LPR利率＋基點(diǎn)的房貨利率模式對(duì)中德住房?jī)?chǔ)蓄銀行的影響分析

張漫 中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司天津?qū)徲?jì)分部

2019年8月17日，央行發(fā)布公告，為深化利率市場(chǎng)化改革，提高利率傳導(dǎo)效率，推動(dòng)降實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，決定改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（以下簡(jiǎn)稱“LPR”）形成機(jī)制。本文對(duì)LPR機(jī)制下中德銀行盈利能力、業(yè)務(wù)發(fā)展及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的影響進(jìn)行了分析，形成了本報(bào)告。

一、LPR機(jī)制簡(jiǎn)述

LPR 定 Loan Prime Rate的簡(jiǎn)稱，是指金融“構(gòu)對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率。LPR機(jī)制創(chuàng)設(shè)于2013年10月，由10家大中型銀行緊盯貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)行每日?qǐng)?bào)價(jià)，并在銀行間市場(chǎng)發(fā)布，其他貸款利率可在此基礎(chǔ)上加點(diǎn)生成。此次改革完善后，新的LPR報(bào)價(jià)不再緊盯貸款基準(zhǔn)利率，改為按照公開(kāi)市場(chǎng)操作利率（以下簡(jiǎn)稱“MLF”）加點(diǎn)形成。LPR采用MLF定價(jià)方式后，由LPR引導(dǎo)貸款利率，傳導(dǎo)路徑由原先的“貸款基準(zhǔn)利率－貸款利率”轉(zhuǎn)變?yōu)椤柏泿耪呃剩璍PR-貸款利率”，增加了貨幣政策利率直接影響貸款利率的渠道，有助于進(jìn)一步疏通貨幣政策的傳導(dǎo)路徑。

二、LPR機(jī)制對(duì)中德銀行業(yè)務(wù)的影響

中德銀行主營(yíng)業(yè)務(wù)為住房?jī)?chǔ)蓄業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)是經(jīng)銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的中德銀行特有業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)模式為通過(guò)與住房?jī)?chǔ)蓄客戶簽訂住房?jī)?chǔ)蓄合同，吸收住房?jī)?chǔ)蓄存款，達(dá)到約定的期限和金額等條件后，向住房?jī)?chǔ)蓄客戶發(fā)放住房?jī)?chǔ)蓄類貸款。住和金額等條件后，向住房?jī)?chǔ)蓄客戶發(fā)放住房?jī)?chǔ)蓄類貸款。住房?jī)?chǔ)蓄產(chǎn)品具有“先存后貸”、“存貸結(jié)合‘’、‘’低存低貸”等特點(diǎn)?；谧》?jī)?chǔ)蓄產(chǎn)品的特點(diǎn)，中國(guó)人民銀行貨幣政策司準(zhǔn)予中德銀行可自主確定住房?jī)?chǔ)蓄貸款以及預(yù)先貸款的貸款利率，中德銀行根據(jù)個(gè)人住房貸款市場(chǎng)的整體價(jià)格情況，并結(jié)合內(nèi)部定價(jià)原則自主定價(jià)。因此，新LPR機(jī)制對(duì)于中德銀行實(shí)行固定利率的住房?jī)?chǔ)蓄貸款業(yè)務(wù)沒(méi)有影響，對(duì)于實(shí)行在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上打折的浮動(dòng)利率的住房?jī)?chǔ)蓄貸款、預(yù)先貸款及按揭貸款，執(zhí)行新LPR機(jī)制后，貸款利率將隨著LPR利率的波動(dòng)而波動(dòng)。

三、對(duì)中德銀行的影響分析

（一）盈利能力影響分析

從短期來(lái)看，在LPR改革之前，傳統(tǒng)降息使商業(yè)銀行資產(chǎn)端、負(fù)債端利率同向變動(dòng)且變動(dòng)幅度基本趨同。改革之后，LPR 以MLF 為錨，但MLF對(duì)負(fù)債端影響相對(duì)較小。存量貸款合約換錨后，若MLF降息，資產(chǎn)端降幅將超過(guò)負(fù)債端，凈利差將收窄。歷經(jīng)利率市場(chǎng)化改革后的國(guó)家有關(guān)經(jīng)驗(yàn)表明，利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行貸款利率一開(kāi)始會(huì)呈走低趨勢(shì)，但隨后會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的資金情況會(huì)有所變動(dòng)，但是存貸利差的趨小幾乎是確定的規(guī)律。從長(zhǎng)期來(lái)看，存貸利差縮小也是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨的大趨勢(shì)，中德銀行核心業(yè)務(wù)為住房?jī)?chǔ)蓄業(yè)務(wù)，基于特定的經(jīng)營(yíng)許可范圍，利息凈收入在中德銀行營(yíng)業(yè)收入中占比較高，盈利能力面臨壓力。

（二）產(chǎn)品創(chuàng)新及定價(jià)影響分析

隨著LPR機(jī)制推行運(yùn)用，將定價(jià)交給市場(chǎng)，對(duì)中德銀行住房?jī)?chǔ)蓄業(yè)務(wù)的定價(jià)能力和技術(shù)提出了更高要求。根據(jù)資金成本率及貸款成本率計(jì)算公式，產(chǎn)品定價(jià)時(shí)要綜合考慮存款利率、忠誠(chéng)獎(jiǎng)勵(lì)率、棄貸率、手續(xù)費(fèi)率、股東回報(bào)率等多個(gè)指標(biāo)數(shù)值，貸款利率走低擠壓利差空間倒逼各項(xiàng)資金成本項(xiàng)的預(yù)估取值空間，對(duì)其降低負(fù)債端成本，提高治理效能進(jìn)而降低管理成本，兼顧盈利能力及產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方面都提出了挑戰(zhàn)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)管控影響分析

1.信貸資產(chǎn)質(zhì)量受市場(chǎng)利率波動(dòng)影響較大。對(duì)于已轉(zhuǎn)換LPR加點(diǎn)形式貸款及新發(fā)放浮動(dòng)貸款客戶來(lái)說(shuō)，若LPR走高，將會(huì)導(dǎo)致月還款額增加，當(dāng)超出客戶還款能力時(shí)，將影響信貸資產(chǎn)質(zhì)量。

2.利率風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)變得復(fù)雜。在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，中德銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)都將逐步加大。LPR推出后，浮動(dòng)利率貸一改為掛鉤LPR,由于LPR的市場(chǎng)化程度更高，與貨幣市場(chǎng)利率緊密相關(guān)，而存款利率目前仍由人民銀行管控，基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)將有所上升。此外，LPR 按月變動(dòng)，在一定程度上加大了資產(chǎn)端估值的波動(dòng)性，需要進(jìn)一步提升相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)管理利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（四）固定低利率優(yōu)勢(shì)影響分析

住房?jī)?chǔ)蓄產(chǎn)品具有存貸款利率恒定不變的產(chǎn)品特點(diǎn)，可有效規(guī)避市場(chǎng)利率波動(dòng)帶來(lái)的相關(guān)影響。利率下行周期，客戶貸款利率的損失可通過(guò)存款利率的穩(wěn)定獲得補(bǔ)償；利率上行周期，客戶存款利率的損失可通過(guò)貸款利率穩(wěn)定獲得補(bǔ)償。即使補(bǔ)償可能不是完全等額的，但總體形成一種相對(duì)穩(wěn)定的平衡狀態(tài)。故利率下行周期下，雖然貸款低息的絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有所下降，但綜合和整體上看，住房?jī)?chǔ)蓄業(yè)務(wù)受影響程度低于傳統(tǒng)個(gè)貸業(yè)務(wù)。

四、與同業(yè)市場(chǎng)的影響對(duì)比分析

由于住房?jī)?chǔ)蓄貸款利率以及預(yù)先貸款利率可由中德銀行自主確定，在新LPR機(jī)制下，中德銀行更多關(guān)注于個(gè)人住房貸款市場(chǎng)的整體價(jià)格情況，并結(jié)合內(nèi)部定價(jià)原則自主定價(jià)。在利率市場(chǎng)化的背景下，住房?jī)?chǔ)蓄貸款恒定低息的特征，與同業(yè)市場(chǎng)個(gè)人住房貸款浮動(dòng)利率貸款相比較具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從該層面看，新LPR機(jī)制對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的影響要略大。

但住房?jī)?chǔ)蓄業(yè)務(wù)市場(chǎng)尚在培育期，先儲(chǔ)蓄后貸款的模式對(duì)于“計(jì)劃買房”思維仍需培養(yǎng)的我國(guó)老百姓來(lái)說(shuō)接受度不高，且目前經(jīng)營(yíng)區(qū)域有限，住房?jī)?chǔ)蓄業(yè)務(wù)本身又具有保本微利的基本特征，業(yè)務(wù)規(guī)模始終處于市場(chǎng)低位。LPR走低將削弱住房?jī)?chǔ)蓄業(yè)務(wù)固定低利率優(yōu)勢(shì)，從該層面看，新LPR機(jī)制使中德銀行面臨更大挑戰(zhàn)。