論國(guó)有大型資本投資機(jī)制的局限與突破

+ 劉語霏

無論從國(guó)內(nèi)還是國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢(shì)來看，B2B和B2C這兩個(gè)市場(chǎng)才是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主流。到目前為止，航天產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上還是信息產(chǎn)業(yè)的一部分，因此有必要研究和借鑒電信產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，充分認(rèn)識(shí)B2G、B2B和B2C版塊的體量對(duì)比。

新冠疫情在美國(guó)的蔓延，不但嚴(yán)重打擊了美國(guó)經(jīng)濟(jì)，也對(duì)其商業(yè)航天帶來了很大的影響。同時(shí)，一批型號(hào)的發(fā)射被迫推遲，航天產(chǎn)業(yè)也面臨巨大困難。美國(guó)國(guó)家安全航天聯(lián)合會(huì)、美國(guó)小衛(wèi)星聯(lián)合會(huì)等產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)紛紛發(fā)表聲明，闡述新冠疫情帶來的沖擊，強(qiáng)烈要求美國(guó)國(guó)防部、NASA和國(guó)會(huì)增加投入，來拯救困難中的美國(guó)商業(yè)航天。

這樣的聲明并不是小題大做。新冠疫情嚴(yán)重沖擊了美國(guó)乃至國(guó)際金融市場(chǎng)，影響了諸多企業(yè)的投資與融資。一度作為產(chǎn)業(yè)標(biāo)桿的一網(wǎng)星座已經(jīng)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，原因并不是技術(shù)上的缺陷，而是最大股東軟銀虧損嚴(yán)重，不打算再積極投入資金給一網(wǎng)公司了。

美國(guó)的困局可能帶來全球性商業(yè)航天的低潮，這意味著中國(guó)商業(yè)航天必須站出來有所作為，讓這個(gè)朝陽產(chǎn)業(yè)不至于錯(cuò)過歷史的機(jī)遇。為什么這么說呢？中國(guó)已經(jīng)基本走出了疫情的影響，各界都在疫情中梳理和總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并思考接下來該做些什么。實(shí)際上，我們也的確發(fā)現(xiàn)了相當(dāng)多的商業(yè)航天機(jī)會(huì)。當(dāng)然，本文要討論的絕不是疫情帶來的短時(shí)間差內(nèi)，商業(yè)航天如何發(fā)展。畢竟這一點(diǎn)時(shí)間差對(duì)于商業(yè)航天的整體發(fā)展來說，起不到什么大的作用。本文要和大家探討的是另一個(gè)橫亙?cè)诋a(chǎn)業(yè)面前的重大問題：那就是國(guó)內(nèi)的商業(yè)航天投資機(jī)制所存在的不合理性。如果不及時(shí)面對(duì)，不及時(shí)理順，我國(guó)的商業(yè)航天究竟會(huì)失去多少近在咫尺很好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)？除了明顯的差距，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來說，資本對(duì)商業(yè)航天的影響，是相當(dāng)深遠(yuǎn)的。因此，如何促進(jìn)商業(yè)航天資本市場(chǎng)更合理的分配與投放，進(jìn)而引導(dǎo)各類型資源的有效配置，將是商業(yè)航天能否高效、穩(wěn)定發(fā)展的決定性因素。

“國(guó)有投資公司在資金投放上，始終是傾向于國(guó)有企業(yè)的。然而兩大航天集團(tuán)幾乎拿不出什么優(yōu)秀的資源來直接面對(duì)企業(yè)間市場(chǎng)（B2B）和消費(fèi)市場(chǎng)（B2C），從長(zhǎng)期來看，這顯然是令人憂慮的?！?/p>

國(guó)有資本的體制性限制

考慮到中國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)體制，我們可以把國(guó)內(nèi)的資本分成國(guó)有資本和民間資本兩個(gè)大類。雖然中國(guó)的民間資本總量已經(jīng)相當(dāng)強(qiáng)大，但是依然不能和國(guó)有資本相提并論。國(guó)有資本在未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和新動(dòng)能創(chuàng)造方面起著舉足輕重的作用。

但是人盡皆知，國(guó)有投資公司在資金投放上，始終是傾向于國(guó)有企業(yè)的。特別是在航天領(lǐng)域，由于國(guó)有企業(yè)具備更加完善的人才隊(duì)伍、更加成熟的技術(shù)和研發(fā)體制、更加穩(wěn)健的決策機(jī)制、更加強(qiáng)大的政府關(guān)系和國(guó)企間協(xié)作關(guān)系，那么在所有能夠預(yù)測(cè)的戰(zhàn)略性新興市場(chǎng)上，投資國(guó)企的勝算看上去都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過民營(yíng)企業(yè)。在國(guó)際國(guó)內(nèi)的激烈競(jìng)爭(zhēng)面前，國(guó)有企業(yè)對(duì)于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)也有著高度的關(guān)注，做出了相當(dāng)有意義的嘗試。包括在商業(yè)航天領(lǐng)域，兩大航天集團(tuán)都組建了各自的商業(yè)發(fā)射服務(wù)公司和衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)公司、衛(wèi)星應(yīng)用公司，相當(dāng)一部分企業(yè)已經(jīng)上市。

但是，航天企業(yè)長(zhǎng)期習(xí)慣于國(guó)家級(jí)型號(hào)任務(wù)的運(yùn)行模式，加上體制本身對(duì)國(guó)企運(yùn)行有著嚴(yán)格的要求，因此在大眾消費(fèi)型航天產(chǎn)業(yè)的模式創(chuàng)新上至今沒有建樹。

如果用商業(yè)化的語言來描述，國(guó)企的運(yùn)行模式是B2G而非B2C，甚至也不是B2B的。國(guó)企的任務(wù)首先是為國(guó)家和軍隊(duì)的訂單服務(wù)。爭(zhēng)取訂單的過程中可能存在小范圍的競(jìng)爭(zhēng)，但更多場(chǎng)景下，兩大航天集團(tuán)是作為“唯一采購來源”存在的。所服務(wù)的對(duì)象，也是具有唯一性的超級(jí)大客戶。在當(dāng)前這個(gè)歷史時(shí)期內(nèi)，由于國(guó)內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)、外交、軍事的具體情況，兩大航天集團(tuán)的國(guó)家任務(wù)非常飽滿。體制對(duì)國(guó)企員工總數(shù)的嚴(yán)格限制，使兩大航天集團(tuán)幾乎拿不出什么優(yōu)秀的資源來直接面對(duì)企業(yè)間市場(chǎng)和消費(fèi)市場(chǎng)，也就是從事B2B和B2C業(yè)務(wù)。

從長(zhǎng)期來看，這顯然是令人憂慮的。

應(yīng)該指出，兩大航天集團(tuán)都沒有完全放棄B2B和B2C，先后投資創(chuàng)立了一些企業(yè)。然而，這些企業(yè)，多數(shù)都不過是曇花一現(xiàn)，比如某直播星公司已經(jīng)銷聲匿跡。北京四維圖新科技股份有限公司的情況似乎略好一些，不過在業(yè)內(nèi)的知名度和影響力及市場(chǎng)活躍度，也早已遠(yuǎn)不如當(dāng)年。還有一些大得不能倒的公司，我們就不討論了。

不可否認(rèn)的是，航天國(guó)企采用B2G的運(yùn)行規(guī)則是有其必要性的，為我國(guó)的國(guó)家安全、政治和社會(huì)穩(wěn)定做出了決定性的貢獻(xiàn)。但這也決定了國(guó)有航天企業(yè)在面對(duì)B2B和B2C市場(chǎng)機(jī)會(huì)時(shí)的捕捉能力、活力和成長(zhǎng)性不足，各級(jí)干部和員工缺乏這兩類市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)業(yè)能力。加上航天國(guó)企管理政策的嚴(yán)格限制，航天國(guó)有企業(yè)從總體到個(gè)人，在這兩類市場(chǎng)的體制與機(jī)制的創(chuàng)新上極為保守和謹(jǐn)慎，并業(yè)已形成難以再改變的文化，因此，龐大的潛在市場(chǎng)一直沒能成為真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。有相當(dāng)一部分國(guó)資投入的國(guó)有新建航天企業(yè)，例如當(dāng)年的航天新商務(wù)信息科技有限公司，正是因?yàn)閺念I(lǐng)導(dǎo)班子到整個(gè)團(tuán)隊(duì)完全不能適應(yīng)市場(chǎng)化運(yùn)行的環(huán)境，無論在B2B還是B2C市場(chǎng)上，都沿用了B2G的方式方法，從開業(yè)到現(xiàn)在，都沒有對(duì)電子商務(wù)市場(chǎng)產(chǎn)生過值得一提的影響和沖擊。

在航天這個(gè)產(chǎn)業(yè)范疇內(nèi)，2G業(yè)務(wù)有自己的特點(diǎn)，使得航天國(guó)企長(zhǎng)期以來，適應(yīng)了小批量研發(fā)、小批量試制、小批量生產(chǎn)、小批量交付、小批量售后服務(wù)的模式，完全不具備適應(yīng)面向C端的廣泛多樣化需求的能力，也難以形成在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，靈活的產(chǎn)品開發(fā)、大批量生產(chǎn)的組織模式。本世紀(jì)初期國(guó)家任務(wù)和軍方訂單有所增加，帶來了一定的“批產(chǎn)”壓力，迫使航天科研生產(chǎn)部門在生產(chǎn)組織、質(zhì)量管控、成本控制、服務(wù)保障等多方面實(shí)施大規(guī)模轉(zhuǎn)型和升級(jí)。但如果面對(duì)2B、2C市場(chǎng)，需要自我革命的規(guī)模就更大。

造成這樣局面，一方面有航天國(guó)企干部的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)問題，一方面也有重視程度的問題。來自國(guó)企的領(lǐng)導(dǎo)班子，早已經(jīng)高度認(rèn)識(shí)到B2B和B2C是最終的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，但，執(zhí)行層面的認(rèn)知如何呢？執(zhí)行層面是否因?yàn)锽2B和B2C前期需要鋪墊，不能夠很快見到效益，影響眼前的業(yè)績(jī)，甚至影響個(gè)人的前途而不愿全力投入？開創(chuàng)新的局面太難，如果不給予足夠的市場(chǎng)鋪墊時(shí)間，年年要業(yè)績(jī)，難免因?yàn)榧庇谇蟪啥非笮问缴系臒狒[甚至做假數(shù)據(jù)……看上去排場(chǎng)都很大，但實(shí)質(zhì)能夠落地的，甚至能夠真正產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的，可以說是微乎其微，反而占用了大量的人力、物力、資金等資源。凡此種種，皆是存在的。從商業(yè)視角來看，這樣的經(jīng)濟(jì)實(shí)體顯然并不是投資的良好對(duì)象，也不可能成為真正意義上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

以商業(yè)發(fā)射為例，可以說是存在上述問題比較典型的一個(gè)領(lǐng)域之一，目前中國(guó)已經(jīng)擁有全球最優(yōu)秀的小型快速響應(yīng)火箭發(fā)射服務(wù)能力，但在商業(yè)模式上的突破卻非常有限。

在市場(chǎng)前景最好的衛(wèi)星寬帶服務(wù)業(yè)方面，國(guó)資衛(wèi)星公司至今連牌照問題都沒能徹底解決。當(dāng)中星十六高通量衛(wèi)星發(fā)射之后，運(yùn)營(yíng)商一度對(duì)B2C市場(chǎng)有著美好的憧憬，但最后只能忍痛放棄，轉(zhuǎn)向B2G和大型機(jī)構(gòu)市場(chǎng)。如今，這顆衛(wèi)星已經(jīng)在軌三年有余，壽命消耗掉了五分之一，應(yīng)用進(jìn)展卻相當(dāng)緩慢。與美國(guó)的Visat一號(hào)衛(wèi)星應(yīng)用市場(chǎng)爆發(fā)式成長(zhǎng)的情況形成了鮮明對(duì)比。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是一場(chǎng)新的生產(chǎn)力革命，得到了包括中國(guó)在內(nèi)的全球工業(yè)國(guó)高度重視。中國(guó)政府已經(jīng)出臺(tái)了一批相關(guān)政策，全力推動(dòng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)和推廣，未來市場(chǎng)前景不可限量。而國(guó)有背景的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)之一，航天云網(wǎng)科技發(fā)展有限責(zé)任公司，這個(gè)坐擁強(qiáng)大技術(shù)的企業(yè)，近幾年高管換了一撥又一撥，但是，在B2B市場(chǎng)上仍然舉步維艱，航天云網(wǎng)的市場(chǎng)占有率、營(yíng)業(yè)收入和盈利情況相對(duì)企業(yè)實(shí)力及匹配的優(yōu)質(zhì)資源而言，可以說是完全不成比例。

多年來的實(shí)踐證明，以國(guó)有航天企業(yè)當(dāng)下的行為模式，是很難在B2B、B2C市場(chǎng)上有所突破的，甚至可以說不可能有突破。然而無論從國(guó)內(nèi)還是國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢(shì)來看，這兩個(gè)市場(chǎng)才是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主流。到目前為止，航天產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上還是信息產(chǎn)業(yè)的一部分，因此有必要研究和借鑒電信產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，充分認(rèn)識(shí)B2G、B2B和B2C板塊的體量對(duì)比。

如果兩大航天集團(tuán)僅僅能夠守住B2G市場(chǎng)，結(jié)果會(huì)怎樣呢？

美國(guó)有一家技術(shù)水平很高的航天企業(yè)叫做鮑爾航天，從事過不少著名的科學(xué)衛(wèi)星和政府衛(wèi)星型號(hào)研制，包括深空天氣天文臺(tái)、新一代導(dǎo)彈預(yù)警衛(wèi)星等等。這家公司在自己的小眾市場(chǎng)里默默耕耘，一直活得不錯(cuò)。但是當(dāng)人們討論航天產(chǎn)業(yè)、太空經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，它的名字甚至都很難出現(xiàn)在參考文獻(xiàn)里。在商業(yè)航天的宏大敘事中，鮑爾航天基本上被邊緣化了。

如果傳統(tǒng)的模式無法催生商業(yè)航天的B2B和B2C市場(chǎng)，那么不如換一種模式，那就是國(guó)有資本可以選擇一部分有前途的民營(yíng)商業(yè)航天企業(yè)進(jìn)行投資，并對(duì)接優(yōu)質(zhì)資源，共同打造出商業(yè)航天的BAT。由此引爆商業(yè)航天市場(chǎng)，為航天制造業(yè)、發(fā)射服務(wù)業(yè)、衛(wèi)星營(yíng)運(yùn)業(yè)創(chuàng)造出更加龐大需求。這顯然意味著，能為國(guó)有航天集團(tuán)創(chuàng)造出成為世界領(lǐng)先企業(yè)的機(jī)會(huì)。同時(shí)，從更長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來看，更加意味著航天產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)總量的突破。這需要更博大的胸襟與膽識(shí)和遠(yuǎn)見。

這樣的情況已經(jīng)在很多行業(yè)中成為了現(xiàn)實(shí)。三大電信運(yùn)營(yíng)商、中國(guó)兩大船舶公司、一大批國(guó)有商用汽車企業(yè)等搞得有聲有色，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。這都可以作為航天產(chǎn)業(yè)投資活動(dòng)的考察對(duì)象。

為什么不可以只是民間資本？

如果國(guó)有資本不出手，商業(yè)航天可以通過向民間資本尋求資源并獲得真正的突破嗎？這是相當(dāng)多企業(yè)在過去五年里一直在努力的方向。但是到目前為止，我們還沒有看到一個(gè)具備普遍意義的案例。

首先，商業(yè)航天起步時(shí)間并不長(zhǎng)，因此，在外界并不了解之前，最初有過一陣熱鬧，但基本上可以說是游資占了絕大部分；同時(shí)，民間資本傾向于賺快錢（之所以不寫賺大錢，是因?yàn)橛钨Y+短平快模式很少能夠真正賺到大錢）。而商業(yè)航天，尤其是從事發(fā)射服務(wù)、星座運(yùn)營(yíng)的有關(guān)企業(yè)，因?yàn)檠邪l(fā)周期長(zhǎng)、投資大、風(fēng)險(xiǎn)高，需要能夠真正擔(dān)當(dāng)起來的社會(huì)大資本出現(xiàn)，才可以稱之為商業(yè)航天真正的起步，也就是商業(yè)航天真正的元年到來。相比之下，衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域的一些企業(yè)可以提供比較快的回報(bào)，從而可以在民間資本融資方面有所成就，比如理工雷科，得到了常發(fā)股份的收購，并陸續(xù)收購了多家企業(yè)的全部或者部分股權(quán)，因此而成為資本市場(chǎng)上的成功者之一。從事北斗產(chǎn)業(yè)的部分企業(yè)同樣因?yàn)樯鲜谐晒Χ蔀橘Y本市場(chǎng)上不可忽視的一個(gè)版塊。但是，對(duì)于整個(gè)商業(yè)航天（衛(wèi)星應(yīng)用只是商業(yè)航天一個(gè)很重要的版塊），這只能夠是局部的成功案例。

民間資本的短期逐利特性，意味著商業(yè)航天企業(yè)被迫接受苛刻而不合理的要求，為了迎合資本的要求去做些違反科學(xué)規(guī)律的事情，譬如為了按照資本設(shè)定的時(shí)間表而強(qiáng)行發(fā)射火箭。最直接的后果就是型號(hào)失敗，把自己的時(shí)間成本抬得更高。

投資界自身并不是沒有意識(shí)到這個(gè)問題，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)鐘蓉薩在去年12月份的一次論壇上說：

缺少真正的“長(zhǎng)錢”是我國(guó)私募股權(quán)和創(chuàng)投基金質(zhì)量不高、投資行為短期化的重要原因。在投資運(yùn)作方面，我國(guó)目前的私募股權(quán)和創(chuàng)投基金存續(xù)期是“5+2”，有的甚至更短，只有3年……

破局之道

在疫情發(fā)生之前，國(guó)際經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入了某種程度上的僵局。美國(guó)雖然依然保持著世界最強(qiáng)的科研創(chuàng)新能力，但對(duì)于繼續(xù)引領(lǐng)新技術(shù)革命的信心在不斷減弱。特朗普政府對(duì)華為和中國(guó)5G技術(shù)的強(qiáng)力打壓，在很大程度上，是讓自己始終保持戰(zhàn)斗狀態(tài)的危機(jī)意識(shí)使然，因此，他們會(huì)習(xí)慣性地消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手于搖籃，不管怎么樣，這是很典型的一種成熟的市場(chǎng)策略。疫情導(dǎo)致的世界性封城，可能會(huì)進(jìn)一步拖延科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的腳步。作為第一個(gè)擺脫疫情、恢復(fù)正常的經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)在引領(lǐng)世界產(chǎn)業(yè)方面責(zé)無旁貸，否則，世界經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入一個(gè)更長(zhǎng)周期的衰退期，中國(guó)作為進(jìn)出口大國(guó)，更要有前瞻性的緊迫感和危機(jī)感。

在疫情發(fā)生之前，商業(yè)航天就被公認(rèn)為引領(lǐng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能的重要因素，這個(gè)屬性依然沒有改變。我們需要認(rèn)識(shí)到，雖然國(guó)內(nèi)外有眾多創(chuàng)業(yè)者投身商業(yè)航天，但真正意義上的顛覆性技術(shù)、顛覆性業(yè)務(wù)、顛覆性模式尚未出現(xiàn)。資本界還是需要尋找一個(gè)真正的風(fēng)口。

和民間資本相比，國(guó)有資本的優(yōu)勢(shì)突出，當(dāng)然，不足也是相當(dāng)明顯的。

首先，國(guó)有資本的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)比民間資本強(qiáng)大，中央級(jí)投資企業(yè)所擁有的資本往往以千億計(jì)，達(dá)到數(shù)千億規(guī)模的不在少數(shù)。這是民間資本望塵莫及的。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的省級(jí)投資企業(yè)，也絕不是民間資本能夠相提并論的。另外，國(guó)有資本有充足的資源和渠道，在所有專業(yè)領(lǐng)域上招攬到優(yōu)秀的人才，組建兵強(qiáng)馬壯的專業(yè)化團(tuán)隊(duì)。在涉及重大投資項(xiàng)目的時(shí)候，還能夠迅速邀請(qǐng)到院士一級(jí)的頂尖專家來提供咨詢。這就決定了國(guó)有資本比較適合于重大的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展項(xiàng)目，而且投資成功率是比較高的。

然而國(guó)有資本的不足也正在于此，越是龐大的資金越需要謹(jǐn)慎的管理和決策；越是完善而龐大的團(tuán)隊(duì)，就越是要遵從嚴(yán)格的制度和流程。這就導(dǎo)致了國(guó)資的管理成本相對(duì)比較高、響應(yīng)速度相對(duì)比較慢。一些相對(duì)比較小的投資項(xiàng)目，收益還不足以覆蓋國(guó)資的管理成本。這使得國(guó)資往往不愿意關(guān)注一些比較小的項(xiàng)目。

當(dāng)然，民營(yíng)企業(yè)曾經(jīng)具有的一些問題也阻礙了國(guó)資進(jìn)入的腳步。在十八大以前，由于政商環(huán)境中長(zhǎng)期存在著諸多不合理的潛規(guī)則，不少民營(yíng)企業(yè)主動(dòng)或被動(dòng)采用各種不規(guī)范、甚至是違法的手段來獲得商業(yè)機(jī)會(huì)。有些甚至至今積習(xí)難改，并未與時(shí)俱進(jìn)，建立起合法的、廉潔的運(yùn)行方式。虛假的“高大上”民營(yíng)企業(yè)，仍然時(shí)不時(shí)會(huì)冒出來。

然而，我們必須認(rèn)識(shí)到，絕大多數(shù)的民營(yíng)企業(yè)都是非常有情懷的，很能夠深耕的，尤其是一些技術(shù)型企業(yè)。在長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)調(diào)研當(dāng)中，我們確實(shí)發(fā)現(xiàn)了一部分有理想、有能力、有節(jié)操的創(chuàng)業(yè)者，只要加以一定的輔導(dǎo)，這些企業(yè)都具有非常好的成長(zhǎng)性?；ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)告訴我們，一些前期看起來很小的項(xiàng)目，可能在不長(zhǎng)的時(shí)間里就可以成長(zhǎng)為參天大樹。商業(yè)航天也是如此。如果國(guó)有資本能夠拿出足夠的熱情，來關(guān)心一下這個(gè)行業(yè)里的創(chuàng)業(yè)者們，那么，待這個(gè)行業(yè)里真的出現(xiàn)幾位相當(dāng)于BAT的人物，那么也許最多只需要五年，航天的總體前景和成長(zhǎng)性，就可以令人刮目相看了！

在這樣的時(shí)刻，國(guó)有資本可以怎么做呢？

在面對(duì)商業(yè)航天市場(chǎng)機(jī)會(huì)的時(shí)候，對(duì)于國(guó)有資本來說，最重要的是按照商業(yè)原則來選擇投資對(duì)象。在民營(yíng)航天企業(yè)當(dāng)中，存在著一些值得投資和扶持的對(duì)象。這樣的企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者確實(shí)不多，但，事實(shí)就是，任何產(chǎn)業(yè)，顛覆者從來就是少數(shù)，更遑論能夠最終完成破局的特立獨(dú)行者，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展到萬億量級(jí)，顛覆者不就是那么幾位嗎？

至于具體的對(duì)象選擇方式，國(guó)際投資界已經(jīng)給出了相當(dāng)具有可操作性的成熟模式。就商業(yè)航天來說，這個(gè)領(lǐng)域的基本邏輯和產(chǎn)業(yè)前景還是很清晰的。不考慮消費(fèi)用戶的創(chuàng)業(yè)者，都缺乏投資價(jià)值。在專業(yè)機(jī)構(gòu)的支持下，投資者能夠比較容易地從商業(yè)計(jì)劃書中描述的市場(chǎng)定位、團(tuán)隊(duì)組成、企業(yè)愿景，分辨出這家企業(yè)是不是正確認(rèn)識(shí)了產(chǎn)業(yè)生態(tài)的構(gòu)成，是不是找到了一個(gè)有成長(zhǎng)空間的環(huán)節(jié)，是不是發(fā)現(xiàn)了屬于自己的藍(lán)海，是不是真的有實(shí)力實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，以及最重要的：是不是打算扎根商業(yè)航天，干一輩子。然而，千篇一律的PPT，就是最終的答案嗎？恐怕，不拘一格，才是資本不可錯(cuò)過的真正良機(jī)。

如果拘泥于體制，眼睜睜看著那些有希望的民營(yíng)企業(yè)被熱錢所“綁架”，失去的就是一個(gè)個(gè)有價(jià)值的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)、一個(gè)個(gè)創(chuàng)造更多工作機(jī)會(huì)和稅收來源的機(jī)會(huì)，更可能失去的是啟動(dòng)新技術(shù)革命的機(jī)會(huì)，這對(duì)各方，尤其是整個(gè)產(chǎn)業(yè)來說，都將是敗筆。因此，國(guó)有資本應(yīng)該考慮，在商業(yè)航天這個(gè)具有戰(zhàn)略意義的領(lǐng)域中，采用更加靈活的方式，對(duì)于那些有成長(zhǎng)希望的體制外企業(yè)做一些引領(lǐng)性、示范性的支持，承擔(dān)起其有遠(yuǎn)見的投資方角色，才可以說是商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)真正的未來。

比如，至少可以考慮選擇一些具有全球影響能力的星座、一些具有行業(yè)更新?lián)Q代能力的技術(shù)轉(zhuǎn)移項(xiàng)目，以混合所有制的模式投入資本，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，真正聯(lián)手去推動(dòng)商業(yè)航天的發(fā)展。同時(shí)，國(guó)有資本具有強(qiáng)大的政策影響能力，可以為一些非常優(yōu)秀的項(xiàng)目爭(zhēng)取政策上的試點(diǎn)。如果能培育出一個(gè)屬于中國(guó)人自己的強(qiáng)大商業(yè)航天企業(yè)，能夠發(fā)揮類似華為和抖音的國(guó)際國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)影響力、消費(fèi)影響力，真正開啟大航天時(shí)代的征程。

國(guó)有資本應(yīng)當(dāng)尋求模式創(chuàng)新

國(guó)有資本投向民營(yíng)商業(yè)航天，同樣要注意一個(gè)問題，如何才能不把企業(yè)“管死”。白俊等人的研究表明（《金融與經(jīng)濟(jì)》2018年第9期，《國(guó)有資本參股促進(jìn)了民營(yíng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新嗎？》），民營(yíng)企業(yè)引入國(guó)有股權(quán)后，國(guó)有股權(quán)并未為企業(yè)帶來更多的信貸資源，且國(guó)有股權(quán)加劇了股東與管理層之間的委托代理問題，削弱了管理層的創(chuàng)新意愿，最終抑制了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。

這個(gè)結(jié)論似乎讓人有點(diǎn)沮喪，但反過來，這意味著國(guó)資投向民企的成功模式成為一個(gè)有價(jià)值、值得大膽探索與嘗試的課題。因此，我們也許可以采取一種比較簡(jiǎn)單的模式。提供部分啟動(dòng)資金，給予國(guó)有品牌的某種程度使用權(quán)；對(duì)接發(fā)展中所需要的優(yōu)質(zhì)資源；占股20%～30%，是個(gè)比較合理的股比和模式；而這樣的模式，一方面注入了優(yōu)質(zhì)資源和資金；一方面，也讓商業(yè)航天平臺(tái)，保持了良好的用人機(jī)制、獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制等。

國(guó)有資本是時(shí)候在這個(gè)課題上，率先為商業(yè)航天作出一定的引領(lǐng)作用了。具體到每個(gè)項(xiàng)目上的投資當(dāng)然是市場(chǎng)行為，但政府可以通過產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等形式，表明對(duì)某一領(lǐng)域的支持和鼓勵(lì)。由于上文中所討論的原因，國(guó)有資本在商業(yè)航天中的投入還偏低。但這是暫時(shí)的現(xiàn)象，隨著商業(yè)航天頭部企業(yè)的出現(xiàn)和崛起，我們還是有理由相信國(guó)有資本加大參與力度是大概率事件。

石鵬的研究認(rèn)為（《價(jià)值工程》2019年第25期《從國(guó)有資本并購上市公司看國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的積極因素》），國(guó)有資本在并購過程中立足于市場(chǎng)，通過結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，在強(qiáng)化其優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)之上，通過優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，以達(dá)到更加合理的戰(zhàn)略布局，這樣在面對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的時(shí)刻，可以更好的實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

因此，產(chǎn)業(yè)研究界提出了一個(gè)稱為“國(guó)民共進(jìn)”的概念?！秶?guó)資報(bào)告》2019年01期發(fā)表文章《國(guó)民共進(jìn)：攜手深耕新時(shí)代》，其中指出，截至2018年10月，國(guó)家開發(fā)投資集團(tuán)有限公司（國(guó)投）——

“通過旗下國(guó)投高新產(chǎn)業(yè)資有限公司管理基金33支（不含資管基金），基金規(guī)模達(dá)1600億元，目前已投金額中超過七成投向民營(yíng)企業(yè)。

……基金出資15億元領(lǐng)投寧德時(shí)代，帶動(dòng)其他社會(huì)資本近150億進(jìn)入新能源動(dòng)力電池創(chuàng)新領(lǐng)域。投資后國(guó)投積極完善產(chǎn)業(yè)鏈布局、協(xié)助開拓客戶資源，推動(dòng)其鞏固全球動(dòng)力電池行業(yè)的領(lǐng)先市場(chǎng)地位，為新能源汽車需求爆發(fā)式增長(zhǎng)提供了保障。2018年6月，寧德時(shí)代順利上市。

國(guó)投系的股權(quán)基金則已直接投資200多家民營(yíng)企業(yè)，其中12家已成功上市，為我國(guó)民營(yíng)上市企業(yè)發(fā)展壯大提供了支持。此外，國(guó)投系股權(quán)基金還通過子基金間接支持了1800多家民營(yíng)創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展?！?/p>

這就意味著，國(guó)有資本投向優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)，推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)破局和發(fā)展，是有成功案例和模式可以借鑒的。所謂資本，必須通過流動(dòng)，通過不斷的投資和回報(bào)，才能實(shí)現(xiàn)自己的價(jià)值。商業(yè)航天經(jīng)過幾年的大浪淘沙，已經(jīng)出現(xiàn)了一些優(yōu)秀的、有成長(zhǎng)潛力的企業(yè)。如果建立良好的投資環(huán)境，中國(guó)商業(yè)航天當(dāng)中出現(xiàn)一些能夠真正引領(lǐng)行業(yè)的大型優(yōu)秀企業(yè)，是可以期待的前景，再次回到前文中的問題。這樣的機(jī)會(huì)，國(guó)有資本是不應(yīng)當(dāng)放過的。