小微企業(yè)融資問題的市場化解決措施

陳杏頭

小微企業(yè)融資難的問題一直備受關(guān)注，為此，國家出臺了一系列政策緩解小微企業(yè)的融資困境，但效果并不明顯。在“小微企業(yè)融資政策的作用分析”一文中，筆者分析認(rèn)為，小微企業(yè)融資政策作用有限的原因在于政策沒有從根本上解決融資成本、風(fēng)險和收益之間的平衡。而過度地干預(yù)或引導(dǎo)，讓小微企業(yè)無代價或很低代價地獲得資金，反而會增加小微企業(yè)融資的道德風(fēng)險（如：有小微貸資金被挪用到別的領(lǐng)域以及用銀行低成本小微企業(yè)信貸資金進(jìn)行“套利”的違規(guī)行為等），對金融機(jī)構(gòu)不利，反過來又會阻礙小微企業(yè)的成長，從而降低市場經(jīng)濟(jì)的活躍度，這顯然跟監(jiān)管層和市場預(yù)期不符。因此，筆者認(rèn)為，市場經(jīng)濟(jì)主體所面臨的問題還是應(yīng)該交給市場來解決，而且能夠通過市場得以解決。

一、金融機(jī)構(gòu)解決小微企業(yè)融資問題的意愿將越來越強(qiáng)

1.小微貸市場空間大。根據(jù)艾瑞咨詢的測算方法，用小微企業(yè)對我國GDP的貢獻(xiàn)進(jìn)行測算，小微貸的市場空間還有大約162.39萬億，貸款需求是2018年貸款余額的4.85倍。

2.競爭的加劇將迫使金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向小微貸。2012年我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量才3747家，而截至2018年12月底，中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)數(shù)已經(jīng)達(dá)到4588家，6年時間，增加了1000多家。隨著金融機(jī)構(gòu)的增加，大中型企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的競爭將會越來越激烈，迫使金融機(jī)構(gòu)開拓新的市場，尤其是空間大的小微貸市場;貸款業(yè)務(wù)領(lǐng)域的分工也會越來越細(xì)，將有更多的金融機(jī)構(gòu)或者其設(shè)立的部門專注于某一個細(xì)分市場，比如某一行業(yè)或某一區(qū)域的小微企業(yè)。

二、市場化措施建議

1.增強(qiáng)小微企業(yè)的市場意識，降低小微貸成本。微貸成本高的主要原因是小微企業(yè)信息的公開性和完善度不足，根本原因則在于小微企業(yè)融資的市場意識薄弱，不主動展現(xiàn)自身的實力，減少對方獲取信息的成本。因此，政府首先要做的是幫助小微企業(yè)形成信息規(guī)范意識;其次是提升其規(guī)范的能力，必要時提供一定的規(guī)范資金支持;再其次是提供信息展示的統(tǒng)一平臺?？梢姡闹饕ぷ鲬?yīng)該是免費(fèi)培訓(xùn)和平臺搭建。政府做到這一步，如果小微企業(yè)還不愿意或無法展現(xiàn)其融資所需要的信息的話，那說明它融資的意愿不強(qiáng)烈。小微企業(yè)都展現(xiàn)出其真實、完整的信息，就降低了金融機(jī)構(gòu)開展小微貸的業(yè)務(wù)成本，反過來也會降低小微企業(yè)的融資成本。

2.進(jìn)一步放開信貸市場促使專業(yè)化分工，降低小微貸成本。筆者認(rèn)為，應(yīng)該進(jìn)一步開放信貸市場，讓更多的資本參與到這個市場中來。參與者越多，競爭越激烈，迫使金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)化分工，分工越細(xì)就會越了解該細(xì)分市場，這樣無論是業(yè)務(wù)成本還是風(fēng)控成本都會降低，利率也會跟著降低，信貸雙方就達(dá)到了雙贏。比如，網(wǎng)商銀行專注于其平臺上的小微企業(yè)，2018年為這些客戶提供了超過1萬億的資金支持，其中96%貸給了貸款金額100萬元以下的小微經(jīng)營者，最多的是20萬元以下，筆均貸款金額只有1.1萬元，2017年其利潤是4.04億元，不良率1.23%?？梢?，專業(yè)化使得網(wǎng)商銀行在風(fēng)險可控的情況下，還獲得了可觀的利潤。再如，四川天府銀行成立了專業(yè)化的部門（如酒店板塊、種養(yǎng)殖板塊）并與行業(yè)領(lǐng)先的專業(yè)公司合作，從而既解決了細(xì)分市場專業(yè)性不足的問題又很好地控制了風(fēng)險。而且，提升信貸市場的開放度是完全可行的：①小微貸的市場空間還可以容納更多的金融機(jī)構(gòu)。2018年，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)用于小微企業(yè)的貸款余額是334923億元，其中，城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行貸款余額合計占比50%以上。134家城市商業(yè)銀行的貸款余額是62622億元，平均每家467.33億元;1427家農(nóng)村商業(yè)銀行的貸款余額是69619億元，平均每家48.79億元。根據(jù)前面測算的小微貸的市場空間來看，服務(wù)小微企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)尚需大力發(fā)展。②金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控能力尚有很大的潛力可挖。2018年末，建行普惠金融貸款余額6310.17億元，同比增加2125.15億元，增長率達(dá)到了50.78%，余額和新增均居行業(yè)首位，曾高達(dá)8%的不良率降到新增普惠不良率0.4%以下。建行在普惠金融領(lǐng)域做得如此好的原因在于其深耕小微貸十幾年，建立了一整套有效識別風(fēng)險的風(fēng)控系統(tǒng)?？梢?，只要用心去做，小微貸同樣風(fēng)險可控，有錢可賺。而且，隨著信用體系的完善、融資環(huán)境的改善、技術(shù)手段的提升，各金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控能力肯定越來越強(qiáng)。

3.提升小微企業(yè)的盈利能力，降低小微貸風(fēng)險。根據(jù)前面的分析可知，小微貸風(fēng)險大的原因除了小微企業(yè)實力弱導(dǎo)致抗風(fēng)險能力差以外，更多的原因在于其盈利能力薄弱。前者是小微企業(yè)固有的屬性，較難改變。政府的支持可以從后者著手，通過免費(fèi)培訓(xùn)的方式提升小微企業(yè)管理者的經(jīng)營管理能力;通過規(guī)范房地產(chǎn)市場的發(fā)展降低小微企業(yè)的租金成本;規(guī)范信用市場，減少債務(wù)拖欠等。

4.基于科學(xué)風(fēng)控體系的利率市場化。通過前面提出的各種市場化對策，雖然說可以有效地解決成本和風(fēng)險問題，但小微企業(yè)的固有屬性使得小微貸的成本和風(fēng)險總體還是高于大中型貸款業(yè)務(wù)，這就需要提高利率來進(jìn)行匹配，如果利率受到限制，收益與成本風(fēng)險不成比例，那金融機(jī)構(gòu)自然不愿意貸。但如果考慮全部小微企業(yè)的風(fēng)險（公開數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)小微企業(yè)三年內(nèi)的存活率基本只有10%），然后通過利率來涵蓋也是不現(xiàn)實的，因為那樣會出現(xiàn)“逆向選擇”，優(yōu)質(zhì)的小微企業(yè)被嚇跑了，留下的往往是違約率高的小微企業(yè)了，這樣反而會讓金融機(jī)構(gòu)面臨更高的風(fēng)險。因此，可行的做法是：基于足夠的信息，運(yùn)用科學(xué)的方法篩選出優(yōu)質(zhì)的小微企業(yè)，加上先進(jìn)的風(fēng)控體系，然后以適當(dāng)?shù)睦识▋r來涵蓋成本和風(fēng)險。

5.大力發(fā)展股權(quán)市場，彌補(bǔ)信貸市場的不足。我國的資本市場還不太發(fā)達(dá)，目前還不能成為小微企業(yè)融資的主渠道。因此，我們的股權(quán)市場（私募或公募）應(yīng)該進(jìn)一步發(fā)展和完善，為那些尚沒有足夠的盈利能力來支付貸款利率而又有足夠發(fā)展空間的小微企業(yè)，提供適應(yīng)其發(fā)展的融資通道。我國股權(quán)市場最大的問題是：太單一，而且企業(yè)進(jìn)入到這個市場的條件要求太高，因為監(jiān)管層總想通過管控來避免企業(yè)的各種風(fēng)險，保護(hù)投資者。但實際上，企業(yè)在市場中競爭，靠管控是不起作用的，還是應(yīng)該市場的歸市場，政府的歸政府。政府只管營造良好的環(huán)境，要求企業(yè)合規(guī)就可以，不必承擔(dān)企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險。具體企業(yè)的好壞由投資者自己判斷，市場會優(yōu)勝劣汰的，不要讓企業(yè)和投資者都產(chǎn)生依賴政府的心理。這樣一來，個人投資者會減少，機(jī)構(gòu)投資者會增加，從而有助于市場的穩(wěn)定。而且，投資機(jī)構(gòu)才會專注去尋找真正好的企業(yè)，好企業(yè)的融資就不會受阻，機(jī)構(gòu)投資者的短期行為就會減少，有助于企業(yè)的長期發(fā)展。

三、市場化的保障措施

1.房地產(chǎn)市場去金融化。房子就是用來住的，不是用來炒的，房產(chǎn)稅應(yīng)該盡快出臺，地方政府要減少對土地財政的依賴，不要讓房地產(chǎn)市場成為吸引資金的“毒瘤”，要從房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型為實體經(jīng)濟(jì)。

2.建立全國范圍的信用信息共享平臺。這個平臺上首先要整合工商、稅收、物價、醫(yī)療、海關(guān)等碎片化的數(shù)據(jù);其次還應(yīng)該包括利益相關(guān)方自己提供的客觀真實、準(zhǔn)確及時的信息;再其次還要有第三方提供的信用信息，而在如何保證信息的真實性和完整性上，可以在信息化軟件中運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)。

3.保持政策的穩(wěn)定。對小微企業(yè)來說，政策的穩(wěn)定也很重要，尤其是一些PPP項目或是吸引民企參與的項目，很多小微企業(yè)的資金都是靠外部融資，不管是銀行貸款還是民間借貸（民間借貸居多），如果融資后項目不能穩(wěn)定開展，自然就無法還款，這種情況下，小微企業(yè)的信用無法保證并不是小微企業(yè)自身愿意看到的，政府的責(zé)任某種意義上更大一些。例如，陜西神木叫停煤礦綜合治理項目，讓很多民企的投資打了水漂，而很多老板都是通過高利貸融資的。

4.提升監(jiān)管部門的監(jiān)管能力。有市場當(dāng)然要有監(jiān)管，如果監(jiān)管不到位，那么整個社會的風(fēng)險巨大。因此，作為監(jiān)管層的監(jiān)管責(zé)任很大，包括監(jiān)管各市場主體的行為是否合規(guī)、資金的流向是否合規(guī)、投資者的權(quán)益是否得到保障、風(fēng)險控制措施是否到位、披露的信息是否真實準(zhǔn)確及時等。現(xiàn)今信息技術(shù)發(fā)達(dá)，為監(jiān)管提供了足夠的條件，只要認(rèn)真去做，風(fēng)險是可以控制的，尤其是區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用。特別注意的是要避免采用一刀切的限制措施來進(jìn)行風(fēng)險管理，那樣的結(jié)果反而會帶來新的風(fēng)險。如上面提到的神木案例，政府坐收稅費(fèi)，煤管票一項就能讓成本增加50%，項目開展過程中監(jiān)管不到位，等到出了問題，最后一刀切式地進(jìn)行管理，導(dǎo)致很多小微企業(yè)破產(chǎn)。[基金項目：2017年度教育部人文社會科學(xué)研究一般項目：基于大數(shù)據(jù)思維的小微企業(yè)信用指數(shù)體系研究（17YJA790059）]

（作者單位：浙江金融職業(yè)學(xué)院）