平臺(tái)商業(yè)模式企業(yè)的資源配置

趙云芳 王東升 李琦 王毓穎

【摘 要】 隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速發(fā)展，平臺(tái)商業(yè)模式逐步盛行，甚至傳統(tǒng)企業(yè)也開始向平臺(tái)轉(zhuǎn)型。然而平臺(tái)商業(yè)模式企業(yè)如何進(jìn)行資源配置，進(jìn)而快速建立核心競爭力，是平臺(tái)企業(yè)迫切需要解決的問題。文章聚焦平臺(tái)商業(yè)模式企業(yè)的資源配置，以典型平臺(tái)企業(yè)阿里巴巴為例，運(yùn)用規(guī)范的案例研究方法，對阿里巴巴的平臺(tái)商業(yè)模式影響企業(yè)資源配置的機(jī)理進(jìn)行研究。研究發(fā)現(xiàn)：平臺(tái)商業(yè)模式具有“連接多方、服務(wù)用戶”的特征，從而決定其采用以用戶為中心的投資戰(zhàn)略，進(jìn)而決定其資源配置方面具有“輕資產(chǎn)、重股權(quán)”特征。通過深入解構(gòu)平臺(tái)企業(yè)資源配置的財(cái)務(wù)特征，最終得出平臺(tái)商業(yè)模式影響企業(yè)資源配置的作用機(jī)理。文章可能的貢獻(xiàn)是從財(cái)務(wù)視角搭建了“平臺(tái)商業(yè)模式→投資戰(zhàn)略→資源配置”的邏輯框架，為平臺(tái)商業(yè)模式圍繞用戶進(jìn)行資源配置提供借鑒。

【關(guān)鍵詞】 平臺(tái)商業(yè)模式; 投資戰(zhàn)略; 資源配置

【中圖分類號(hào)】 F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2020）04-0111-07

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展對經(jīng)濟(jì)和商業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生巨大變革和影響，依托互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)的新興商業(yè)模式紛紛涌現(xiàn)，不斷改變著商業(yè)經(jīng)營模式的競爭格局。平臺(tái)商業(yè)模式作為“后起之秀”，迅速從眾多商業(yè)模式中脫穎而出。以電子商務(wù)行業(yè)為例，已催生出“小前端、大平臺(tái)、富生態(tài)”的新商業(yè)格局[1]。實(shí)踐中，新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)逐漸呈現(xiàn)平臺(tái)化趨勢，如電商巨頭之一的京東，在自營的同時(shí)，吸引商家入駐平臺(tái)，形成“自營+平臺(tái)”的電子商務(wù)模式;甚至傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)也在向平臺(tái)化方向轉(zhuǎn)型，如海爾集團(tuán)提出“平臺(tái)化企業(yè)”戰(zhàn)略目標(biāo)。足以說明，平臺(tái)商業(yè)模式的商業(yè)價(jià)值可觀，但如何使之資源配置合理、高效，取得持久競爭力，是平臺(tái)企業(yè)面臨的經(jīng)營難題。然而平臺(tái)商業(yè)模式企業(yè)如何進(jìn)行有效資源配置，進(jìn)而提升競爭能力，是平臺(tái)商業(yè)經(jīng)營模式的難題。盡管已有研究認(rèn)為，商業(yè)模式應(yīng)從盈利驅(qū)動(dòng)、資源配置和價(jià)值創(chuàng)造三個(gè)維度研究[2]，但未對平臺(tái)商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略以及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)資源配置機(jī)理進(jìn)行任何闡釋[3]。

基于現(xiàn)實(shí)需求的緊迫性和現(xiàn)有研究的理論缺失，本文以阿里巴巴為案例，運(yùn)用案例歸納研究方法，重點(diǎn)探討平臺(tái)商業(yè)模式如何進(jìn)行資源配置。借助企業(yè)投資戰(zhàn)略這一“橋梁”，探索性地搭建“平臺(tái)商業(yè)模式→投資戰(zhàn)略→資源配置”的理論框架，從阿里巴巴的企業(yè)概況及發(fā)展歷程入手分析其商業(yè)模式的特征、投資戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)表現(xiàn)，通過案例分析，深入挖掘并分析平臺(tái)商業(yè)模式企業(yè)的資源配置機(jī)理。

二、理論綜述

（一）平臺(tái)模式

“平臺(tái)”最早起源于Rochet和Tirole的雙邊市場理論[4]，我國學(xué)者徐晉曾指出平臺(tái)是一種交易空間或場所，以供不同用戶群體創(chuàng)造和交換價(jià)值[5]。陳威如等[6-7]從企業(yè)目標(biāo)出發(fā)將其定義為多方合作共贏的商業(yè)模式?！捌脚_(tái)”發(fā)展成為一種普遍的市場或行業(yè)組織形式，既可以存在于現(xiàn)實(shí)世界，也可存在于虛擬網(wǎng)絡(luò)空間，該空間收取恰當(dāng)費(fèi)用，積極引導(dǎo)或促成多方客戶交易，最終實(shí)現(xiàn)多方利益最大化[8]。作為一種組織形式，平臺(tái)通過重新建構(gòu)各利益群體的角色和關(guān)系，提供互動(dòng)機(jī)制，滿足所有群體的需求，并從中贏利[1]。

平臺(tái)模式的研究集中在定價(jià)機(jī)制與模式特征兩方面。著名管理大師彼得·德魯克認(rèn)為企業(yè)之間的競爭，不僅是產(chǎn)品的競爭，而且是商業(yè)模式的競爭。平臺(tái)商業(yè)模式能夠大行其道，是由于平臺(tái)連接多方、服務(wù)用戶的特征符合商業(yè)模式的基本邏輯：能夠維系廣大用戶，滿足多方需求，形成累積效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)多方共贏目的。關(guān)于平臺(tái)的研究主要基于平臺(tái)定價(jià)角度探究平臺(tái)如何實(shí)現(xiàn)利潤最大化[8]。平臺(tái)的運(yùn)行規(guī)則成為新的價(jià)格機(jī)制替代物，在一定程度上能夠代替市場功能，促進(jìn)交易成本顯著下降[9]，同時(shí)激發(fā)正向網(wǎng)絡(luò)外部性[10]。

現(xiàn)有的研究還發(fā)現(xiàn)，商業(yè)模式、投資戰(zhàn)略與資源配置存在遞進(jìn)制因果關(guān)系，即商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)投資戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)資源配置[3]。雖然商業(yè)模式研究命題的確立與平臺(tái)企業(yè)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的迅速崛起，引起了學(xué)術(shù)界對平臺(tái)模式本質(zhì)及特殊性的高度關(guān)注[11]，但絕大多數(shù)研究屬于經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇，管理學(xué)視角的平臺(tái)商業(yè)模式研究相對較少，聚焦平臺(tái)商業(yè)模式財(cái)務(wù)方面的文獻(xiàn)更為罕見。根據(jù)“業(yè)務(wù)決定財(cái)務(wù)”的邏輯，平臺(tái)商業(yè)模式有自身的資源配置特征，因此研究平臺(tái)模式企業(yè)資源配置具有較強(qiáng)理論意義。

（二）理論框架

本文嘗試搭建“平臺(tái)商業(yè)模式→投資戰(zhàn)略→資源配置”的理論框架，試圖探究平臺(tái)商業(yè)模式如何驅(qū)動(dòng)投資戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略如何驅(qū)動(dòng)資源配置。

1.平臺(tái)商業(yè)模式與投資戰(zhàn)略

追求范圍經(jīng)濟(jì)的盈利設(shè)計(jì)，決定于多元化的投資戰(zhàn)略選擇。商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中，企業(yè)間資源共享和優(yōu)勢互補(bǔ)，不僅能夠降低交易成本、分散風(fēng)險(xiǎn)、避免競爭，還能提高組織效率以及協(xié)同發(fā)展[7]。平臺(tái)模式連接多方的特性為范圍經(jīng)濟(jì)提供了存在條件，而獲取范圍經(jīng)濟(jì)利益決定其投資戰(zhàn)略的選擇。按投資范圍不同，投資戰(zhàn)略分為專業(yè)化和多元化。多元化投資戰(zhàn)略涉及范圍較廣，不拘泥于某一特定的市場、行業(yè)及產(chǎn)品，形成全新的投資產(chǎn)業(yè)組合[12]。多元化投資使得供產(chǎn)銷各環(huán)節(jié)的資源、技術(shù)等得以重復(fù)利用，節(jié)約企業(yè)總成本，進(jìn)而創(chuàng)造范圍經(jīng)濟(jì)利益（見表1）。

平臺(tái)模式的另一個(gè)特性——服務(wù)用戶需要平臺(tái)企業(yè)滿足客戶的多元化需求，同質(zhì)化產(chǎn)品很難吸引客戶，而多元化投資有助于提供個(gè)性化的產(chǎn)品與服務(wù)，滿足不同客戶需求，因此，滿足客戶多元化需求決定了企業(yè)投資范圍的多元化。

企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)會(huì)考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益兩大因素。投資不同領(lǐng)域的市場時(shí)，需要注重分散投資，從而有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因此，基于風(fēng)險(xiǎn)控制，與多元化投資戰(zhàn)略匹配的是間接投資主導(dǎo)的投資方式。間接投資主要表現(xiàn)為股權(quán)投資形式，其資本運(yùn)作更加靈活，企業(yè)可隨時(shí)轉(zhuǎn)賣手中股權(quán)，分散企業(yè)資金流向，更換資產(chǎn)，同時(shí)可降低宏觀政治或經(jīng)濟(jì)變動(dòng)產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.投資戰(zhàn)略與資源配置

為滿足客戶的多元需求并創(chuàng)造范圍經(jīng)濟(jì)，企業(yè)需要經(jīng)過投資來獲得特殊資源，而投資的項(xiàng)目決定了能否使已有資源實(shí)現(xiàn)最大程度整合，即投資戰(zhàn)略的選擇決定企業(yè)資源配置。平臺(tái)模式下企業(yè)主要靠投資來獲取符合客戶需求的特殊資源，因此，充足的現(xiàn)金流是抓住投資機(jī)會(huì)的保障，同時(shí)，基于控制投資風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)企業(yè)需要保障資產(chǎn)的流動(dòng)性，故而平臺(tái)模式下呈現(xiàn)輕資產(chǎn)的特點(diǎn)。而間接投資戰(zhàn)略決定了平臺(tái)企業(yè)以股權(quán)投資為主，在財(cái)務(wù)報(bào)表上表現(xiàn)為股權(quán)投資占總資產(chǎn)的比重較大。

平臺(tái)具有強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，即某一邊群體的用戶規(guī)模增長會(huì)帶動(dòng)和激發(fā)同邊或跨邊更多用戶群體，因此，用戶基礎(chǔ)成為平臺(tái)模式重要的表外資源，以阿里巴巴為例，具體表現(xiàn)為付費(fèi)用戶數(shù)、活躍買家數(shù)等。

隨著技術(shù)變革與全球經(jīng)濟(jì)一體化的推進(jìn)，以品牌、商標(biāo)、服務(wù)質(zhì)量、專有技術(shù)等為基礎(chǔ)資源[10]，無形資產(chǎn)成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素，并具備難以復(fù)制和模仿的特征?！拜^軟”的投資有助于塑造企業(yè)品牌，建立企業(yè)文化，形成差異化產(chǎn)品，增加行業(yè)壁壘，產(chǎn)生超額盈利[11]，有效提高企業(yè)競爭力[12]。大數(shù)據(jù)有助于搜集用戶信息，分析用戶消費(fèi)偏好，使企業(yè)能夠針對不同客戶群體推出個(gè)性化產(chǎn)品和服務(wù)。人力資源則為企業(yè)的管理、研發(fā)和銷售等環(huán)節(jié)注入強(qiáng)大活力，成為推動(dòng)平臺(tái)企業(yè)發(fā)展的力量源泉。

綜上，本文搭建平臺(tái)商業(yè)模式的資源配置邏輯框架，即平臺(tái)商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)投資戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)資源配置。如圖1所示。

三、研究設(shè)計(jì)與方法

（一）方法選擇

本文探討平臺(tái)商業(yè)模式企業(yè)應(yīng)如何進(jìn)行資源配置以及為何展開如此的資源配置，而案例研究最適合于研究“How+Why”的問題[13]，此外采用案例研究方法還基于：（1）目前在該領(lǐng)域國內(nèi)外尚缺乏深入系統(tǒng)的研究，案例研究尤其適用于新的或現(xiàn)有研究不充分的領(lǐng)域，可探索性地解答平臺(tái)商業(yè)模式下的資源配置問題。（2）研究問題應(yīng)與企業(yè)情境相契合，通過分析和歸納來解釋現(xiàn)象或構(gòu)建理論。（3）盡管已有很多文獻(xiàn)研究了平臺(tái)商業(yè)模式，但對平臺(tái)企業(yè)投資戰(zhàn)略以及相應(yīng)的資源配置的研究較為罕見。

（二）案例選擇

案例企業(yè)的選擇應(yīng)具備典型性和獨(dú)特研究價(jià)值的條件[13]。本文選擇成功范例企業(yè)阿里巴巴作為研究對象，阿里巴巴是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)商業(yè)模式企業(yè)的典型代表，擁有國際領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)，是平臺(tái)商業(yè)模式的開拓者，具備出色的經(jīng)營業(yè)績，可作為研究的典范。因此，以阿里巴巴為案例對平臺(tái)企業(yè)商業(yè)模式理論的構(gòu)建具有一定程度的代表性。

（三）數(shù)據(jù)收集與選擇

數(shù)據(jù)的客觀真實(shí)是使用案例研究法的基本原則。為保證資料的準(zhǔn)確有效，本文選擇具有法律效力的信息，包括上市公司的年報(bào)、公告、專業(yè)性的數(shù)據(jù)資料庫，以及調(diào)研訪談等信息。為系統(tǒng)分析案例企業(yè)的平臺(tái)模式，設(shè)計(jì)了相關(guān)問卷，同時(shí)對淘寶賣家進(jìn)行了半結(jié)構(gòu)化訪談，搜集一手資料，并及時(shí)整理保存了訪談錄音及問卷調(diào)查結(jié)果。這些數(shù)據(jù)資料豐富了研究內(nèi)容，并提供了很好的研究依據(jù)。

四、案例介紹

（一）案例企業(yè)概況

阿里巴巴自1999年成立至今，歷經(jīng)20年的發(fā)展，已成為中國互聯(lián)網(wǎng)公司三巨頭之一，于2014年在美國成功上市，其經(jīng)營范圍主要是互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)，核心業(yè)務(wù)包括零售商業(yè)、批發(fā)商業(yè)、生活服務(wù)、數(shù)字媒體及娛樂和創(chuàng)新服務(wù)?；厩闆r如表2所示，阿里巴巴的收入來源廣泛，銷售毛利率、銷售凈利率較高，盈利能力較強(qiáng)。

（二）投資戰(zhàn)略

阿里巴巴成立后，進(jìn)行了大規(guī)模的投資擴(kuò)張。其投資戰(zhàn)略可分為三個(gè)階段：導(dǎo)入期（1999—2003年），主要投資活動(dòng)包括成立阿里巴巴公司、成立淘寶網(wǎng)，建立了電商生態(tài)種群，確立以“B2B為主、C2C為輔”的基本電商模式;成長期（2004—2012年），成立阿里媽媽、阿里云計(jì)算，收購雅虎中國、口碑網(wǎng)、中國萬網(wǎng)，推出“全球速賣通”、領(lǐng)投美團(tuán)網(wǎng)等，投資戰(zhàn)略以專業(yè)化為主，多元化為輔[14]，確立行業(yè)主導(dǎo)地位，不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈，形成電商生態(tài)圈;成熟期（2013年至今），先后投資UC瀏覽器、高德、魅族、土豆優(yōu)酷、大麥網(wǎng)、餓了么和電商公司Daraz等，成立阿里健康、阿里音樂，投資戰(zhàn)略以多元化為主，形成了完善的電商生態(tài)系統(tǒng)。以收購高德為例，利用高德在地圖數(shù)據(jù)方面的優(yōu)勢，整合地圖搜索、產(chǎn)品商業(yè)化、數(shù)據(jù)共享和云計(jì)算多方資源，全力打造以電商為核心的生活服務(wù)平臺(tái)。如圖2所示。

阿里巴巴的投資特征：（1）投資范圍呈現(xiàn)多元化的趨勢;（2）投資方式為以間接投資為主導(dǎo)的重股權(quán)投資。如表3、表4所示。

（三）資源配置

根據(jù)是否在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)列示，平臺(tái)商業(yè)模式企業(yè)的資源分為兩類：表內(nèi)資源和表外資源。表內(nèi)資源是指能為會(huì)計(jì)所確認(rèn)和計(jì)量并在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)列報(bào)的資源，主要包括貨幣資金、股權(quán)投資、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等。表外資源是指由于無法確認(rèn)和計(jì)量而不在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)列示的資源，主要包括：用戶、品牌和口碑等。

1.表內(nèi)資源

如表5所示，阿里巴巴在2016—2018年現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比重約占30%，2016年固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重約為4%，2017—2018年接近10%，表內(nèi)資源輕資產(chǎn)特征明顯。此外，阿里巴巴的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生了一定變動(dòng)，從2016年阿里巴巴開始將更多的資金用于長期股權(quán)投資，2017—2019年，長期股權(quán)投資占資產(chǎn)總額的比重高達(dá)25%左右，其表內(nèi)資源具有股權(quán)投資比重較高的“重股權(quán)”投資特征。

2.表外資源

阿里巴巴的表外資源主要包括付費(fèi)用戶、活躍買家;品牌、口碑;大數(shù)據(jù)以及人力資源。

（1）付費(fèi)用戶、活躍買家

作為阿里巴巴最核心的業(yè)務(wù)部分——中國零售，每年的活躍買家人數(shù)呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長的態(tài)勢。云計(jì)算作為近兩年大力發(fā)展的業(yè)務(wù)板塊，其付費(fèi)用戶人數(shù)亦表現(xiàn)出爆炸式增長趨勢。如圖3所示。

（2）品牌、口碑

阿里巴巴賦能全球領(lǐng)先品牌推動(dòng)業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并應(yīng)對快速變化的中國消費(fèi)格局。以阿里巴巴與美泰達(dá)成全球戰(zhàn)略合作為例，阿里巴巴之所以能夠維系住用戶，并使得付費(fèi)用戶在短時(shí)間內(nèi)飛速增長，離不開其打造品牌和建立口碑的戰(zhàn)略。通過精心打造品牌來獲得良好口碑，激發(fā)出巨大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，增強(qiáng)用戶粘性，穩(wěn)固用戶習(xí)慣。

（3）大數(shù)據(jù)

一方面，為進(jìn)一步創(chuàng)造良好的商業(yè)價(jià)值，阿里巴巴與中國移動(dòng)在數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡(luò)等信息基礎(chǔ)設(shè)施及電商、移動(dòng)支付等多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域開展了不同層面的合作;另一方面，阿里巴巴又向國際提供了先進(jìn)的阿里云計(jì)算服務(wù)，目前已是亞太地區(qū)最大的云計(jì)算服務(wù)供應(yīng)商，并不斷推出涉及核心云產(chǎn)品、數(shù)據(jù)智能、人工智能應(yīng)用、安全及企業(yè)解決方案等產(chǎn)品或功能，令海外業(yè)務(wù)布局增至全球逾18個(gè)國家和地區(qū)。此外，阿里還利用互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)來發(fā)展新零售，重構(gòu)經(jīng)營環(huán)節(jié)，涉及生產(chǎn)流程、商家與消費(fèi)者的關(guān)系以及消費(fèi)體驗(yàn)等。

（4）人力資源

阿里巴巴在2016年10月建立了全球領(lǐng)導(dǎo)力學(xué)院，旨在儲(chǔ)備全球人才，為其國際化業(yè)務(wù)培養(yǎng)商業(yè)領(lǐng)袖。阿里巴巴創(chuàng)建的“達(dá)摩院”成為全球科研人才的“理想國”，培養(yǎng)具備商業(yè)頭腦的頂尖創(chuàng)新技術(shù)研究人員。2018年阿里巴巴名列全球科技人才榜第一名。阿里巴巴無論是人才的質(zhì)量和數(shù)量都堪稱世界一流，為公司發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

五、討論與分析

（一）平臺(tái)商業(yè)模式的基本特征

平臺(tái)的買家用戶和賣家用戶是平臺(tái)商業(yè)模式企業(yè)運(yùn)營的關(guān)鍵，而如何搭建有效的平臺(tái)來維系各方供需關(guān)系，以達(dá)到協(xié)同發(fā)展和互利共贏，是平臺(tái)商業(yè)模式發(fā)展的首要課題。

由案例分析可知，阿里巴巴主營零售、批發(fā)和云計(jì)算，旨在運(yùn)用電子商務(wù)和大數(shù)據(jù)結(jié)合的方式有效地將買方和賣方緊密聯(lián)系，同時(shí)融合社交移動(dòng)、媒體娛樂、文化產(chǎn)業(yè)和物流等行業(yè)，快速有效滿足各類用戶需求，打造全方位多功能企業(yè)生態(tài)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)?？v觀阿里巴巴的成長軌跡，以電子商務(wù)為核心，通過橫向和縱向一體化建造協(xié)同發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大經(jīng)營范圍，逐步打造了以服務(wù)用戶為核心的平臺(tái)商業(yè)模式。

因此，以阿里巴巴代表的平臺(tái)商業(yè)模式具有連接多方、服務(wù)用戶的特征。

（二）商業(yè)模式?jīng)Q定投資戰(zhàn)略——范圍經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生

范圍經(jīng)濟(jì)是企業(yè)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是規(guī)模經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步擴(kuò)展，來源于業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)張帶來的成本節(jié)約效應(yīng)，是企業(yè)多元化經(jīng)營的根本動(dòng)機(jī)。故發(fā)生范圍經(jīng)濟(jì)需具備兩個(gè)必要條件：一是企業(yè)須生產(chǎn)經(jīng)營至少兩種以上的產(chǎn)品;二是產(chǎn)品的單位成本由此降低。

案例企業(yè)中阿里巴巴打造了一個(gè)多功能的平臺(tái)生態(tài)圈，接入具有相同成本項(xiàng)目的企業(yè)，開展合作的過程中并不會(huì)增加成本，反而因?yàn)閮烧咴谕怀杀卷?xiàng)目上具有“合并同類項(xiàng)”的現(xiàn)象，從而有效降低雙方成本。最終使企業(yè)成本降低、市場得到綜合開發(fā)利用，競爭優(yōu)勢得以提高，形成潛在進(jìn)入者的壁壘。

（三）商業(yè)模式如何決定投資戰(zhàn)略——對投資范圍及投資方式的影響

平臺(tái)商業(yè)模式以服務(wù)用戶為核心，通過幫客戶創(chuàng)造價(jià)值而最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值，也可稱為平臺(tái)戰(zhàn)略，需要與之相匹配的投資戰(zhàn)略，來輔助和支撐商業(yè)模式的實(shí)現(xiàn)。

首先，投資范圍多元化。阿里巴巴最初在業(yè)務(wù)做強(qiáng)做大的基礎(chǔ)上，果斷發(fā)展C2C業(yè)務(wù)，為獲取更多的范圍經(jīng)濟(jì)利益和創(chuàng)造更多的用戶流量，形成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，阿里巴巴考慮到用戶的多元化需求，開拓軟件服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告、互聯(lián)網(wǎng)金融、移動(dòng)醫(yī)療等領(lǐng)域，推出“阿里媽媽”廣告平臺(tái)、“阿里旺旺”和“來往”等即時(shí)通訊軟件、并購雅虎中國、UC瀏覽器等，不斷完善電商平臺(tái)。由此可見，正是平臺(tái)商業(yè)模式的兩大特征決定了阿里巴巴投資范圍的多元化。

其次，投資方式間接為主。投資過程不可避免地存在風(fēng)險(xiǎn)，對風(fēng)險(xiǎn)的管控，影響到投資方式的選擇。企業(yè)通過間接投資一方面可以減少資金的流出，另一方面可以利用被投資企業(yè)的既定成果，縮短投資周期，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。阿里巴巴采用了間接投資為主的投資方式（如表6）。

綜上所述，平臺(tái)商業(yè)模式表現(xiàn)出連接多方、服務(wù)用戶的特征決定了其投資戰(zhàn)略的選擇。一方面連接多方的目的是獲取范圍經(jīng)濟(jì)利益，另一方面，服務(wù)用戶決定了要滿足用戶的多元化需求。企業(yè)投資戰(zhàn)略層面，獲取范圍經(jīng)濟(jì)利益和滿足用戶的多元化需求都決定了其投資范圍的多元化，而多元化的投資常常伴有較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，出于控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮，案例企業(yè)采取了以間接投資為主的投資方式[15]。而這樣的投資戰(zhàn)略無疑助推了阿里巴巴的業(yè)績。

（四）投資戰(zhàn)略如何驅(qū)動(dòng)資源配置

投資戰(zhàn)略的實(shí)施需要資源的支撐，投資范圍多元化、投資方式以間接投資為主的投資戰(zhàn)略決定了平臺(tái)企業(yè)資源配置的兩大特點(diǎn)：一是輕資產(chǎn)化，二是重股權(quán)投資。

1.輕資產(chǎn)化。輕資產(chǎn)模式下，財(cái)務(wù)特征表現(xiàn)為高現(xiàn)金比率、低存貨比率及低固定資產(chǎn)比率。案例企業(yè)阿里巴巴具有這樣的特征，這與投資戰(zhàn)略中的風(fēng)險(xiǎn)控制有密切聯(lián)系。第一，輕資產(chǎn)模式下，阿里巴巴有充足的現(xiàn)金流來保證企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，由現(xiàn)金短缺造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極低。第二，阿里巴巴的存貨為零，節(jié)省存貨占用資金，運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)較低。第三，由表5可看出，阿里巴巴的固定資產(chǎn)占比較低，但流動(dòng)資產(chǎn)占比較高，這就表明企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)。此外，輕資產(chǎn)模式還表現(xiàn)為客戶資源、品牌文化、大數(shù)據(jù)、人力資源等表外資源，通過整合企業(yè)有形無形資源，創(chuàng)造獨(dú)特的核心競爭優(yōu)勢與財(cái)務(wù)績效。

2.重股權(quán)投資。以間接投資為主的投資方式?jīng)Q定了資源配置的另一大特征——重股權(quán)投資。由表4可以看出阿里巴巴主要以股權(quán)投資為主，并且從2017—2019財(cái)年股權(quán)投資的金額持續(xù)上升，股權(quán)投資占總資產(chǎn)的比重接近30%。股權(quán)投資的資本運(yùn)用更加靈活，能夠有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)，謀求更大收益。

因此，可以得出平臺(tái)商業(yè)模式與資源配置之間的邏輯關(guān)系：平臺(tái)商業(yè)模式的特征決定了投資戰(zhàn)略的多元化，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)多采取間接投資的方式，進(jìn)而反映在資產(chǎn)負(fù)債表中，資源配置呈現(xiàn)出輕資產(chǎn)和重股權(quán)投資的財(cái)務(wù)特征。

六、結(jié)論與展望

（一）研究結(jié)論

以阿里巴巴為例，本文從財(cái)務(wù)視角重點(diǎn)分析了平臺(tái)商業(yè)模式如何影響企業(yè)資源配置。研究發(fā)現(xiàn)：（1）平臺(tái)模式企業(yè)特征有連接多方和服務(wù)用戶，企業(yè)在滿足用戶多元化需求的同時(shí)，獲取范圍經(jīng)濟(jì)利益;（2）平臺(tái)商業(yè)模式的兩大特征決定了平臺(tái)企業(yè)選擇以用戶為中心的投資戰(zhàn)略：①投資范圍多元化，追求成本分?jǐn)偤唾Y源共享形成的范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng);②投資方式以間接投資為主，可以分散風(fēng)險(xiǎn)、避免競爭，協(xié)同發(fā)展;（3）投資戰(zhàn)略導(dǎo)致企業(yè)呈現(xiàn)“投資為主導(dǎo)”的資源配置特征，具體表現(xiàn)為：表內(nèi)資源輕資產(chǎn)、重股權(quán);表外資源多為能夠創(chuàng)造出超額利潤和差異化價(jià)值的無形資源，包括付費(fèi)用戶和活躍買家、品牌和商標(biāo)、大數(shù)據(jù)、人力資源。整體上呈現(xiàn)了商業(yè)模式?jīng)Q定投資戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略決定資源配置的邏輯框架。

第一，平臺(tái)必須以雙邊模塊為基礎(chǔ)，連接兩邊需求群體，為雙方提供產(chǎn)品及服務(wù)，其本質(zhì)決定了平臺(tái)模式具有連接多方、服務(wù)用戶的特征。平臺(tái)不僅要發(fā)揮中介作用，還要打造一個(gè)生態(tài)圈，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品、金融、資訊的全面融合，有助于更好地服務(wù)客戶。從案例企業(yè)研究結(jié)果可知，阿里巴巴正詮釋了上述觀點(diǎn)，平臺(tái)模式的根本目的是為了有效連接、更好地服務(wù)用戶。

第二，基于連接多方、服務(wù)用戶的平臺(tái)模式特征，企業(yè)從滿足客戶多元化需求及獲取范圍經(jīng)濟(jì)的目的出發(fā)，采取了多元化的投資戰(zhàn)略，研究表明：阿里巴巴實(shí)施同心多元化投資，其投資范圍較為廣泛，涉及不同領(lǐng)域，投資方式都以資金靈活、風(fēng)險(xiǎn)更低的間接投資為主，這樣的投資戰(zhàn)略無疑都給案例企業(yè)帶來了可觀的收益。

第三，投資戰(zhàn)略的選擇影響企業(yè)資源配置并呈現(xiàn)一定的財(cái)務(wù)特征?；陲L(fēng)險(xiǎn)控制的角度，企業(yè)投資第三方獲取的特殊資源，更注重比如商標(biāo)、專有技術(shù)等較輕的資產(chǎn)，并且平臺(tái)企業(yè)時(shí)刻保持有足夠的現(xiàn)金流，為將來良好的投資機(jī)會(huì)做準(zhǔn)備，因此呈現(xiàn)輕資產(chǎn)特點(diǎn)。以間接投資為主的投資戰(zhàn)略反映在案例企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上則表現(xiàn)為股權(quán)投資占總資產(chǎn)的比重較高。平臺(tái)模式使企業(yè)獲得更多的優(yōu)勢資源，根據(jù)市場需求靈活配置以提高資源利用率，產(chǎn)生資源集聚效應(yīng)。

該研究可能的貢獻(xiàn)有：一是從財(cái)務(wù)視角搭建了“平臺(tái)商業(yè)模式→投資戰(zhàn)略→資源配置”的邏輯框架，豐富了平臺(tái)商業(yè)模式企業(yè)資源配置的研究視角;二是通過對平臺(tái)商業(yè)模式資源配置機(jī)理進(jìn)行剖析，拓展了平臺(tái)商業(yè)模式的理論內(nèi)涵，回答了平臺(tái)模式企業(yè)如何進(jìn)行資源配置以及為何進(jìn)行如此的資源配置，對平臺(tái)企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)程中成功進(jìn)行資源配置具有理論指導(dǎo)意義。

（二）展望

盡管本文選取平臺(tái)商業(yè)模式頗具典型代表性互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)阿里巴巴作為案例，探索平臺(tái)商業(yè)模式應(yīng)如何資源配置，但研究仍存在兩種局限：其一，平臺(tái)商業(yè)模式是一個(gè)寬泛的概念，對專業(yè)性極強(qiáng)的平臺(tái)企業(yè)，如鐵路訂票平臺(tái)12306，不在本文解釋范圍之內(nèi);其二，案例企業(yè)為互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)的典型代表，對于非互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)（如海爾）的資源配置，本文未曾涉及。雖然案例研究可以對一個(gè)普遍存在的問題進(jìn)行深入或較為透徹的分析[16]，但選取樣本具有一定的局限性，有時(shí)還可能存在特例性，因此，研究結(jié)論僅局限于多元化經(jīng)營的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)。

基于財(cái)務(wù)視角的商業(yè)模式研究應(yīng)該關(guān)注盈利驅(qū)動(dòng)、資源配置和價(jià)值創(chuàng)造[2]。本文只是聚焦平臺(tái)商業(yè)模式“資源配置”維度的研究，任何一種商業(yè)模式不能脫離創(chuàng)造價(jià)值的本質(zhì)，資源配置是創(chuàng)造價(jià)值的基礎(chǔ)，盈利驅(qū)動(dòng)是創(chuàng)造價(jià)值的手段，未來研究將聚焦于平臺(tái)商業(yè)模式企業(yè)如何通過盈利驅(qū)動(dòng)來創(chuàng)造與獲取價(jià)值。

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