中國在“一帶一路”區(qū)域的投資結(jié)構(gòu)變化及發(fā)展趨勢

王娟娟，楊冰如

摘要：“一帶一路”區(qū)域在中國對外投資中的地位日益重要，投資收益能否得到保障至關(guān)重要。以中國在“一帶一路”區(qū)域投資結(jié)構(gòu)為研究對象，從數(shù)量、地區(qū)、行業(yè)等方面分析投資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，根據(jù)投資導(dǎo)向差異，可以分為技術(shù)尋求型、能源導(dǎo)向型、效率導(dǎo)向型和市場需求型等四類投資。針對2011—2017年四類投資在中國對“一帶一路”區(qū)域投資結(jié)構(gòu)中的權(quán)重變化，選用熵值法、描述性統(tǒng)計和散點圖相結(jié)合的分析方法輔助研究，結(jié)果顯示：第一，受中國能源安全戰(zhàn)略和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的影響，能源導(dǎo)向型投資和市場需求型投資的權(quán)重不斷加大，但中國在“一帶一路”區(qū)域的投資結(jié)構(gòu)未發(fā)生根本性變化；第二，技術(shù)尋求型投資因沿線國家普遍缺乏先進技術(shù)、知識產(chǎn)權(quán)保護意識和研究成果轉(zhuǎn)化能力而面臨低品質(zhì)發(fā)展的危險；第三，隨著互聯(lián)互通進程的加速，中國的能源導(dǎo)向型投資呈現(xiàn)分散化態(tài)勢，這有助于中國更好地落實能源安全戰(zhàn)略；第四，技術(shù)導(dǎo)向型和市場需求型投資有高質(zhì)量發(fā)展的條件和趨勢，其中，技術(shù)尋求型投資以技術(shù)和成本優(yōu)勢為標(biāo)準正在形成“兩升一降”的投資格局，但是有助于中國提升國際競爭力的高效率投資比重小，市場需求型投資以一般貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)鏈形式可以促使中國與沿線國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的互補性得到充分發(fā)揮，切實在“一帶一路”區(qū)域形成共享經(jīng)濟體。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”；投資結(jié)構(gòu)；技術(shù)尋求型；能源導(dǎo)向型；效率導(dǎo)向型；市場需求型

中圖分類號：F752文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1007-8266（2020）01-0090-10

“一帶一路”倡議提出以來，諸多國家積極響應(yīng)，成員數(shù)量不斷增加，已經(jīng)超越古“絲綢之路”的地理版圖，也突破了亞太經(jīng)濟圈與歐洲經(jīng)濟圈之間世界經(jīng)濟塌陷區(qū)的地理界限。截至2019年2月底，成員數(shù)量已經(jīng)達到137個[ 1 ]，是名副其實的國際經(jīng)濟一體化組織。周五七[ 2 ]認為“一帶一路”是當(dāng)今世界上跨度最長、發(fā)展?jié)摿ψ詈玫慕?jīng)濟大走廊?！耙粠б宦贰睓M貫歐亞大陸，延伸至五大洲，國別經(jīng)濟和地區(qū)經(jīng)濟差異使學(xué)者們對“一帶一路”區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展展開深入研究，從倡議提出國的角度看，“一帶一路”區(qū)域使中國的對外投資不斷發(fā)生變化，并直接導(dǎo)致中國對外投資發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化。張默含[ 3 ]分析了中國對外直接投資的現(xiàn)狀，并對其趨勢演化進行了探索性的研究。張述存[ 4 ]認為“一帶一路”優(yōu)化了中國對外直接投資的布局。胡冠宇等[ 5 ]借助擴展的空間投資引力模型，通過分析中國對“一帶一路”沿線64個國家的投資情況，認為中國對“一帶一路”區(qū)域的投資是集合貿(mào)易、基礎(chǔ)設(shè)施和資源等導(dǎo)向的集聚垂直復(fù)合型投資。張原等[ 6 ]從勞動力質(zhì)量的角度分析了勞動力要素在中國對“一帶一路”區(qū)域投資中的作用權(quán)重。林良沛等[ 7 ]認為東道國的市場規(guī)模、政府治理能力、資源豐裕度和金融資本規(guī)模等因素是中國在“一帶一路”區(qū)域進行直接投資主要考慮的因素。王穎等[ 8 ]運用拓展引力模型分析中國對外投資情況，結(jié)果表明，東道國的市場規(guī)模、人均收入水平和資源稟賦等是影響中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家進行投資的主要因素。熊彬等[ 9 ]深入分析了影響中國在“一帶一路”沿線國家投資的因素，東道國的市場規(guī)模、自然資源、基礎(chǔ)設(shè)施、勞動力成本是重要因素，中國在不同經(jīng)濟發(fā)展水平的國家進行投資時，重點關(guān)注的因素是不同的，在經(jīng)濟發(fā)展水平和人均收入都比較高的國家，勞動力成本是中國對外投資決策的關(guān)鍵影響因素。在人均收入水平較低的國家，自然資源稟賦及獲得成本和基礎(chǔ)設(shè)施情況是決定中國對其投資與否的重要因素。王娟娟[ 1 ]通過梳理“一帶一路”倡議提出之后5年中國與沿線國家的經(jīng)濟合作情況，發(fā)現(xiàn)2015年是中國對外投資的轉(zhuǎn)折年，由于中國對“一帶一路”區(qū)域的投資力度加大致使中國吸引到的對外直接投資小于中國對外直接投資。

關(guān)于中國對“一帶一路”沿線國家的投資問題，學(xué)者們較多地集中在影響因素和投資規(guī)模的研究上，對投資結(jié)構(gòu)的研究相對較少。然而，科學(xué)合理的投資結(jié)構(gòu)是對外投資高質(zhì)量發(fā)展的前提條件，中國的對外投資結(jié)構(gòu)正在因“一帶一路”區(qū)域發(fā)生變化，深入研究中國對沿線國家的投資結(jié)構(gòu)變化對中國對外投資發(fā)展至關(guān)重要。綜合考慮現(xiàn)有成果的共性結(jié)論和數(shù)據(jù)可得性，本研究側(cè)重技術(shù)、資源、效率和市場等導(dǎo)向確定投資結(jié)構(gòu)的構(gòu)成，以2011—2017年中國有持續(xù)性投資的52個沿線國家為研究區(qū)域（參見表1）。截取2011—2017年數(shù)據(jù)是為了比較“一帶一路”倡議對中國對外投資的影響。起始于2011年，沒有繼續(xù)追溯之前年份，是因為涉外投資均需要考慮東道國市場需求、社會適應(yīng)、政策許可等因素，為了同時達到這些要求，投資主體會長期研究，決策的交易成本高，一旦形成投資決策，投資的持續(xù)性均較強，因此，盡管起始于2011年，但是能夠基本反映長期的投資情況。終止于2017年是因為本研究涉及多國數(shù)據(jù)，在可查閱的文獻資料中，數(shù)據(jù)的更新速度存在差異，諸多國家的相關(guān)數(shù)據(jù)在撰文時尚未公布。

一、中國對“一帶一路”沿線國家的投資現(xiàn)狀分析

在“一帶一路”倡議推進的過程中，中國對沿線國家的投資地理半徑擴大，截至2017年底，中國對沿線64個國家有投資，但是從分析中國對外投資結(jié)構(gòu)變化的角度看，52個國家的數(shù)據(jù)具有較強的連續(xù)性，剔除的12個國家多為中東歐國家①。從投資情況看，中國對沿線國家的投資結(jié)構(gòu)變化可以從數(shù)量、地區(qū)、行業(yè)等方面得以反映。

（一）中國對“一帶一路”沿線國家的投資規(guī)模年際變化率大

“一帶一路”倡議提出之前，部分沿線國家（如東南亞地區(qū)的國家等）與中國已經(jīng)具有良好的雙邊投資基礎(chǔ)，保持著較好的發(fā)展勢頭，但由于沿線國家普遍缺乏國際競爭力的產(chǎn)業(yè)，因此，經(jīng)濟發(fā)展易受世界經(jīng)濟的影響，年際增長率變化較大。以同比增長率看，2012年，中國對沿線國家的直接投資較2011年同比增長34.2%，但是2013年同比增長-10.3%。隨著“一帶一路”倡議的提出，中國加快了資本、資金“走出去”的步伐。2014年，中國對沿線國家的投資規(guī)模同比增長14%，在2015年繼續(xù)延續(xù)這一勢頭，增長率達到38.3%，因為對“一帶一路”沿線國家投資力度的加大，2015年成為中國對外投資發(fā)展歷史中里程碑式的年份，中國成為資本凈輸出國。2015年，中國企業(yè)對本研究涉及的52個沿線國家的投資金額高達188.49億元，是中國企業(yè)對外投資金額增長幅度最大的年份。大量資金的輸出使中國境內(nèi)的產(chǎn)業(yè)資本缺口加大，同時，國家制定了提升制造業(yè)競爭力的“中國制造2025”戰(zhàn)略，資金開始流向國內(nèi)制造業(yè)，2016年，中國對“一帶一路”沿線國家的投資同比增長-18.6%。然而，由于后金融危機時代，我國處于新舊動能轉(zhuǎn)換時期，各地區(qū)、各產(chǎn)業(yè)均在積極探索能夠?qū)崿F(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的新經(jīng)濟增長點，因此，資本的收益率較低，因此，2017年，資金的關(guān)注度再次轉(zhuǎn)向“一帶一路”沿線國家，2017年，中國對沿線國家的投資同比增長31.3%[ 10 ]。

中國對“一帶一路”沿線國家的投資規(guī)模年際變化率大，這表明“一帶一路”區(qū)域普遍缺乏具有較強市場競爭力的產(chǎn)業(yè)，穩(wěn)定資金流量的能力較弱，這是后金融危機時代“一帶一路”區(qū)域走向復(fù)蘇的重大制約因素。

（二）中國對“一帶一路”區(qū)域投資的地區(qū)分布不均衡

“一帶一路”倡議有效地開拓了中國對外投資的地理空間，但是地區(qū)分布不平衡（參見表2）。2011—2017年，中國對東南亞地區(qū)的投資規(guī)模一直處于較高水平。2011年，中國對東南亞地區(qū)的投資占中國在“一帶一路”區(qū)域當(dāng)年總投資的52.11%，2015年，受中國對外投資力度加大的影響，中國對東南亞地區(qū)的投資比重上升至54.32%，由于前期投資基礎(chǔ)穩(wěn)固，2016年，在中國對外投資增速大幅下降的宏觀背景下，中國對東南亞地區(qū)的投資比重占中國在“一帶一路”區(qū)域當(dāng)年總投資的55.43%，2017年，這一比重達到57.80%。這表明中國在東南亞地區(qū)的投資多為市場競爭力強的領(lǐng)域，因此，資金的回報率高、穩(wěn)固性好。中國對蒙俄地區(qū)和西亞中東地區(qū)的投資比重也較大，其中，在蒙俄地區(qū)有較大的投資比重是由于中國對俄羅斯長期保持著較大規(guī)模的投資存量；在西亞中東地區(qū)有較大的投資比重是由于中國自2011年開始對這一地區(qū)的直接投資總量持續(xù)上升，2017年對該地區(qū)的投資總量達到212.22萬美元，占中國對“一帶一路”區(qū)域當(dāng)年總投資的13.75%，較2011年增長3.9倍。中國對中東歐地區(qū)的投資較少，自2011年至2017年，中國對這一地區(qū)的投資占中國在“一帶一路”區(qū)域總投資的比重持續(xù)維持在2%左右[10]。

在國家層面，從投資存量看，2011—2017年，中國對沿線國家直接投資存量一直處于前列的國家是俄羅斯、新加坡、馬來西亞、印度尼西亞、越南、巴基斯坦、哈薩克斯坦、柬埔寨、老撾、蒙古、緬甸、伊朗、阿聯(lián)酋、泰國等，大部分國家位于東南亞地區(qū)。從投資流量看，2011—2017年，中國對以色列、哈薩克斯坦、約旦、泰國、文萊、塔吉克斯坦、塞爾維亞等國家投資流量增加較多，這是基于中國保障能源資源安全考慮的結(jié)果。中國對中東歐地區(qū)的投資流量增幅較大，2012年，中國對格魯吉亞的投資流量同比增長8 492.5%，是當(dāng)年中國對外投資流量增速最快的；2014年，中國對羅馬尼亞和斯洛伐克的直接投資流量同比分別增長了1 847%和13 736.3%；2017年，中國對捷克的直接投資流量同比增長3 843.2%。同時，中國對中亞、東南亞等地區(qū)的部分國家也不斷加大投資力度，2015年，中國對哈薩克斯坦的直接投資流量同比增長6 164.75%；2016年，中國對文萊的直接投資流量同比增長3 525%[ 10 ]。

（三）中國對“一帶一路”沿線國家的投資主要集中于傳統(tǒng)行業(yè)

中國對“一帶一路”沿線國家的投資領(lǐng)域不斷擴大。2015年，中國投資覆蓋“一帶一路”區(qū)域國民經(jīng)濟所有的行業(yè)類型，但是基于政策引導(dǎo)和投資基礎(chǔ)的作用，2011—2017年，中國投資主要集中在租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，其中，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的投資比重較高，基本占中國對“一帶一路”區(qū)域投資總量的1/3，批發(fā)和零售業(yè)吸納的投資占比維持在12%左右，金融業(yè)和采礦業(yè)的投資占比則呈下降趨勢。其中，金融業(yè)吸納的投資占比從2011年的15.9%下降至2017年的11.2%，2012年高達18.1%；采礦業(yè)吸納的投資占比從2011年的15.8%下降至2017年的8.7%，而2013年時高達16.1%（參見表3）。較之世界產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟趨向知識密集型產(chǎn)業(yè)的趨勢，這些產(chǎn)業(yè)的附加值和國際競爭力較低。從投資存量增速看，中國在“一帶一路”區(qū)域的制造業(yè)、信息傳輸/軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的投資存量占比不斷上升，制造業(yè)吸納的投資占比從2011年的6.3%上升至2017年的7.8%，2016年高達8%，這與中國與沿線國家以一般貿(mào)易為主的貿(mào)易安排、中國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和“中國制造2025”戰(zhàn)略倡導(dǎo)構(gòu)建跨域產(chǎn)業(yè)鏈等因素密切相關(guān)；信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的投資存量占比從2011年的2.2%上升至2017年的12.1%[ 10 ]，尤其是在“一帶一路”倡議提出之后增長迅速，這與中國大力倡導(dǎo)互聯(lián)互通緊密關(guān)聯(lián)。

二、研究方法介紹和指標(biāo)體系構(gòu)建

中國在“一帶一路”區(qū)域的投資結(jié)構(gòu)特征明顯、導(dǎo)向性明確，即使“一帶一路”倡議發(fā)力，中國在這一區(qū)域的投資導(dǎo)向也未發(fā)生根本性變化，但是隨著政府引導(dǎo)效應(yīng)的顯現(xiàn)，投資的地區(qū)結(jié)構(gòu)和行業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出進一步趨向分散風(fēng)險的趨勢，尤其是中國企業(yè)的投資。為了科學(xué)確定影響中國在“一帶一路”區(qū)域投資結(jié)構(gòu)形成和變化的因素，選用熵值法和散點圖進行輔助研究②。

（一）研究方法

由于本研究需要篩選出權(quán)重較大的影響因素，并依據(jù)指標(biāo)從屬的產(chǎn)業(yè)分析中國在“一帶一路”區(qū)域的投資結(jié)構(gòu)特征及其變化趨勢，提升中國對外投資的經(jīng)濟效應(yīng)和質(zhì)量。因此，本研究依據(jù)熵值法的結(jié)果進行描述性統(tǒng)計分析，用散點圖顯示分析結(jié)果。

1.熵值法

熵值法是對指標(biāo)數(shù)據(jù)客觀排序，反映各指標(biāo)被解釋變量的影響程度，每一指標(biāo)的信息熵值能夠反映指標(biāo)的有效程度。若某一指標(biāo)值的離散程度較大，則熵值越小，此指標(biāo)中的有效信息越多，則對研究對象的價值權(quán)重越大；反之，若某一指標(biāo)的離散度較小，則熵值越大，此指標(biāo)中的有效信息越少，對研究對象的影響程度越小。

2.散點圖

散點圖是對指標(biāo)進行描述性統(tǒng)計分析，將結(jié)果的分布情況顯示在坐標(biāo)系內(nèi)，依據(jù)情況，合理劃分層次，能夠清晰地看到指標(biāo)在各區(qū)域的發(fā)展水平。從經(jīng)濟發(fā)展的角度看，指標(biāo)差距在一定區(qū)間內(nèi)，主體在這一方面合作的可能性較大，若超出一定的范圍，主體間的合作可能性大幅下降。通過散點圖，能夠為主體確定合作地區(qū)與領(lǐng)域提供科學(xué)依據(jù)。

（二）指標(biāo)體系構(gòu)建

通過從國家和行業(yè)兩個維度對中國在“一帶一路”區(qū)域的投資分析，技術(shù)、資源、效率和市場需求等四個方面是中國在“一帶一路”區(qū)域投資考慮的主要因素，這與很多學(xué)者的研究結(jié)果相近。據(jù)此，可以將中國在“一帶一路”區(qū)域的投資分為技術(shù)尋求型、資源導(dǎo)向型、效率導(dǎo)向型和市場需求型等四類對外投資。其中，技術(shù)尋求型是以提升企業(yè)國際競爭力為指引，以先進技術(shù)、管理經(jīng)驗、新知識等為重點考慮因素確定東道國；資源導(dǎo)向型是以保障本國能源安全為原則，充分考慮經(jīng)濟發(fā)展對能源資源的長期需求，以能源稟賦為考慮因素確定東道國；效率導(dǎo)向型是以資金的高收益為標(biāo)準，以促進要素最優(yōu)配置為目標(biāo)確定東道國，在“一帶一路”區(qū)域，市場發(fā)育較為成熟的多為這一類國家，能夠有效確保資金收益；市場需求型是以削減貿(mào)易壁壘制約為目的，有效利用各國的經(jīng)濟規(guī)則，將產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)分解在能夠與當(dāng)?shù)匾?guī)則相符、經(jīng)濟相適應(yīng)的東道國。由于全產(chǎn)業(yè)或鏈條發(fā)展核心明確，總部經(jīng)濟已經(jīng)達到中樞水平，因此，盡管分散在不同區(qū)域加工生產(chǎn)，但能夠按照同一標(biāo)準生產(chǎn)產(chǎn)品。我國改革開放初期的“三來一補”（來料加工、來料裝配、來樣加工和補償貿(mào)易）、跨國公司等發(fā)展實踐就是有力證明。這不僅能激活東道國的經(jīng)濟發(fā)展活力、增加GDP總量，還能推進區(qū)域一體化發(fā)展，而這對縮小“一帶一路”區(qū)域與世界其他經(jīng)濟圈的差距是有利的。圍繞這四種投資類型，從中國對“一帶一路”區(qū)域的投資目標(biāo)，選擇六個指標(biāo)反映這四種動因的投資狀況，形成指標(biāo)體系（參見表4）。

（三）數(shù)據(jù)來源及處理

研究所需的原始數(shù)據(jù)主要來自《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》和世界銀行數(shù)據(jù)庫。從前者獲取2011—2017年中國對52個沿線國家的對外直接投資流量和存量，從后者獲取2011—2017年52個沿線國家的高科技產(chǎn)品出口額、專利申請數(shù)、自然資源稟賦收入、GDP、每名工人產(chǎn)出值、人均國民收入。由于各指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)存在數(shù)字、單位的極大差異，不能直接進行比較，為了能夠讓差異化的指標(biāo)在同一平臺上展示對研究問題的影響程度，必須將指標(biāo)的絕對值轉(zhuǎn)化為相對值，即標(biāo)準化。考慮到不同指標(biāo)的屬性，對指標(biāo)按作用向量進行標(biāo)準化。

由于篇幅所限，未將標(biāo)準化數(shù)據(jù)列入文中。

三、影響中國在“一帶一路”區(qū)域投資結(jié)構(gòu)變化的因素

2011—2017年，中國在“一帶一路”沿線國家的投資結(jié)構(gòu)未發(fā)生根本性變化，2013年提出“一帶一路”倡議以來，由于中國參與“一帶一路”發(fā)展的主導(dǎo)理念和中國發(fā)展目標(biāo)的需要，投資結(jié)構(gòu)因能源和市場因素發(fā)生一定程度的變化。

（一）自然資源稟賦成為中國確定投資去向的重要因素

借助熵值法分析發(fā)現(xiàn)，“一帶一路”倡議提出后，中國將能源安全、資源安全視為中國經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的重要保障。在對外投資中，中國加大了對“一帶一路”區(qū)域中資源豐裕度高的國家的投資力度，向能源資源類的投資在總投資中的權(quán)重加大（參見表5）。能源資源類投資在中國對“一帶一路”區(qū)域投資中的權(quán)重由2011年的0.12上升至2017年的0.14。從資源種類看，中國能源資源類投資所關(guān)注的自然資源種類不斷多樣化，2011—2017年，沿線國家獲得中國此類投資位居前十位的國家多為中亞、西亞地區(qū)的國家（參見表6）。西亞地區(qū)石油資源豐富，探明儲量占世界石油總儲量的50%以上，年產(chǎn)量占世界石油年總產(chǎn)量的1/3。2015年，沙特阿拉伯的石油探明儲量為366億噸，占世界總儲量的10.7%，居世界第二位；天然氣探明儲量為8.3萬立方米，占世界總儲量的4.5%。中亞地區(qū)煤、鐵、石油、天然氣、有色金屬等資源豐富。哈薩克斯坦境內(nèi)有90多種礦產(chǎn)資源、1 200多種礦物原料[ 12 ]，2017年，哈薩克斯坦進入中國在“一帶一路”區(qū)域能源導(dǎo)向型投資規(guī)模前十位。土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦、蒙古等中亞、東亞國家早于哈薩克斯坦位列中國此類投資前十位?？梢?，中亞地區(qū)在中國能源資源類投資中的權(quán)重有擴大的趨勢。

（二）供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動中國對外投資結(jié)構(gòu)變化

隨著國際話語權(quán)的不斷加大，中國對經(jīng)濟發(fā)展提出了更高的要求。在后金融危機時代，中國面對經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性減速和下行壓力，提出了全面實施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。為了能夠在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和社會發(fā)展之間降低交易費用，我國將供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)明確為“三去一降一補”，企業(yè)開始積極探索去產(chǎn)能、去庫存的市場，研究降低勞動力成本的方案，探索彌補技術(shù)短板的路徑。由于經(jīng)濟理念的革新和普及，企業(yè)著力于利用兩個市場、兩種資源實現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)。立足國家政策引領(lǐng)、信息支撐和研究成果，中國的微觀經(jīng)濟主體開始大力挖掘中國與沿線國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)互補性的特征紅利，或以一般貿(mào)易，或在東道國建企業(yè)，或與東道國合作合資發(fā)展產(chǎn)業(yè)，不僅有效地化解了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在中國境內(nèi)的發(fā)展壓力，為企業(yè)轉(zhuǎn)型升級贏得時間和資本支持，也有效降低了運輸成本、生產(chǎn)成本，部分地規(guī)避了東道國的貿(mào)易壁壘，還有效提升了東道國的生產(chǎn)產(chǎn)值。以2015年中國提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革戰(zhàn)略為界進行比較分析，從總量看，2011—2014年市場需求類投資權(quán)重分別為0.06、0.09、0.10、0.06，2015—2017年分別為0.12、0.12、0.10（見表5）；從東道國看，2011—2017年沿線國家獲得中國市場需求類投資位列前十位的國家多分布在中東歐、中亞、南亞和東南亞（參見表6），共性在于與中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)具有互補性，大多數(shù)國家位于已建成或在建的經(jīng)濟走廊，如中巴經(jīng)濟走廊、國際陸海貿(mào)易新通道等。隨著互聯(lián)互通的深入推進，中國對“一帶一路”區(qū)域市場需求型的投資權(quán)重會不斷增加，但是細化市場需求型的投資也成為必然趨勢。

能源安全目標(biāo)和市場開拓要求使中國在“一帶一路”區(qū)域的投資結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，但是技術(shù)尋求型的投資權(quán)重仍居于主導(dǎo)地位，效率導(dǎo)向型的投資權(quán)重變化幅度極小，這是由于目前能夠吸引這類投資的沿線國家多為能源資源較為豐富的國家，產(chǎn)業(yè)以能源資源型工業(yè)為主，科技含量少，附加值低，從而使這部分中國投資能夠獲得的回報率有限，投資主體的活力不足，這是中國在“一帶一路”區(qū)域的投資短板。

四、中國在“一帶一路”區(qū)域投資結(jié)構(gòu)發(fā)展趨勢

（一）技術(shù)尋求型投資分布趨于穩(wěn)定

1.東南亞、南亞、中東歐地區(qū)吸引技術(shù)尋求型投資的潛力大

中國在“一帶一路”區(qū)域技術(shù)尋求型投資分布較為固定，從2011年至2017年基本固定在東南亞、南亞、中東歐、西亞和東北亞等地區(qū)，但是位列前十位的國家在兩大指標(biāo)中存在一定的差異，差異主要在于俄羅斯、白俄羅斯、烏克蘭、沙特阿拉伯、伊朗等東北亞和西亞中東地區(qū)的國家。在高科技產(chǎn)品出口指標(biāo)下，東北亞和西亞中東地區(qū)的國家所占權(quán)重不大。在專利申請指標(biāo)下，東北亞和西亞中東地區(qū)的國家權(quán)重較大。綜合衡量技術(shù)尋求型投資的兩個指標(biāo)，短期內(nèi)，能夠吸引中國此類投資的可能性區(qū)域是相對固定的，但是因為東南亞、南亞和中東歐地區(qū)的國家專利轉(zhuǎn)化為高科技產(chǎn)品的能力較強，因此，能夠吸引到此類中國投資的潛力較大，可以保障投資主體的經(jīng)濟收益。

2.技術(shù)尋求型投資高質(zhì)量發(fā)展的難度大

從結(jié)果看，能夠吸引到中國技術(shù)尋求型投資的國家，主要有以下三種類型：一是自然資源稟賦較好。技術(shù)研發(fā)與轉(zhuǎn)化大多集中在能源資源型工業(yè)領(lǐng)域，產(chǎn)品以傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)品為主，與信息技術(shù)、智慧制造、數(shù)字經(jīng)濟的世界主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)格局有較大的偏差，產(chǎn)品的國際競爭力有限。二是知識產(chǎn)權(quán)保護意識較為淡薄。能夠吸引中國能源導(dǎo)向型投資的國家很多，但是大多在專利申請指標(biāo)中權(quán)重極小，這對開放性經(jīng)濟的國家參與世界經(jīng)濟發(fā)展極為不利。三是專利轉(zhuǎn)化為成果的能力不強。東北亞和西亞中東地區(qū)在專利申請指標(biāo)權(quán)重較高，但是高科技產(chǎn)品出口指標(biāo)權(quán)重有限，尤以俄羅斯為最。東南亞、南亞、中東歐地區(qū)的國家專利轉(zhuǎn)化能力相對較強，但是可轉(zhuǎn)化的專利成果少。短期內(nèi)，中國在“一帶一路”區(qū)域的技術(shù)尋求型投資會在相對較低的品質(zhì)下趨于穩(wěn)定。

（二）能源導(dǎo)向型投資呈分散化態(tài)勢

“一帶一路”沿線國家中自然資源稟賦豐富的比較多，中國參與“一帶一路”建設(shè)的目標(biāo)之一是保障中國發(fā)展的能源資源安全。從發(fā)展實踐看，能源導(dǎo)向型投資在中國對“一帶一路”區(qū)域投資中的權(quán)重加大，但是隨著互聯(lián)互通基礎(chǔ)設(shè)施的完善，中國的能源導(dǎo)向型投資呈現(xiàn)出顯著的分散化態(tài)勢，在西亞中東地區(qū)的下降幅度較大，在東南亞地區(qū)的部分國家正在加大投資力度，其中以東帝汶、緬甸、柬埔寨為代表，這與國際陸海貿(mào)易新通道建設(shè)密切相關(guān)。

（三）效率導(dǎo)向型投資呈類型化發(fā)展趨勢

以經(jīng)濟收益為驅(qū)動力的中國效率導(dǎo)向型投資在“一帶一路”區(qū)域呈現(xiàn)出類型化發(fā)展趨勢。以技術(shù)和成本相對優(yōu)勢為標(biāo)準，呈現(xiàn)“兩升一降”的趨勢。第一，中國在具有技術(shù)相對優(yōu)勢的國家加大投資權(quán)重。2011—2017年，中國不斷加大對新加坡、以色列、卡塔爾、羅馬尼亞、馬爾代夫、阿聯(lián)酋、伊拉克等國家的效率導(dǎo)向型投資規(guī)模，這些國家在先進技術(shù)領(lǐng)域具有相對優(yōu)勢，有助于中國投資因較高的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品附加值獲益。第二，中國在具有成本相對優(yōu)勢的國家擴大投資規(guī)模。受金融危機的沖擊，在后金融危機時代，中國產(chǎn)業(yè)普遍面臨著降成本的壓力，為此，中國在中東歐、中亞、南亞、東北亞等生產(chǎn)要素成本較低的國家加大投資力度，通過削減成本保證投資收益。第三，中國在技術(shù)和成本均處于相對劣勢的國家降低投資權(quán)重。為了保障中國資金的收益，中國逐漸降低在現(xiàn)代生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)成本均不占優(yōu)勢的國家的投資，如馬來西亞、俄羅斯、埃及、東帝汶等。若這些國家持續(xù)沒有新的經(jīng)濟增長點，中國效率導(dǎo)向型投資權(quán)重將持續(xù)下降。依據(jù)技術(shù)和成本的差異，中國效率導(dǎo)向型投資內(nèi)部已經(jīng)呈現(xiàn)出分化格局，但是能夠從源頭上助推中國經(jīng)濟效率提升的投資僅為技術(shù)優(yōu)勢為主導(dǎo)的效率導(dǎo)向型投資，但是占比提升的趨勢不明朗。

（四）市場需求型投資趨向于高質(zhì)量發(fā)展

從權(quán)重看，中國在“一帶一路”區(qū)域的市場需求型投資權(quán)重呈上升趨勢，深入分析可知，這一類型的投資在“一帶一路”區(qū)域因東道國不同正在以不同的方式和用途發(fā)揮作用。整體看，中國市場需求型投資主要以一般貿(mào)易和跨域產(chǎn)業(yè)鏈等兩種方式推進?！耙粠б宦贰眳^(qū)域經(jīng)濟產(chǎn)值大國數(shù)量有限，但是吸引中國投資的國家數(shù)量較多?；パa性的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，使中國能夠在兼顧國家經(jīng)濟規(guī)模和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的情況下，客觀確定市場需求型投資的資金作用方式。

第一，充分利用通道便利以一般貿(mào)易方式削減壁壘障礙?？陀^分析后金融危機時代中國市場需求型投資的走向，國際陸海貿(mào)易新通道、中歐班列通道、南亞經(jīng)濟走廊等三大通道沿線國家吸引到中國投資的國家較多，共性在于人均國民收入增長率不斷提高。從發(fā)展實踐看，這些地區(qū)的國家與中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)互補性較強，除以傳統(tǒng)一般貿(mào)易深化經(jīng)濟往來外，中國企業(yè)已積極將全產(chǎn)業(yè)或者產(chǎn)品完成環(huán)節(jié)遷至這些國家，在消費地直接生產(chǎn)，投資雙方均獲益。

第二，利用技術(shù)梯度與能源資源豐裕的國家共建跨域產(chǎn)業(yè)鏈。與東南亞、南亞、中東歐地區(qū)諸多國家形成對比的是西亞、東北亞、中亞地區(qū)的部分國家在后金融危機時代經(jīng)濟增長長期乏力，對培育和發(fā)展經(jīng)濟增長點有較強的內(nèi)生需求。這些國家的共性是資源稟賦好、產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)單一且穩(wěn)固，但是也具有共同的技術(shù)短板，這與中國的技術(shù)優(yōu)勢高度契合，因此，中國與西亞、東北亞、中亞等地區(qū)的國家以能源資源型產(chǎn)業(yè)為切入點，延展至關(guān)聯(lián)性產(chǎn)業(yè)，共建多樣化、多元化的跨域產(chǎn)業(yè)鏈是中國市場需求型投資的發(fā)展趨勢。

中國在“一帶一路”區(qū)域的投資規(guī)模日漸擴大，但是投資結(jié)構(gòu)仍需要大力優(yōu)化。權(quán)重大但較為穩(wěn)定的技術(shù)尋求型投資是難點，加大對專利量較多國家的投資，提升成果轉(zhuǎn)化率是提升這類投資品質(zhì)的途徑之一。能源導(dǎo)向型、效率導(dǎo)向型和市場需求型投資權(quán)重較小，但是已經(jīng)進入自我優(yōu)化的發(fā)展階段。

注釋：

①本研究剔除的國家多為中東歐和西亞中東地區(qū)的國家，主要有黑山、馬其頓、波黑、阿爾巴尼亞、愛沙尼亞、拉脫維亞、摩爾多瓦、敘利亞、黎巴嫩、亞美尼亞、巴勒斯坦、不丹。

②限于篇幅，文中不顯示標(biāo)準化數(shù)據(jù)、熵值結(jié)果、描述性統(tǒng)計結(jié)果和散點圖，有興趣的讀者可向作者索取。

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責(zé)任編輯：林英澤

The Structure Change and Development Trend of Chinas Investment in the District of the Belt and Road Initiative

WANG Juan-Juan and YANG Bing-ru

（Lanzhou University of Finance and Economics，Lanzhou，Gansu730020，China）

Abstract：With increasingly significant status of the district of the Belt and Road Initiative in Chinas outbound investment，it is crucial whether investment returns can be guaranteed. The authors take the investment structure of China in the district of the B&R as the research object and analyze the current situation of investment structure from the aspects of quantity，region and industry. According to the investment-oriented differences，it can be divided into four types of investment：technology-seeking，energy-oriented，efficiency-oriented and market-demand-oriented. Against the weight changes of the four types of investment during 2011 to 2017 in the investment structure of B&R district in China，entropy method，descriptive statistics and scatter diagram are selected to assist the research. It is found that：first，under the influence of Chinas energy security strategy and supply- side structural reform，the weight of energy- oriented investment and demand- oriented of market investment keeps increasing，but Chinas investment structure in the B&R district has not changed fundamentally；second，technology-seeking investment is faced with the risk of low-quality development due to the general lack of advanced technology，intellectual property protection awareness and research results transformation capability in countries along the B&R；third，with the acceleration of the interconnection process，Chinas energy-oriented investment presents a trend of diversification，which is conducive to the better implementation of Chinas energy security strategy；and fourth，technology-oriented and demand-oriented of market investment has the conditions and trend of high-quality development. And technology-seeking investment is forming a pattern of "two rises and one fall" taking technology and cost advantages as the standard；but the proportion of high-efficiency investment which helps China improve its international competitiveness is small；demand-oriented investment in the form of general trade and industrial chain can give full play to role of economic structural complementary of China and countries along the B&R，and form a shared economy in the B&R district.

Key words：B&R；investment structure；technology-seeking；energy-oriented；efficiency-oriented；market-demandoriented

收稿日期：2019-10-25

基金項目：甘肅隴原青年創(chuàng)新團隊項目“甘肅對接‘一帶一路區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈的方案”（2019-25）；甘肅省高等學(xué)校創(chuàng)新能力提升項目“甘肅對接成渝經(jīng)濟區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈的方案研究”（2019B-091）；甘肅省社會科學(xué)規(guī)劃項目“甘肅與西部省份共建國際陸海貿(mào)易新通道的對策研究”（19YB021）；蘭州財經(jīng)大學(xué)絲綢之路經(jīng)濟研究院項目“甘肅與絲綢之路經(jīng)濟帶沿線國家農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易問題研究”（JYYY201807）

作者簡介：王娟娟（1981—），女，甘肅省蘭州市人，蘭州財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授、經(jīng)濟研究所研究人員，碩士生導(dǎo)師，經(jīng)濟學(xué)博士，主要研究方向為區(qū)域經(jīng)濟、電子商務(wù)；楊冰如（1996—），女，河南省安陽市人，蘭州財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院博士研究生，主要研究方向為區(qū)域經(jīng)濟。