我國中小企業(yè)營運資金管理與融資擔(dān)保

楊超

以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中全會精神，激活中小企業(yè)的活力和發(fā)展動力，解決營運資金問題，緩解融資擔(dān)保，促進中小企業(yè)健康發(fā)展。融資擔(dān)保是緩解企業(yè)資金問題的一項高效資源聚合方式，有利于企業(yè)生存和發(fā)展，提高企業(yè)價值。企業(yè)的營運資金管理在很大程度上反映了整個企業(yè)經(jīng)營管理水平，是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，營運資金管理得越完善，企業(yè)內(nèi)部整個流程就會銜接的越好，越容易進行融資擔(dān)保。中小企業(yè)一直是國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的主力軍，是促民生、促就業(yè)、促創(chuàng)新的重要力量。隨著市場環(huán)境的變化，我國中小企業(yè)由于其自身營運資金存在的問題，融資難融資貴，必須引起足夠的重視。

一、相關(guān)概念界定

1.營運資金。營運資金廣義上是指企業(yè)可以流動的資金，用于日常經(jīng)營。一般包括企業(yè)應(yīng)收賬款、庫存現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收應(yīng)付款項等占用資金。狹義上是指企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的差額。W. D.Knight（1972）指出，營運資金管理是對流動資產(chǎn)項目的滿意化，包括存貨、應(yīng)收賬款以及現(xiàn)金等營運資金。

2.融資擔(dān)保。融資是指企業(yè)在資金不足時采取各種形式有償?shù)倪M行貸款，由于債務(wù)人為保證到期資金可收回性，需要擔(dān)保企業(yè)進行擔(dān)保。擔(dān)保企業(yè)與債務(wù)人形成一種風(fēng)險綁定，在債務(wù)人不能還款時，擔(dān)保人替?zhèn)鶆?wù)人承擔(dān)還款責(zé)任。由于融資擔(dān)保的存在，緩解了無擔(dān)保情況下“搭便車”行為的發(fā)生以及在市場信息不對稱情況下道德風(fēng)險的發(fā)生。

二、中小企業(yè)融資擔(dān)?，F(xiàn)狀及存在的問題

1.信息披露不規(guī)范。中小企業(yè)內(nèi)部制度不完善，信息披露不規(guī)范，這些行為會對公司產(chǎn)生負面的影響。企業(yè)向外界披露的信息不規(guī)范，導(dǎo)致?lián)C構(gòu)對企業(yè)信息了解不充分，加劇信息不對稱問題。擔(dān)保形成的基礎(chǔ)在一定程度上取決于企業(yè)信用，而企業(yè)與擔(dān)保機構(gòu)之間的信息不對稱會使這種信用打折扣，擔(dān)保機構(gòu)對于企業(yè)不確定性增加，使得機構(gòu)對于企業(yè)未來的營運能力和償債能力產(chǎn)生懷疑，難以進行融資擔(dān)保。

2.融資擔(dān)保機制不完善。一方面，擔(dān)保機構(gòu)承擔(dān)了幾乎所有的信貸風(fēng)險，如果中小企業(yè)難以償還借款，擔(dān)保機構(gòu)就無法保證自身的可持續(xù)經(jīng)營，融資擔(dān)保決策的錯誤可能導(dǎo)致機構(gòu)承受“滅頂之災(zāi)”。擔(dān)保機構(gòu)缺乏有效的風(fēng)險防控手段，難以保證資金的正常收回。另一方面，雖然政府頒布了一系列支持融資擔(dān)保行業(yè)發(fā)展政策以改善中小企業(yè)融資困境，但是在執(zhí)行過程中存在偏差，難以達到目的。扶持政策在一定程度上未能與融資擔(dān)保行業(yè)有機結(jié)合，缺乏協(xié)同效應(yīng)，導(dǎo)致扶持政策缺乏長期效應(yīng)，難以真正惠及擔(dān)保機構(gòu)。

3.融資擔(dān)保缺乏效率性。擔(dān)保主要分為保證、抵押和質(zhì)押。中小企業(yè)實力相對來說比較弱，可用于擔(dān)保的資產(chǎn)較少，為了保證擔(dān)保的效力，商業(yè)銀行會要求中小企業(yè)進行連帶擔(dān)保，采用人海戰(zhàn)術(shù)追加多個保證人。但是由于保證人能力有限，往往通過多人擔(dān)保也是無效的。此外，商業(yè)銀行可能要求多個中小企業(yè)進行“聯(lián)保聯(lián)貸”，在這種模式下，一旦某一成員出現(xiàn)財務(wù)困難，極易導(dǎo)致其他成員因連帶責(zé)任同樣陷入困境，使得違約風(fēng)險增大，擔(dān)保缺乏效率。融資擔(dān)保體系效率低，在為中小企業(yè)服務(wù)過程中無法發(fā)揮作用。

三、融資擔(dān)保與營運資金管理機制

1.營運資金管理對融資擔(dān)保的可能性行為的影響。資本信息的不對稱性給資本市場帶來潛在危害，信息問題和代理問題的存在，加劇了企業(yè)與貸款機構(gòu)之間的信息不對稱。中小企業(yè)營運資金難以流動時，會尋求融資擔(dān)保。薛菁等實證研究發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)資金需求程度是影響融資擔(dān)保服務(wù)效率的主要因素之一。在國內(nèi)，由于債券市場的滯后發(fā)展，擔(dān)保主要以銀行擔(dān)保為主。擔(dān)保企業(yè)實施貸款的前提是中小企業(yè)具有較高的商業(yè)信用。陳菲瓊，殷志軍，王寅（2010）以浙江省數(shù)據(jù)集為例得出，企業(yè)資金不足導(dǎo)致其資信狀況降低，銀行所提供擔(dān)保貸款金額減少，擔(dān)保作用行為效果減弱。擔(dān)保的存在，使企業(yè)之間形成綁定，擔(dān)保企業(yè)的營運資金影響被擔(dān)保企業(yè)是否會成功進行融資擔(dān)保。擔(dān)保提供給貸款者“安全”信號，提高預(yù)期收益評估能力。債權(quán)人通過抵押擔(dān)保、質(zhì)押擔(dān)保等減少利益侵占的行為，擔(dān)保企業(yè)有足夠的資金進行日后的償還業(yè)務(wù)，即使借款者到期無法償債，債權(quán)人在面臨債券違約時能夠通過清算抵押資產(chǎn)來彌補損失，具有正面擔(dān)保效應(yīng)。

2.融資擔(dān)保對企業(yè)營運資金管理正面作用。中小企業(yè)資金鏈一旦斷裂，就很難維持企業(yè)發(fā)展，最終會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。因此，對于中小企業(yè)的發(fā)展，國家積極鼓勵對企業(yè)的融資。融資難融資貴融資存在風(fēng)險等問題，擔(dān)保的存在具有潛在的緩解作用。企業(yè)需要具備完善的營運資金管理機制，即使資金鏈存在問題，當(dāng)融資對資金鏈修補時能夠迅速“起色”。而資金管理本身存在缺陷，再多的資金也無法彌補本質(zhì)上的錯誤。融資擔(dān)保對于債務(wù)人來說是一種保障，能在一定程度上緩解融資問題。從現(xiàn)實意義講，擔(dān)保企業(yè)良好的營運資金更有利于被擔(dān)保企業(yè)獲得融資。Helmut （1994）通過研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)進行抵押擔(dān)?？梢越档推髽I(yè)的破產(chǎn)成本。Kevin（2015）等通過回歸分析表明，信用擔(dān)保使得企業(yè)貸款的可獲得性增加。因債權(quán)人對債務(wù)人自身風(fēng)險的了解不足，擔(dān)保能夠緩解由此而產(chǎn)生的逆向選擇問題。

3.銀行“中介”對營運資金與融資擔(dān)保作用。十九大指出，需要進行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提高實體經(jīng)濟的發(fā)展質(zhì)量和效益，激發(fā)微觀經(jīng)濟主體活力，在“供給側(cè)”一端發(fā)力緩解融資問題。融資擔(dān)保行業(yè)雖緩解了中小企業(yè)融資問題，為企業(yè)帶來發(fā)展活水，但行業(yè)本身卻陷入“低效困局”，融資有效性不足，擔(dān)保低成功率和高代償成本問題凸顯。中小企業(yè)作為債務(wù)人，是風(fēng)險的滋生者，但由于自身規(guī)模小、制度不健全等原因，直接在資本市場籌資困難，更多的是尋求銀行的幫助，銀行態(tài)度在其中發(fā)揮何種作用。

根據(jù)信號傳遞和資信評價理論，銀行更容易向資信狀況良好的企業(yè)進行貸款。政府通過資金支持等方式對融資擔(dān)保具有積極的導(dǎo)向作用，但在實際執(zhí)行過程中，隨著各種不可抗拒因素的產(chǎn)生，政府扶持效果減弱。而銀行作為資金提供者，具有主動權(quán)，對于處于弱勢的擔(dān)保企業(yè)和小微企業(yè)來說，良好的銀行合作態(tài)度至關(guān)重要，有益于獲得融資。銀行合作態(tài)度在中小企業(yè)營運資金管理對融資擔(dān)?？赡苄缘恼蛴绊懫鸩糠种薪樽饔?。銀行更傾向于選擇規(guī)模大、實力雄厚的政策性企業(yè)作為擔(dān)保企業(yè)，以防范自身風(fēng)險。因此，中小企業(yè)與銀行建立長期合作的首要因素是企業(yè)聲譽、規(guī)范化、資金管理以及承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任等資信狀況。中小企業(yè)提高自身實力，增強銀行信任度，改善銀行合作態(tài)度，提高融資擔(dān)保有效性。

四、對策與建議

1.提高營運資金“價值效應(yīng)”。中小企業(yè)規(guī)模小，融資易于受到約束，營運資金在企業(yè)流動性管理中發(fā)揮重要作用，持有較多的現(xiàn)金流益于企業(yè)發(fā)展。中小企業(yè)良好的營運資金管理可以降低企業(yè)風(fēng)險，將資金配置在資本性投資中創(chuàng)造價值，實現(xiàn)營運資金“價值效應(yīng)”。中小企業(yè)根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r，調(diào)整營運資金持有量，對資金進行有效利用。在政府宏觀調(diào)控的作用下，企業(yè)需要進行營運資金管理，保證充足的現(xiàn)金流，以及在企業(yè)內(nèi)部建立流程型群體，對其優(yōu)化改造使其完美與企業(yè)融合，實現(xiàn)財務(wù)與業(yè)務(wù)一體化。

2.完善信用體系，加強監(jiān)督機構(gòu)。企業(yè)內(nèi)部信息質(zhì)量是外部利益相關(guān)者了解企業(yè)的重要橋梁，融資擔(dān)保制度尚還不夠成熟，信息作為鏈接樞紐，理應(yīng)更加追求高信息、高質(zhì)量。因此，企業(yè)積極參與完善信用體系，加強營運資金管理，加大監(jiān)督執(zhí)行力度。首先，企業(yè)建立客戶信用檔案，通過直接或者間接調(diào)查對客戶進行評價，根據(jù)所調(diào)查的結(jié)果進行存檔。對于不符合企業(yè)信用等級評價的客戶，謹(jǐn)慎進行交易。業(yè)務(wù)人員對于每項發(fā)生的應(yīng)收賬款應(yīng)嚴(yán)格記錄，明確主要負責(zé)人，掌握應(yīng)收賬款動態(tài)，根據(jù)賬齡分析表或者是應(yīng)收賬款平均賬齡來估算收回貨款的期限。企業(yè)人員建立不同的收款策略，針對客戶特點實施收款。其次，建立獎懲機制。企業(yè)要注重以人為本，積極聽取員工意見，建立規(guī)范的獎懲制度。沒有規(guī)矩，不成方圓，建立制度化的管理模式，避免徇私舞弊。調(diào)動員工的積極性，使企業(yè)朝氣蓬勃。一個企業(yè)唯從根源解決問題，才能走的長遠，才能發(fā)展壯大。再其次，加強監(jiān)督管理。中小企業(yè)內(nèi)部由于制度混亂，挪用公款、信息披露不健全現(xiàn)象時有發(fā)生。監(jiān)管部門、第三方以及社會公眾都可監(jiān)督中小企業(yè)資信狀況。

3.建立科學(xué)融資擔(dān)保機制，進行創(chuàng)新性發(fā)展。融資擔(dān)保公司理應(yīng)堅持市場化、專業(yè)化，順應(yīng)時代發(fā)展潮流，提升資源聚合的能力，建立商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)與政府性融擔(dān)體系以及其他商業(yè)機構(gòu)的聯(lián)合商業(yè)模式，建立科學(xué)融資擔(dān)保機制。近年來，大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)迅速發(fā)展并得到金融界的一致認可，擔(dān)保公司應(yīng)加快提升運用新技術(shù)的能力，創(chuàng)新發(fā)展融資擔(dān)保機制，改變傳統(tǒng)擔(dān)保模式，為客戶提供良好的金融服務(wù)。利用新的融資擔(dān)保模式全方位的服務(wù)于中小企業(yè)，緩解中小企業(yè)融資約束，促進企業(yè)營運資金管理。

4.改變發(fā)展方式，促進產(chǎn)業(yè)升級。企業(yè)應(yīng)改變發(fā)展方式，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，贏得更大的機遇和挑戰(zhàn)。推進企業(yè)管理方式由投資驅(qū)動為主向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)變、由粗放發(fā)展向集約集散發(fā)展、由勞動密集型向資本密集型、知識密集型轉(zhuǎn)變，大力引進人才、加強自主研發(fā)、引進高新技術(shù)，促進企業(yè)健康發(fā)展，改變企業(yè)弱勢地位。在產(chǎn)業(yè)升級的導(dǎo)向下，把握政策發(fā)展方向，戰(zhàn)略調(diào)整企業(yè)發(fā)展路徑。這種發(fā)展模式的變化對金融服務(wù)提出了新的要求，迫使企業(yè)完善營運資金管理，銀行等金融機構(gòu)改變傳統(tǒng)經(jīng)營方式，更好的服務(wù)于中小企業(yè)。

5.“政銀擔(dān)企”共同協(xié)調(diào)中小企業(yè)。 政府政策扶持中小企業(yè)的同時，銀行也應(yīng)以積極的合作態(tài)度履行職責(zé)。一方面，銀行在政府政策之間，出于利潤最大化的角度會考慮是否進行融資扶持。銀行在提供融資過程中，應(yīng)簡化擔(dān)保貸款程序，增強合作的積極性，主動參與解決中小企業(yè)融資問題。另一方面，政府對于銀行的監(jiān)管需改進，提升銀行的積極性，科學(xué)的引導(dǎo)企業(yè)分流，建立多元化的擔(dān)保機制，鼓勵政策性擔(dān)保機構(gòu)、民營擔(dān)保公司等合法機構(gòu)。政府和銀行共同致力于中小企業(yè)的發(fā)展，解決中小企業(yè)融資等問題。

中小企業(yè)建立財務(wù)制度，加強營運資金管理，增強企業(yè)資信狀況，贏得擔(dān)保機構(gòu)以及銀行的信任。企業(yè)對于現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨的管理要制定嚴(yán)格的行為規(guī)范，確保企業(yè)發(fā)展。市場經(jīng)濟不斷的發(fā)展和完善，企業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)也在增加，對于營運資金深入研究刻不容緩。引進先進的管理理念以及改善營運資金管理現(xiàn)狀對于融資擔(dān)保具有深遠意義。“政銀擔(dān)企”協(xié)同提升中小企業(yè)融資擔(dān)保有效性。[基金項目：新疆財經(jīng)大學(xué)研究生科研創(chuàng)新項目“借款銀行性質(zhì)、被擔(dān)保企業(yè)的盈余特征與擔(dān)保企業(yè)的債務(wù)契約”（項目編號：XJUFE2019K022）]

（作者單位：新疆財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院）