基于主成分分析與模糊綜合評(píng)價(jià)法的白酒企業(yè)上市 可行性分析

摘 要：隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)水平的快速增長(zhǎng)，消費(fèi)升級(jí)的浪潮對(duì)我國(guó)白酒企業(yè)發(fā)展帶來了巨大的機(jī)遇及挑戰(zhàn)。安徽省是白酒生產(chǎn)和銷售大省，區(qū)域性特征明顯，宣酒作為徽酒的代表品牌之一，近年來發(fā)展迅速，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展作出了不可忽視的重大貢獻(xiàn)。宣酒近年來積極籌謀上市工作，希望借由資本市場(chǎng)的融資渠道積極布局高端白酒產(chǎn)銷市場(chǎng)，為公司未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。本文使用PCA分析法與模糊綜合評(píng)價(jià)法相結(jié)合的方式對(duì)擬上市公司與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行分析與排序，以求較為直觀地將其與同行業(yè)已上市公司進(jìn)行對(duì)比，得出其上市可行性評(píng)價(jià)結(jié)論，綜合分析評(píng)價(jià)結(jié)果并給出相應(yīng)建議，為其成功上市提高參考。

關(guān)鍵詞：基于主成分分析法;白酒行業(yè);可行性分析

一、引言

白酒行業(yè)是中國(guó)食品制造業(yè)的重要組成部分。白酒釀造在我國(guó)歷史悠久，釀造工藝已基本成熟，大致經(jīng)過原料粉碎、再搭配好所需的水糧比例、最后加入酒曲發(fā)酵就可以釀造出不同風(fēng)味的白酒。綿延數(shù)千年的中華文化里，酒成為其永不缺席的文化載體，逢年過節(jié)、聚會(huì)應(yīng)酬，飲酒都成為不可缺少的環(huán)節(jié)?；诖?，中國(guó)白酒的發(fā)展空間仍十分廣闊。

國(guó)內(nèi)研究者大都是從不同的視角，或是針對(duì)整個(gè)白酒行業(yè)的發(fā)展情況提出自己的見解，或是針對(duì)某一白酒企業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)進(jìn)行相關(guān)研究進(jìn)而為其發(fā)展提出客觀的建議。黃平等通過研究自供給側(cè)改革以來白酒行業(yè)發(fā)展的新常態(tài)，展望了未來白酒行業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì);孫澤宇等借助哈佛分析框架針對(duì)安徽省古井貢酒股份有限公司從不同的角度剖析了企業(yè)的財(cái)務(wù)情況，同時(shí)預(yù)測(cè)了該公司未來的發(fā)展前景;王珺陽(yáng)等基于2017年白酒行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，使用主成分分析法對(duì)某白酒企業(yè)的上市可行性進(jìn)行了分析。

本文旨在分析安徽省宣酒集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)力，因此需要與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行對(duì)比。使用PCA分析法與模糊綜合評(píng)價(jià)法相結(jié)合的方式建立評(píng)價(jià)模型，對(duì)擬上市公司與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行分析與排序。以期較為科學(xué)直觀地與同行業(yè)、同區(qū)域的已上市白酒公司進(jìn)行對(duì)比，綜合各方面分析評(píng)價(jià)結(jié)果，為擬上市公司提供相關(guān)建議。

二、基于主成分分析法的公司上市可行性評(píng)價(jià)

1.PCA分析法

PCA基本思想是采取一種數(shù)學(xué)降維的方法，需要設(shè)法將原來眾多有一定相關(guān)性的解釋變量，組合成為一組新的相互無關(guān)的綜合解釋變量來代替原來的解釋變量。新的綜合解釋變量希望其能反應(yīng)足夠多原來解釋變量包含的信息，可以用方差進(jìn)行衡量。第一主成分要求其方差最大，包含的信息最多。若第一主成分不足夠代表原來p個(gè)變量包含的信息，再取第二主成分P2，為要求有效反應(yīng)原變量包含的信息，第一主成分與第二主成分應(yīng)相互獨(dú)立。以上為例可以構(gòu)造第三、第四、…、第p個(gè)主成分。

2.PCA分析法具體步驟

（1）選取評(píng)價(jià)指標(biāo)

為了使評(píng)價(jià)結(jié)果盡可能科學(xué)與合理，本文主要從公司的償債能力、公司規(guī)模、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力方面選取了相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)。

選擇的主成分。根據(jù)貢獻(xiàn)率的大小選取k個(gè)主成分。貢獻(xiàn)率越大，說明主成分包含的原始變量的信息越強(qiáng)，一般要求貢獻(xiàn)率要達(dá)到85%以上，為使得包含的信息足夠強(qiáng)，本文選取的貢獻(xiàn)率為0.999。

計(jì)算主成分得分。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)，通過下列計(jì)算可得出主成分得分。

（3）PCA分析法結(jié)果報(bào)告

借助于MATLAB軟件，信息保留率T對(duì)應(yīng)的主成分?jǐn)?shù)為4，并且得到了特征向量、各主成分得分、綜合得分與企業(yè)排名。

基于2015年安徽白酒上市企業(yè)與安徽宣酒集團(tuán)歷史數(shù)據(jù)的計(jì)算結(jié)果，各主成分得分及排序（按第5列的總分進(jìn)行降序排序，前4列為各主成分得分，第6列為企業(yè)編號(hào)）

（4）基于主成分分析法的企業(yè)排名

根據(jù)上述主成分分析計(jì)算結(jié)果，綜合了公司償債能力、公司規(guī)模、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力，基于安徽省內(nèi)白酒上市企業(yè)以及安徽宣酒集團(tuán)的2015年、2016年、2017年度歷史數(shù)據(jù)得出了企業(yè)排名。

三、基于模糊綜合評(píng)價(jià)法的公司上市可行性分析

為了更為科學(xué)、合理、多元化地評(píng)價(jià)安徽省上市白酒企業(yè)與安徽宣酒的公司實(shí)力，我們基于模糊綜合評(píng)價(jià)的方法建立了評(píng)價(jià)模型，并得出了相關(guān)結(jié)論。具體操作步驟如下：

1.模型建立

計(jì)算方法選擇了變異系數(shù)法。如果某項(xiàng)指標(biāo)的數(shù)值能夠明確區(qū)分評(píng)價(jià)對(duì)象，則應(yīng)該占較大的權(quán)重，如果某項(xiàng)指標(biāo)區(qū)分各評(píng)價(jià)對(duì)象的能力弱，則應(yīng)該占較小的權(quán)重。計(jì)算公式如下：

2.結(jié)果分析

兩種評(píng)價(jià)方法得出的評(píng)價(jià)結(jié)果雖有所差異，但不難看出，宣酒集團(tuán)在省內(nèi)與金種子酒排名較為接近。基于主成分分析法，在盡可能多保留數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上（信息保留率取0.999），從公司規(guī)模、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力五個(gè)方面綜合評(píng)價(jià)得出了2016年度、2017年度宣酒集團(tuán)優(yōu)于其余四家白酒上市企業(yè)的結(jié)論。通過觀察歷史數(shù)據(jù)，2017年度安徽宣酒集團(tuán)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)155.25%，而部分白酒上市企業(yè)雖擁有更為龐大的資產(chǎn)規(guī)模，但凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率卻出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)現(xiàn)象，而認(rèn)為宣酒集團(tuán)明顯擁有更為強(qiáng)大的成長(zhǎng)能力，未來發(fā)展?jié)摿薮?。所以綜合兩種分析方法的結(jié)果，我們最終可以得出結(jié)論：宣酒集團(tuán)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能力，具備上市的基礎(chǔ)。

四、結(jié)論與建議

1.發(fā)揚(yáng)特色，打造精品

白酒行業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展已經(jīng)形成完全的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。貴州茅臺(tái)、五糧液等知名酒企發(fā)展歷史悠久、市場(chǎng)知名度高，占據(jù)了相對(duì)較多的市場(chǎng)份額。因此，中小型酒企需要依靠品牌下沉、區(qū)域內(nèi)消費(fèi)者飲酒習(xí)慣及認(rèn)同度開展銷售。宣酒企業(yè)應(yīng)當(dāng)不斷加大研發(fā)力度，在綿柔型白酒領(lǐng)域取得一定優(yōu)勢(shì)，不僅僅是打造好產(chǎn)品，更要打造精品。

2.積極創(chuàng)新，開拓市場(chǎng)

在保證主打香型保持銷量的同時(shí)，宣酒企業(yè)可通過現(xiàn)代生物技術(shù)不斷研發(fā)新型白酒香型。開發(fā)出個(gè)性化白酒香型以迎合不同口味消費(fèi)者對(duì)白酒的消費(fèi)需求，其他香型的不斷發(fā)展能夠豐富白酒口感，也為白酒行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃平，楊國(guó)華，黃筱鸝，姜螢，駱佳龍，張肖克.新常態(tài)下白酒行業(yè)的發(fā)展思考[J].釀酒科技，2017（01）：17-24.

[2]孫澤宇，楊廣勇，師艷.基于哈佛分析框架下安徽古井貢酒股份有限公司的財(cái)務(wù)分析[J].全國(guó)流通經(jīng)濟(jì)，2019（21）：17-18.

[3]王珺陽(yáng)，華純良.白酒行業(yè)公司上市可行性研究[J].會(huì)計(jì)師，2019（11）：43-44.

作者簡(jiǎn)介：吳瓊（2000- ），女，安徽滁州人，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)管理科學(xué)與工程學(xué)院學(xué)生，研究方向：信息管理與信息系統(tǒng)