基金繼續(xù)減持金融地產(chǎn)

荀玉根

二季度偏股型基金倉(cāng)位與份額雙雙上升。

截至2020年7月21日晚，2768只普通股票型、偏股混合型以及靈活配置型基金中2568只已披露2020年二季報(bào)，披露率超過(guò)90%，已具備代表性，因此我們以此數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行分析。

從份額看，二季度普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金份額分別為3020億、11056億、6954億份，較一季度分別增加458億（18%）、1619億（17%）、100億份（2%）。從倉(cāng)位看，二季度普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金倉(cāng)位分別為86.5%、85.9%、63.5%，倉(cāng)位整體上升。當(dāng)前基金倉(cāng)位均處于歷史高位，普通股票型基金倉(cāng)位處于2005年以來(lái)90%高的分位，偏股混合型分位數(shù)為87%。

以創(chuàng)業(yè)板指和中證500代表成長(zhǎng)股，以上證50和中證100代表價(jià)值股來(lái)判斷基金的風(fēng)格偏好。依據(jù)二季度基金重倉(cāng)股統(tǒng)計(jì)情況，風(fēng)格再度偏向成長(zhǎng)。具體來(lái)看，基金重倉(cāng)股（剔除港股，下同）中上證50成份股市值占比環(huán)比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)至18.5%，中證100成分股市值占比環(huán)比下降4.3個(gè)百分點(diǎn)至33.2%，基金重倉(cāng)股中創(chuàng)業(yè)板指成份股市值占比環(huán)比上升2.3個(gè)百分點(diǎn)至17.6%，創(chuàng)歷史新高，中證500成份股市值占比環(huán)比上升1.4個(gè)百分點(diǎn)至15.5%?？紤]到基金重倉(cāng)股中指數(shù)成份股的市值占比會(huì)受到成份股股價(jià)變動(dòng)的影響，即某類(lèi)成份股占比的上升可能只是因?yàn)槌煞莨晒蓛r(jià)上漲而非成份股持股數(shù)提升，我們用成份股市值占比相對(duì)全部A股自由流通市值中成份股占比（下稱(chēng)“超配”）來(lái)剔除部分股價(jià)變動(dòng)的影響。以超配角度看，二季度基金重倉(cāng)股中上證50成份股超配比例環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至-2.6%，中證100超配比例環(huán)比下降2.9個(gè)百分點(diǎn)至-0.7%，創(chuàng)業(yè)板指超配比例環(huán)比上升1.4個(gè)百分點(diǎn)至9.5%，中證500超配比例環(huán)比上升0.8%個(gè)百分點(diǎn)至-0.9%。

從市場(chǎng)來(lái)分，二季度基金重倉(cāng)股中A股市值占比為96.3%，港股為3.7%。分析基金所持A股中各行業(yè)情況，消費(fèi)股市值占比環(huán)比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)至48.1%，TMT市值占比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)至28.3%，金融地產(chǎn)市值占比大幅下降4.3個(gè)百分點(diǎn)至7.4%，周期股市值占比上升1.4個(gè)百分點(diǎn)至15.6%，其中金融地產(chǎn)占比創(chuàng)2005年以來(lái)新低。

從申萬(wàn)行業(yè)市值占比環(huán)比變動(dòng)情況來(lái)看，二季度基金重倉(cāng)股中電子、醫(yī)藥生物和電氣設(shè)備市值占比明顯上升，分別環(huán)比上升3、2.6、1.8個(gè)百分點(diǎn)，三者合計(jì)增加7.4個(gè)百分點(diǎn);銀行、房地產(chǎn)和農(nóng)林牧漁市值占比明顯下降，分別環(huán)比下降1.8、1.7、1.3個(gè)百分點(diǎn)，三者合計(jì)下降4.8個(gè)百分點(diǎn)。

二季度基金重倉(cāng)股行業(yè)分布中，金融地產(chǎn)行業(yè)（包括銀行、非銀金融與房地產(chǎn)）市值占比環(huán)比下降4.3個(gè)百分點(diǎn)至7.4%，低于2013年以來(lái)的均值14.2%。子行業(yè)中銀行市值占比環(huán)比下降最多，降低1.8個(gè)百分點(diǎn)至2.4%，低于2013年以來(lái)的均值5.3%。

而大消費(fèi)類(lèi)行業(yè)（包括農(nóng)林牧漁、家用電器、食品飲料、紡織服裝、輕工制造、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、商業(yè)貿(mào)易、休閑服務(wù)、汽車(chē)）市值占比較一季度上升0.9個(gè)百分點(diǎn)至48.1%。其中醫(yī)藥生物與休閑服務(wù)占比上升最多：醫(yī)藥生物占比環(huán)比上升2.6個(gè)百分比至20.2%，高于2013年以來(lái)的均值14.3%;休閑服務(wù)占比環(huán)比上升1.3個(gè)百分比至1.9%，高于2013年以來(lái)的均值1.1%。農(nóng)林牧漁和食品加工市值占比環(huán)比下降最大。

二季度基金重倉(cāng)股行業(yè)分布中，周期性行業(yè)市值占比增加1.4個(gè)百分點(diǎn)至15.6%。其中電氣設(shè)備市值占比環(huán)比上升最多，上升1.8個(gè)百分點(diǎn)至5.2%;建材市值占比下降最多，下降0.8個(gè)百分點(diǎn)至1.2%。

TMT市值占比環(huán)比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)至28.3%，計(jì)算機(jī)占比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至7.6%，傳媒占比環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至4.9%，電子占比環(huán)比上升3個(gè)百分點(diǎn)至14.5%，創(chuàng)歷史新高，通信占比環(huán)比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)至1.3%。