5月工業(yè)增加值繼續(xù)回升 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢

中信證券：5月宏觀數(shù)據(jù)反映國民經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，生產(chǎn)需求繼續(xù)改善，積極變化累積增多。我們估算，4月經(jīng)濟(jì)總體增長已經(jīng)回到正增長區(qū)間，5月服務(wù)業(yè)增長也已經(jīng)回到正增長區(qū)間，預(yù)計(jì)到三季度，經(jīng)濟(jì)增長可以逐漸恢復(fù)至疫前水平。

中金公司：鑒于今年貨幣社融增長明顯回升，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)同比有望進(jìn)一步復(fù)蘇。綜合看，今年年初至今的金融條件顯著寬松，預(yù)示著總需求同比增長在下半年有望進(jìn)一步修復(fù)。如我們此前預(yù)測，基建投資增速已經(jīng)回升至兩位數(shù)水平，而地產(chǎn)投資也已經(jīng)回升至去年同期，隨著總收入增長的進(jìn)一步回升，及外需的逐步恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)增長動(dòng)能有望向國內(nèi)消費(fèi)及海外（貨物）貿(mào)易擴(kuò)散，推升GDP增長下半年繼續(xù)回升。

平安證券：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)的特點(diǎn)體現(xiàn)為生產(chǎn)供給好于需求，地產(chǎn)和基建回暖較快，消費(fèi)相對緩慢。消費(fèi)的挑戰(zhàn)來源于居民收入增速的下滑、消費(fèi)信心的低迷以及消費(fèi)習(xí)慣的可能改變，5月可選消費(fèi)呈現(xiàn)明顯回升，其回升的幅度和可持續(xù)性還有待跟蹤。二季度海外疫情處于爆發(fā)期，市場一直較為擔(dān)心外貿(mào)出現(xiàn)斷崖式下降，但疫情首先沖擊供給，導(dǎo)致我國的進(jìn)出口增速出現(xiàn)預(yù)期差，出口的韌性疊加一季度國內(nèi)疫情期間需求的滯后釋放可能導(dǎo)致二季度GDP增速好于預(yù)期，我們預(yù)計(jì)二季度GDP增速可能回升到3.0%左右。經(jīng)濟(jì)基本面的韌性也給貨幣政策打擊資金空轉(zhuǎn)留下較好的時(shí)間窗口，貨幣政策由前期的大幅寬松轉(zhuǎn)為觀望，貨幣政策效果更加重視寬信用以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

光大證券：5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出行業(yè)分化加劇。投資略好于預(yù)期，其中基建和地產(chǎn)投資繼續(xù)向好，但制造業(yè)投資仍偏弱。目前北京出現(xiàn)本地新增疫情，尚未造成大規(guī)模擴(kuò)散，但在消費(fèi)心理上或產(chǎn)生一定影響，后續(xù)疫情導(dǎo)致的行業(yè)分化或繼續(xù)。同時(shí)出口趕單目前告一段落，要防范出口下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

東北證券：結(jié)合近期高頻觀察，我們維持此前對于二季度經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)正的判斷。但經(jīng)濟(jì)修復(fù)中的邊際放緩值得關(guān)注。生產(chǎn)端邊際增幅走弱，5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增4.4%，4月及3月分別為 3.9%、-1.1%;5月基建、地產(chǎn)投資提升至8%的高增速，4月分別為2%、6.7%，后續(xù)提升空間有限;消費(fèi)修復(fù)仍有空間但受疫情反復(fù)影響，餐飲及石油制品消費(fèi)短期內(nèi)難有明顯改善，持續(xù)壓制消費(fèi)表現(xiàn)。

數(shù)說

18.4%? 財(cái)政部公布5月財(cái)政收支情況，1-5月累計(jì)，全國一般公共預(yù)算收入7.77萬億元，同比下降13.6%。公告顯示，1-5月，印花稅1332億元，同比增長9.9%。其中，證券交易印花稅817億元，同比增長18.4%。

121.41萬? 中國結(jié)算數(shù)據(jù)顯示，2020年5月份，新增投資者賬戶數(shù)量121.41萬個(gè)，環(huán)比下降26%，同比增長5.34%。截至2020年5月末，投資者賬戶數(shù)量合計(jì)1.66億個(gè)，其中自然人1.658億個(gè)，非自然人39.35萬個(gè)。

0.7%? 國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份，初步測算，4個(gè)一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲0.7%，漲幅比上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，北京、上海、廣州和深圳分別上漲0.5%、0.8%、0.3%和0.6%。

18645.98億元? 人社部日前發(fā)布數(shù)據(jù)摘要顯示，截至2020年一季度末，全國企業(yè)年金積累基金總規(guī)模為18645.98億元，比2019年末的17985.33億元增加660.65億元。

134.61萬億元中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1—5月份，以單邊計(jì)算，全國期貨市場累計(jì)成交量約20.63億手，累計(jì)成交額約134.61萬億元，同比分別增長47.26%和29.02%。

7.5%? 商務(wù)部消息，1-5月，全國實(shí)際使用外資3551.8億元人民幣，同比下降3.8%。5月當(dāng)月，全國實(shí)際使用外資686.3億元人民幣，同比增長7.5%。