貴州茅臺(tái)SWOT分析

王金雨　吳雨琦　穆妮熱·賽麥提　劉春

摘 要

本文以我國(guó)白酒行業(yè)的老牌優(yōu)勢(shì)代表企業(yè)貴州茅臺(tái)集團(tuán)為例，選取其 2014-2018 年度財(cái)務(wù)報(bào)表等會(huì)計(jì)資料，基于戰(zhàn)略層面來(lái)分析該企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況和經(jīng) 營(yíng)狀況。運(yùn)用SWOT分析法分析企業(yè)發(fā)展中主要內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)、劣勢(shì)和外部的機(jī)會(huì)、威脅四個(gè)因素，明確企業(yè)在行業(yè)中的位置。最后，對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展提出一些建議。

關(guān)鍵詞

茅臺(tái)集團(tuán);SWOT分析;發(fā)展戰(zhàn)略

中圖分類(lèi)號(hào)： F274;F426.82 ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A

DOI：10.19694/j.cnki.issn2095-2457.2020.04.87

貴州茅臺(tái)自從上市以來(lái)股價(jià)總體屬于攀升趨勢(shì)，在白酒行業(yè)中市值一直穩(wěn)居龍頭。但伴隨企業(yè)發(fā)展許多問(wèn)題也逐漸顯露。要想繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在白酒行業(yè)取得競(jìng)爭(zhēng)力，制定自己的發(fā)展戰(zhàn)略是至關(guān)重要的。本文運(yùn)用SWOT模型，結(jié)合2014-2018年貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析企業(yè)內(nèi)部存在的劣勢(shì)和優(yōu)勢(shì)，以及企業(yè)的外部環(huán)境威脅和產(chǎn)業(yè)新機(jī)，并提出合理化建議。

1 優(yōu)勢(shì)分析

品牌影響力與公司形象 貴州茅臺(tái)的主導(dǎo)產(chǎn)品茅臺(tái)酒歷史悠久，是我國(guó)大曲醬香型白酒的典型代表，是一張香飄世界的“國(guó)家名片”。貴州茅臺(tái)一直致力于捐資助學(xué)、義賑救災(zāi)、環(huán)境保護(hù)、以及支持地方政府改善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，是國(guó)內(nèi)社會(huì)責(zé)任領(lǐng)軍企業(yè)。以上各方面都使貴州茅臺(tái)品牌有了很高的品牌知名度和美譽(yù)度。

高度重視人才培養(yǎng)，不斷探索發(fā)展先進(jìn)工藝技術(shù) 貴州茅臺(tái)一直高度重視人力資源開(kāi)發(fā)和人才培養(yǎng)，將人才作為企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。通過(guò)“師帶徒”，“老帶新”方式，培養(yǎng)了一批實(shí)用性人才，傳承茅臺(tái)酒獨(dú)特的釀造工藝。另外，招納了各領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)人才，為企業(yè)發(fā)展打好了基礎(chǔ)。同時(shí)貴州茅臺(tái)在全國(guó)白酒行業(yè)擁有獨(dú)一無(wú)二的工藝技術(shù)和企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。近年來(lái)，貴州茅臺(tái)積極引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備，采用多種技術(shù)，為企業(yè)研發(fā)提供了技術(shù)保障。

市場(chǎng)占有率高，銷(xiāo)售渠道廣，售后服務(wù)優(yōu)茅臺(tái)酒成本高，回報(bào)慢，一般酒業(yè)不會(huì)輕易加入醬香酒生產(chǎn)行列。2018年貴州茅臺(tái)在中國(guó)醬香酒行業(yè)的市場(chǎng)占比為64.1%。表明茅臺(tái)酒在醬香酒行業(yè)有較高的競(jìng)爭(zhēng)地位。茅臺(tái)酒銷(xiāo)售渠道廣闊，線(xiàn)下線(xiàn)上均構(gòu)建了較為完善的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)國(guó)際市場(chǎng)也逐漸被開(kāi)拓。企業(yè)還提供了24小時(shí)客戶(hù)呼叫服務(wù)，給顧客滿(mǎn)意的售后體驗(yàn)。

堅(jiān)持穩(wěn)定的高額分紅策略自上市以來(lái)，貴州茅臺(tái)一直堅(jiān)持高額現(xiàn)金分紅策略，成為中國(guó)資本市場(chǎng)高額分紅帶頭企業(yè)。

如圖1所示，貴州茅臺(tái)每年發(fā)放的股利總額呈持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，股利支付率自2015年來(lái)超過(guò)50%。2018年貴州茅臺(tái)發(fā)放的股利是五糧液的2.8倍，瀘州老窖的8倍，每年發(fā)放的股利總額增長(zhǎng)幅度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他上市公司。2018年貴州茅臺(tái)登上“上市公司豐厚回報(bào)榜單”第十四位，反映出貴州茅臺(tái)正在健康發(fā)展的現(xiàn)狀。這向市場(chǎng)傳遞出積極的信息，吸引更多新的投資者。

2 內(nèi)部劣勢(shì)分析

資源緊缺，產(chǎn)量提升有限，斷貨現(xiàn)象普遍茅臺(tái)酒之所以香醇其中一個(gè)主要原因是因?yàn)獒勗煊盟浅嗨拥乃３嗨由嫌螢E砍亂伐和重污染企業(yè)隆起，導(dǎo)致水質(zhì)下降，而赤水河的水又是釀造茅臺(tái)唯一水源。若要保證茅臺(tái)酒品質(zhì)，產(chǎn)量必然減少。茅臺(tái)酒制作工藝復(fù)雜。每一瓶茅臺(tái)酒需要經(jīng)過(guò)一整年的生產(chǎn)周期，此外還需要分型貯放、勾兌貯放五年后包裝出廠(chǎng)。如此傳統(tǒng)流程，就會(huì)造成每年有很多的自制半成品貯存，導(dǎo)致茅臺(tái)酒的產(chǎn)量無(wú)法大幅提升。貴州茅臺(tái)的銷(xiāo)售方式絕大部分采用的是經(jīng)銷(xiāo)商預(yù)付貨款的方式。[1]可以從資產(chǎn)負(fù)債表中看出每年的“預(yù)收款項(xiàng)”科目沒(méi)有明顯減少，依舊是訂貨不斷，甚至已經(jīng)存在斷貨現(xiàn)象。

貨幣資金缺乏活性根據(jù)貴州茅臺(tái)2018年度的財(cái)報(bào)來(lái)看，總資產(chǎn)中，貨幣資金占比高達(dá)70.11%。雖然數(shù)字龐大，但資金年化收益率卻非常低?，F(xiàn)金收益率與現(xiàn)金增量并不成正比。這意味著企業(yè)擁有過(guò)多的盈利能力較低的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)，企業(yè)資產(chǎn)未能得到有效運(yùn)用。事實(shí)也正是如此，2017年貴州茅臺(tái)809.65億元的現(xiàn)金產(chǎn)生收益僅為0.39億元，其現(xiàn)金保值增值能力不僅落后于五糧液，更不及瀘州老窖和珠江啤酒，瀘州老窖76億元產(chǎn)生的收益為0.65億元，而珠江啤酒的現(xiàn)金僅有19.26億元，其產(chǎn)生的收益就達(dá)到了1.07億元。

行業(yè)和產(chǎn)品單一貴州茅臺(tái)采用的是單一化經(jīng)營(yíng)模式，僅在白酒行業(yè)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，并且產(chǎn)品也較為單一，主打茅臺(tái)酒和系列酒。在2018年年報(bào)行業(yè)收入構(gòu)成中，酒類(lèi)占比99.9%，其他占比0.1%。在主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成中，茅臺(tái)酒的銷(xiāo)售比重高達(dá)89.02%，而系列酒的比重僅10.98%。盡管貴州茅臺(tái)也將系列酒列入重要發(fā)展戰(zhàn)略，但就目前數(shù)據(jù)看來(lái)茅臺(tái)集團(tuán)仍側(cè)重于一元化的發(fā)展戰(zhàn)略，這在白酒產(chǎn)品回歸大眾消費(fèi)的行業(yè)共識(shí)下存在行業(yè)單一和品牌單一的劣勢(shì)。[2]

3 外部機(jī)會(huì)分析

布局金融網(wǎng)，開(kāi)拓投資新機(jī)貴州茅臺(tái)在2013年開(kāi)始投資轉(zhuǎn)型，三月份貴州茅臺(tái)、茅臺(tái)集團(tuán)、習(xí)酒公司、茅臺(tái)集團(tuán)技術(shù)開(kāi)發(fā)公司出資8.2億成立貴州茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司，為集團(tuán)的“內(nèi)部銀行”。2014年9月份，設(shè)立茅臺(tái)建信（貴州）投資基金管理有限公司。隨后第二年，貴州第一家金融租賃公司由貴州茅臺(tái)參與設(shè)立。另外，2017年2月24日，由茅臺(tái)集團(tuán)領(lǐng)投的華貴人壽保險(xiǎn)股份有限公司正式營(yíng)業(yè)。經(jīng)過(guò)幾年的戰(zhàn)略布局，貴州茅臺(tái)旗下的金融部門(mén)包括：財(cái)務(wù)公司、基金公司、租賃公司和華貴人壽保險(xiǎn)四家金融公司。這可以看出，貴州茅臺(tái)正在廣撒自己的金融網(wǎng)，建立了自己資金庫(kù)。在各行各業(yè)爭(zhēng)相涉足金融的市場(chǎng)潮流下，如何結(jié)合傳統(tǒng)主業(yè)形成“產(chǎn)業(yè)+金融”的新驅(qū)動(dòng)模式，是企業(yè)真正要探索的。

4 外部威脅分析

國(guó)家對(duì)白酒行業(yè)采取緊縮政策，產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)普遍下滑 貴州茅臺(tái)作為國(guó)家的納稅大戶(hù)，受政策導(dǎo)向影響較大。2012年以來(lái)酒駕禁令、八項(xiàng)規(guī)定、軍隊(duì)禁酒等國(guó)家政策對(duì)酒產(chǎn)生了明顯影響。到2014年10月底，全國(guó)11個(gè)酒類(lèi)上市公司，8個(gè)業(yè)績(jī)下滑，3個(gè)出現(xiàn)虧損。全國(guó)1497家以上白酒企業(yè)，虧損企業(yè)占8%。貴州茅臺(tái)2012年到2015年每股收益增幅也明顯放緩，國(guó)家的緊縮政策，無(wú)疑對(duì)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)是不利的。

食品安全關(guān)系企業(yè)命脈，質(zhì)量把控狀況復(fù)雜同樣食品安全問(wèn)題也是白酒行業(yè)的第一生命線(xiàn)。1995年的秦池事件和2012年的酒鬼酒塑化劑事件對(duì)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展造成了巨大傷害。不規(guī)范的生產(chǎn)流程是一些中小企業(yè)在原酒及低端成品酒仍然存在的安全隱患，這對(duì)整個(gè)白酒行業(yè)都造成了負(fù)面影響。貴州茅臺(tái)的王牌產(chǎn)品“飛天茅臺(tái)”屬于高檔酒，而高檔酒質(zhì)量穩(wěn)定很難控制。雖然《白酒生產(chǎn)企業(yè)食品安全自查管理制度》已經(jīng)出臺(tái)，其中對(duì)一些指標(biāo)作出硬性規(guī)定，但僅靠白酒行業(yè)自律未從根本上解決相關(guān)問(wèn)題，政府監(jiān)管與法律完善才是解決問(wèn)題的關(guān)鍵。

5 貴州茅臺(tái)發(fā)展建議

保品質(zhì)，重人才貴州茅臺(tái)應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持獨(dú)特的釀造工藝，保持高品質(zhì);加強(qiáng)在高端技術(shù)人才培養(yǎng)和高科技設(shè)備方面投資，為公司發(fā)展提供良好的業(yè)務(wù)保障。

高股利，可持續(xù)穩(wěn)定的高額股利分配可以傳遞公司未來(lái)發(fā)展良好的信息，從而增強(qiáng)投資者的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格，還能減少占用閑置資金。所以，在財(cái)務(wù)狀況良好的狀態(tài)下，可以堅(jiān)持穩(wěn)定的高股利分配。

降存貨，強(qiáng)管理根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)貴州茅臺(tái)存貨堆積嚴(yán)重，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)存貨管理。存貨作為一項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)，企業(yè)可根據(jù)需要選擇存貨最佳經(jīng)濟(jì)批量、確定再訂貨點(diǎn)和保險(xiǎn)儲(chǔ)備。

涉金融，巧布局貴州茅臺(tái)應(yīng)該把握涉足金融的機(jī)會(huì)。對(duì)于在金融方面的布局，如果資金庫(kù)足夠龐大，在滿(mǎn)足企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)需求后，可以嘗試發(fā)展銀行、證券業(yè)務(wù)，使貴州茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司成為融合企業(yè)財(cái)務(wù)管理與金融性質(zhì)的新型“銀行”。

提質(zhì)量，嚴(yán)監(jiān)管面對(duì)外部行業(yè)的威脅，應(yīng)加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)控，避免出現(xiàn)食品安全問(wèn)題。除了“飛天茅臺(tái)”，企業(yè)也可以繼續(xù)發(fā)展經(jīng)營(yíng)中端酒以及系列酒，彌補(bǔ)國(guó)家政策對(duì)高端酒銷(xiāo)量的不利影響。

參考文獻(xiàn)

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