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    疫情之下,授人以魚

    2020-05-29 08:13:43李迅雷
    東方企業(yè)家 2020年5期
    關(guān)鍵詞:基建投資基礎(chǔ)設(shè)施疫情

    李迅雷

    圖/ 視覺中國

    相信絕大部分人都認(rèn)同古訓(xùn)——授人以魚不如授人以漁,但若問中國經(jīng)濟(jì)今后是靠投資拉動(dòng)還是消費(fèi)拉動(dòng)好,大概都會(huì)說后者。其實(shí),在大部分人的理解中,投資即漁,消費(fèi)是魚。雖然投資也被稱為是“拉動(dòng)內(nèi)需”,但多不屬于“最終需求”,投資的目的往往是為了增加供給,但若需求不足,則供給過剩。那么,在這輪疫情沖擊之下,大家多呼吁基建投資要大干快上,以此來穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和保就業(yè)。對(duì)此,我們不妨分析一下當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下供給和需求的基本狀況。

    基礎(chǔ)設(shè)施投資還能增長多少——人口流在下降,貨物流增速放緩

    每逢經(jīng)濟(jì)增速放緩的時(shí)候,大家都對(duì)政府的逆周期政策給予厚望,其中基建投資的政府抓手,但2019年基礎(chǔ)設(shè)施投資名義增速只有3.8%,而年初不少賣方預(yù)期可增長10%。記得2013-2017年,基建投資增速始終維持近20%的高增長,也是為了穩(wěn)增長而采取的逆周期政策。

    但是,經(jīng)濟(jì)減速是自然規(guī)律,因?yàn)榻?jīng)濟(jì)存量越來越大了,增量的占比不可能不下降。投資也是如此,之前對(duì)GDP的貢獻(xiàn)很大,就像一家人買了新房之后,主要開支在裝修和買家具家電等,之后的家庭開支主要在日常消費(fèi)了,如吃穿、文化教育和休閑旅游等。不可能每年都要把地板撬了再鋪一次。

    再者,2013-2017年基建投資增速的高增長都不能把GDP增速拉上去,如今,靠基建來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)就更不現(xiàn)實(shí)了??纯窗l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)就知道了,服務(wù)業(yè)的占比一般都在80%左右,投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)一般在20%,中國的投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)是從2013的44%,下降到如今的30%左右。

    我國拉動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施投資,有兩個(gè)比較重要的時(shí)間點(diǎn),分別是在1999年和2009年,前一次是為了應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī),后一次是為了應(yīng)對(duì)美國次貸危機(jī)。那么,從邏輯上講,這次應(yīng)該是為了應(yīng)對(duì)疫情。

    我國基建投資增速與廣義財(cái)政支出。數(shù)據(jù)來源:中泰證券研究所

    但基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)投入,是否會(huì)產(chǎn)生“過?!眴栴}呢?兩年前,我們曾經(jīng)做過一個(gè)研究,設(shè)計(jì)了“人均基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)量”這個(gè)指標(biāo),嘗試進(jìn)行省級(jí)比較。對(duì)大陸地區(qū)31個(gè)省區(qū)市的鐵路營業(yè)里程、供水總量、用電量、城市每萬人擁有公共交通車輛、城市實(shí)有道路長度和移動(dòng)電話用戶數(shù)等指標(biāo)來大致刻畫基礎(chǔ)設(shè)施的存量,并根據(jù)該省市區(qū)常住人口數(shù)量,計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施存量的人均水平。

    東部地區(qū)與西部地區(qū)人均基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)量比較(2006-2016)。數(shù)據(jù)來源:各省市區(qū)統(tǒng)計(jì)公報(bào),中泰證券研究所

    發(fā)現(xiàn),截至2016年,東部、中部、西部、東北人均基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)量分別較2006年增長了90.6%、121.3%、127.3%、84.3%。毫無疑問,中西部是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主戰(zhàn)場,就人均水平來看,十年間,中部與東部的差距明顯縮小,兩者比值從61%攀升到了71%;而西部人均基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)量要領(lǐng)先于其他地區(qū),并且領(lǐng)先優(yōu)勢大幅拉大,西部與東部的比例從113.9%大幅拉大至135.3%。

    也就是說,東部的GDP總量要占全國50%以上,人均GDP也要比西部高很多,但基建投資方面,則西部的人均水平要超出東部很多。這是否意味著我國存在基建投資的結(jié)構(gòu)性失衡呢?

    結(jié)構(gòu)性失衡不等于結(jié)構(gòu)性過剩。但是,從我們的人口流向看,從區(qū)域經(jīng)濟(jì)比重的變化看,長三角和珠三角無疑是人口集聚、產(chǎn)業(yè)集聚和GDP比重不斷提升的兩大區(qū)域。這就意味著,有些非經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)區(qū)域的基礎(chǔ)設(shè)施存在“閑置”的風(fēng)險(xiǎn)。在美國和其他發(fā)達(dá)國家,這些區(qū)域被稱為“鐵銹地帶”。

    因此,基礎(chǔ)設(shè)施的結(jié)構(gòu)性過剩問題,應(yīng)該已經(jīng)出現(xiàn)了。那么,某些基礎(chǔ)設(shè)施的總量是否也出現(xiàn)了過剩呢?拋開疫情因素不談,僅從2019年的數(shù)據(jù)看,我認(rèn)為某些基礎(chǔ)設(shè)施還是存在總量過剩的。例如,2019年我國旅客運(yùn)輸總量出現(xiàn)負(fù)增長(-1.9%),這與中國流動(dòng)人口數(shù)量的持續(xù)下降是相關(guān)的。

    這其中,是否存在二級(jí)以下的低等級(jí)公路總里程的過剩問題、非核心地區(qū)的機(jī)場數(shù)量過剩問題?

    此外,還存在經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段與基礎(chǔ)設(shè)施之間的匹配問題,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)太超前了,不僅不產(chǎn)生收益,而且還得付出維護(hù)費(fèi)。從今后的趨勢看,隨著互聯(lián)網(wǎng)和人工智能的發(fā)展,線上服務(wù)、快遞業(yè)務(wù)等會(huì)越來越發(fā)達(dá),如2019年我國郵政行業(yè)業(yè)務(wù)總量比上年增長31.5%,電信業(yè)務(wù)總量比上年增長62.9%,實(shí)物商品網(wǎng)上零售額比上年增長19.5%,占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重比上年提高2.3個(gè)百分點(diǎn)。

    因此,基礎(chǔ)設(shè)施投資肯定是需要的,但得注意結(jié)構(gòu)和趨勢變化了。拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長和提供就業(yè)崗位固然重要,但還是要把錢用在真正需要的地方。人口流和貨物流的下降或放緩,都與經(jīng)濟(jì)增速下降相匹配的,中國存量經(jīng)濟(jì)的特征越來越明顯。在這種情況下,不太可能以基礎(chǔ)設(shè)施投資10%以上的增長,來匹配5%甚至更低的GDP增速吧?

    新基建需要大力投資——但切勿盲目投資

    最近大家都在熱議新基建。2018年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出了新型基礎(chǔ)設(shè)施的概念,指出要“加大制造業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新,加快5G商用步伐,加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”,因此,新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要是指與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施。

    如今,有關(guān)文件中的新基建包含了7個(gè)行業(yè):基站建設(shè)、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。

    實(shí)際上,國家統(tǒng)計(jì)局早就把基建投資定義為包括交通運(yùn)輸、郵政業(yè),電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)業(yè),互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè),水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資。也已經(jīng)包含了新基建的內(nèi)容。

    可見,新基建實(shí)際上包含狹義和廣義的兩重定義:狹義的新基建以科技為核心,重在為即將到來的物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代打下基礎(chǔ),主要包括5G基站、數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新能源充電樁等;廣義的新基建則是“老基建”在新領(lǐng)域的延伸,強(qiáng)調(diào)補(bǔ)短板,具體包括城市軌交、特高壓、環(huán)保等。

    根據(jù)我們對(duì)PPP項(xiàng)目投向的梳理,以交通、市政建設(shè)為代表的傳統(tǒng)基建項(xiàng)目投資額占比在70%以上,仍是基建投資的主力;而狹義新基建的投資額僅占0.5%左右,廣義新基建投資額占比約16%,占比并不高。換算成規(guī)模的話,2019年狹義新基建的體量僅在880億左右,且占比相對(duì)穩(wěn)定;廣義新基建規(guī)模差不多在2.9萬億,在基建中的占比有所提升。

    基建投資對(duì)名義GDP增速的拉動(dòng)作用(%)。數(shù)據(jù)來源:中泰證券研究所

    因此,新基建對(duì)于GDP的拉動(dòng)作用是有限的,而且也不能為了拉動(dòng)GDP而刻意增加新基建投資規(guī)模。過去我國有過不少各地一哄而上投資新項(xiàng)目的案例,導(dǎo)致嚴(yán)重過剩。以電信的基站建設(shè)為例,過去三大電信運(yùn)營商都各自建基站,從2G到4G都是如此,導(dǎo)致資源浪費(fèi)。因此,如今建5G基站,希望能夠合理布局,共建共享。

    圖/ 視覺中國

    疫情之下——“授人以魚”多多益善

    古代的時(shí)候,捕撈技術(shù)差,魚多而漁少,因此,授人以漁是合理的。如今,由于過度捕撈,野生魚類越來越少,大部分都靠養(yǎng)殖,如我國的淡水魚產(chǎn)量占全球50%以上,出現(xiàn)產(chǎn)能過剩問題。產(chǎn)能過剩并非是因?yàn)轸~太多了,而是有效需求不足,即還是有不少家庭吃不起魚。

    我國已成為淡水產(chǎn)品和海產(chǎn)品的出口的第一大國,出口的絕大部分都是養(yǎng)殖的水產(chǎn)品,2018年人均水產(chǎn)品產(chǎn)量高達(dá)46千克,然而人均消費(fèi)量僅有14.3千克,人均消費(fèi)量同樣也遠(yuǎn)低于其他水產(chǎn)品大國。聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織數(shù)據(jù)顯示,韓國、日本、挪威的人均年水產(chǎn)品消費(fèi)量級(jí)在50千克左右,美國、加拿大的人均年水產(chǎn)品消費(fèi)量級(jí)在20千克左右,皆高于我國。

    2018年我國農(nóng)村居民的人均水產(chǎn)品消費(fèi)量只有7.8千克,然而僅僅是城鎮(zhèn)居民消費(fèi)量的1/2左右,可見,授農(nóng)村居民以魚是何等重要。當(dāng)然,這個(gè)“魚”是廣義的,在我國恩格爾系統(tǒng)不斷下行的趨勢下,居民需要消費(fèi)升級(jí),如滿足休閑娛樂、醫(yī)療保健等需求。

    受疫情影響,我國很多企業(yè)都出現(xiàn)客戶大幅減少、供應(yīng)鏈中斷、訂單不足等困難,亟需紓困;但另一方面,企業(yè)開工不足或歇業(yè),勞動(dòng)者的收入也會(huì)減少,甚至出現(xiàn)就業(yè)困難。從前期的財(cái)政政策和貨幣政策看,針對(duì)企業(yè)的各種補(bǔ)助和扶持還是比較多,但在需求不足的情況下,這種救助也只能救一時(shí)。

    因?yàn)榧幢阍跊]有疫情的情況下,中小企業(yè)的平均生存周期還是偏短,有說3-5年,也有說只有兩年半,還有人說個(gè)體工商戶的平均生命周期只有一年半,故融資難、融資貴的問題就自然會(huì)出現(xiàn),這不僅是中國的問題,也是全球性的難題,說明授人以漁最好是通過市場化的方式來實(shí)施。

    但授人以魚——通過補(bǔ)貼居民來提高最終需求,當(dāng)需求擴(kuò)大之后,企業(yè)的產(chǎn)能就可以釋放,企業(yè)活過來了,就業(yè)人數(shù)可以增加,就容易形成正反饋。

    美國在此次疫情中,也采取了授人以魚的方式:7.5萬美元/年<單身收入<9.9萬美元/年,或者15萬美元/年<家庭收入<19.8萬美元/年,均可獲得補(bǔ)貼;每名兒童可以獲得500美元的補(bǔ)貼,一個(gè)家庭最多2個(gè)名額。

    英國政府將為受疫情影響而無法領(lǐng)到薪酬的人員支付80%的薪資,每月最高2500英鎊;英國的公司還將得到12個(gè)月的無利息貸款;法國總統(tǒng)馬克龍宣布,為法國居民減免生活費(fèi)用,房租、電費(fèi)、稅費(fèi)、燃?xì)赓M(fèi)及稅等全免交。西班牙首相桑切斯宣布拿出2000億歐元(20%的GDP)用于緩解疫情的影響,且個(gè)體商業(yè)免稅一年。

    對(duì)于我國而言,授人以漁的難度較大,因?yàn)椴豢赡芩械钠髽I(yè)都能被救助,選擇哪些企業(yè)救助,哪些企業(yè)不救助,帶有很強(qiáng)的主觀性,執(zhí)行效果往往不佳。而我國過去很少采用“授人以魚”的方式,因?yàn)橐簧婕叭w居民的補(bǔ)貼問題,爭議會(huì)很大,即所謂的“不患貧而患不均”。

    但是,今年我國經(jīng)濟(jì)最大的壓力恐怕就是就業(yè),即便沒有疫情,中央去年所提出的“六穩(wěn)”,也是把穩(wěn)就業(yè)放在第一位。中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從過去的投資驅(qū)動(dòng),轉(zhuǎn)型為消費(fèi)驅(qū)動(dòng),而消費(fèi)多少取決于收入多少。因此,我建議當(dāng)前應(yīng)該加快和加大“授人以魚”的力度,過度偏重“授人以漁”,可能風(fēng)險(xiǎn)較大,做的不好,還會(huì)“竭澤而漁”。

    轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào):lixunlei0722

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