重裝金融科技

張威　張穎馨　唐郡　俞燕

圖/視覺中國

編者按

金融科技下半場——人們習(xí)慣用這一稱謂來概括互聯(lián)網(wǎng)金融整治后的行業(yè)轉(zhuǎn)型及發(fā)展趨勢。但事實上，起始于2013年的這場金融業(yè)科技變身還遠(yuǎn)未行至下半場，我們不過只經(jīng)歷了序篇，正文似乎才剛剛打開，質(zhì)變時刻仍有待到來。

相對于序篇中洋溢的躁動、混沌，當(dāng)前的金融科技可謂眾神歸位下的重裝上陣。在理念上，多了一分對金融規(guī)則的理解與尊重，少了一分對技術(shù)至上的崇拜與盲動;在市場主體上，互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，摘下金融光環(huán)，回歸科技主業(yè)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)擊科技創(chuàng)新，開放平臺、自我顛覆;在業(yè)務(wù)模式上，前者以ToB模式舉起賦能大旗，后者則分設(shè)科技子公司，砸下重金的同時，期待突破舊有體制對創(chuàng)新的捆綁;在監(jiān)管上，游走于創(chuàng)新與風(fēng)險平衡木上的決策者，在治亂的同時，懷柔性監(jiān)管之心，一手創(chuàng)建行業(yè)規(guī)范，一手謀劃創(chuàng)新空間……

所有這一切，又被疫情推了一把。無接觸金融讓公眾感受到科技與金融結(jié)合后的便捷與安全，甚至垂髫老者，也開始學(xué)步于金融網(wǎng)絡(luò)。

而摘掉“金融”標(biāo)簽的螞蟻集團(tuán)，當(dāng)爆出IPO計劃時，2000億美元的估值以及A股16只股票的漲停，印證出人們并不迷信于標(biāo)簽，而是對于其所代表的科技賦能寄予強(qiáng)烈的美好設(shè)想。人們在驚嘆螞蟻集團(tuán)所預(yù)示的財富盛筵，更是推崇未來的科技盛果。

理性的觀察者們依然在提醒，相對于底層新技術(shù)的突破，金融科技當(dāng)前在應(yīng)用層面存在諸多瓶頸，并不像人們預(yù)設(shè)的那樣樂觀，相關(guān)法律、監(jiān)管等制度建設(shè)更是亟待完善。

浙商銀行前行長劉曉春直言，金融創(chuàng)新，需要三項技術(shù)：政策技術(shù)、金融技術(shù)、科技技術(shù)。不懂金融業(yè)務(wù)本身，不懂相關(guān)政策法規(guī)，單靠金融科技是不可能有真正成功的創(chuàng)新的。

要做到上述三點，達(dá)成質(zhì)變時刻，各類機(jī)構(gòu)在找準(zhǔn)各自賽道的同時，依然需要守正出奇、跨界融合。

現(xiàn)實中，ToB轉(zhuǎn)型路上的互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭，并沒有放棄ToC業(yè)務(wù)，甚至在刷臉支付這樣的新領(lǐng)域繼續(xù)排兵布陣;招商銀行與京東數(shù)科組建的招東銀行，已在路上;呼之欲出的數(shù)字貨幣，更是集結(jié)了金融、電信、IT各路精英……

顯然，金融科技的踐行者們?nèi)砸诳缃绲穆飞侠^續(xù)遠(yuǎn)行，因為這正是創(chuàng)新的源泉。

“阿里巴巴美股盤前股價應(yīng)聲上漲，漲幅一度逼近5%……螞蟻金服概念股集體上漲，16只個股漲?！?/p>

兩周前，支付寶母公司螞蟻集團(tuán)啟動上市計劃，資本市場對這家估值高達(dá)2000億美元的金融科技公司釋放的“友好”，透過“16只個股漲?！斌w現(xiàn)得淋漓盡致，響徹至今。

螞蟻之外，已進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段的京東數(shù)科亦獲得市場不錯的認(rèn)可，估值達(dá)2000億元人民幣，兩者估值分別較2018年融資時上浮了33%和50%。

投資者對金融科技的青睞亦非全然如此。

太平洋對岸，此前赴美上市的趣店（QD.N）和玖富（JFU.O），如今市值僅剩4.31億美元和3.92億美元，較上市發(fā)行價分別跌去91%和79%。

差異的背后，是對金融和科技屬性的重新定義和理解。為了強(qiáng)化科技屬性，京東數(shù)科、螞蟻集團(tuán)相繼更名，去除“金融”標(biāo)簽。

北京市網(wǎng)絡(luò)法學(xué)研究會副秘書長車寧將這種轉(zhuǎn)變理解為，科技公司與持牌金融機(jī)構(gòu)的位置進(jìn)行了調(diào)換，科技公司并沒有完全脫離金融科技，而是將開發(fā)重點轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谇篮蜕鷳B(tài)建設(shè)。

車寧向《財經(jīng)》記者進(jìn)一步指出，從科技公司在整個金融科技發(fā)展脈絡(luò)中的作用來看，金融科技發(fā)展不會因為科技公司具體發(fā)展策略的轉(zhuǎn)變而停止，源于持牌金融機(jī)構(gòu)為主力軍的國家金融隊開始真正認(rèn)可金融科技，并大規(guī)模地進(jìn)行業(yè)務(wù)的數(shù)字化、現(xiàn)代化改造，這意味著金融科技發(fā)展的支柱性力量還在不斷擴(kuò)展，金融科技當(dāng)前還只是處于初始階段。

去年8月，央行印發(fā)《金融科技（FinTech）發(fā)展規(guī)劃（2019-2021年）》（以下簡稱“金融科技三年發(fā)展規(guī)劃”），首次將金融科技納入具體規(guī)劃日程。規(guī)劃之下，以銀行為代表的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開始覺醒，紛紛成立金融科技子公司;監(jiān)管部門引入“監(jiān)管沙盒”等創(chuàng)新監(jiān)管方式。

2019年末暴發(fā)新冠疫情，金融科技的力量再次凸顯。

中央財經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長、北京互金協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃震認(rèn)為，金融科技開始于一個產(chǎn)品，然后變成了服務(wù)平臺，之后又變成一個金融基礎(chǔ)設(shè)施，逐漸改變了金融運行機(jī)制，之后不再只是一個產(chǎn)品，而是變成新的金融服務(wù)模式。

在新的金融服務(wù)模式之下，從理念到競逐焦點，再到市場參與主體以及監(jiān)管思路都在發(fā)生前所未有的改變。

上海新金融研究院副院長、浙商銀行原行長劉曉春認(rèn)為，抗疫的洗禮，使人們真切地看到，金融科技在哪些方面發(fā)揮了作用，在哪些方面的應(yīng)用還存在不足。科技就是一個工具，金融科技要實現(xiàn)的是金融功能，而不是讓金融實現(xiàn)金融科技的科技功能。如果擺不正這個關(guān)系，金融科技的應(yīng)用就會走向歧途。

祛魅之后，市場重新劃歸理性賽道，金融科技重裝上陣。

巨頭轉(zhuǎn)身，七億大單

商業(yè)中，透過名字足以理解一家企業(yè)的基因?qū)傩院臀幕砟睢?/p>

1個月前，被譽(yù)為A股科技市值王的螞蟻金服更名了，從“浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)股份有限公司”，更名為“螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司”，更名后簡稱為“螞蟻集團(tuán)”。

新名字去除了“浙江”、“小微金融服務(wù)”，取以代之的是“科技”。

與之（螞蟻金服）共列為BATJ巨頭的京東數(shù)科，早在一年半以前就已完成更名，僅從名字來看，同樣將“金融”去除，代之以更具科技色彩的“數(shù)科”。

市場依然習(xí)慣對前者稱呼“螞蟻金服”，這個名字叫了六年，支撐“金服”二字背后的是余額寶、花唄、借唄……這樣一些曾震動市場的產(chǎn)品。

京東數(shù)科亦不例外，六年前，京東白條問世，一時間驚炸線上消費。

接連攪動金融池水的金融科技巨頭們，盡管將賽道聚焦科技，卻注定斬不斷與金融的特殊緣分。

“7億！金融云史上第一大單！螞蟻金融科技助力中華保險加速‘?dāng)?shù)字中華建設(shè)?！备耙粋€月，這則引爆市場圈的消息，再次詮釋了螞蟻集團(tuán)與金融的另一層關(guān)系演變。

某金融科技巨頭人士向《財經(jīng)》記者表示，科技巨頭更名，反映其對“科技”之路更加堅定，也印證了對金融與科技的重新理解。

理念轉(zhuǎn)變并非突現(xiàn)。

早在2015年，京東數(shù)科就提出“金融科技”戰(zhàn)略，希望將原有研發(fā)金融產(chǎn)品的技術(shù)能力輸出給金融機(jī)構(gòu);同年10月，螞蟻金服亦對外宣布升級“互聯(lián)網(wǎng)推進(jìn)器”計劃，正式向金融機(jī)構(gòu)開放多年積累的金融云。

騰訊金融至今未被拆分，但馬化騰早在2016年對騰訊的三年發(fā)展戰(zhàn)略公開發(fā)聲：我們從什么業(yè)務(wù)都自己做，轉(zhuǎn)化為只做最核心的社交平臺和數(shù)字內(nèi)容，以及金融業(yè)務(wù)。對外說就是“兩個半”的平臺，其他的業(yè)務(wù)全部交給合作伙伴。

2018年4月才從百度拆分的度小滿金融確定了“用科技為更多人提供值得信賴的金融服務(wù)”的理念。

市場最深刻的記憶發(fā)生在2017年初，螞蟻金服明確提出未來只做tech，幫助金融機(jī)構(gòu)做好fin，彼時擔(dān)任螞蟻金服CEO的井賢棟曾用“一不小心”形容此前在金融領(lǐng)域的諸多嘗試，并指出他們擅長的是科學(xué)技術(shù)。

京東數(shù)科CEO陳生強(qiáng)則提出，“讓金融回歸金融，讓科技回歸科技”。

理念轉(zhuǎn)變也有外因推動。

自2016年，席卷全國的互聯(lián)網(wǎng)金融整肅風(fēng)潮接踵而至，與之相關(guān)的市場主體無不被覆蓋，同年農(nóng)歷歲終的僑興債違約則將巨頭螞蟻金服的“招財寶”推上風(fēng)口浪尖。

自此之后，金融科技巨頭之間開始默默地達(dá)成一個共識，或者說形成一個默契。他們開始告訴外界，最初通過金融產(chǎn)品涉足金融領(lǐng)域僅僅是為了證明他們的科技能力，至于為何偏偏選擇金融進(jìn)行試驗，目前還沒有誰對此給出答案。

某民營銀行產(chǎn)品創(chuàng)新部負(fù)責(zé)人向《財經(jīng)》記者表示，金融業(yè)務(wù)變現(xiàn)容易，所以科技巨頭最初選擇自己來做業(yè)務(wù)，但是金融監(jiān)管越來越嚴(yán)，他們也開始明白金融并非那么容易，資本金、杠桿率等監(jiān)管要求無不讓其開始重新反思他們正在涉足的領(lǐng)域。

一份報告指出，金融科技不僅僅需要技術(shù)的積累，還要有對金融業(yè)務(wù)的理解和實現(xiàn)，尤其伴隨金融嚴(yán)監(jiān)管到來，對于金融政策以及合規(guī)性的要求，銀行有更為深刻的理解和經(jīng)驗。

對此，金融科技巨頭們并不否認(rèn)，此前一位金融科技公司高管向《財經(jīng)》記者坦言，他們可以借助技術(shù)快速實現(xiàn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，也可以通過技術(shù)規(guī)避一些風(fēng)險，但是對于金融更深層次的理解與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)確實有一些差距。

上述科技高管將這種差距理解為金融基因?！霸诨ヂ?lián)網(wǎng)上半場，擁有流量就足夠了，流量意味著變現(xiàn)和收入能力，那時的流量是褒義詞。但是從去年開始，幾大金融科技巨頭紛紛從ToC轉(zhuǎn)向ToB，我們都已經(jīng)看到流量的天花板。”

在意識到自己對于金融和風(fēng)險的理解遠(yuǎn)不及金融機(jī)構(gòu)后，金融科技巨頭開始面向金融機(jī)構(gòu)招兵買馬，希望透過人才吸納幫助他們更好地理解金融，也希望為接下來的轉(zhuǎn)身做好鋪墊。

為了踐行上述理念，京東數(shù)科今年4月進(jìn)行了集團(tuán)組織架構(gòu)調(diào)整，在新的體系之下，包括支付、消費金融、企業(yè)金融、財富管理、金融科技、保險、資管科技在內(nèi)的近十條金融業(yè)務(wù)條線僅保留了產(chǎn)品和研發(fā)團(tuán)隊，原有的銷售人員則全部劃到金融機(jī)構(gòu)合作部，實行產(chǎn)品和銷售分離。

一位觀察者指出，盡管國內(nèi)個別金融科技公司較早提出了金融科技，但是仍然處于探索階段，包括ToB的邏輯、方法論以及與客戶打交道和設(shè)計方案等。

上述高管認(rèn)為，相比于一些科技巨頭已經(jīng)從ToC轉(zhuǎn)移至ToB，市場上還有一些剛剛起步的科技公司仍在傳統(tǒng)的產(chǎn)品思維中運轉(zhuǎn)，這是必然要經(jīng)歷的階段?！凹词罐D(zhuǎn)型很艱難，但是也一定要走下去。如果不走這條路是不行的，ToC和ToB是兩種完全不同的邏輯，真正轉(zhuǎn)型還是挺艱難?！?h3>賽道切換，聚焦云端

理念轉(zhuǎn)變下，金融科技巨頭們的競逐焦點亦從金融產(chǎn)品向“科技輸出”延伸，助貸、營銷、風(fēng)控、征信、反欺詐……各類業(yè)務(wù)應(yīng)運而生。

《中小銀行金融科技發(fā)展研究報告》認(rèn)為，近年來，第三方金融科技產(chǎn)業(yè)無論從服務(wù)內(nèi)容的廣度、深度，還是與金融機(jī)構(gòu)合作形式的多樣性都出現(xiàn)了明顯的變化和創(chuàng)新趨勢。過去的科技公司大多幫助金融機(jī)構(gòu)構(gòu)建IT基礎(chǔ)設(shè)施，而近年來針對金融機(jī)構(gòu)的科技服務(wù)內(nèi)容拓展到了應(yīng)用層，二者合作形式也呈多樣化，從數(shù)據(jù)采購、模型 搭建、技術(shù)轉(zhuǎn)移，到直接參與業(yè)務(wù)合作、與銀行“分潤”，不一而足。

上述銀行產(chǎn)品創(chuàng)新部負(fù)責(zé)人表示，為了應(yīng)對監(jiān)管或者為了一個更高的估值，金融科技巨頭開始盡量用云的方式展開金融業(yè)務(wù)。

金融云業(yè)務(wù)衍生的背后亦有監(jiān)管政策推動。2016年，銀監(jiān)會發(fā)布《中國銀行業(yè)信息科技“十三五”發(fā)展規(guī)劃監(jiān)管指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，指出到“十三五”末期（2020年），銀行業(yè)面向互聯(lián)網(wǎng)場景的重要信息系統(tǒng)全部遷移至云計算架構(gòu)平臺，其他系統(tǒng)遷移比例不低于60%”。

金融科技越來越受到一些巨頭企業(yè)的重視。圖/視覺中國

次年，人民銀行印發(fā)《中國金融業(yè)信息技術(shù)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》，要求落實推動新技術(shù)應(yīng)用，促進(jìn)金融創(chuàng)新發(fā)展，穩(wěn)步推進(jìn)系統(tǒng)架構(gòu)和云計算技術(shù)應(yīng)用研究。

銀行內(nèi)在的科技需求也十分強(qiáng)勁。

隨著金融科技從表層肌理到經(jīng)營內(nèi)核的進(jìn)一步滲透，未來的銀行概念將更多體現(xiàn)為一種服務(wù)，嵌入在不同的場景中，而非某個機(jī)構(gòu)、某處空間。為此，《中小銀行金融科技發(fā)展研究報告》預(yù)計，若不隨之做出相應(yīng)變革，截至2020年，32%的銀行收入將會受到威脅。

事實上，競逐焦點的轉(zhuǎn)變亦有金融科技本身發(fā)展規(guī)律的推動。

埃森哲大中華區(qū)金融服務(wù)事業(yè)部總裁陳文輝向《財經(jīng)》記者表示，金融科技是一個演進(jìn)的階段，經(jīng)過一段時間的摸索之后，金融機(jī)構(gòu)對金融科技的認(rèn)識也開始變得深刻，開始在產(chǎn)品、交易以及風(fēng)控上做一些技術(shù)應(yīng)用，進(jìn)而體會到金融科技對企業(yè)的影響力。

黃震認(rèn)為，金融科技開始于一個產(chǎn)品，財付通首先是個產(chǎn)品，然后變成了服務(wù)平臺，之后又變成一個金融基礎(chǔ)設(shè)施，逐漸改變了金融運行機(jī)制，不再只是一個產(chǎn)品，而是變成新的金融服務(wù)模式。

在這種服務(wù)模式下，金融云成為金融科技巨頭最大的競逐點。

一位金融科技公司金融產(chǎn)品解決方案負(fù)責(zé)人向《財經(jīng)》記者表示，金融云的定義是指專門面向銀行、保險、券商等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)量身定制，集成互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)解決方案和富有彈性的IT資源，形成的一體化整體IT服務(wù)。

該負(fù)責(zé)人進(jìn)一步解釋，金融云分為三個層：IaaS、PaaS和SaaS，分別代表重資產(chǎn)以及軟硬服務(wù)器;數(shù)據(jù)庫、中間件;帶有金融業(yè)務(wù)形態(tài)的云服務(wù)。

前兩層（IaaS、PaaS）服務(wù)早已普遍，上述產(chǎn)品負(fù)責(zé)人指出，SaaS服務(wù)興起的一個標(biāo)志性事件是P2P互聯(lián)網(wǎng)金融整頓之后，助貸興起。一些沒有持牌的互聯(lián)網(wǎng)貸款機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為金融機(jī)構(gòu)做解決方案，并將業(yè)務(wù)包裝成所謂的SaaS。

此后，中小金融機(jī)構(gòu)與科技公司合作從LaaS、PaaS層面快速向SaaS層面延展，而銀行業(yè)務(wù)部門與科技機(jī)構(gòu)對接相對方便簡單、變現(xiàn)容易，也讓彼此合作更加堅定。

處在風(fēng)口的金融科技巨頭聞風(fēng)而動，各自帶著過去的金融產(chǎn)品光環(huán)參與到金融云的競逐之中。

在多位科技巨頭人士看來，金融云問世歸因于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)缺乏底層技術(shù)應(yīng)用能力;另一方面，銀行直接使用底層技術(shù)的成果、業(yè)績顯現(xiàn)緩慢。

某中小銀行業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人向《財經(jīng)》記者證實，確實存在上述情況。騰訊和螞蟻的金融云在服務(wù)金融機(jī)構(gòu)上都遇到過上述問題，一些小銀行即便采購了二者的云系統(tǒng)功能，也沒有專業(yè)的人員配套。此外，銀行內(nèi)部與科技公司合作的部門多是科技部，作為成本中心，科技部的話語權(quán)很小，這造成雙方合作疲憊、低效。

為此，銀行業(yè)務(wù)部門紛紛與金融科技公司合作，試圖獲得導(dǎo)流、技術(shù)支撐。原本技術(shù)人員才熟知的“金融云”開始從部門術(shù)語變?yōu)闃I(yè)務(wù)熟詞。

金融云市場有多大？

圖1：中小銀行金融科技建設(shè)最大難題

資料來源：《中小銀行金融科技發(fā)展研究報告（2019）》調(diào)研問卷匯整。制圖：張玲

圖2：銀行與金融科技公司合作的主要挑戰(zhàn)

資料來源：《中小銀行金融科技發(fā)展研究報告（2019）》調(diào)研問卷匯整

IDC發(fā)布的《中國金融云市場（2019下半年）跟蹤》報告顯示，2019年中國金融云市場規(guī)模達(dá)到33.4億美元，同比增長49.6%。其中，金融云基礎(chǔ)設(shè)施與云解決方案市場基本保持同步增長，增速分別達(dá)到50.0%和48.6%。

某銀行人士向《財經(jīng)》記者表示，銀行客戶群體多是下沉群體，所以它對科技效用的要求很高，但是傳統(tǒng)的解決方案要么解決不了問題，要么成本太高，因此金融機(jī)構(gòu)需要借助科技來節(jié)省成本和解決問題。據(jù)了解，目前，一些銀行已經(jīng)將人工智能等技術(shù)運用到財富管理中，以及未來預(yù)算、預(yù)測等判斷分析。

銀行的人相信，隨著兼并整合能力的增強(qiáng)，銀行可以構(gòu)建相應(yīng)的風(fēng)控、反欺詐等能力，但是源于缺乏數(shù)據(jù)、客戶流量，很難脫離對金融科技公司的依賴。

這種依賴促使金融云還在頂點。

陳文輝指出，盡管國內(nèi)部分金融科技公司較早開始了金融科技的應(yīng)用，但是總體上仍然處于探索階段，包括對企業(yè)級客戶（toB）的邏輯、方法論以及與客戶打交道和設(shè)計方案等方面需要繼續(xù)深化。

一位外資人士認(rèn)為，金融科技分為三個層面：數(shù)字化客戶、數(shù)字化企業(yè)運營管理（運用人工智能、大數(shù)據(jù)支撐自身運營管理）以及生態(tài)系統(tǒng)融入。在金融科技問世之初，金融機(jī)構(gòu)希望利用金融科技觸達(dá)客戶，之后將焦點轉(zhuǎn)移至內(nèi)部運營，而今，金融科技是客戶端與生態(tài)的融合。

群雄逐鹿，各自故事

國內(nèi)科技巨頭無不覬覦金融服務(wù)市場。

IDC發(fā)布的《中國金融云市場（2019下半年）跟蹤》報告顯示，金融云解決方案市場份額：阿里12.2%、中科軟8.1%、騰訊6.8%、百度5.9%、華為5.2%、融信云3.7%、宇信3.6%、京東數(shù)科3.5%、文思海輝3.4%、長亮3.1%。

看似分散的市場份額，背后卻依然是巨頭們的游戲?！敦斀?jīng)》記者注意到，上述市場份額主體多有關(guān)聯(lián)，其中，融信云是由京東數(shù)字科技與神州信息共同投資成立;宇信被百度戰(zhàn)略入股;文思海輝被中國電子收購;長亮被騰訊入股。

某金融科技公司高管指出，國內(nèi)金融科技服務(wù)層面有幾類主體，第一類是互聯(lián)網(wǎng)巨頭，第二類是創(chuàng)業(yè)的小公司，第三類是金融機(jī)構(gòu)包括券商、銀行的科技子公司，第四類是傳統(tǒng)服務(wù)B端的咨詢機(jī)構(gòu)。

如果說，前期的金融科技市場中，金融科技巨頭與金融機(jī)構(gòu)成為主要的競爭對手，那么，當(dāng)前階段，金融科技的競爭局面則更為復(fù)雜。

《中小銀行金融科技發(fā)展研究報告》指出，國內(nèi)市場格局出現(xiàn)了分化：有的金融科技公司做“大而全”，提供整體解決方案，如老牌的信息科技巨頭恒生電子以及“新貴”金融壹賬通、螞蟻金服、京東金融等;有的做“小而美”，針對各業(yè)務(wù)細(xì)分領(lǐng)域，在價值鏈各個環(huán)節(jié)上提供專業(yè)化的產(chǎn)品和服務(wù)，如提供企業(yè)征信的文因互聯(lián)，提供貸后管理的資產(chǎn)360等。

有傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)高管向《財經(jīng)》記者表示，螞蟻金服、京東數(shù)科、度小滿金融等在內(nèi)的金融科技公司，依托于阿里巴巴、京東、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。最初，這些巨頭公司的IT系統(tǒng)是服務(wù)于自身的，在數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)多元化等方面，經(jīng)過多年驗證后，覺得做得不錯，于是開始對外輸出。但其實對于金融機(jī)構(gòu)比如銀行來說，想要的不是它們的系統(tǒng)和平臺，而是巨頭背后的生態(tài)。

在政策、市場導(dǎo)向下，銀行系金融科技子公司應(yīng)勢而生，亦被認(rèn)為是金融科技戰(zhàn)場的強(qiáng)勁競爭者。多名金融機(jī)構(gòu)人士直言，銀行系金融科技子公司脫胎于母行的信息科技等部門，其主要目標(biāo)還是為母行服務(wù)，金融科技輸出并不是其重點。

在銀行系金融科技子公司之外，足以與金融科技巨頭對標(biāo)的還有平安集團(tuán)系的科技機(jī)構(gòu)。2013年，平安集團(tuán)旗下平安科技就開啟了云平臺的建設(shè);平安孵化的四家“獨角獸”企業(yè)之一的金融壹賬通更為顯眼。

圖3：金融科技監(jiān)管大事記

資料來源：《財經(jīng)》記者唐郡根據(jù)公開資料整理

金融壹賬通智能風(fēng)控總經(jīng)理施奕明表示，壹賬通平臺脫胎于金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)基因的科技公司的確有一定差別，壹賬通聚焦于帶有金融場景的技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)，整體設(shè)計的合規(guī)性極高。

銀行業(yè)IT服務(wù)商、宇信科技股份有限公司副總裁翟漢斌向《財經(jīng)》記者表示，無論是與銀行系金融科技子公司，還是諸如螞蟻金服、京東數(shù)科等在內(nèi)的金融科技公司，合作均大于競爭。

“某大行金融科技子公司當(dāng)初成立的時候，市場以及我們公司內(nèi)部確實有過擔(dān)心，這家大行之后是否不會再與我們合作？會不會對我們產(chǎn)生很大的威脅？但后來發(fā)現(xiàn)，大行金融科技子公司也同樣有很大需求與我們合作?！钡詽h斌認(rèn)為金融業(yè)IT服務(wù)商相比銀行、互聯(lián)網(wǎng)公司的優(yōu)勢之一在于，人均成本更低，這樣綜合成本也會相應(yīng)降低。

就技術(shù)角度而言，這些入局者的區(qū)別在于？翟漢斌告訴《財經(jīng)》記者，技術(shù)分為基礎(chǔ)技術(shù)和應(yīng)用技術(shù)。以云服務(wù)為例，阿里巴巴、京東等公司在基礎(chǔ)技術(shù)底層上的優(yōu)勢無可比擬，因為他們從一開始搭建平臺的時候就在做這件事，多年來不斷優(yōu)化、升級。

但正如硬幣的兩面，他們的底層平臺并非一開始就是為金融行業(yè)而搭建，而是一個針對全行業(yè)通用的大底層平臺，但金融行業(yè)有自己的合規(guī)等門檻，需要更具針對性的系統(tǒng)來適配，如果僅為合作金融機(jī)構(gòu)去改變自己的底層系統(tǒng)，可能又不再適用其他行業(yè)，且需要耗費單獨的人力等，這對巨頭們來說并不劃算。

“但我們改的成本較低，原因在于，我的系統(tǒng)一開始就只為金融行業(yè)服務(wù)，毋須考慮改完以后對其他行業(yè)的影響。改完后，還可以通過不同項目間的復(fù)用來降低邊際成本。”翟漢斌說，這個是大家的基因所決定，所以我們并不害怕這些公司跟我來競爭，因為各有各的優(yōu)勢。他們在基礎(chǔ)技術(shù)和流量生態(tài)上比我強(qiáng)，我在應(yīng)用技術(shù)領(lǐng)域的“護(hù)城河”也很高，最后大家會變成一個合作大于競爭的局面。

某股份制銀行金融科技負(fù)責(zé)人告訴《財經(jīng)》記者，銀行需要的是定制化產(chǎn)品，但阿里、京東等輸出的均是標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品。因此后來阿里換了一個“打法”，去收購IT系統(tǒng)服務(wù)商，與這些服務(wù)商合作，共同去提供垂直領(lǐng)域的解決方案、新技術(shù)的應(yīng)用等等。

提及IT服務(wù)商未來是否有競爭優(yōu)勢，上述股份制銀行金融科技負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“它們的發(fā)展模式主要是通過人力外包的形式去幫銀行開發(fā)系統(tǒng)，即便是提供產(chǎn)品，最后結(jié)算也是按照人力外包來結(jié)算。這些公司本質(zhì)就是金融機(jī)構(gòu)的‘外包商，在數(shù)據(jù)、資金、客戶等方面均沒有優(yōu)勢，隨著銀行加強(qiáng)系統(tǒng)自主研發(fā)，他們的日子會越來越不好過?！?/p>

上述銀行產(chǎn)品創(chuàng)新部負(fù)責(zé)人坦言，目前除了互聯(lián)網(wǎng)公司能夠讓大家看到一點商業(yè)可持續(xù)，其他包括金融科技、咨詢公司、銀行金融科技子公司，即便是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)孵化的科技巨獸都沒有實現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)，都還處于講故事階段。

另一位金融科技人士也持有同樣的觀點，現(xiàn)在還沒有看到能把金融云做得很有價值，同時又能把企業(yè)養(yǎng)得很好的?！耙驗檫@是一個長期布局、慢工出細(xì)活、厚積薄發(fā)的事情，并不是僅靠資本就能做好的事?！?h4>表：金融科技股市值

資料來源：《財經(jīng)》記者唐郡根據(jù)Wind金融客戶端數(shù)據(jù)及公開資料整理。制表：張玲

削壁鑿墻，創(chuàng)新監(jiān)管

2016年的互聯(lián)網(wǎng)金融整肅運動將“互聯(lián)網(wǎng)金融”與“金融科技”劃分出非常明確的界限，某業(yè)內(nèi)觀察者指出，金融科技的變化亦因監(jiān)管而起。

監(jiān)管改革也因市場的變化穩(wěn)步推進(jìn)。

2018年初，在中國運行長達(dá)15年的“一行三會”金融分業(yè)監(jiān)管模式走向終結(jié)，取而代之的是金融穩(wěn)定委員會轄下的“一行兩會”新架構(gòu)。

在國家金融穩(wěn)定發(fā)展委員會統(tǒng)領(lǐng)之下，“一行兩會”一局也在加強(qiáng)對于金融科技的規(guī)劃引導(dǎo)和規(guī)范工作。黃震分析，特別是“所有金融活動必須納入監(jiān)管，并且實施牌照管理”這個要求，讓金融科技不再是野蠻生長，而是有序發(fā)展。持牌金融機(jī)構(gòu)擔(dān)負(fù)著重任，成為主力軍，互聯(lián)網(wǎng)等科技企業(yè)主要是協(xié)同發(fā)展，參與具體工作，形成了合力推進(jìn)的態(tài)勢。

某監(jiān)管人士向《財經(jīng)》記者表示，上述金融科技三年發(fā)展規(guī)劃意圖是使金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作相互協(xié)調(diào)，縮小與金融科技公司的差距。使得傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入監(jiān)管體系當(dāng)中，不斷適應(yīng)社會、科技的發(fā)展，不落后于時代發(fā)展。同時，該規(guī)劃希望建立一個有效的金融科技監(jiān)管體系。

對于金融科技企業(yè)本身，相關(guān)監(jiān)管亦趨嚴(yán)。

2019年7月，央行發(fā)布《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法（征求意見稿）》，對金控公司設(shè)立程序、業(yè)務(wù)范圍、股東資質(zhì)、資金來源、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理、關(guān)聯(lián)交易等均提出要求，并明確監(jiān)管手段和過渡期等，旨在避免監(jiān)管套利、個別企業(yè)盲目向金融業(yè)擴(kuò)展等風(fēng)險問題。其中，大型金控集團(tuán)的模擬監(jiān)管試點企業(yè)包括招商局集團(tuán)、上海國際集團(tuán)、北京金融控股集團(tuán)有限公司、蘇寧集團(tuán)和螞蟻金服。

某金融監(jiān)管人士向《財經(jīng)》記者表示，螞蟻還未上市，大家已經(jīng)將其定位為金控公司，所以不存在監(jiān)管加強(qiáng)的問題，這方面的影響，投資者肯定做到估值里去了?！拔浵佭@么大的體量，不可能永遠(yuǎn)躲在燈光外，我個人理解，在國內(nèi)上市就代表進(jìn)入正規(guī)軍，有點監(jiān)管不是壞事，沒有監(jiān)管反而感覺好像沒官方背書一樣。”

監(jiān)管會對一家公司估值構(gòu)成怎樣影響，上述監(jiān)管人士指出，那需要區(qū)分監(jiān)管的態(tài)度，如果是覺得問題很大，那肯定是利空，但如果這是一種背書即官方承認(rèn)你的業(yè)態(tài)，并且為你明確了賽道，就不是壞事。

據(jù)《財經(jīng)》記者了解，螞蟻集團(tuán)和相關(guān)監(jiān)管部門一直頻頻互動，對大機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，監(jiān)管部門也會充分汲取對方意見。不過對于金融科技企業(yè)，上述監(jiān)管人士指出，不能只根據(jù)名字進(jìn)行監(jiān)管，還要根據(jù)業(yè)務(wù)實質(zhì)，按照金控的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)來定義?！拔浵伡瘓F(tuán)主動向科技轉(zhuǎn)型，可以看作是與監(jiān)管之間的某種默契，未來科技業(yè)務(wù)比重會加大。”

盡管如此，在車寧看來，金融科技的風(fēng)險具有一定的特殊性，這種特殊性主要體現(xiàn)在以下幾個方面：首先是風(fēng)險發(fā)生層面，過去的金融風(fēng)險都限定在相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，但是當(dāng)前科技系統(tǒng)風(fēng)險已經(jīng)成為一個很重要的層面，并且科技系統(tǒng)風(fēng)險和傳統(tǒng)金融風(fēng)險的相互交織促使整個風(fēng)險有新的表現(xiàn)。同時，金融的各個業(yè)務(wù)都和系統(tǒng)息息相關(guān)，這就導(dǎo)致金融科技在不斷削弱分業(yè)監(jiān)管的防火墻。

另一方面是金融監(jiān)管的復(fù)雜性，金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部分工協(xié)作，同時金融又有很鮮明的科技屬性，這容易造成其他部門（工信部、科技部等）業(yè)務(wù)監(jiān)管范圍、監(jiān)管程度的交叉。

鑒于其衍生的速度和規(guī)模影響巨大，車寧認(rèn)為需要一套完整有效的監(jiān)管體系去覆蓋、管理這些風(fēng)險。據(jù)了解，在上述金融科技三年發(fā)展規(guī)劃下，人民銀行已經(jīng)與發(fā)展改革委、科技部等組織金融科技應(yīng)用試點，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)運用科技手段賦能金融提質(zhì)增效。

金融科技推動下的監(jiān)管創(chuàng)新亦日顯急迫。

從監(jiān)管角度看，對于中小銀行來講，當(dāng)前最大的挑戰(zhàn)之一就是屬地化管理與互聯(lián)網(wǎng)展業(yè)之間的矛盾?！氨热缁ヂ?lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)無法區(qū)分屬地，這個結(jié)到底怎么解？這可能會對很多銀行、金融科技公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生一些不確定性的影響。我們是科技公司，肯定是基于線上展業(yè)，但中小銀行又是屬地化管理;選擇跟全國性銀行合作，對方實力足夠強(qiáng)，基本不會和我們開展相關(guān)合作?！蹦辰鹑诳萍脊靖吖苤毖浴?/p>

“另一方面，監(jiān)管要求銀行與第三方科技公司合作時，核心風(fēng)控環(huán)節(jié)不能外包。但如何定義‘核心？如果我給銀行提供的不是核心能力，它肯定不愿意跟我分錢，但如果我提供的是核心能力，監(jiān)管明確禁止，這就存在矛盾。而現(xiàn)實是，中小銀行想靠自己去提升核心能力，又難以提升?！鄙鲜鼋鹑诳萍脊靖吖芨嬖V《財經(jīng)》記者。

據(jù)了解，國家正在部署與加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融和金融科技的立法工作，讓金融科技創(chuàng)新在法律保障之下有序推進(jìn)，規(guī)范發(fā)展，有利于抑制打著創(chuàng)新名義的野蠻生長和法律規(guī)避的冒險沖動。

黃震表示，我國金融監(jiān)管部門要順應(yīng)潮流，跟上時代的創(chuàng)新步伐，還有很多方面可以加強(qiáng)探索，首先是監(jiān)管部門對金融科技的包容創(chuàng)新的思路與做法，還有調(diào)整的空間。其次是與金融科技匹配的制度創(chuàng)新，依然是金融科技發(fā)展的短板。有關(guān)的政策法規(guī)和機(jī)制設(shè)計方面還有待于創(chuàng)新和優(yōu)化。第三是監(jiān)管科技如何在法治環(huán)境下依法有效運行，依然也有諸多待解決的問題。

跨界融合，數(shù)字產(chǎn)融

易觀分析指出，中國2018年金融科技市場規(guī)模為115萬億元，而到2020年，則會超過157萬億元?？梢灶A(yù)見，未來幾年內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)及第三方金融科技公司在這個領(lǐng)域都大有可為，二者之間的關(guān)系也將因為更加頻繁的競爭與合作而變得密切和復(fù)雜。

新競合之下，金融與科技將面臨新的融合。

某業(yè)內(nèi)觀察者表示，金融科技公司如果希望用自己的科技賦能金融，那么它應(yīng)該明確企業(yè)自身的定位。目前，科技公司也并非一廂情愿的“全面發(fā)展”，也在思考自己的長處與短板。

陳文輝認(rèn)為，金融科技巨頭并非全能，目前來看，國內(nèi)金融科技巨頭至少需要在兩方面進(jìn)一步提升能力：一是ToB的服務(wù)基因，服務(wù)C端客戶的時間通常比較短促，而服務(wù)B端客戶，解決端對端問題是一個非常漫長的過程，而且還有可能從一個項目衍生到其他項目。

二是產(chǎn)品化能力，盡管目前金融科技公司輸出的產(chǎn)品可能是經(jīng)過內(nèi)部進(jìn)行并體驗良好，但是當(dāng)產(chǎn)品在另外一個場景使用時，其使用體驗可能會大有不同。因為不同的機(jī)構(gòu)、場景，其業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險控制都會存在差異。金融科技公司需要具備將自己的技術(shù)和產(chǎn)品打包成標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的能力。

“面對企業(yè)自身的短板，科技公司比較傾向于和我們這種專業(yè)咨詢公司和技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商進(jìn)行合作，因為我們的To B服務(wù)能力，包括方案設(shè)計規(guī)劃能力、方案實施管理能力等優(yōu)勢都是我們與金融科技公司能夠達(dá)成合作的主要原因?！标愇妮x解釋，咨詢公司很專注于To B領(lǐng)域的服務(wù)，而金融科技公司則可能專注于產(chǎn)品研發(fā)方面，因而咨詢公司與金融科技公司有很強(qiáng)的相互促進(jìn)協(xié)作的空間，這使得兩者合作具有極大的可能性。

多位接受《財經(jīng)》記者采訪的金融科技人士相信，未來金融科技市場會形成一個理性分工、百花齊放的局面。在未來金融科技市場上金融科技公司的分散程度較高，市場會保留多個參與方，并且每一個參與方都會擁有自己的專業(yè)領(lǐng)域與競爭優(yōu)勢，雖然彼此之間會有一定的重疊部分，但是幾乎不會出現(xiàn)同一模塊多方參與的情況。

在這個邏輯之下，他們相信未來不會出現(xiàn)巨頭壟斷金融科技市場的局面。因為中國的市場足夠大，能夠容納多家不同的公司，并且按照目前的市場局面，應(yīng)該很難有一家公司能擁有這么強(qiáng)的實力去雄霸整個中國市場。

一位外資機(jī)構(gòu)人士向《財經(jīng)》記者表示，雖然目前中國有在科技領(lǐng)域做得比較卓越的機(jī)構(gòu)，但是并不是一家獨大，與之類似的機(jī)構(gòu)也存在很多，并且每一個機(jī)構(gòu)都各具優(yōu)勢，例如阿里是以B2B為主，京東是以電商為主，百度是以搜索引擎為主，騰訊則是以社交為主。因為各個公司起家的方向不一樣，優(yōu)勢不一樣，發(fā)展的側(cè)重點不一樣，最終導(dǎo)致它們的市場定位不一樣。

“對標(biāo)國外的科技公司，都是將團(tuán)隊分為產(chǎn)品研發(fā)和客戶服務(wù)?！标愇妮x說。

盡管國內(nèi)有的機(jī)構(gòu)已經(jīng)將產(chǎn)品和銷售進(jìn)行拆分，但是多位人士認(rèn)為，很少有公司能夠?qū)a(chǎn)品和ToB服務(wù)兩方面都做得非常好的，所以金融科技公司需要對自身的發(fā)展路徑做出清晰的定位。“服務(wù)ToB端能力的建立起碼要有3-5年的時間，這是一個累積經(jīng)驗的過程，包括了解客戶業(yè)務(wù)、融合團(tuán)隊、測試推進(jìn)手段、管理不同的項目、商務(wù)溝通和談判等，在這個過程中可能會經(jīng)歷失敗，也有可能會收獲成功，這兩者的不斷累積才有可能鍛造一個比較穩(wěn)定、實施能力比較強(qiáng)的服務(wù)團(tuán)隊?！?/p>

上述金融科技公司高管表示，“電商數(shù)字化、物流數(shù)字化、電商供應(yīng)鏈數(shù)字化，我們在一個大場景中，站在巨人肩膀上實現(xiàn)了數(shù)字的資產(chǎn)化，如果沒有這樣的場景，金融科技很難平地起驚雷發(fā)展起來。所以，沒有場景以及沒有與實體經(jīng)濟(jì)接觸過的公司，是很難做大的?！?/p>

一個不爭的事實是，在金融數(shù)字化推進(jìn)中，金融科技巨頭不約而同在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，全力進(jìn)軍實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，并試圖將實業(yè)數(shù)字化資產(chǎn)輸出給銀行。

“他們持有的相同愿景，是建立金融與實體經(jīng)濟(jì)的鏈接?！币晃汇y行高管說，在金融云領(lǐng)域，螞蟻與騰訊將是殊途同歸，起源于C端的騰訊無論是娛樂還是社交，能夠獲得的數(shù)據(jù)均已飽和，所以，騰訊想要挖掘更多的數(shù)據(jù)價值就只能進(jìn)入產(chǎn)業(yè)體系。

不過，當(dāng)前金融數(shù)字化與產(chǎn)業(yè)數(shù)字化融合還相對困難，因為金融的數(shù)字化已經(jīng)走得很靠前，但產(chǎn)業(yè)數(shù)字化才剛剛開始。

巨頭們都已經(jīng)意識到產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的重要性。此前，一位科技巨頭人士向《財經(jīng)》記者表示，只有做好實體產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，才有可能真正實現(xiàn)金融與實體產(chǎn)業(yè)的深度鏈接，創(chuàng)造更大的價值。

中國金融四十人論壇（CF40）資深研究員、證監(jiān)會原主席肖鋼日前指出，發(fā)展產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融是未來銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的一個重要方向。這個領(lǐng)域挑戰(zhàn)很大，機(jī)遇也很大?！皵?shù)字經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的新發(fā)展階段，銀行要實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型必須大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融，根據(jù)自身的稟賦實現(xiàn)差異化的戰(zhàn)略定位和轉(zhuǎn)型路徑，積極變革經(jīng)營文化理念?！?/p>

（實習(xí)生周青對本文亦有貢獻(xiàn)）