我國債券市場的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

洪綿群

【摘 要】自我國進(jìn)入21世紀(jì)以來尤其是在2001年加入世界貿(mào)易組織后，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度舉世震驚。并且近些年我國的債券市場也迎來了蓬勃發(fā)展的高峰，債券市場交易主體和可交易品種的規(guī)模也得到了擴(kuò)張，由此可見的是我國債券市場的擴(kuò)張與發(fā)展有著廣闊的空間和強勢的發(fā)展勢頭。并且目前我國的債券市場已經(jīng)成為世界上第三大債券市場，在市場上占有的分量無可動搖。本文探究的內(nèi)容就是我國債券市場的發(fā)展現(xiàn)狀和未來發(fā)展的趨勢，因為債券市場的發(fā)展一方面能夠顯示出我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的迅速和潛力之大，一方面也能加快國內(nèi)金融業(yè)的發(fā)展從而帶動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】債券市場;發(fā)展現(xiàn)狀;發(fā)展趨勢

我國的債券市場經(jīng)過幾十年的蓬勃發(fā)展已經(jīng)逐漸成為了我國金融體系中一個不可替代的支柱性組成部分，并且促進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展逐漸進(jìn)入到了一個新的階段。直到現(xiàn)在，我國的債券市場已經(jīng)進(jìn)入了一個模型初顯的階段，交易的主體擴(kuò)大，交易的債券種類豐富多樣，國家債券、政府債券、企業(yè)債券、金融債券以及混合型債券等多種債券類型就得到了迅速的發(fā)展。盡管我國的債券市場的發(fā)展有了長足的進(jìn)步，但總體的發(fā)展相對而言還是較為落后的，債券市場上仍存在著諸多亟待解決的問題阻礙我國債券市場的健康發(fā)展。

一、中國債券市場的全面發(fā)展

1.國內(nèi)債券市場的規(guī)模

最近幾年我國的債券市場規(guī)模逐漸擴(kuò)大已經(jīng)形成了一定的規(guī)模，這主要體現(xiàn)在兩方面。一方面是交易主體的擴(kuò)大化和多樣化，另一方面則是債券市場可交易的品種多種多樣并且購買的渠道和方式也增多了不少，這些都使得債券市場的發(fā)展處于一個上升的階段。并且根據(jù)中央銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國債券市場發(fā)行的各種債券總數(shù)量在2017年已經(jīng)超過三萬七千多期，其總規(guī)模超過了四十多萬億元，并且我國債券市場的債券存量的總規(guī)模也處在擴(kuò)大的時期，其發(fā)展的速度十分迅速。在債券的發(fā)行和交易中，還有一個顯著的特點，那就是政府債券的發(fā)行量達(dá)到了極高的數(shù)值，但從2017年的發(fā)行量來看估計已經(jīng)不下于八萬億，其發(fā)行規(guī)模仍然占據(jù)了主導(dǎo)地位。

從我國的債券市場的發(fā)展現(xiàn)狀看來，國債和其他的政策性債券的以及其他的政府信用債券在債券市場中占據(jù)了主體地位，而其他的公司金融債券和其他的公司信用債和企業(yè)債券在債券市場中的占比就相對而言顯得弱勢。并且依據(jù)我國的債券市場的大體規(guī)模來看，債券方面的融資對社會融資和企業(yè)融資的中的比重也展現(xiàn)出持續(xù)上升的勢頭，債券融資已經(jīng)成為實體經(jīng)濟(jì)和一些電商平臺及其運營戶的的重要融資渠道。

二、債券市場發(fā)展進(jìn)程中存在的問題

盡管目前我國的債券市場正處于一個持續(xù)發(fā)展的階段，而且已經(jīng)成為了世界上僅次于美國和歐盟之后第三大市場，但在發(fā)展的過程和完善中仍然存在著諸多的問題，這些都是需要當(dāng)前社會和債券市場迫切解決的。

首先，債券市場的結(jié)構(gòu)傾向性明顯，難以全面平衡的發(fā)展。在我國的債券市場的發(fā)展進(jìn)程中，在發(fā)行結(jié)構(gòu)和交易主體上的缺陷是比較明顯的，主要是表現(xiàn)在市場上調(diào)控債券發(fā)行和交易的主體規(guī)模迫切需要擴(kuò)大。這主要是因為我國債券市場的發(fā)行主體以政府和公司企業(yè)為主，并且在某些商業(yè)組織特意的操控下，債券市場出現(xiàn)了一個突出的現(xiàn)象那就是看重股票交易而忽視了債券的發(fā)行和銷售。并且從我國債券市場近幾年發(fā)行的債券種類來看，以國債和其他金融機構(gòu)債券等為主，相較于歐美市場的債券規(guī)模以及發(fā)行與銷售品種來看，我國債券市場的發(fā)行及控制規(guī)模上和銷售的債券種類方面采取措施改變現(xiàn)狀的任務(wù)刻不容緩。

其次，我國債券市場債券發(fā)行和交易的周期更新緩慢。這不僅僅表現(xiàn)在我國一級債券市場的債券交易受到了許種復(fù)雜因素的限制，這表現(xiàn)在我國二級債券市場的流動緩慢的問題更加突出。引起以上兩個問題的主要原因是因為企業(yè)債券的發(fā)行數(shù)量少，質(zhì)量不高使得二級市場購買主題提不起交易的興趣和欲望，這也直接導(dǎo)致了債券市場的交易掛牌數(shù)量明顯減少，交易的活躍度下降。并且各地區(qū)的商業(yè)銀行利用其在國債市場占有的強勢資金優(yōu)勢地位和持有各類債券數(shù)量的優(yōu)勢直接影響到了其他個別投資者在債券市場中的交易活動。并且一級債券市場的發(fā)展問題在二級市場時快速惡化，因為在二級債券市場市商的數(shù)量和交易主體就減少，已經(jīng)難以滿足債券市場發(fā)展的動力需要，使得二級市場的交易的流通受到了阻礙。

最后，債券市場的發(fā)展過程中還有一個突出問題就是市場的監(jiān)督管理力度不夠。債券市場的想要持續(xù)良性的發(fā)展，就需要監(jiān)督管理的力度加強和確切執(zhí)行，但是從近幾年的債券市場實際監(jiān)督管理現(xiàn)狀可以得到的結(jié)論是，我國債券市場的監(jiān)督存在兩個問題：一個問題是監(jiān)督管理的組織過多出現(xiàn)督查重復(fù)現(xiàn)象從而難以統(tǒng)一監(jiān)查督管的標(biāo)準(zhǔn)，另一個問題是各監(jiān)管機構(gòu)都或多或少存在監(jiān)管不嚴(yán)的現(xiàn)象。并且在債券市場和評估市場確實具有一錘定音效力的機構(gòu)。這在很大程度上影響交易主體在債券市場的購買信心和企業(yè)融資的信心。

三、解決債券市場發(fā)展進(jìn)程中存在的問題的方法

最首要的，優(yōu)化我國債券市場結(jié)構(gòu)問題刻不容緩。中國債券市場的順利發(fā)展需要重視改變市場結(jié)構(gòu)的傾向性。針對各類籌資方的角度來說，債券市場籌資金的方式需要以政策性銀行為主，同時重視企業(yè)性債券的籌資作用。社會上的各個機構(gòu)可以通力合作通過對對結(jié)構(gòu)的針對性優(yōu)化，增強企業(yè)在籌集資金方面的能力，也要加大國債在國內(nèi)債券市場上占有的比例。

其次，需要迫切改善我國當(dāng)前債券市場債券發(fā)行和交易的流通現(xiàn)狀。未來幾年，我國的債券市場如果想要克服自身的局限，就要著眼于債券市場的流動現(xiàn)狀方面改頭換面，注重深化債券市場的交易數(shù)量和交易質(zhì)量。債券市場的良好的流動性是實現(xiàn)我國金融市場良性運營和順利發(fā)展的最有效途徑。同時還應(yīng)該增強我國二級債券市場的流動性，其首要措施就要是增加企業(yè)債的發(fā)行數(shù)量和提高各類債券的質(zhì)量這樣既能刺激投資者和交易主體的購買熱情。另外也要注重完善市場內(nèi)部債券交易的標(biāo)準(zhǔn)的建立，建設(shè)完備的市場基礎(chǔ)設(shè)施推動各類金融市場聯(lián)合發(fā)展，成立一個開放的公平公正的交易平臺，為我國二級市場的發(fā)展注入新的動力。

最后，政府和社會各方都要加強債券市場監(jiān)查督管力度。我國的債券市場監(jiān)管督查的應(yīng)該朝著規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化、統(tǒng)一化的方向前進(jìn)。并且還應(yīng)成立專門的評估機構(gòu)來肩負(fù)了對債券風(fēng)險等級和投資信用得評價，為投資者和交易主體提供可參考的投資意見。

四、結(jié)語

近幾十年來，我國的債券市場迎來了告訴發(fā)展的時期，其規(guī)模和基礎(chǔ)設(shè)施也在不斷的擴(kuò)大和完善，我國債券市場有著巨大的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展的空間。但是在這個發(fā)展的過程中，還存在許多問題，首先債券市場的結(jié)構(gòu)傾向性明顯，債券市場的發(fā)行和交易規(guī)模遠(yuǎn)小于股票市場的規(guī)模并且債券市場的監(jiān)查督管力度不足。盡管這些問題仍然阻礙著債券市場的發(fā)展，但是時代是不斷向前發(fā)展著的，在未來，我國的債券市場一定會朝著更加完備更高標(biāo)準(zhǔn)化的方向發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]吳敏. 我國企業(yè)債券信用增進(jìn)研究[D].湖南大學(xué)，2013.

[2]王芳. 我國債券市場信息披露的現(xiàn)狀、問題與對策[J]. 證券市場導(dǎo)報，2013（02）：66-73+78.

[3]朱宇軒. 公司債券違約風(fēng)險研究[D].北京郵電大學(xué)，2018.

（作者單位：海南師范大學(xué)）