數(shù)字貨幣進入“戰(zhàn)國時代”

◎ 文 《法人》全媒體記者 曹萌

2020 年的一個重要印記，是資本市場劇烈波動，有太多不可能的事情變成了現(xiàn)實。在數(shù)字貨幣領(lǐng)域中，各國央行近期頻繁刷新探索央行數(shù)字貨幣(以下簡稱“CBDC”)的動態(tài)，成為數(shù)字經(jīng)濟這盞聚光燈下的焦點。

連此前對CBDC 態(tài)度冷漠的美國如今也熱忱高漲，美國政府今年3 月宣布，“數(shù)字美元”計劃再次提速。是什么讓美國態(tài)度發(fā)生反轉(zhuǎn)?又是什么激發(fā)各國央行執(zhí)著研究CBDC 的動力?一時間CBDC 似乎成為一把能夠開啟全球金融市場新格局的鑰匙，誰也不想在這場全新的競賽中失去先機。

數(shù)字貨幣熱度空前

6 月18 日，泰國中央銀行宣布了一項為企業(yè)開發(fā)去中心化支付系統(tǒng)原型的項目，這意味著又一家央行涉足了CBDC。

據(jù)國際清算銀行(BIS)年初發(fā)布的調(diào)查報告顯示，在21 個發(fā)達(dá)國家和45 個新興經(jīng)濟體中，目前已有80%的央行正在積極探索CBDC，同時30%的央行表示將在近期和中期發(fā)行數(shù)字貨幣。就連一直對CBDC 不太感冒的韓國和美國，近期的動態(tài)也展露鋒芒。

最近一年里，各國央行在CBDC 的探索上表現(xiàn)出了空前一致，而這份濃厚興趣的制造者之一，便是Facebook 在去年6 月18 日公布了數(shù)字貨幣“天秤幣”(以下簡稱“Libra”)的白皮書。

具體來看，Libra 的初衷是為了提供一種穩(wěn)定幣方案，瞄準(zhǔn)零售支付場景，依靠Facebook 龐大的社交用戶，提升跨境支付結(jié)算效率。其宣稱將“建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數(shù)十億人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施”。

但在友善的初衷和完美的宣言下，Libra卻存在著大量隱憂。如：在提供跨境支付便利性的同時，也為洗錢和恐怖融資打開了方便之門，而對于目前仍然實施資本管制的國家而言，Libra 還可能成為跨境資金流動甚至資本外逃的工具。

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數(shù)字貨幣領(lǐng)域?qū)＜抑赋?，?yán)格掛鉤美元、歐元、英鎊等“強勢貨幣”的Libra 合成為“無國界貨幣”，將給許多國家的主權(quán)貨幣帶來嚴(yán)重沖擊，“良幣驅(qū)逐劣幣”的歷史規(guī)律會對“弱勢貨幣”的主權(quán)貨幣構(gòu)成極大威脅，即“Libra化”，而由于美元及美元資產(chǎn)的國際地位，在Libra 儲備資產(chǎn)中的占比必然較高，則“Libra化”的本質(zhì)將成為美元化，若Libra 大規(guī)模發(fā)行，將進一步推進美元化，從而鞏固美元獨霸的國際貨幣地位。

因此，Libra 的合規(guī)性問題及對主權(quán)貨幣的沖擊引發(fā)了多國央行和金融監(jiān)管機構(gòu)對穩(wěn)定幣的擔(dān)憂和重視。2019 年7 月3 日，美國眾議院金融服務(wù)委員會主席MaxineWaters 等人正式致信臉書公司，要求擱置Libra 項目。2019 年7 月16 日和17 日，Libra 項目的負(fù)責(zé)人David Marcus 參加了美國參議院和眾議院對Libra 舉行的兩場聽證會，但這兩場聽證會遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有打消各國央行對Libra 的疑慮。此后，德法兩國政府率先拒絕了Libra 在其境內(nèi)運營，并表示“任何私營實體都不能擁有貨幣權(quán)，這是國家主權(quán)所固有的”。

同時，國際金融監(jiān)管機構(gòu)也加強了對穩(wěn)定幣的監(jiān)管。2019 年10 月，七國集團(G7)工作組發(fā)布了《全球穩(wěn)定幣影響調(diào)查報告》。2020年3 月，國際證監(jiān)會組織(IOSCO)發(fā)布了《全球穩(wěn)定幣計劃》。金融穩(wěn)定理事會(FSB)與金融行動特別工作組(FATF)、支付及市場基礎(chǔ)設(shè)施委員會(CPMI)、國際證監(jiān)會組織等國際監(jiān)管機構(gòu)緊密合作，于2020 年4 月發(fā)布了監(jiān)管咨詢報告，對全球穩(wěn)定幣提出了10 項高級別監(jiān)管建議。

中國版CBDC探索中

在日前由北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心主辦的“央行數(shù)字貨幣將如何改變金融生態(tài)”的閉門研討會上，與會嘉賓指出，各國央行關(guān)心的Libra 近期出臺了2.0 版本，其在適應(yīng)金融監(jiān)管、合規(guī)等方面作出了調(diào)整，增加了“盯住美元、歐元”的選項，預(yù)留了央行數(shù)字貨幣的接口等，在增加適用性等方面花了很多心思，提升了其吸引力和推出的可能性。若Libra 發(fā)揮了貨幣職能，肯定會對央行貨幣體系造成沖擊。因此，各國政府、中央銀行在CBDC 的研發(fā)上將再次提速，畢竟CBDC 是在數(shù)字時代維護央行和國家政權(quán)象征的重要形式。

除各國央行積極應(yīng)對Libra 對主權(quán)貨幣的挑戰(zhàn)外，中國銀行研究院研究員梁斯對《法人》記者表示，CBDC 的研發(fā)推動也存在內(nèi)生需求?！癈BDC 一方面可以降低央行和商業(yè)銀行在紙幣印刷、安保、保管、ATM 機維護及運輸費等方面的費用支出；另一方面則有助于提高監(jiān)管能力，便于央行甄別各類違法犯罪行為，整治支付行業(yè)當(dāng)中的亂象?！?/p>

4 月14 日，一張央行法定數(shù)字貨幣錢包已在農(nóng)業(yè)銀行內(nèi)測的照片在網(wǎng)上流傳，引發(fā)了眾人圍觀。

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此后，人民銀行數(shù)字貨幣研究所做出回應(yīng)，當(dāng)前網(wǎng)傳數(shù)字人民幣(DC/EP)信息為技術(shù)研發(fā)過程中的測試內(nèi)容，并不意味著數(shù)字人民幣正式落地發(fā)行。當(dāng)前階段先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧場景進行內(nèi)部封閉試點測試，以不斷優(yōu)化和完善功能。

央行某數(shù)字人民幣研究員向《法人》記者透露，目前美英兩國在數(shù)字貨幣的技術(shù)研究上處于全球領(lǐng)先地位，但由于其自身制度問題導(dǎo)致數(shù)字貨幣項目落地緩慢，而我國在大型工程上擁有決策快、上馬快等優(yōu)勢，往往實踐先于理論研究，并從實踐中獲取豐富經(jīng)驗，促進技術(shù)進一步發(fā)展。

國際貨幣體系或迎變局

巧合的是，在數(shù)字人民幣宣布進入試點測試階段后不久，數(shù)字美元也有了新動向。5 月底，數(shù)字美元項目(Digital Dollar Project)發(fā)布了首份白皮書，旨在為創(chuàng)建美國央行數(shù)字貨幣提出框架。白皮書中詳細(xì)介紹了代幣化美元需求以及構(gòu)建數(shù)字美元系統(tǒng)的一些潛在途徑，并確定數(shù)字美元可以幫助美國維持美元作為世界儲備貨幣的地位。

福布斯分析認(rèn)為，數(shù)字美元在美國經(jīng)濟刺激法案中的出現(xiàn)，足以表明美國已經(jīng)正式進入“全球多國央行競爭推出首款央行數(shù)字貨幣的火熱戰(zhàn)局”。然而，美國加速入局的原因無疑與國際貨幣體系的一個重要演化趨勢相關(guān)——美元地位下降。

數(shù)據(jù)顯示，在原油、黃金、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品交易中，美元經(jīng)常扮演著國際貿(mào)易結(jié)算媒介的角色，其占據(jù)了全球主要結(jié)算貨幣的40%以上。但令人不齒的是，美國往往利用美元的國際儲備貨幣地位，通過大量增發(fā)度過經(jīng)濟危機，并將經(jīng)濟損失轉(zhuǎn)移給其他國家。

為此，全球多個國家相繼減少了美元貨幣儲備，改用人民幣或歐元來替換貨幣儲備中的美元。據(jù)悉，目前已有中國、俄羅斯、德國、法國、印度等10 個極具代表性國家開始向去美元化亮劍，而CBDC 便是亮劍中的一把利器。

北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心專家分析表示，隨著美國經(jīng)濟實力和在全球整體主導(dǎo)地位的相對下降，美元繼續(xù)長期保持國際貨幣體系主導(dǎo)地位的概率在降低。短期來看，美國已實行了較長時間的貨幣寬松政策，而當(dāng)這輪史上最大的貨幣寬松過去，美元的地位將被相對削弱，其他貨幣地位則可能迎來變強機遇。

摩根大通近期的一份報告則指出，如果各國CBDC 獲得發(fā)展，美元將不會快速失去國際儲備貨幣地位，但在貿(mào)易結(jié)算和SWIFT 信息系統(tǒng)等主導(dǎo)地位上會“更加脆弱”，而且如果其他國家能夠繞開SWIFT 系統(tǒng)和美元主導(dǎo)地位，美國將很難實施經(jīng)濟制裁和對恐怖主義融資的監(jiān)管。

此外，上述報告還提醒到，基于貨幣體系的變革趨勢，以及未來可能的競爭壓力，美國央行有理由引入數(shù)字貨幣，并加快在CBDC 領(lǐng)域的研究和布局。

同時，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會區(qū)塊鏈研究組組長李禮輝此前也強調(diào)，數(shù)字貨幣在未來的全球數(shù)字經(jīng)濟競爭中居于核心地位，為此有必要抓緊研究發(fā)行中國主導(dǎo)的全球性數(shù)字貨幣的可行路徑和實施方案。有必要進一步完善我國法定數(shù)字貨幣的實現(xiàn)路徑，完善底層技術(shù)架構(gòu)和應(yīng)用場景設(shè)計。

在數(shù)字貨幣這一嶄新的賽道上，數(shù)字人民幣與數(shù)字美元相遇。數(shù)字人民幣憑借研究早、落地快暫獲先機，數(shù)字美元依靠技術(shù)硬、有外援偶露崢嶸，誰將率先沖過這條賽道終點呢?想必是狹路相逢勇者勝。