淺析現今我國投資銀行的企業(yè)并購業(yè)務面臨問題及策略

宋振富 吳文 黃夢華

摘要：隨著經濟周期的調整和受疫情的影響，中國經濟面臨挑戰(zhàn)，企業(yè)發(fā)展變革不可避免，而投資銀行在企業(yè)并購、企業(yè)融資、證券承銷等方面發(fā)揮著不可替代作用，本文將對當下投資銀行的企業(yè)并購業(yè)務存在問題進行探討，并提出策略。

關鍵詞：投資銀行;企業(yè)并購;問題;應對策略

1 我國投資銀行在企業(yè)并購中的作用

由于行業(yè)狀態(tài)及企業(yè)自身的局限性，各個企業(yè)之間缺乏深入了解，投資銀行能夠廣泛的收集對接企業(yè)信息，及時匯總對接相關公司情況，并且提供較高價值的咨詢意見。

1.1 為并購企業(yè)提供服務

協助并購企業(yè)確定并購目標，結合行業(yè)現狀及并購方實際要求，確定符合并購要求的目標公司，之后詳細調查企業(yè)經營狀況;對目標企業(yè)進行估價，并定制并購計劃，以幫助并購方順利完成并購;為并購企業(yè)提供融資服務，跟蹤目標公司的現金流狀態(tài)，并制定融資方案;協助企業(yè)并購重整，包括經營方式、企業(yè)文化、人員調動等方面的融合。

1.2 為被并購企業(yè)提供服務

提供關于是否并購的意見，在進行詳細的背景調查和行業(yè)分析之后，給出并購建議，以便企業(yè)精確了解并購事宜，做出決策;協助企業(yè)完成并購，與并購方進行具體事宜的洽談，協助完成并購;幫助企業(yè)抵制敵意并購，制定反并購計劃，使其知難而退。

1.3 對于宏觀經濟與社會效益發(fā)揮重大作用

投資銀行的并購業(yè)務提高了并購效率，減少社會資源的浪費，促進資源的優(yōu)化配置、經濟結構的優(yōu)化升級具備積極作用，完善了現代中國企業(yè)制度，維系了企業(yè)的生命活力。

2 我國投資銀行的企業(yè)并購業(yè)務面臨的問題

從整體上看，我國投資銀行在發(fā)展過程中比較順利，投資銀行能夠通過并購業(yè)務為社會經濟轉型提供動力，還能不斷發(fā)展自己的實力。但是在當下疫情的黑天鵝事件與全球經濟下行大周期的影響下，我們可以看出，現今中國投資銀行企業(yè)并購業(yè)務存在效率問題，同時受限于傳統(tǒng)產業(yè)以及市場大環(huán)境的波動影響。

2.1 投資銀行功能缺失，業(yè)務范圍單一

企業(yè)并購的必備條件是產權制度的合理化，包括明晰產權、合理化產權結構等，當前的問題是我國的產權不明確，產權的流動差，過于依賴政府的調節(jié)，在本源上排斥了投資銀行為代表的市場化機制，使得當前的并購規(guī)模受限，投資銀行的業(yè)務范圍也就與商業(yè)銀行高度重合，投資銀行必須達到一定的規(guī)模效應才能承擔風險，進行更加深入的業(yè)務?，F今我國的市場環(huán)境下的投資銀行規(guī)模未展開、缺少進一步運作資本、進行深入并購業(yè)務的綜合能力，難以應對像現在疫情的重大黑天鵝事件沖擊。

2.2 行政程序與企業(yè)并購市場發(fā)展不協調

在我國，企業(yè)并購主要采取逐級審批制度，進行逐級申報，這樣在企業(yè)并購的過程中會使得談判定價、具體商定等事宜存在不可預知的難度，同時審批的時間跨度較大，難以與市場需求達到一致;再者，由于參與并購涉及群體過多，可能會出現違規(guī)操作等不利于市場正常發(fā)展的事件，對企業(yè)并購效率產生影響。

2.3 企業(yè)并未完全接受并購思維，接受并購業(yè)務

中國的并購業(yè)務的發(fā)展較為特殊，是隨著國企改革與證券市場化的發(fā)展而興起，投資銀行的并購業(yè)務并未得到企業(yè)的重視，在傳統(tǒng)思維中，企業(yè)經營必須具備獨立與傳承特性，一直以來大部分企業(yè)都認為被并購是一種失敗與恥辱的表現，尤其是企業(yè)管理層換亂而導致并購，會出現被并購方不予以配合、抵觸程序的現象;同時，投資銀行也并未得到重視，使得在初期投資銀行無法直接介入，基本是由企業(yè)內部抽調組建并購業(yè)務職能部門，出現并購不順，效率低下等問題。

3 我國投資銀行企業(yè)并購業(yè)務問題的解決對策

3.1 讓位于市場，進一步發(fā)揮市場經濟的調節(jié)作用

在宏觀制度方面的調節(jié)，不僅僅應該依賴于法律法規(guī)的出臺，還應該進行踐行資本市場的運作機制，進一步讓位于市場，深入資本市場的拓展，推動建設多層次的資本市場，使得整體環(huán)境具備應對金融風險的張力;引導建立并購基金市場，分擔風險的同時也減少了并購失敗帶來的損失，促進并購市場的良性發(fā)展。

3.2 不斷增強風險意識，優(yōu)化整體機制

現階段，我國資本市場處于不斷完備的階段，在日益變化的資本市場中，不論是投資銀行還是監(jiān)管層面，都應做好應對不同金融風險的準備，形成一套完整靈活的運行機制便顯得尤為重要，在投資銀行內部的風控部門設立較為具備針對風險運作的組織部門，進行風險監(jiān)管與約束，在穩(wěn)定運作、收益平穩(wěn)的基礎下，進行業(yè)務的開拓，也便應對類似當下的金融風險。

3.3 提升被并購方的決策水平，優(yōu)化市場環(huán)境

企業(yè)管理者是企業(yè)決策人，改變市場中企業(yè)決策者對于并購的認知，進一步推動職業(yè)經理人制度必將提升中國的并購市場水平;建立完備的獎懲制度，使得企業(yè)的并購發(fā)展與其根本利益相互維系，并且使其意識到并購也是利益與資源優(yōu)化的良好抉擇，在良好的評估制度推動下，必然會實現雙方利益的優(yōu)化，推動整體市場氛圍的變動，促進投資銀行并購業(yè)務市場環(huán)境的完備。

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作者簡介：宋振富（1998—），男，河北承德人，金融學專業(yè)本科在讀;吳文（1999—），女，遼寧葫蘆島人，金融學專業(yè)本科在讀;黃夢華（1996—），男，河北保定人，金融學專業(yè)本科在讀。