六月漲跌看“后浪” 次新科技定乾坤

張俊鳴

從外資“買爆”到爆款基金再現(xiàn)，指數(shù)層面略顯波瀾不驚的A股，資金流正暗潮洶涌。盡管滬指一度面臨“M”頭破位的窘境，但創(chuàng)業(yè)板很快補(bǔ)位帶動(dòng)本周大盤轉(zhuǎn)危為安，顯示低位承接盤眾多，持續(xù)殺跌的動(dòng)能不足。從歷史上看，六月份是一個(gè)相對(duì)偏空的月份，更有所謂的“端午魔咒”常伴左右，但經(jīng)過反復(fù)多次底部淬煉的A股，今年的六月大跌的可能性不大，指數(shù)層面的震蕩整理或?qū)⒊蔀橹骰{(diào)，而估值有望階段性擺脫“地心引力”的次新科技股，則有望扮演“奇兵”的角色，維系大盤人氣。

長(zhǎng)線資金布局PK“端午魔咒”

A股歷史上的六月經(jīng)常出現(xiàn)比較劇烈的震蕩，端午節(jié)前后更容易出現(xiàn)所謂的“端午魔咒”，下跌概率大、殺傷力強(qiáng)。典型的如2008年和2018年，端午假期之后股指均出現(xiàn)了破位下跌，單日大跌7.73%和3.78%，成為行情向下的重要推動(dòng)力。出現(xiàn)“端午魔咒”，和以往A股的季節(jié)性波動(dòng)因素有關(guān)，春季攻勢(shì)之后四五月份多頭邊打邊撤，六月份許多資金已經(jīng)撤退的品種進(jìn)入“無人關(guān)照”的階段，盤面上的風(fēng)吹草動(dòng)容易引發(fā)大幅調(diào)整;同時(shí)，六月底面臨傳統(tǒng)資金緊張期，對(duì)股市流動(dòng)性也有不利影響，這也是產(chǎn)生“端午魔咒”的土壤。

不過，產(chǎn)生“魔咒”的土壤如今正在消失。今年由于疫情因素的影響，一季度的春季攻勢(shì)并不明顯，滬指甚至不漲反跌近10%，四五月份雖然有所反彈，但仍未扭轉(zhuǎn)一季度下跌的局面，因此市場(chǎng)整體獲利盤有限，原本“一季度拉高、二季度出貨”的模式已經(jīng)失效，資金運(yùn)作時(shí)間整體后移動(dòng);同時(shí)，長(zhǎng)線資金布局也逐步化解“端午魔咒”的影響。近期，單日募集金額超200億的“爆款基金”再度出現(xiàn)，在指數(shù)“震蕩市”中取得這樣的成績(jī)殊為不易，除了反映出基金經(jīng)理的品牌效應(yīng)之外，科技股為代表的局部熱點(diǎn)營(yíng)造出賺錢效應(yīng)，也是投資者“借基入市”的重要因素。此外，養(yǎng)老FOF基金的密集發(fā)行也為市場(chǎng)帶來增量資金，這些資金在低利率大環(huán)境下逢低布局，有望成為沉淀在市場(chǎng)的長(zhǎng)線資金，有效化解資金面的壓力。

震蕩化解上方壓力

除了境內(nèi)長(zhǎng)線資金之外，外資也頻頻進(jìn)入A股，在陸港通北向資金持續(xù)凈流入的大背景下，本周深交所發(fā)布多家上市公司將被外資“買爆”的消息，顯示外資長(zhǎng)期看好A股的態(tài)勢(shì)沒有改變。在6月19日富時(shí)羅素?cái)U(kuò)大A股納入因子實(shí)施之前，看好被動(dòng)資金買入的一些主動(dòng)型資金，也容易推波助瀾，階段性涌入特定個(gè)股進(jìn)行博弈。這些內(nèi)外資合力，有助于封殺股指下行空間。

不過，市場(chǎng)整體成交能否有效放大，則是決定股指往上還能走多遠(yuǎn)的關(guān)鍵。三月下旬以來的反彈過程中，滬深兩市的成交金額始終未見有效放大，維持等量上行的狀態(tài)，和一季度動(dòng)輒日成交破萬億的水平相比，已經(jīng)是大幅萎縮。這一量能水平對(duì)超跌反彈的運(yùn)行影響不大，但如今兵臨一季度的成交密集區(qū)，如果沒有連續(xù)放量，快速通過前期套牢盤恐怕不容易，在六月份實(shí)現(xiàn)難度較大。比較現(xiàn)實(shí)的選擇是以時(shí)間換空間，通過反復(fù)震蕩化解上方壓力，等待日后突破的時(shí)機(jī)來臨。因此，筆者認(rèn)為六月份大概率維持“震蕩市”，月度漲跌幅和波幅都會(huì)比較有限。

次新科技股“后浪超前浪”

在平衡的大格局下，最容易擺脫估值“地心引力”的科技股有望出現(xiàn)此起彼伏、輪番上攻的走勢(shì)。無論是美股、港股還是A股，近期都出現(xiàn)了科技股表現(xiàn)強(qiáng)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的走勢(shì)，這一現(xiàn)象絕非偶然或巧合，而是反映出目前全球流動(dòng)性充沛，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利水平衰退的大背景下，用“行業(yè)前景”或“市夢(mèng)率”來合理化投資決策的市場(chǎng)共識(shí)。對(duì)A股而言，科技股有國(guó)產(chǎn)替代、新基建等催化劑，具備政策支持的背景，可謂“師出有名”。

不過，由于科技股數(shù)量龐大、涉及的概念又多，出現(xiàn)分化也難免，一些此前已經(jīng)被大幅爆炒的品種近期出現(xiàn)高位滯漲的疲態(tài)，同樣隱藏著投資風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，筆者更關(guān)注次新科技股，特別是科創(chuàng)板在六月份的機(jī)會(huì)。本周，“科創(chuàng)板第一股”華興源創(chuàng)重大資產(chǎn)重組獲上交所通過，具備強(qiáng)烈的示范意義，有望為高估值的次新科技股特別是科創(chuàng)板品種帶來并購(gòu)重組的想象空間。而這樣的想象空間，有利于化解目前科技股較高的估值，成為股價(jià)向上的催化劑。

此外，七月份科創(chuàng)板首批公司上市屆滿一周年，陸續(xù)將有非流通股解禁上市流通，如果在六月份解禁上市前的時(shí)間窗口，利用科技股受市場(chǎng)追捧的時(shí)機(jī)進(jìn)行運(yùn)作，也是合乎邏輯的選擇。同時(shí)，投資科創(chuàng)板為主的基金已經(jīng)上報(bào)，近期如果獲批發(fā)行，有望為科創(chuàng)板帶來明顯的增量資金。因此，一些尚未充分表現(xiàn)的次新科技股，有望在六月份“后浪超前浪”，走出波段行情。筆者重點(diǎn)觀察的品種為上市即將滿周年、股價(jià)漲幅不大、多家公募基金現(xiàn)身十大流通股東的品種，如交控科技、鴻泉物聯(lián)、長(zhǎng)陽(yáng)科技等。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）