智能投顧的發(fā)展及趨勢研究

摘 要：智能投顧主要指的是將人工智能應(yīng)用于金融科技領(lǐng)域直接產(chǎn)生的效應(yīng)，在當(dāng)前大數(shù)據(jù)以及算法逐漸成熟的背景下，智能投顧在我國的發(fā)展越來越快，并受到了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。基于此，本文以智能投顧產(chǎn)業(yè)作為主要的研究對象，首先對智能投顧發(fā)展的優(yōu)勢進(jìn)行了分析，然后對中美兩國的智能投顧發(fā)展情況進(jìn)行了對比，在此基礎(chǔ)上從交易費(fèi)用、門檻以及相應(yīng)的管理費(fèi)用方面對智能投顧的發(fā)展趨勢進(jìn)行了研究，以期為相關(guān)的智能投顧研究提供參考。

關(guān)鍵詞：智能投顧;金融科技;發(fā)展;趨勢

智能投顧是在近幾年我國金融快速發(fā)展的背景下產(chǎn)生的一種財(cái)富管理方式，自在我國出現(xiàn)就受到了我國輿論的關(guān)注，尤其是在2018年提出的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》文件后，智能投顧行業(yè)的發(fā)展開始走向正規(guī)，其在金融發(fā)展中發(fā)揮著重要的意義。因此，有必要加強(qiáng)對智能投顧的研究，以推動(dòng)我國智能投顧以及金融行業(yè)的發(fā)展。

1智能投顧的優(yōu)勢

1.1智能投顧降低了投顧的門檻，豐富了投顧的客戶群體

通過對傳統(tǒng)投顧的深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其門檻在100萬到1000萬美元不等，門檻相對較高，在這種傳統(tǒng)的投顧服務(wù)下，很多投資產(chǎn)在100萬美元以下且有資產(chǎn)保值、增值需求的家庭則無法開展投顧業(yè)務(wù)。而在美國，中產(chǎn)家庭在總家庭中占據(jù)主導(dǎo)位置，其所開展的智能投顧服務(wù)門檻在0-10萬美元不等，這就在很大程度上彌補(bǔ)了傳統(tǒng)投顧市場低門檻的空白，豐富了頭骨的客戶群體，盡可能的滿足了中產(chǎn)家庭的資產(chǎn)保值增值需求。

1.2費(fèi)用相對較低

通過對傳統(tǒng)投顧的深入分析發(fā)現(xiàn)，其人力費(fèi)用相對較高，基本上管理費(fèi)用就占投顧資產(chǎn)的1%以上，投顧的成本非常高;而深入分析智能投顧發(fā)現(xiàn)，這種方式不需要招聘線下的理財(cái)顧問，而且理財(cái)?shù)囊?guī)模越大，相應(yīng)的邊際成本也會(huì)更低，其管理費(fèi)用也只在0.5%左右[1]。由此可見，在未來個(gè)人理財(cái)需求不斷提升、投顧規(guī)模不斷擴(kuò)大的背景下，相對于傳統(tǒng)投顧來說，智能投顧具有明顯的成本優(yōu)勢。除此之外，智能投顧的交易成本也相對較低。智能投顧主要是以交易所交易基金為主，開放性強(qiáng)，其相對于傳統(tǒng)投顧中的主動(dòng)型基金來說，費(fèi)用率大大降低，這就為智能投顧的發(fā)展提供了明顯的優(yōu)勢。

1.3信息更加透明

傳統(tǒng)投顧業(yè)務(wù)與基金公司屬于代銷關(guān)系，一般情況下，當(dāng)大投顧公司成功銷售一定的金融產(chǎn)品后，基金公司就會(huì)給予其相應(yīng)比例的提成，在這種情況下，投顧業(yè)務(wù)與基金公司的利益是相互掛鉤的。而且，傳統(tǒng)投顧業(yè)務(wù)中投資顧問的很多服務(wù)條款都比較晦澀，投資標(biāo)的選取并不具備較高的透明性，在此過程中，如果投顧公司推薦自身提成比例相對較高而不是收益好的產(chǎn)品，那么就會(huì)對投資者自身的利益造成一定的損害;從利益獲取的角度上來看，由于投顧公司的主要收入都是基金公司支取的業(yè)務(wù)提成，所以，投顧公司經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)逆向選擇的情況，優(yōu)先推薦提成比例相對較高的產(chǎn)品，而深入調(diào)研發(fā)現(xiàn)，提成比例高的產(chǎn)品往往都是銷售難度大且收益相對較差的產(chǎn)品，在這種傳統(tǒng)投顧模式下，投顧公司的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)大大提升。而智能投顧無論是金融產(chǎn)品的選擇范圍還是收取費(fèi)用都具有一定的透明性，客戶隨時(shí)都能查看到自身的投資信息，再加上智能投顧中嚴(yán)格的執(zhí)行程序，在實(shí)際應(yīng)用過程中并不會(huì)出現(xiàn)投顧公司因私利而刻意誘導(dǎo)客戶投資的情況，這樣做就在一定程度上降低了相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

2我國與美國智能投顧發(fā)展的差異

通過對中美兩國的智能投顧進(jìn)行深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，二者主要在市場以及投資者文化上存在差異。首先，從市場方面來看，美國的智能投顧得到快速的發(fā)展主要有兩個(gè)原因：一是在全面金融危機(jī)發(fā)生后，美國人民對于傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)不再信任，這就為智能投顧的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。在此過程中，美國兩家智能投顧公司開始通過程序交易開展相應(yīng)的投顧工作，以此來避免出現(xiàn)人為操縱客戶投資的情況，正是因此，智能投顧公司得到了快速的發(fā)展;二是美國的交易所交易基金（ETF）市場變得更加成熟，投顧產(chǎn)品的種類也更多。就2016年的ETF發(fā)展來看，美國已有將近2000只的交易所交易基金，凈資產(chǎn)達(dá)到了2.1萬億美元，此方面的發(fā)展在很大程度上豐富了投顧產(chǎn)品的投資標(biāo)的，更好的滿足了不同資產(chǎn)家庭的需求。而相較于美國來說，我國在ETF方面的發(fā)展還存在著一定的欠缺，ETF數(shù)僅在130多只，而且還是以傳統(tǒng)的指數(shù)型為主，債券和商品少之又少，再加上國內(nèi)在此方面的投資者非常少，股票市場的穩(wěn)定性不強(qiáng)，在這種情況下構(gòu)建的ETF被動(dòng)式基金并不能有效分散金融風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，我國的智能投顧發(fā)展并不完善。

從投資者文化方面來看，中國和美國的投資者對于金融機(jī)構(gòu)的信任度也存在一定的差異。金融危機(jī)后，美國投資者在金融發(fā)展上保持了更加理性的態(tài)度，更加傾向于科技性和程序化的交易;但是，對于我國的資本市場來說，由于我國并沒有切實(shí)感受到金融危機(jī)的傷害，所以導(dǎo)致當(dāng)前很多民眾依然更加信任大型的金融機(jī)構(gòu)，再加上當(dāng)前我國大多數(shù)的理財(cái)產(chǎn)品都具備較高的安全性，收益好，所以，我國的投資者更加傾向于銀行推薦的理財(cái)產(chǎn)品，其認(rèn)為此投資方式安全性和穩(wěn)定性更強(qiáng)。不僅如此，我國和美國投資者在投資信心上也存在很大的不同，與美國投資者更加傾向于第三方投資的理性投資態(tài)度相比，我國大部分的投資者對自身的投資能力更有信心，更加習(xí)慣自己承擔(dān)自己操作帶來的風(fēng)險(xiǎn)，往往對于第三方投資所出現(xiàn)的虧損情況不能接受。

正是以上兩方面的原因，使得我國智能投顧的短期業(yè)務(wù)發(fā)展受到了很大的發(fā)展限制，智能投顧服務(wù)的發(fā)展成本相對較高。在近幾年我國資本趨于開放的背景下，各種能夠?qū)_金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品不斷完善，投資者在面對金融投資時(shí)也能保持一個(gè)正確的態(tài)度，在這種情況下，我國在金融發(fā)展中的剛性兌付制度逐漸退出了金融發(fā)展的舞臺(tái)，智能投顧得以發(fā)展。深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，與大平臺(tái)相結(jié)合的智能投顧業(yè)務(wù)，在近期出現(xiàn)了較好的發(fā)展。

3智能投顧的發(fā)展趨勢

雖然國外很多智能投顧公司的成立時(shí)間早，技術(shù)也相對成熟，但是，就現(xiàn)階段的智能投顧發(fā)展來看，我國公司已經(jīng)處于后來者居上的態(tài)勢，而在這一過程中，我國的智能投顧公司雖然取得了發(fā)展上的成功，但是也面臨著更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，尤其是在費(fèi)用以及門檻上與國外的一些智能投顧公司還存在一定的差距。

首先，從交易費(fèi)用方面來看，智能投顧主要是在被動(dòng)投資、購買ETF等方面來為客戶提供更多的增值服務(wù)，提高客戶的投資收益，從而保留客戶。但是，從根本上來看，當(dāng)前的此類增值服務(wù)并沒有較高的技術(shù)含量，尤其是像嘉信、先鋒等在傳統(tǒng)服務(wù)基礎(chǔ)上發(fā)展智能投顧業(yè)務(wù)的公司都提供了此項(xiàng)服務(wù)。

其次，從門檻上來看，先鋒基金的智能投顧門檻在5萬美元，嘉信則只要滿足5000美元即可，雖然，各個(gè)公司可以暫時(shí)以較低的準(zhǔn)入門檻來爭取客戶投資，但是在未來智能投顧技術(shù)不斷完善的背景下，傳統(tǒng)的投顧企業(yè)也將吸取更多的客戶[2]。就先鋒基金來看，2014年以前其投資門檻為50萬美元，2015年降到了10萬美元，2016年直到現(xiàn)在一直呈現(xiàn)出穩(wěn)定下降的態(tài)勢，由此可見，跟隨時(shí)間的發(fā)展，傳統(tǒng)投顧公司的準(zhǔn)入門檻必然降低，所以，像嘉信這種過度放寬門檻的行為并不能促進(jìn)自身的長久發(fā)展。

4結(jié)束語

總而言之，傳統(tǒng)金融服務(wù)商發(fā)展起來的智能投顧業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出了明顯的費(fèi)用低、門檻低的優(yōu)勢，雖然在短時(shí)間內(nèi)智能投顧公司在較低成本以及客戶黏性上還不能與傳統(tǒng)的金融公司相比，但是，在未來的智能投顧發(fā)展中，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢必然會(huì)融入到智能投顧業(yè)務(wù)中，實(shí)現(xiàn)各類金融機(jī)構(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)的共同發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]范毓婷，鄭子輝，王喻.智能投顧的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢[J].信息通信技術(shù)與政策，2019（06）：67-70.

[2]鄭毓棟.資管新規(guī)下智能投顧的發(fā)展趨勢與國際經(jīng)驗(yàn)[J].清華金融評(píng)論，2018（04）：51-52.

作者簡介：

胡麗娟（1989-），女，漢，浙江杭州人，碩士，浙江金融職業(yè)學(xué)院 310018，講師，金融投資

本文系浙江省2019年度高等學(xué)校國內(nèi)訪問工程師“校企合作項(xiàng)目”（FG2019095）;浙江金融職業(yè)學(xué)院青年科研一般專項(xiàng)課題（10212272417）