基于SCP視角的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展問題

劉書博

(遼寧對外經(jīng)貿(mào)學(xué)院 國際經(jīng)貿(mào)學(xué)院，遼寧 大連 116052)

引 言

2018年11月13日，《中國銀行保險監(jiān)督管理委員會職能配置、內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)和人員編制規(guī)定》中提出，銀保監(jiān)會的主要職責(zé)包括制定網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動的監(jiān)管制度，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸被明確納入銀保監(jiān)會監(jiān)管范圍。伴隨互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)借貸形式變得越來越普遍，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為一種新興的民間借貸模式，主要利用P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺完成資金匹配，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是金融業(yè)發(fā)展的重要創(chuàng)新。許多貧困人口、失業(yè)人員及小微型企業(yè)由于缺乏抵押和擔(dān)保難以從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，只能通過高利貸的形式彌補(bǔ)資金缺口，而金融機(jī)構(gòu)的覆蓋面不夠、金融市場的競爭不足，讓民間借貸獲得了機(jī)遇，也是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸蓬勃發(fā)展的原因。

從2019年1月起，監(jiān)管部門陸續(xù)推出關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸平臺風(fēng)險管理的管理辦法，隨著 “三降”等政策的逐漸推進(jìn)，進(jìn)一步明確了網(wǎng)絡(luò)借貸的限額、網(wǎng)絡(luò)借貸規(guī)模、網(wǎng)絡(luò)貸款的利息等相關(guān)要求，不合規(guī)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的清退工作開始加速。這些監(jiān)管細(xì)則的實施為網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的發(fā)展指明了方向，規(guī)范了網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的發(fā)展，有效控制了平臺風(fēng)險。為了更好地認(rèn)識和使用P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，為大眾提供便捷的金融服務(wù)，基于SCP視角選取有代表性的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺進(jìn)行分析，不僅對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式的研究具有重要的現(xiàn)實意義，還可以給投資者提供選擇平臺的策略，有利于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的持續(xù)發(fā)展。

一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺發(fā)展的現(xiàn)狀

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸從2007年誕生至今，為消費者和中小企業(yè)提供了大量的短期融資。消費金融貸款在P2P貸款中所占的比例不斷攀升，滿足了大量用戶的消費需求，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺在推動消費方面成為不可小覷的力量，在一定程度上促進(jìn)了國內(nèi)金融消費市場的發(fā)展，拉動了經(jīng)濟(jì)增長。但P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展存在著監(jiān)管不到位、準(zhǔn)入門檻低、市場退出機(jī)制不完善、非法經(jīng)營等諸多問題。隨著限額令的實施，網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)爆發(fā)重大危機(jī)，大部分平臺紛紛尋找出路，或轉(zhuǎn)型助貸業(yè)務(wù)，或發(fā)展綜合理財業(yè)務(wù)，或轉(zhuǎn)戰(zhàn)消費金融，以謀求合規(guī)發(fā)展。

隨著清退力度加大，正常運行的平臺數(shù)量不斷下降，截至2019年12月底，全國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)正常運營的平臺數(shù)量下降至343家，比2018年減少732家，北京、廣東、上海、浙江4地正規(guī)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺占全國網(wǎng)絡(luò)借貸平臺總數(shù)的60.06%。河北、山西、重慶、四川、甘肅、云南和湖南7個地區(qū)正常運營的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺數(shù)量降至0，寧夏、黑龍江、天津和西藏等地正常運營的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺僅有1家。2019年全年，網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)總體貸款余額下降至4 915.91億元，同比下降了37.69%，全年網(wǎng)絡(luò)借貸成交量達(dá)到9 649.11億元，相比2018年全年成交量(17 948.01億元)減少了46.24%，全年成交量創(chuàng)近5年的新低，90%以上的平臺呈現(xiàn)資金流出狀態(tài)，多家大平臺業(yè)務(wù)規(guī)模大幅下降(1)數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)貸之家《2019年中國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)年報》。。據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心調(diào)查顯示，經(jīng)營小額個人消費信貸的平臺基本沒有爆雷現(xiàn)象，消費貸平臺展示了極強(qiáng)的抗壓能力，獲取了更多客戶的信任；在普惠金融的背景下，企業(yè)貸成為網(wǎng)絡(luò)借貸平臺主營的重點，眾多平臺積極探索中小企業(yè)融資和貸款的路徑，甚至為個體工商戶提供融資服務(wù)。

二、基于SCP視角的網(wǎng)絡(luò)借貸模式分析

SCP理論是產(chǎn)業(yè)組織理論體系的基礎(chǔ)理論，主要分析市場結(jié)構(gòu)(structure)—市場行為(conduct)—市場績效(performance)。本文基于SCP理論，以及大網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的經(jīng)營模式，研究網(wǎng)絡(luò)借貸市場的行業(yè)發(fā)展態(tài)勢。

(一)結(jié)構(gòu)分析

外部環(huán)境的變化對企業(yè)所在行業(yè)可能產(chǎn)生的影響包括：行業(yè)競爭的變化、產(chǎn)品需求的變化、細(xì)分市場的變化、營銷模型的變化等?！癙2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場結(jié)構(gòu)可理解為貸款端之間、各平臺之間、借款端之間及三者之間的各種關(guān)系總和”[1]，其中網(wǎng)絡(luò)借貸平臺處于中介的位置。平臺的發(fā)展和可持續(xù)性必須要依靠資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)質(zhì)量，但受平臺轉(zhuǎn)型和相關(guān)政策實施的影響，各網(wǎng)絡(luò)借貸平臺限制了大額業(yè)務(wù)的開展，不少平臺轉(zhuǎn)型至個人信貸業(yè)務(wù)，占比達(dá)到80%以上，而企業(yè)貸的貸款余額較小，僅為10%，原因在于中小企業(yè)受自身的發(fā)展和資金鏈等因素影響，業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，而P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺爆雷事件頻繁出現(xiàn)，影響了企業(yè)貸款平臺的發(fā)展，也導(dǎo)致企業(yè)貸的市場份額進(jìn)一步縮小。隨著居民消費水平和消費能力的提高，超前消費成為許多年輕人的主流消費方式，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的興起不僅滿足了人們超前消費的需求，也滿足了投資群體的需求。截至2019年12月底，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺個人信貸的貸款余額為3 555.54億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于企業(yè)貸、房抵貸、車抵貸，可見個人信貸已經(jīng)成為網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的重要支柱(圖1)。

資料來源：網(wǎng)貸之家研究中心

通過研究排名前幾位網(wǎng)絡(luò)借貸平臺發(fā)現(xiàn)，主營業(yè)務(wù)為車抵貸和房抵貸的平臺數(shù)量雖然較少，但集中度相對較高，房抵貸的集中度高達(dá)90.02%，車抵貸也達(dá)到87.23%，企業(yè)貸的集中度為71.78%，個人信貸的集中度最低，僅為48.48%。隨著網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)清退步伐加速，大部分P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺選擇良性退出或轉(zhuǎn)型發(fā)展。2019 年 12 月底，陸金服(陸金所旗下的網(wǎng)貸平臺)、宜人貸等平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展綜合理財業(yè)務(wù)，其中陸金服、拍拍貸平臺已經(jīng)徹底停止網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)發(fā)展的方向看，業(yè)務(wù)類型包括銀行理財產(chǎn)品、基金代銷、保險代銷、信托代銷等業(yè)務(wù)。綜合理財業(yè)務(wù)產(chǎn)品安全度高，產(chǎn)品種類多，但收益率卻沒有網(wǎng)絡(luò)借貸高。轉(zhuǎn)型理財業(yè)務(wù)可以很好地銜接用戶資金去向的需求，同時又可以站在市場風(fēng)口上獲取更多新的資金理財需求(表1)。

表1 部分P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺轉(zhuǎn)型后的主營業(yè)務(wù)

(二)行為分析

根據(jù)SCP理論，市場行為是中間環(huán)節(jié)，決定著市場績效，又受到市場結(jié)構(gòu)的影響。在我國正常運行的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺中，存在著不同的運作模式：宜人貸先以自有資金放貸，然后把債權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者，再將回流的資金繼續(xù)放貸，網(wǎng)站只負(fù)責(zé)提供交易信息，其他交易都在線下完成；玖富普惠采用的是O2O模式，在線下尋找借款人，平臺本身或者合作機(jī)構(gòu)審核借款人的信用，通過審核后會將借款人的需求發(fā)布到線上，同時在線上吸引投資者，有效地進(jìn)行風(fēng)險控制；拍拍貸平臺是純線上模式，主要提供信息匹配服務(wù)，規(guī)范透明，交易成本低；以陸金服為代表的擔(dān)保模式下，需要在借貸關(guān)系中引入擔(dān)保，規(guī)避投資者風(fēng)險，主要有抵押擔(dān)保、擔(dān)保公司擔(dān)保、保險公司擔(dān)保及風(fēng)險準(zhǔn)備金擔(dān)保4種模式，由于引入擔(dān)保環(huán)節(jié)，借貸的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和流程復(fù)雜、時間較長，效率受到影響(表2)。

表2 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的運作模式

因征信系統(tǒng)不完善、信用等級難以區(qū)別，我國大部分網(wǎng)絡(luò)借貸平臺幾乎都采用了O2O審核模式，加之受央行政策的影響，部分網(wǎng)絡(luò)借貸平臺逐步轉(zhuǎn)向金融科技平臺。宜人貸成功完成與宜信部分業(yè)務(wù)的重組，宜人貸品牌升級為“宜人金科”，打造科技驅(qū)動型綜合金融服務(wù)平臺，借助上市公司優(yōu)勢籌集資金、規(guī)范管理、公開監(jiān)督，提高了平臺的綜合實力；玖富普惠已經(jīng)與25家持牌金融機(jī)構(gòu)合作，獲得900億元的金融機(jī)構(gòu)授信額度批復(fù)，主要賺取科技服務(wù)費用，避免利息收入和風(fēng)險收入，走輕資產(chǎn)平臺路線；拍拍貸將平臺去P2P化，升級為“信也科技”，加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)合作，轉(zhuǎn)向助貸；陸金服則從2019年7月開始，退出網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)，停止發(fā)標(biāo)，平安消費金融將配合平安財產(chǎn)保險股份有限公司承接陸金所網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)，加快陸金所網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)整體轉(zhuǎn)型。

(三)績效分析

2019年網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)整體的綜合收益率為9.89%，相比2018年上升了0.08%，主要原因是2019年上半年幾家大平臺出現(xiàn)爆雷，為了避免資金外流、借款人信息不足等情況出現(xiàn)，部分網(wǎng)絡(luò)借貸平臺進(jìn)行了加息活動。隨著陸金服、拍拍貸等老牌網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的停標(biāo)，導(dǎo)致借款端利率下滑，行業(yè)綜合收益持續(xù)下降(圖2)。

資料來源：網(wǎng)貸之家研究中心

從圖2可知，網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)整體收益逐步下降，幾大主要平臺的盈利情況不容樂觀(表3)。

表3 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺2019年利潤表 (單位：億元)

宜人貸第二季度的凈利潤為1.54億元，相比第一季度下降50%以上，借款人數(shù)、出借人數(shù)、貸款總額均呈現(xiàn)下降趨勢，第三季度雖然有所上升，主要原因是2019年10月新增的貸款成交量中機(jī)構(gòu)資金比例已達(dá)到100%，個人端資金業(yè)務(wù)全面暫停，著力發(fā)展金融科技業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)、科技生態(tài)孵化業(yè)務(wù)3個板塊。玖富普惠于2019年8月在納斯達(dá)克正式上市，9月正式推出了玖富超級大腦，利用AI技術(shù)、玖富金融云、區(qū)塊鏈等技術(shù)優(yōu)勢，建設(shè)全域賦能的數(shù)字科技開放平臺，并正逐步推向國際市場，其機(jī)構(gòu)資金促成的撮合借款額占平臺撮合借款總額的比重已經(jīng)超過50%。拍拍貸2019年前3個季度的凈利潤不斷下降，第四季度停止發(fā)標(biāo)，拍拍貸的收入和凈利潤均有所下降，轉(zhuǎn)型升級后逐步開展國際業(yè)務(wù)。2019年12月末，印尼監(jiān)管局下發(fā)一批P2P牌照，其中包括信也科技(原拍拍貸)和平安旗下的陸金所。陸金服前兩個季度的凈利潤并未對外公布，從2019年7月份開始停止發(fā)標(biāo)，在2018年行業(yè)財報中，陸金服的業(yè)務(wù)及管理費中的咨詢費為29.37億，占總營業(yè)支出的9成以上，而咨詢費主要是陸金服向其關(guān)聯(lián)公司陸金所(上海)科技服務(wù)有限公司、陸家嘴交易所等支付的業(yè)務(wù)管理費用，而這部分費用遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，由于與其他咨詢公司的合作定價并不確定，加之資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整等原因，導(dǎo)致陸金服轉(zhuǎn)型發(fā)展，退出網(wǎng)絡(luò)借貸市場。

三、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺發(fā)展的對策

(一)挖掘行業(yè)市場轉(zhuǎn)型潛力

1.加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

隨著網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的專項整治的深化，退出市場或者轉(zhuǎn)型發(fā)展應(yīng)該成為各大平臺的出路?，F(xiàn)有各平臺應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)資金引入，發(fā)展助貸業(yè)務(wù)，不斷加快消費信貸產(chǎn)品的創(chuàng)新，提高消費對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拉動作用；轉(zhuǎn)型升級金融科技，為銀行、保險等金融機(jī)構(gòu)提供客源、數(shù)據(jù)、風(fēng)險管理等技術(shù)支持，創(chuàng)新投資融資模式，擴(kuò)大普惠金融優(yōu)惠政策的覆蓋面；利用自身優(yōu)勢，與持牌機(jī)構(gòu)合作開展業(yè)務(wù)，謀求合規(guī)發(fā)展。

2.積極進(jìn)行行業(yè)市場細(xì)分

網(wǎng)絡(luò)借貸平臺應(yīng)積極在市場細(xì)分中挖掘自己的市場份額、市場定位，從行業(yè)競爭和經(jīng)營績效的視角，在垂直細(xì)分的領(lǐng)域獲得較好的發(fā)展。應(yīng)積極發(fā)展金融科技、消費金融、數(shù)字科技等業(yè)務(wù)，定準(zhǔn)客戶，精準(zhǔn)服務(wù)，高標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)要求，在發(fā)展中創(chuàng)新產(chǎn)品，在發(fā)展中提升服務(wù)質(zhì)量，以優(yōu)質(zhì)的特色化、專業(yè)化的服務(wù)贏得廣大客戶的青睞，贏得市場份額，保障平臺穩(wěn)定發(fā)展。要做到變大額為小額，變短期為長期，降低經(jīng)營成本，規(guī)避兌付風(fēng)險。

3.加大服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)力度

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸已經(jīng)成為普惠金融的重要組成部分，隨著服務(wù)范圍的不斷延伸，服務(wù)質(zhì)量明顯提升。各平臺應(yīng)利用當(dāng)前市場流動性寬裕、銀行業(yè)和保險業(yè)盈利穩(wěn)定的有利條件，堅持“保本微利”的原則，加大對小微企業(yè)、消費金融、“三農(nóng)”等業(yè)務(wù)的支持，降低融資成本，解決金融服務(wù)供給不足等問題，以提升實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)效率為目標(biāo)，不斷從技術(shù)、服務(wù)、管理等多個維度開展金融創(chuàng)新。

(二)加速與央行征信系統(tǒng)的接入

1.嚴(yán)厲打擊逃債

隨著網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)清退的加速，部分借款人利用平臺爆雷等亂像惡意逃債，使網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境不斷惡化，阻礙了平臺的良性退出和轉(zhuǎn)型發(fā)展?！凹夹g(shù)的提升與創(chuàng)新是網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)不斷發(fā)展所需的必要條件”[2]，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺將信用數(shù)據(jù)接入央行征信或是大概率事件，以打擊惡意逃債行為，降低不良貸款率。加強(qiáng)對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的信息披露，對平臺的投資人和借款者的信息要嚴(yán)密管控，聘請相關(guān)的IT技術(shù)人員，嚴(yán)格把控公司的客戶信息，建立信息技術(shù)防火墻，防止黑客侵入惡意篡改程序或盜取客戶信息，最大限度地保障投資者和借款者的權(quán)益。通過金融服務(wù)平臺App與實時監(jiān)測系統(tǒng)，監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的數(shù)據(jù)，將網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的信息開放透明地公布給出借人和投資人，利用科技手段提高監(jiān)管的效率，有助于網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的發(fā)展。

2.加強(qiáng)對平臺資金的監(jiān)管

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的最大特點是不介入借方與貸方中間，僅起到中介功能。其運行機(jī)制存在的模式是平臺貸款資金進(jìn)入平臺，交易后，投資方的資金會轉(zhuǎn)入到資金需求方的賬戶平臺，如果有大量投資需求，借記方將繼續(xù)向平臺投入資金。自從網(wǎng)絡(luò)借貸平臺出現(xiàn)爆雷現(xiàn)象以來，監(jiān)管部門不但要求網(wǎng)絡(luò)借貸平臺資金由銀行全量存管，而且要求接入實時數(shù)據(jù)監(jiān)測系統(tǒng)。對平臺的資金要嚴(yán)格管理，完善債權(quán)合同以及對平臺交易的管理工作，對借款人的資金用途和使用情況進(jìn)行追蹤監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)有違約的跡象，應(yīng)配合銀行立即查封借款人賬戶等財產(chǎn)，對流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)要進(jìn)行嚴(yán)格管控，實現(xiàn)平臺資產(chǎn)透明化、共享信息數(shù)據(jù)、降低信用風(fēng)險發(fā)生的可能。

(三)完善網(wǎng)絡(luò)借貸平臺制度建設(shè)

1.建立信用評級制度

網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的利率高，對普通投資人的吸引力過大，但網(wǎng)絡(luò)借貸平臺也存在著上線運行的門檻較低的問題，任何人都可能成為網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的參與者。由于投資人缺乏必要的專業(yè)的認(rèn)識，往往受高息的誘惑，資金一旦投入，最后往往面臨著逾期和違約風(fēng)險的發(fā)生。對于借款人，貸前審核要規(guī)范，提高對借款人的準(zhǔn)入門檻，主要進(jìn)行個人信用、借款用途、還款能力等信用評級，確保提供的信息可靠；放貸時應(yīng)注意分散風(fēng)險，將資金分散投資，不要集中在少數(shù)借款人或某一行業(yè)、領(lǐng)域，防止貸款人集中出現(xiàn)違約風(fēng)險；貸后應(yīng)跟蹤調(diào)查，建立貸后追查小組，組織專業(yè)人員定期對于貸款人的資信狀況、資金使用情況進(jìn)行把握，對于違法使用資金或者資不抵債的貸款人，應(yīng)及時制止或收回貸出資金。

2.構(gòu)建風(fēng)險準(zhǔn)備金制度

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺風(fēng)險準(zhǔn)備金包括平臺自有資金、按項目提取的風(fēng)險準(zhǔn)備金、第三方機(jī)構(gòu)按比例提取的風(fēng)險準(zhǔn)備金，利用建立風(fēng)險準(zhǔn)備金的方式可以規(guī)避風(fēng)險。平臺的賬戶資金達(dá)到一定規(guī)模，可以擁有充足的償付能力，從而保護(hù)消費者的權(quán)益，實現(xiàn)信用的首要目標(biāo)。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺需要將自有資金和風(fēng)險準(zhǔn)備金進(jìn)行分離，交由銀行等第三方托管，在使用資金的過程中進(jìn)行嚴(yán)格的審核和監(jiān)督，風(fēng)險準(zhǔn)備金必須公開透明，投資人和借款人都能知道風(fēng)險準(zhǔn)備金應(yīng)用情況與盈余，一定程度上減少流動性危險。

3.建立有序退出機(jī)制

新形勢下網(wǎng)絡(luò)借貸平臺發(fā)展的“核心是建立良性的市場競爭與有序的市場退出機(jī)制”[2]，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺應(yīng)利用積累的人氣轉(zhuǎn)做導(dǎo)流平臺，可以給信托、基金等理財產(chǎn)品導(dǎo)流，或為股權(quán)投資融資項目導(dǎo)流，也可以為教育機(jī)構(gòu)導(dǎo)流；規(guī)模較大的平臺可以退出做私募等傳統(tǒng)金融行業(yè)，利用其高凈值、客戶多的特點，提高工作人員的金融知識，退出后繼續(xù)發(fā)展私募、融資租賃等業(yè)務(wù)；金融科技類的平臺可以退出從事眾籌、數(shù)字貨幣等網(wǎng)絡(luò)金融行業(yè)，核心是提高行業(yè)準(zhǔn)則，嚴(yán)格把控風(fēng)險。