新能源光伏發(fā)電企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)策略

劉 焱

（中核匯能有限公司西北分公司，甘肅 蘭州 730000）

2020年，中國(guó)政府提出碳排放新目標(biāo)，力爭(zhēng)二氧化碳排放2030年前達(dá)到峰值，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。目前中國(guó)的能源體系是以化石能源，其中主要是以煤炭消費(fèi)作為重要支撐，而大力減少煤炭消費(fèi)實(shí)現(xiàn)電力低碳轉(zhuǎn)型是實(shí)現(xiàn)碳中和的重要手段。新能源發(fā)電作為低碳電力的代表，已迎來快速發(fā)展的重大機(jī)遇。

一、概述

1.新能源發(fā)展現(xiàn)狀

截至2019年底，我國(guó)新能源（風(fēng)電和太陽能發(fā)電）發(fā)電裝機(jī)容量約4.1億千瓦，同比增長(zhǎng)8.6%。其中國(guó)家電網(wǎng)有限公司經(jīng)營(yíng)區(qū)新能源裝機(jī)3.5億千瓦，同比增長(zhǎng)16%，同比增長(zhǎng)13.7%；分布式光伏發(fā)電新增裝機(jī)1072萬千瓦，占全部太陽能發(fā)電新增裝機(jī)的44%，同比提高1.9個(gè)百分點(diǎn)，（全國(guó)能源信息平臺(tái)）新能源的清潔能源替代作用日益突顯。

2019年，新能源消納水平創(chuàng)新高，發(fā)電量及其占比持續(xù)“雙升”，新能源發(fā)電量5435億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)28.2%，；新能源發(fā)電量占全國(guó)發(fā)電量的8.6%（資料來源：國(guó)家能源局）。

2.新能源光伏發(fā)電現(xiàn)狀

截至2019年，全國(guó)新增光伏發(fā)電裝機(jī)0.30億千瓦，到2019年底，光伏發(fā)電累計(jì)裝機(jī)達(dá)到2.04億千瓦。2019年全國(guó)光伏發(fā)電量達(dá)2243億千瓦時(shí)，首次突破2000億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)26.3%，光伏利用小時(shí)數(shù)1169小時(shí)，同比增加54小時(shí)。

近年來，中國(guó)光伏發(fā)電技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，無論是光電轉(zhuǎn)換、設(shè)備制造還是具體應(yīng)用，其技術(shù)水平都有了較大的提高。隨著技術(shù)的進(jìn)步，光伏發(fā)電項(xiàng)目EPC價(jià)格從2014年的9元降低至2020年的3.5元，新能源光伏發(fā)電企業(yè)投資成本大幅降低。

二、新能源光伏發(fā)電企業(yè)融資現(xiàn)狀

光伏發(fā)電項(xiàng)目具有建設(shè)期短、付款時(shí)間集中、付款金額大的特點(diǎn)，尤其是光伏競(jìng)價(jià)項(xiàng)目和“領(lǐng)跑者”項(xiàng)目。從國(guó)家能源管理部門組織方案確定、招標(biāo)、確認(rèn)投資方，到開工建設(shè)、滿足電價(jià)要求時(shí)間并網(wǎng)，整個(gè)周期約8個(gè)月。光伏電站建設(shè)主要包括光伏區(qū)支架及組件、交直流電纜敷設(shè)、匯集線路連接、逆變及升壓設(shè)備建設(shè)、送出線路建設(shè)、開關(guān)站電氣設(shè)備安裝等。中國(guó)西北地區(qū)由于項(xiàng)目建設(shè)條件好，土地多為戈壁灘、荒漠化草地，送出線路架設(shè)便利，非技術(shù)成本較低，項(xiàng)目從開工建設(shè)到并網(wǎng)發(fā)電約為5個(gè)月時(shí)間。結(jié)合新能源光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)周期和付款強(qiáng)度，企業(yè)融資現(xiàn)狀具有以下特點(diǎn)。

1.融資金額大、周期長(zhǎng)

新能源光伏發(fā)電企業(yè)融資金額大，通常情況下，項(xiàng)目外部融資占到項(xiàng)目總投資的80%。目前西北地區(qū)投資建設(shè)裝機(jī)規(guī)模10萬千瓦的光伏電站，總投資約為3.5億元，需要外部融資2.8億元。在光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)過程中，最主要的發(fā)電設(shè)備光伏組件投資占比較大，由于光伏發(fā)電項(xiàng)目通常涉及保電價(jià)因素，如不能按期并網(wǎng)將導(dǎo)致電價(jià)降低。因此，光伏組件在項(xiàng)目并網(wǎng)前成為緊俏資源，組件生產(chǎn)廠家收到貨款后才會(huì)安排發(fā)貨，大額貨款的按期支付直接影響整個(gè)工程建設(shè)進(jìn)度。

融資時(shí)間長(zhǎng)，目前中國(guó)新能源光伏發(fā)電企業(yè)項(xiàng)目融資周期一般為8到10年，其中含1年還本（金）寬限期，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)后通過自身積累逐年歸還貸款本金。

2.融資方式較少

目前，中國(guó)新能源光伏發(fā)電企業(yè)融資多采用銀行貸款或融資租賃方式，風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)等融資方式在新能源行業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用較少。銀行貸款的優(yōu)點(diǎn)為還本付息均衡，還款壓力小，缺點(diǎn)是審批流程嚴(yán)格，獲取融資難度高；融資租賃的優(yōu)點(diǎn)為審批速度快，缺點(diǎn)是還款期內(nèi)，前期支付本息金額較大，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流狀況要求較高。

近年來，各銀行的信貸政策以安全、穩(wěn)健性為側(cè)重點(diǎn)，對(duì)于較小規(guī)模、投資人實(shí)力較弱的光伏發(fā)電企業(yè)，在項(xiàng)目融資審批過程中采取謹(jǐn)慎態(tài)度，使得多數(shù)新能源光伏發(fā)電項(xiàng)目雖已取得備案文件等合規(guī)性前期手續(xù)，但是，最終只能采用融資租賃方式進(jìn)行融資，對(duì)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的現(xiàn)金流造成較大壓力。

三、新能源光伏發(fā)電企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)分析

在新能源光伏發(fā)電企業(yè)融資過程中，受宏觀政策、資金成本、融資渠道較少等外部因素的影響，通常存在以下融資風(fēng)險(xiǎn)。

1.宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)

近年來，政府部門陸續(xù)出臺(tái)了一系列新能源產(chǎn)業(yè)政策，以完善項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)、加速新能源補(bǔ)貼退坡、推進(jìn)新能源平價(jià)上網(wǎng)、建立新能源消納保障機(jī)制為重點(diǎn)，推動(dòng)新能源健康、高質(zhì)量發(fā)展。截至2021年，中國(guó)將實(shí)現(xiàn)新能源項(xiàng)目平價(jià)上網(wǎng)，所謂平價(jià)上網(wǎng)，即項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)執(zhí)行當(dāng)?shù)孛摿蛉济簶?biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，無項(xiàng)目度電補(bǔ)貼。以西北某省為例，2019年新建的Ⅰ類資源區(qū)地面光伏電站項(xiàng)目實(shí)行公開競(jìng)價(jià)，競(jìng)價(jià)上限為每千瓦時(shí)0.40元（含稅），電價(jià)中包括當(dāng)?shù)孛摿蛉济簶?biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)0.3078元（含稅）和補(bǔ)貼電價(jià)0.0922元（含稅）。到2021年實(shí)行平價(jià)上網(wǎng)后，該省新建地面光伏電站項(xiàng)目均執(zhí)行當(dāng)?shù)孛摿蛉济簶?biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)0.3078元（含稅），電價(jià)降幅達(dá)23.05%。去補(bǔ)貼化造成項(xiàng)目電價(jià)降低，項(xiàng)目投資收益隨之下降，進(jìn)而在項(xiàng)目融資過程中影響金融機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的整體評(píng)估。

2.償債風(fēng)險(xiǎn)

新能源光伏發(fā)電企業(yè)一旦確定項(xiàng)目融資方式，就決定了項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間的償債方式，因此融資方式的選擇顯得尤為重要。以融資租賃為例，簽約放款時(shí)需要按照融資額的比例一次性支付手續(xù)費(fèi)，還款期歸還本金的方式多為等額本金、按季支付，還款前期支付的利息較高，從而對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流會(huì)造成較大壓力，易出現(xiàn)還款逾期風(fēng)險(xiǎn)。

3.放款風(fēng)險(xiǎn)

在簽訂融資協(xié)議時(shí)，出于穩(wěn)健性考慮，金融機(jī)構(gòu)一般會(huì)提出放款前置條件，對(duì)放款進(jìn)行約束。例如，在光伏發(fā)電項(xiàng)目取得電網(wǎng)公司對(duì)該項(xiàng)目接入系統(tǒng)批復(fù)意見后才可放款。在實(shí)際操作過程中，新能源光伏發(fā)電企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)簽訂融資協(xié)議后，如企業(yè)未取得電網(wǎng)公司對(duì)項(xiàng)目的接入系統(tǒng)批復(fù)意見，金融機(jī)構(gòu)不予放款，此類風(fēng)險(xiǎn)直接影響整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，會(huì)對(duì)項(xiàng)目整體收益造成很大影響。新能源光伏發(fā)電企業(yè)在實(shí)際融資過程中，已出現(xiàn)過因放款前置條件制約項(xiàng)目放款的情況。

4.成本風(fēng)險(xiǎn)

新能源光伏發(fā)電項(xiàng)目投入運(yùn)行后，折舊費(fèi)和財(cái)務(wù)費(fèi)用是運(yùn)營(yíng)期間最大的成本費(fèi)用支出，占到總成本費(fèi)用的85%以上。在項(xiàng)目實(shí)施過程中，如項(xiàng)目發(fā)生超預(yù)算、未能按期并網(wǎng)、使用高成本融資的情況，均會(huì)導(dǎo)致企業(yè)后期運(yùn)營(yíng)盈利困難。

為確保新能源光伏發(fā)電企業(yè)取得好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，使投資人能夠獲取預(yù)期的投資回報(bào)，新能源光伏發(fā)電企業(yè)對(duì)上述融資風(fēng)險(xiǎn)需要高度關(guān)注。

四、新能源光伏發(fā)電企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略

為應(yīng)對(duì)上述融資風(fēng)險(xiǎn)，本文認(rèn)為可以采取以下應(yīng)對(duì)策略：

1.加強(qiáng)宏觀政策研判

深入研究國(guó)家出臺(tái)的最新行業(yè)政策，確定企業(yè)發(fā)展投資方向，優(yōu)先選擇脫硫燃煤標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)高或建設(shè)條件好的區(qū)域開發(fā)投資項(xiàng)目，通過爭(zhēng)取較高電價(jià)、合理壓減項(xiàng)目建設(shè)周期等有效措施降低項(xiàng)目總投資，爭(zhēng)取好的預(yù)期收益，為項(xiàng)目融資創(chuàng)造有利條件。

2.提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力

加大融資風(fēng)險(xiǎn)培訓(xùn)力度，樹立企業(yè)全員風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，加強(qiáng)制度建設(shè)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)控制體系，加大資金管控力度，嚴(yán)格按照項(xiàng)目建設(shè)節(jié)點(diǎn)籌集、使用資金。建立償債預(yù)警機(jī)制，定期對(duì)企業(yè)營(yíng)收情況開展分析，在項(xiàng)目?jī)攤霈F(xiàn)問題前，及時(shí)發(fā)出預(yù)警，避免出現(xiàn)償債逾期現(xiàn)象。

3.提升項(xiàng)目管理能力，降低工程造價(jià)

結(jié)合光伏發(fā)電項(xiàng)目類型和實(shí)際情況，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)和突出設(shè)計(jì)優(yōu)化工作，包括電纜選型優(yōu)化、容配比優(yōu)化、支架類型優(yōu)化、新材料、新技術(shù)應(yīng)用優(yōu)化等方式，一般可降低可研造價(jià)的5%～8%。強(qiáng)化工程管理，嚴(yán)格控制工程質(zhì)量和關(guān)鍵工期路徑管理，有效降低重復(fù)性工作、減少不必要失誤和差錯(cuò)，在最佳設(shè)計(jì)工期內(nèi)達(dá)成項(xiàng)目并網(wǎng)目標(biāo)。

4.加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析，開展經(jīng)營(yíng)測(cè)算

企業(yè)財(cái)務(wù)部門應(yīng)建立融資測(cè)算模型，以項(xiàng)目總投資、融資金額及利率等實(shí)際情況設(shè)置測(cè)算邊界條件，對(duì)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的現(xiàn)金流狀況、還本付息能力和盈利能力進(jìn)行整體預(yù)測(cè)，根據(jù)測(cè)算結(jié)果，為企業(yè)管理層提供決策依據(jù)，在項(xiàng)目融資過程中選擇最有利的融資方式。

5.建立融資備選方案

在開展項(xiàng)目融資過程中，與多家金融機(jī)構(gòu)開展合作，除選擇條件最有利的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資外，同時(shí)再確定一家條件接近的金融機(jī)構(gòu)作為備選方案。在項(xiàng)目融資過程中，一旦發(fā)生放款風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可及時(shí)選擇備選金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，確保項(xiàng)目建設(shè)資金需求。

6.加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的溝通交流和談判能力

定期加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的溝通交流，獲取融資市場(chǎng)最新動(dòng)態(tài)。在融資談判、簽約過程中注意維護(hù)自身權(quán)益，按照自身還款能力，約定合理的還款計(jì)劃，認(rèn)真審核融資協(xié)議，提前規(guī)避融資協(xié)議中的不利條款。融資協(xié)議簽訂后，企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)要認(rèn)真履行各自的權(quán)利義務(wù)，切實(shí)履約，避免違約情況的發(fā)生。

五、結(jié)語

新能源符合國(guó)家發(fā)展需要，是未來大有可為的產(chǎn)業(yè)，新能源光伏發(fā)電企業(yè)一定要做好政策研究，積極拓寬新的融資渠道，提供強(qiáng)有力資金保障，加強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)防控能力，為企業(yè)高質(zhì)量、快速發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。