我國LPR 改革及其對商業(yè)銀行影響

唐振明（華南理工大學(xué)廣州學(xué)院）

■ 我國LPR 的改革背景

早在2013 年10 月，我國商業(yè)銀行推出LPR，最初被稱為貸款基礎(chǔ)利率，這是基于報(bào)價行自主報(bào)出的最優(yōu)惠利率計(jì)算并發(fā)布的貸款市場參考利率，其中由我國具有系統(tǒng)影響程度高、綜合實(shí)力強(qiáng)、且占據(jù)較大市場份額的十家全國性商業(yè)銀行組成報(bào)價團(tuán)，這十家報(bào)價行分別報(bào)出本行貸款基礎(chǔ)利率，由央行指定全國銀行間同業(yè)拆借中心對報(bào)價銀行按去掉最高和最低報(bào)價后進(jìn)行加權(quán)平均，并在每個交易日進(jìn)行對外發(fā)布，其他金融機(jī)構(gòu)貸款以此公布利率為參考，并在此基礎(chǔ)上根據(jù)客戶具體情況加減點(diǎn)形成最終貸款利率。

央行推出商業(yè)銀行貸款定價參考LPR 的最初目的是想將其作為利率市場化改革進(jìn)程的一個重要組成部分，但LPR 在實(shí)際應(yīng)用中卻顯現(xiàn)出兩個突出問題：其一是LPR 只有一個一年期品種的期限，這大大限制了LPR 的實(shí)際運(yùn)用，特別是中長期貸款沒有參考標(biāo)準(zhǔn)，LPR 的定價參考就在一定程度上失去了它原本的參考價值，其局限性使得多數(shù)銀行貸款定價仍參考貸款基準(zhǔn)利率。其二是LPR 市場化程度不高，與貸款基準(zhǔn)利率相關(guān)性過高。LPR 的商業(yè)報(bào)價行在報(bào)價時會參考貸款基準(zhǔn)利率，但央行實(shí)際上在相對長時間內(nèi)對貸款基準(zhǔn)利率都沒有進(jìn)行調(diào)整，可見LPR 的弊端之一在于其缺乏變化彈性，因此它的市場化程度也飽經(jīng)質(zhì)疑。

■ LPR 改革

2019 年8 月16 日，李克強(qiáng)總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署運(yùn)用市場化改革辦法切實(shí)降低實(shí)際利率水平。次日中國人民銀行發(fā)布[2019]第15 號公告，宣布對LPR 進(jìn)行改革，新的貸款定價基準(zhǔn)正式推出。相較于原有的機(jī)制，LPR 改革內(nèi)容主要針對以下幾方面：

（1）調(diào)整報(bào)價方式：由原來的報(bào)價多參考貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整為按照公開市場操作利率（主要指中期借貸便利利率）加點(diǎn)形成。改革后LPR 報(bào)價方式更具市場化、靈活性和時效性。

（2）增加期限品種：LPR 的期限在原來只有一個1 年期的基礎(chǔ)上增加一個5 年期以上的品種，改革后期限品種為1 年期和5 年期以上兩個品種。增加了期限品種多樣性，為銀行發(fā)放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考，也便于銀行將存量的中長期貸款過渡到以LPR 定價提供操作指導(dǎo)，保證改革平穩(wěn)過渡。

（3）擴(kuò)大報(bào)價行范圍，行業(yè)代表性增強(qiáng)：報(bào)價行范圍由原來的10 家增加到18 家，增加城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行和民營銀行各2 家。新增加的報(bào)價行都是在同類型銀行中貸款市場影響力較大、貸款定價能力較強(qiáng)、服務(wù)小微企業(yè)效果較好的中小銀行，充分考慮了全國不同體制的銀行實(shí)際情況，能夠有效增強(qiáng)LPR 的代表性。

（4）調(diào)整報(bào)價頻率：由原來的每日報(bào)價改為每月報(bào)價一次。

（5）增強(qiáng)政府管控：要求各銀行盡快在新發(fā)放的貸款中主要參考LPR 定價，并將LPR 運(yùn)用情況納入宏觀審慎評估（MPA）和自律機(jī)制管理中，增強(qiáng)政府管控，確保改革順利進(jìn)行。

■ LPR 改革對商業(yè)銀行的影響

央行于2019 年8 月17 日發(fā)布[2019]第15 號公告，宣布對LPR 進(jìn)行改革，截至2020 年6 月23 日為止，全國銀行間同業(yè)拆借中心一共發(fā)布了11 次LPR 報(bào)價。表1 數(shù)據(jù)顯示1 年期LPR 報(bào)價在此期間下調(diào)了四次，一共下調(diào)了40 個基點(diǎn)，其中2020 年4月20 日發(fā)布的一年期LPR 報(bào)價下調(diào)了20 個基點(diǎn)；5 年期LPR 報(bào)價下調(diào)了3 次，一共下調(diào)了20 個基點(diǎn)，其中2020 年4 月20 日。發(fā)布的5 年期LPR 報(bào)價下調(diào)了10 個基點(diǎn)。

表1 LPR改革后報(bào)價調(diào)整情況

此次LPR 改革，央行建立新的貸款定價基準(zhǔn)，將貸款定價與MLF 直接掛鉤，市場利率與貸款利率聯(lián)動性進(jìn)一步增強(qiáng)，其對我國商業(yè)銀行影響具體表現(xiàn)在以下三個方面。

其一，存貸款利差縮窄，加大商業(yè)銀行經(jīng)營壓力。LPR 改革是在金融供給側(cè)改革大背景下，加快商業(yè)銀行利率市場化，使貸款利率基準(zhǔn)利率和市場利率的雙軌制改革成以LPR 為主的市場化貸款利率，加快降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。從表一可以看出，不管是1 年期還是5 年期LPR 改革后的報(bào)價都有了明顯下調(diào)，并且在可預(yù)見的未來，完全有繼續(xù)下調(diào)的可能性，這方面的變化無疑給商業(yè)銀行的利息收益帶來明顯影響，與此同時，中央銀行對商業(yè)銀行的存款利率改革似乎并不是同步進(jìn)行，商業(yè)銀行的存款利率還是以中央銀行基準(zhǔn)利率定價。目前來看，還沒有明顯下調(diào)的跡象。對于商業(yè)銀行以存貸款業(yè)務(wù)為主來說，存款利率較為穩(wěn)定，貸款利率明顯下降，這無疑壓縮商業(yè)銀行利潤空間，加大經(jīng)營壓力。在中央明確提出降成本的大背景下，全國各商業(yè)銀行要做好打硬仗的準(zhǔn)備，“勒緊褲腰帶過日子”，曾經(jīng)某銀行行長說的賺錢賺到不好意思的局面極有可能一去不復(fù)返。

其二，對商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平提出更高要求。利率風(fēng)險(xiǎn)管理是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中極為重要一環(huán)，具體體現(xiàn)在存款與貸款利率絕對水平和期限匹配。隨著LPR 改革不斷完善，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，商業(yè)銀行貸款利率市場化程度更高，更能反映市場供求的變化情況，與此同時，利率市場化將進(jìn)一步倒逼商業(yè)銀行更加科學(xué)的統(tǒng)籌考慮資金成本。存貸款期限匹配方面，特別是規(guī)模比較小的銀行，對同業(yè)資金拆借依賴性較高，當(dāng)出現(xiàn)市場流動性不足時候，不僅獲取資金成本會提高，而且獲取的難度也將大大增加，這無疑對各個商業(yè)銀行對期限匹配度提出更高要求，要更加科學(xué)規(guī)劃資金期限匹配，以防出現(xiàn)擠兌風(fēng)險(xiǎn)。

其三，加大商業(yè)銀行間競爭壓力，加快行業(yè)格局變化。LPR改革目的之一是打破部分銀行協(xié)同設(shè)定貸款利率隱形下限，商業(yè)銀行在貸款領(lǐng)域競爭進(jìn)一步加劇，特別是對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)的競爭將日趨激烈，“資產(chǎn)荒”將成為普遍現(xiàn)象。對于全國性大銀行和股份制銀行來說，由于底子厚、規(guī)模大，融資渠道多元，核心優(yōu)質(zhì)客戶較多，經(jīng)營壓力相對較小。但對于一些地方性銀行、農(nóng)商行、鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行來說，存量核心優(yōu)質(zhì)客戶，他們議價能力較強(qiáng)，融資渠道多元，商業(yè)銀行只能通過不斷讓利的方式在競爭中爭取主動，信貸資產(chǎn)收益率面臨持續(xù)下降，如果提高風(fēng)險(xiǎn)偏好，給予高風(fēng)險(xiǎn)客戶提供貸款，又要面臨著不良貸款增加的風(fēng)險(xiǎn)，對這些銀行而言無疑處于兩難境地。因此，這些銀行是否可以找到自己的優(yōu)勢、發(fā)揮自己特色、及時調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，將是未來幾年很重要的任務(wù)。

■ 結(jié)束語

在我國宏觀經(jīng)濟(jì)從高速增長階段向高質(zhì)量增長階段轉(zhuǎn)變的大背景下，金融領(lǐng)域也要進(jìn)行供給側(cè)改革，牢牢把握金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)使命，加快貸款利率市場化，中國人民銀行進(jìn)行了此次LPR改革。LPR 改革目標(biāo)明確，提出了更合理、更具有市場化、更具操作性的具體內(nèi)容。此次改革短期來看無疑對我國商業(yè)銀行產(chǎn)生諸多不利影響，縮窄存貸款利差，加大經(jīng)營壓力，行業(yè)間競爭加劇，加快行業(yè)格局變化。但長期來看，對于商業(yè)銀行也是一種機(jī)遇，通過外面壓力倒逼內(nèi)部改革，提高自身精細(xì)化管理能力，在市場中提高自身競爭力，不僅在國內(nèi)市場有競爭力，在國際市場上，也真正做到“大而強(qiáng)”，為不遠(yuǎn)的將來，我國金融領(lǐng)域更大力度、更高層次的對外開放做好準(zhǔn)備。