阿根廷再陷債務(wù)危機(jī)，中阿貿(mào)易影響幾何？

陳嵐

受新冠肺炎疫情沖擊和經(jīng)濟(jì)萎縮的影響，2020年5月23日，阿根廷發(fā)生第九次主權(quán)債務(wù)違約。早在1個(gè)多月前，阿根廷政府就已宣布，延遲至2021年開始償還總價(jià)約100億美元、基于阿根廷法律發(fā)行的外幣債務(wù)。隨后阿根廷提出一項(xiàng)全面?zhèn)鶆?wù)重組方案，主要內(nèi)容包括減免36億美元債務(wù)本金、減免379億美元債務(wù)利息、給予償還債務(wù)3年寬限期等。但是，這份方案被阿根廷債權(quán)人委員會(huì)拒絕。目前，阿根廷政府與債權(quán)人仍處在艱難的債務(wù)談判中。

?阿根廷欠債有多少？?

根據(jù)阿根廷財(cái)政部的數(shù)據(jù)，截至2019年年底，阿根廷債務(wù)總額為3230.65億美元，占其國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的89.4%（見圖1），其中外幣債務(wù)占債務(wù)總額的77.8%（見圖2）。

圖12004—2019年阿根廷債務(wù)總額及其占GDP的比例

圖2阿根廷本幣債務(wù)和外幣債務(wù)占比情況

2019年7月以來，阿根廷本幣比索貶值超過40%，主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)增加約1100個(gè)基點(diǎn)，國際儲(chǔ)備減少約200億美元。國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將阿根廷債務(wù)歸類為RD（限制違約），標(biāo)準(zhǔn)普爾將其歸類為CCC-（有可能違約），穆迪將其歸類為Caa2（劣質(zhì)債券）。這使得阿根廷在金融市場的融資成本非常高，美元發(fā)行債務(wù)的利率已經(jīng)達(dá)到35%，因此無法通過“以新債還舊債”的方式償還債務(wù)。

2019年，阿根廷GDP增長率為-2.2%，2018年為-2.5%。2020年，阿根廷經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)萎縮。在最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中，國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測，在新冠肺炎疫情影響下，2020年阿根廷經(jīng)濟(jì)將萎縮5.7%。目前沒有跡象表明阿根廷經(jīng)濟(jì)能在短期內(nèi)恢復(fù)正常，且疫情過后部分企業(yè)將無法重新運(yùn)轉(zhuǎn)。阿根廷的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)無法滿足償還債務(wù)的要求，還本付息成為越來越沉重的負(fù)擔(dān)，該國不得不宣布技術(shù)性違約。

這是阿根廷歷史上第九次出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，自1950年以來，阿根廷經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)間占到33%，僅次于剛果民主共和國，居世界第2位。阿根廷從“排名世界前10位”的高收入國家跌入經(jīng)濟(jì)危機(jī)頻發(fā)的怪圈，主要有以下四個(gè)原因。

一是阿根廷大量社會(huì)福利開支導(dǎo)致政府財(cái)政赤字，累積大量公共債務(wù)，同時(shí)國內(nèi)儲(chǔ)蓄嚴(yán)重不足，致使外債大舉上揚(yáng)。

二是阿根廷遲遲無法實(shí)現(xiàn)從農(nóng)業(yè)國到工業(yè)國的升級(jí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重的內(nèi)在缺陷，工業(yè)品基本依靠進(jìn)口。近年來，礦產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品等主要初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低，貿(mào)易比價(jià)不斷惡化。而作為“雙赤字”國家，阿根廷存在較大的外部融資依賴性。

三是阿根廷失業(yè)率和通貨膨脹率攀升，貨幣大幅貶值，導(dǎo)致外幣債務(wù)的償付成本激增，嚴(yán)重?fù)p害了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致企業(yè)及國民喪失信心，從而形成資金進(jìn)一步外流的惡性循環(huán)。

四是恣意妄為的“兀鷲資本”圍追堵截，阿根廷成為“被獵殺”的對(duì)象。所謂“兀鷲資本”，其基本的操作模式就是低價(jià)購入發(fā)生危機(jī)的主權(quán)國債券，拒絕參與債務(wù)重組方案，不擇手段地全額獲取國債本息。

阿根廷如何應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)？

自2018年阿根廷債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)飆升以來，阿根廷政府積極尋求債務(wù)的解決之道。

首先，阿根廷政府積極與債權(quán)人協(xié)商債務(wù)重組方案。2020年4月27日，阿根廷政府在重組方案中要求債權(quán)人給予約700億美元的債務(wù)3年寬免期，并減免62%的債務(wù)（包含利息和本金）。剩下的債務(wù)計(jì)劃以發(fā)行新債券的方式來籌集資金。

其次，為了與國際貨幣基金組織達(dá)成救助協(xié)議，2018年，時(shí)任阿根廷總統(tǒng)馬克里宣布阿根廷“進(jìn)入緊急狀態(tài)”，采取緊縮政策，通過削減政府開支、減少公共工程預(yù)算、提高出口稅等措施，加速縮減財(cái)政赤字，以達(dá)到財(cái)政平衡，并說服投資者相信阿根廷可以償付債務(wù)。

最后，2019年12月，阿根廷總統(tǒng)費(fèi)爾南德斯上臺(tái)之后，致力于控制通貨膨脹，并通過刺激國內(nèi)消費(fèi)來恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長。同時(shí)，費(fèi)爾南德斯政府通過提高購車稅、支票稅等措施增加政府稅收收入。此外，費(fèi)爾南德斯政府還采取外匯管制措施，包括維持每人每月200美元的最高購買外匯限額的規(guī)定，并加收30%的手續(xù)費(fèi)。新冠肺炎疫情暴發(fā)之后，費(fèi)爾南德斯政府出臺(tái)了“富人稅”，為抗“疫”融資。

債務(wù)危機(jī)對(duì)中阿貿(mào)易影響幾何？

由于阿根廷經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷且陷入債務(wù)危機(jī)，疊加疫情因素，中阿經(jīng)貿(mào)關(guān)系在一定程度上或受到影響。但是，中國將阿根廷視為中長期戰(zhàn)略合作伙伴，在“命運(yùn)共同體”理念下，中國將在力所能及的范圍內(nèi)擴(kuò)大阿根廷產(chǎn)品的準(zhǔn)入，幫助其渡過難關(guān)。

貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，中國向阿根廷出口受到負(fù)面影響

目前，中國是阿根廷第二大貿(mào)易伙伴。中阿雙邊貿(mào)易額長期保持在160億美元左右的水平。中國處于順差地位，阿根廷為逆差方。自2018年阿根廷再次爆發(fā)債務(wù)危機(jī)以來，我們可以明顯看到阿根廷自中國進(jìn)口大幅減少，2019年較2018年減少了23%。而由于中美貿(mào)易摩擦，2019年阿根廷向中國出口大豆大幅增長，拉動(dòng)2019年阿根廷對(duì)中國的出口額與2018年相比大幅增加，增幅達(dá)到62%（見圖3）。

圖3 2013—2019年阿根廷與中國雙邊貿(mào)易情況

商務(wù)部信息顯示，200年以來，阿根廷生產(chǎn)發(fā)展部先后對(duì)中國生產(chǎn)的非自吸式離心電泵、電熨斗、鉆頭、網(wǎng)球、自行車啟動(dòng)“反傾銷”復(fù)審調(diào)查，對(duì)自中國進(jìn)口的割草機(jī)啟動(dòng)“反傾銷”調(diào)查，是向中國發(fā)起“反傾銷”調(diào)查最多的拉丁美洲國家。此外，阿根廷的外匯管制措施也將抑制阿根廷對(duì)進(jìn)口品的消費(fèi)。

阿根廷農(nóng)產(chǎn)品和肉類出口將得到極大的促進(jìn)

阿根廷有“世界糧倉”的美譽(yù)，生產(chǎn)大豆、玉米、小麥等各類谷物和油籽作物。近年來，中國大力進(jìn)口阿根廷農(nóng)產(chǎn)品，成為阿根廷第一大農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口國、第二大貿(mào)易伙伴，給阿根廷的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了巨大幫助。中國暫停向澳大利亞采購肉類產(chǎn)品，更是利好阿根廷牛肉出口至中國。

2018年年初，中阿簽訂了冰鮮帶骨及剔骨牛肉、冷凍帶骨牛肉的輸華衛(wèi)生議定書，阿根廷28家牛肉出口相關(guān)企業(yè)獲準(zhǔn)向中國出口冰鮮帶骨及剔骨牛肉。阿根廷成為首個(gè)可以向中國出口冰鮮牛肉的南美洲國家。2018年12月初，中阿簽署了豆油進(jìn)口協(xié)議，中國承諾在2019年3月阿根廷大豆開始收割后，從阿根廷進(jìn)口30萬～40萬噸加工豆油。此外，兩國還簽訂了阿根廷鮮食櫻桃輸華檢疫要求議定書。

然而，應(yīng)該看到，阿根廷歷屆政府都采取擴(kuò)大出口稅的方式增加財(cái)政收入。費(fèi)爾南德斯政府再次提高了農(nóng)業(yè)稅，將大豆、豆油和豆粕出口預(yù)扣稅提高到30%，玉米和小麥的預(yù)扣稅提高到12%，嚴(yán)重打擊了阿根廷農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者和出口商的積極性和自信心。這使得阿根廷大豆競爭力不及巴西，而牛肉的競爭力也弱于烏拉圭。

阿根廷債務(wù)危機(jī)可能呈長期化趨勢(shì)，西方投資者信心下跌，中阿投融資保持穩(wěn)定

世界經(jīng)濟(jì)論壇公布的《2014—2015年度全球競爭力報(bào)告》顯示，阿根廷競爭力指數(shù)排名靠后，在全球144個(gè)國家和地區(qū)中排在第104位。根據(jù)美洲對(duì)話研究中心的一項(xiàng)研究，阿根廷對(duì)中國的債務(wù)為169億美元。

盡管如此，2009年，阿根廷前總統(tǒng)德基什內(nèi)爾在任時(shí)，中阿仍簽署了一份3年期貨幣互換協(xié)議，規(guī)模為102億美元。2014年7月，兩國簽署了新的貨幣互換協(xié)議，規(guī)模為700億元人民幣（約合900億阿根廷比索），當(dāng)時(shí)相當(dāng)于110億美元，協(xié)議期限為3年，年息6%～7%。到期后，該協(xié)議獲得了3年展期。這表明，中國對(duì)阿根廷的政治和經(jīng)濟(jì)變化頗具耐心。中國對(duì)阿根廷的投資雖然已經(jīng)考慮到短期波動(dòng)，但是中國更看重雙方中長期的戰(zhàn)略合作關(guān)系。因此，中阿合作不會(huì)發(fā)生較大變動(dòng)。

（作者單位：浙江外國語學(xué)院拉丁美洲研究所）