好望角型船運(yùn)輸市場(chǎng)分析與展望

蔣 林

金融危機(jī)后，干散貨航運(yùn)市場(chǎng)受運(yùn)力嚴(yán)重過(guò)剩的影響，市場(chǎng)持續(xù)低迷了十余年。隨著世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展，特別是中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家工業(yè)化和城鎮(zhèn)化不斷推進(jìn)，鐵礦石、煤炭等大宗干散貨商品需求迅速增長(zhǎng)，全球大宗商品價(jià)格和貿(mào)易量恢復(fù)并超過(guò)金融危機(jī)前的水平。此外，近年來(lái)運(yùn)力增長(zhǎng)持續(xù)放緩，好望角型船運(yùn)輸市場(chǎng)基本面已明顯好轉(zhuǎn)。在此背景下，本文對(duì)當(dāng)前好望角型船運(yùn)輸市場(chǎng)供需情況進(jìn)行深入分析，從短期和中長(zhǎng)期角度對(duì)好望角型船運(yùn)輸市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析和預(yù)判，供業(yè)界參考。

一、市場(chǎng)供給分析

（一）市場(chǎng)運(yùn)力增長(zhǎng)已顯著放緩，新船訂單量保持低水平

2009—2013年，因金融危機(jī)爆發(fā)前積累了大量訂單，導(dǎo)致這段時(shí)間運(yùn)力增長(zhǎng)非常迅速，航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力嚴(yán)重過(guò)剩，干散貨市場(chǎng)長(zhǎng)期持續(xù)低迷。隨著前期訂單的消化和新船訂單的減少，2013年以后運(yùn)力增長(zhǎng)幅度逐漸減少。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013—2020年，好望角型船運(yùn)力平均年度增長(zhǎng)率約為3.3%，運(yùn)力增速已經(jīng)恢復(fù)到2000年初的水平。與此同時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的低迷對(duì)船東訂造運(yùn)力形成了較大的壓制，好望角型船訂單量已經(jīng)從市場(chǎng)高峰時(shí)期持續(xù)回落，2020年現(xiàn)存市場(chǎng)訂單量訂單占運(yùn)力比值回落到12%。新增訂單量的走低，預(yù)示著未來(lái)市場(chǎng)新增運(yùn)力也將逐步減少，這對(duì)市場(chǎng)基本面的好轉(zhuǎn)是一個(gè)比較積極的信號(hào)。1996—2020年好望角型船運(yùn)力變化[1]如圖1所示。

（二）市場(chǎng)運(yùn)力結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，往大型化方向發(fā)展

圖1 1996—2020年好望角型船運(yùn)力變化

圖2 好望角型船運(yùn)輸市場(chǎng)各細(xì)分船型運(yùn)力占比變化

二、市場(chǎng)需求分析

（一）全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量將繼續(xù)維持高位

1.巴西和澳大利亞等主流礦山出口量將繼續(xù)增長(zhǎng)

全球鐵礦石需求方主要為中國(guó)、日本、韓國(guó)和歐洲，鐵礦石供給方主要為澳大利亞、巴西、南非和加拿大。因歷史原因，全球優(yōu)質(zhì)鐵礦石資源基本被巴西的淡水河谷和澳大利亞的力拓、BHP、FMG等公司壟斷，并且其憑借規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì)，在世界鐵礦石貿(mào)易中占據(jù)越來(lái)越大的市場(chǎng)份額[2]。未來(lái)幾年，隨著Vale產(chǎn)能恢復(fù)、澳大利亞礦山產(chǎn)能釋放和新項(xiàng)目投產(chǎn)，預(yù)計(jì)巴西和澳大利亞主流礦山產(chǎn)量將進(jìn)一步提高并擠壓高成本的非主流礦。據(jù)澳大利亞資源和能源局預(yù)測(cè)，隨著巴西和澳大利亞主流礦山產(chǎn)能的釋放，預(yù)計(jì)2024—2025年巴西和澳大利亞鐵礦石出口量將分別達(dá)到4.6億噸和9.3億噸，屆時(shí)該兩國(guó)鐵礦石出口量將占據(jù)全球鐵礦石貿(mào)易量的85%以上[3]。

2.中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量將繼續(xù)保持高位

“高品位”進(jìn)口礦替代國(guó)產(chǎn)礦將進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量的增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)冶金礦山企業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)產(chǎn)礦的平均成本約70美元/噸，遠(yuǎn)高于主流礦山的成本，且我國(guó)礦山貧礦多、富礦少，開(kāi)采難度大，而巴西和澳大利亞等主流礦山儲(chǔ)量豐富，品質(zhì)高，單位成本低。在環(huán)保和安全要求逐漸提高的背景下，國(guó)產(chǎn)礦將逐漸退出市場(chǎng)，澳大利亞和巴西主流進(jìn)口礦將進(jìn)一步替代國(guó)產(chǎn)礦[4]。2019年，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量約為10.69億噸，國(guó)產(chǎn)成品鐵精粉產(chǎn)量約為2.65億噸，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口依存度達(dá)到80%。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間，隨著國(guó)產(chǎn)礦進(jìn)一步退出，中國(guó)鐵礦石對(duì)外依存度將進(jìn)一步提高。據(jù)WoodMackenzie的研究，預(yù)計(jì)到2025年我國(guó)鐵精粉產(chǎn)量將減少到1.95億噸，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量將維持在11.0億噸左右的高位，全球鐵礦石貿(mào)易量將維持在16.0億噸左右的水平，中國(guó)在全球鐵礦石貿(mào)易中繼續(xù)扮演著重要角色。2000—2025年全球和中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量如圖3所示。

圖3 2000—2025年全球和中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量

（二）全球煤炭海運(yùn)貿(mào)易量將保持穩(wěn)定運(yùn)行

1.煉焦煤貿(mào)易量將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)

澳大利亞是全球最大的煉焦煤出口國(guó)，出口量占據(jù)全球煉焦煤貿(mào)易總量的50%以上。由于中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能保有量巨大，印度鋼鐵產(chǎn)能增長(zhǎng)迅速，對(duì)煉焦煤市場(chǎng)有著穩(wěn)定的市場(chǎng)需求，中國(guó)、印度是煉焦煤主要進(jìn)口國(guó)。隨著澳大利亞煉焦煤產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)大，澳大利亞煉焦煤出口份額將進(jìn)一步擴(kuò)大。據(jù)澳大利亞資源和能源局的數(shù)據(jù)，2019年澳大利亞煉焦煤出口量為1.84億噸，未來(lái)5年年出口量將達(dá)到2.05億噸，將繼續(xù)推動(dòng)全球煉焦煤海運(yùn)貿(mào)易的增長(zhǎng)[3]。

2.動(dòng)力煤貿(mào)易量將維持相對(duì)穩(wěn)定

2017年10月25日(當(dāng)?shù)貢r(shí)間)，人工智能機(jī)器人索菲亞被沙特阿拉伯授予了公民身份，雖然正如評(píng)論員所言，沙特阿拉伯并沒(méi)有真正解決機(jī)器人公民資格的問(wèn)題，[注]王宗英：《機(jī)器人索菲亞成為沙特公民專家：沙特意在打造國(guó)家新形象》，央廣網(wǎng)，http://china.cnr.cn/yaowen/20171031/t20171031_524006263.shtml，(2017-10-30),[2017-12-2]。亦未解釋授予索菲亞的公民資格之具體法律含義為何，但在某種意義上說(shuō)，此舉也確實(shí)將人工智能的法律人格這一問(wèn)題擺在了人們面前。

動(dòng)力煤出口國(guó)主要是煤炭資源豐富的印尼、澳大利亞和俄羅斯，而對(duì)能源需求較大的中國(guó)、印度和日本是主要進(jìn)口國(guó)。當(dāng)前，全球動(dòng)力煤貿(mào)易受到中國(guó)國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能釋放和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，印度和東南亞國(guó)家煤炭需求的增長(zhǎng)對(duì)全球動(dòng)力煤貿(mào)易增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大。預(yù)計(jì)全球動(dòng)力煤煤炭貿(mào)易將保持穩(wěn)定的勢(shì)頭。 據(jù)澳大利亞資源和能源局?jǐn)?shù)據(jù)，未來(lái)5年全球動(dòng)力煤貿(mào)易量維持在11億噸左右的水平[3]。據(jù)Clarksons預(yù)測(cè)， 2020年煉焦煤海運(yùn)貿(mào)易量約為2.53億噸，動(dòng)力煤海運(yùn)貿(mào)易量約為9.71億噸，同比小幅下跌5%左右；2021年煉焦煤海運(yùn)貿(mào)易量約為2.65億噸，動(dòng)力煤海運(yùn)貿(mào)易量約為9.91億噸[1]，同比小幅上漲3%左右。1990—2021年動(dòng)力煤和煉焦煤海運(yùn)貿(mào)易量如圖4所示。

（三）全球鋁土礦海運(yùn)貿(mào)易將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)勢(shì)頭

1.全球鋁土礦產(chǎn)量增長(zhǎng)迅速，推動(dòng)貿(mào)易量增長(zhǎng)

全球鋁土礦資源主要集中在幾內(nèi)亞、澳大利亞、巴西、牙買加和印尼等國(guó)家。目前，鋁土礦產(chǎn)量增長(zhǎng)較快的為幾內(nèi)亞和澳大利亞。澳大利亞鋁土礦產(chǎn)量近些年增長(zhǎng)較快，隨著力拓和澳大利亞鋁土礦公司新項(xiàng)目的投產(chǎn)，產(chǎn)量從2018年的8 640萬(wàn)噸，到2019年提高到約1.0億噸。因澳大利亞本國(guó)也有較大的氧化鋁產(chǎn)能，因此其鋁土礦年出口量相對(duì)穩(wěn)定，保持在3 500萬(wàn)噸左右。近些年幾內(nèi)亞成為眾多企業(yè)投資開(kāi)發(fā)的熱土，特別是2015年“贏聯(lián)盟”鋁土礦項(xiàng)目在幾內(nèi)亞成功實(shí)踐，幾內(nèi)亞鋁土礦的開(kāi)采和出口進(jìn)入了快車道。隨著新項(xiàng)目的投產(chǎn)，幾內(nèi)亞鋁土礦產(chǎn)量迅速?gòu)?015年的1 500萬(wàn)噸，到2019年提高到8 200萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2020年幾內(nèi)亞鋁土礦產(chǎn)量將達(dá)到1.0億噸，未來(lái)仍有進(jìn)一步大幅增長(zhǎng)的趨勢(shì)。據(jù)Clarksons的數(shù)據(jù)，2019年全球鋁土礦海運(yùn)貿(mào)易量約為1.36億噸，預(yù)計(jì)2020年和2021年將分別達(dá)到1.52億和1.65億噸，年均增長(zhǎng)率達(dá)到10%[1]。

圖4 1990—2021年全球動(dòng)力煤和煉焦煤海運(yùn)貿(mào)易量

2.中國(guó)鋁土礦進(jìn)口量將持續(xù)增長(zhǎng)

中國(guó)鋁土礦資源的匱乏和巨大的鋁工業(yè)產(chǎn)能決定了中國(guó)對(duì)鋁土礦的長(zhǎng)期需求。據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局2019年的數(shù)據(jù)，世界已探明可開(kāi)發(fā)的鋁土礦儲(chǔ)量為300億噸，其中幾內(nèi)亞、澳大利亞和巴西三國(guó)占據(jù)50%以上。我國(guó)鋁土礦資源總量約為51億噸，但具有可開(kāi)采利用價(jià)值的鋁土礦儲(chǔ)量?jī)H10億噸，占全球總儲(chǔ)量比例僅為3.3%。2019年中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量7 240萬(wàn)噸，鋁土礦需求量為1.75億噸，其中進(jìn)口鋁土礦1.0億噸，當(dāng)前中國(guó)鋁土礦對(duì)外依存度達(dá)到57%。因此，隨著我國(guó)鋁土礦開(kāi)采資源的減少和我國(guó)對(duì)鋁產(chǎn)品需求的不斷增加，未來(lái)我國(guó)鋁土礦進(jìn)口比例將進(jìn)一步提高。2013—2019年中國(guó)鋁土礦需求量和進(jìn)口量變化[5]如圖5所示。

圖5 2013—2019年中國(guó)鋁土礦需求量和進(jìn)口量

三、好望角型船市場(chǎng)分析與展望

（一）市場(chǎng)基本面已改善，但還處于“弱平衡”階段

1.供給和需求基本面已有所改善

從供給看，經(jīng)過(guò)十多年的消化，運(yùn)力增長(zhǎng)的幅度已經(jīng)持續(xù)放緩，IMO限硫令和壓載水公約的實(shí)施將加速高齡散貨船退出市場(chǎng)，市場(chǎng)運(yùn)力供給將有明顯好轉(zhuǎn)；從需求層面看，作為好望角型船主流貨源的鐵礦石貨源將在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高位，穩(wěn)定的全球煤炭貿(mào)易也將對(duì)市場(chǎng)形成一定的支持，近些年鋁土礦海運(yùn)貿(mào)易的增長(zhǎng)，也將對(duì)好望角型船運(yùn)輸市場(chǎng)恢復(fù)和發(fā)展貢獻(xiàn)較大的力量。因此，從以上供需情況來(lái)看，好望角型船運(yùn)輸市場(chǎng)最艱難的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，伴隨著運(yùn)力供給的低增長(zhǎng)和需求環(huán)境的不斷改善，好望角型船運(yùn)輸市場(chǎng)也將逐漸走出低迷的陰霾。

2.市場(chǎng)依然處于“弱平衡”階段

當(dāng)前市場(chǎng)，雖然供需基本面有所改善，然而由于運(yùn)力供給總量依然龐大，且市場(chǎng)需求復(fù)蘇節(jié)奏比較緩慢，因此市場(chǎng)整體上還處于“弱平衡”的階段。在這種情況下，稍許積極因素或者消極因素的改變都將對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)較大幅度的影響，因此市場(chǎng)將出現(xiàn)常態(tài)化的“暴漲暴跌”，波動(dòng)將更加頻繁。這也解釋了2015年之后好望角型船運(yùn)輸市場(chǎng)頻繁出現(xiàn)的強(qiáng)烈拉升和突然暴跌現(xiàn)象。

（二）短期內(nèi)疫情影響和運(yùn)力集中交付對(duì)市場(chǎng)形成壓力

1.短期內(nèi)疫情對(duì)干散貨需求的不利影響

受到新冠疫情的影響，部分國(guó)家和地區(qū)生產(chǎn)停頓，據(jù)世貿(mào)組織預(yù)測(cè)2020年全球貿(mào)易將縮水13%～32%。若今年全球貿(mào)易大幅萎縮， 則干散貨海運(yùn)需求也將大幅降低，干散貨海運(yùn)市場(chǎng)也將不可避免地受到?jīng)_擊。因此，今年好望角型船運(yùn)輸市場(chǎng)將在需求收縮的情況下出現(xiàn)一段時(shí)間的低迷狀態(tài)。

2.大型船運(yùn)力的集中交付

預(yù)計(jì)今明兩年將有VLOC和Newcastlemax合計(jì)約3 100萬(wàn)載重噸運(yùn)力集中交付，短期內(nèi)給市場(chǎng)帶來(lái)新的壓力。特別是淡水河谷從2017年開(kāi)始新訂造了約50艘32.5萬(wàn)載重噸的VLOC，該批VLOC將在2年內(nèi)陸續(xù)交付。盡管這部分運(yùn)力大部分被用來(lái)置換現(xiàn)有高齡VLOC，依然有約20艘凈新增運(yùn)力投放到市場(chǎng)，這些運(yùn)力的交付將在短期內(nèi)對(duì)好望角型船運(yùn)輸市場(chǎng)帶來(lái)較大影響。

（三）隨著需求的恢復(fù)，中長(zhǎng)期市場(chǎng)將回歸到合理水平

1.在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)中國(guó)將繼續(xù)引領(lǐng)干散貨市場(chǎng)需求

目前，中國(guó)的鋼鐵、水泥、汽車等200多種工業(yè)品產(chǎn)量居世界首位。未來(lái)幾年，盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將有所放緩，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然處于較高水平，我國(guó)作為世界制造業(yè)中心的地位在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不會(huì)改變?？梢灶A(yù)期，在未來(lái)相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)中國(guó)的鐵礦石進(jìn)口量將依然維持高位，鋁土礦進(jìn)口量將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，煤炭進(jìn)口量也將保持一定的水平。因此，中國(guó)對(duì)大宗原料的需求將促使干散貨市場(chǎng)需求逐漸恢復(fù)。

2. 印度、東南亞等國(guó)家對(duì)推動(dòng)干散貨市場(chǎng)發(fā)展有較大潛力

從長(zhǎng)期來(lái)看，發(fā)展中國(guó)家未來(lái)工業(yè)化和城市化的發(fā)展將繼續(xù)推動(dòng)干散貨市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，尤其是東南亞和印度等國(guó)家依然處于城市化和工業(yè)化初期或中期階段，這些國(guó)家在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都將保持對(duì)大宗干散貨的旺盛需求。據(jù)IMF預(yù)測(cè)，印尼、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、菲律賓和越南等東南亞國(guó)家的經(jīng)濟(jì)未來(lái)5年將維持在5%的增長(zhǎng)水平。而印度目前人均GDP依然在2 000美元左右的較低水平，經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間和潛力巨大。印度有可能成為繼中國(guó)之后又一個(gè)長(zhǎng)期拉動(dòng)干散貨市場(chǎng)需求的國(guó)家。

四、結(jié)論

當(dāng)前好望角型船運(yùn)輸市場(chǎng)雖然在供需基本面已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，但依然處于“弱平衡”狀態(tài)，特別是在新冠疫情全球爆發(fā)和運(yùn)力集中交付的影響下，短期內(nèi)運(yùn)輸市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將處于低迷狀態(tài)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著大宗干散貨運(yùn)輸需求逐步改善，好望角型船運(yùn)輸市場(chǎng)供求關(guān)系終將回歸到合理水平。作為好望角型船船東，一方面要樹(shù)立市場(chǎng)將回歸理性的信念，另一方面也要對(duì)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行充分研判，并采取積極措施應(yīng)對(duì)不利局面。