維生素價格持續(xù)上揚

陳靜

受到國內(nèi)生產(chǎn)、物流受限以及海外減產(chǎn)預期影響，主流維生素產(chǎn)品價格大幅上漲。VA、VE、VD3、VK3、VB3等報價和實際成交價格均有所上漲，其中VB1、生物素、VK3、VE、煙酰胺、VD3、VA 等漲幅居前。從報價趨勢來看，價格仍處于快速上漲階段，涉及品種可能進一步增加。分析師認為，各維生素品種基本面有所不同，新冠疫情帶來的漲價持續(xù)性仍有待觀察，但非洲豬瘟疫情企穩(wěn)將為中長期價格提供一定程度的支撐。

中信證券研報分析，受益于國內(nèi)生產(chǎn)受限、物流延遲以及海外減產(chǎn)預期等因素，國內(nèi)主流維生素報價大幅上漲。短期看海外疫情蔓延使得供給端收緊存在超預期可能，產(chǎn)品價格仍有望繼續(xù)上漲;中期看需求逐步復蘇料將支撐價格進一步上行;長期看好龍頭市場份額、競爭優(yōu)勢進一步提升。重點推薦行業(yè)龍頭公司新和成，建議關注浙江醫(yī)藥、金達威、兄弟科技、紅太陽。

平安證券指出，本次疫情導致的延遲復工對醫(yī)藥行業(yè)有普遍性影響，具有寡頭壟斷格局的原料藥品種均有一定的漲價空間，建議積極關注。從維生素行業(yè)看，建議關注新和成、浙江醫(yī)藥、金達威、兄弟科技、圣達生物等。新和成為國內(nèi)維生素A/E龍頭，當前受供給受限以及生豬補欄帶動飼料剛性需求驅(qū)動，維生素以及生物素等系列產(chǎn)品具備提價預期，公司有望受益產(chǎn)品價格上漲帶動業(yè)績高彈性。

光大證券表示，供給端新和成上虞裝置春節(jié)后已停產(chǎn)，歐洲D(zhuǎn)SM一季度的產(chǎn)量受間甲酚供應不足將減產(chǎn)20%～25%，能特荊州停產(chǎn)改造中;需求端豬價高位，豬瘟疫苗創(chuàng)制成功后維 E 需求有望大幅回暖。供需趨緊下維 E價格進一步看漲。建議關注供給端收縮，行業(yè)庫存低位，下游出口需求強勁、國內(nèi)飼料需求向好的維生素行業(yè)，其整體景氣度和持續(xù)時間有可能超預期，相關個股有浙江醫(yī)藥、新和成、億帆醫(yī)藥、兄弟科技。

行業(yè)研判

方正證券 光刻膠市場將穩(wěn)步增長

光刻膠是圖形轉(zhuǎn)移介質(zhì)，其利用光照反應后溶解度不同將掩膜版圖形轉(zhuǎn)移至襯底上，目前廣泛用于光電信息產(chǎn)業(yè)的微細圖形線路加工制作，是電子制造領域的關鍵材料，下游主要是半導體、面板、PCB 、LED等行業(yè)，未來國內(nèi)半導體光刻膠市場將保持 10%增速。從技術水平來看，PCB光刻膠是目前國產(chǎn)替代進度最快的，飛凱材料已經(jīng)在高端的濕膜光刻膠領域通過下游廠商驗證;面板光刻膠進度相對較快，永太科技CF光刻膠已經(jīng)通過華星光電驗證。光刻膠行業(yè)受益股包括晶瑞股份、南大光電、飛凱材料、容大感光、永太科技、強力新材。

愛建證券 新《證券法》利好券商

新《證券法》實施，資本市場改革發(fā)展穩(wěn)步推進。中金公司、國泰君安、華泰證券等7家券商獲批基金投顧業(yè)務試點資格，有利券商加速從傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務向財富管理轉(zhuǎn)型，拓寬券商業(yè)務內(nèi)容。推薦龍頭券商中信證券、華泰證券。

安信證券 皮卡有望崛起

我國皮卡需求分兩種，商用車需求主要來自房地產(chǎn)和基建的工程需求，乘用車需求主要來自汽車下鄉(xiāng)和三至六線城市拉貨出行需求。國產(chǎn)乘用皮卡市場尚屬藍海，空間廣闊。重點推薦中國皮卡王長城汽車，建議關注江鈴汽車。

投資策略

光大證券 油價大跌利好哪些行業(yè)

美國儲油量雖不靠前，但產(chǎn)出占比上升。從供給側(cè)看，WTI原油現(xiàn)貨價45美元/桶可能對應著美國頁巖油生產(chǎn)平均盈虧線，構成油價底的錨。石油價格大幅超預期下跌，降低了近期出現(xiàn)滯脹的風險，拓寬了政策寬松空間。

從總體上看，油價上升與上證50、上證綜指、十年期國債收益率呈正相關，與創(chuàng)業(yè)板指呈負相關。當布倫特原油現(xiàn)貨價低于80美元/桶，油價下跌時可能產(chǎn)生超額收益的行業(yè)主要有：一是科技股，傳媒、計算機、國防軍工、通信均與油價下跌成負相關，即便是電子，其與油價正相關的幅度也比較弱;二是一些周期中游行業(yè)可能會受益于成本下降，例如電力設備、機械、輕工制造、電力及公用事業(yè)、基礎化工、交通運輸;三是地產(chǎn)、建筑兩大下游行業(yè)或受益于油價下跌時的逆周期調(diào)節(jié)。

招商證券 新基建未來兩年復合增速30%以上

當前正處在新一輪技術進步上行期，科技基建的加碼有望加速新科技消費品供給，從而拉動經(jīng)濟增長。另一方面，2020年也是“十三五”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃最后一年，新興產(chǎn)業(yè)有望實現(xiàn)沖刺。

從新基建的細分領域來看，包括 5G 基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等七大新基建板塊將持續(xù)獲得政策支持。預計未來5年新基建七大投資領域的投資規(guī)模將達到5萬億～7萬億元以上，未來兩年復合增速保持30%以上。

政策加碼 5G 網(wǎng)絡，IDC、PCB 板塊有望成逆勢受益品種;預計未來幾年內(nèi)中國AI芯片市場規(guī)模將保持40%～50%的增長速度，公共衛(wèi)生建設也是新基建。建議加大電力設備板塊配置，推薦思源電氣、國電南瑞、正泰電器、宏發(fā)股份、炬華科技;關注四方股份、國網(wǎng)信通、特變電工、許繼電氣、長高集團、長纜科技等。