不同融資部門的發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出的影響

穆春竹

摘 要：以2007—2016年全國31個省的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過建立面板模型，以金融部門的發(fā)展為角度，研究金融部門的發(fā)展對于區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。研究結(jié)果表明，銀行部門的發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出有顯著的正向促進(jìn)作用，而證券部門的發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出的影響不顯著;通過進(jìn)一步將樣本分為中、東、西部以后發(fā)現(xiàn)，銀行部門的發(fā)展對于東部地區(qū)的創(chuàng)新產(chǎn)出影響程度最高，中部其次、西部最后。通過研究該問題，可以為我國金融部門的發(fā)展提供參考依據(jù)，并且可以加快金融部門服務(wù)于創(chuàng)新主體的進(jìn)程，從而從根本上推進(jìn)創(chuàng)新。

關(guān)鍵詞：銀行部門發(fā)展;證券部門發(fā)展;區(qū)域創(chuàng)新

中圖分類號：F127? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2020）01-0047-02

引言

創(chuàng)新是一個民族的靈魂，在黨的十八大和十九大會議中不止一次提出將創(chuàng)新引領(lǐng)作為重要部署，將創(chuàng)新定義成為建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系戰(zhàn)略支撐。那么，我們該如何提高區(qū)域創(chuàng)新能力呢？首先對于創(chuàng)新活動的主體——企業(yè)而言，其研發(fā)過程中經(jīng)常會遇到融資困難的問題。同時由于我國金融結(jié)構(gòu)和市場的特殊性，可能會抑制創(chuàng)新活動的進(jìn)行。那么，良好的金融業(yè)發(fā)展是否能夠更加有效地分配資金、降低融資成本從而促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新的提升呢？本研究將主要以證券部門以及銀行部門作為不同融資渠道的代表，基于改革開放以后我國金融系統(tǒng)一直在不斷地改革的背景下，這些金融部門為創(chuàng)新提供了一定程度上的支持。盡管整個金融系統(tǒng)在幾十年的時間里都在不斷朝著好的方向改善，但是由于我國各地區(qū)發(fā)展程度不同，那么不同省份的金融發(fā)展也是參差不齊的，地區(qū)間的金融發(fā)展不平衡為本研究提供了截面維度的變化。

一、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

國內(nèi)學(xué)者也聚焦于金融發(fā)展對創(chuàng)新的影響研究，國內(nèi)外學(xué)者對于金融發(fā)展對創(chuàng)新的影響研究有很多，大多數(shù)學(xué)者研究均同意金融發(fā)展有助于創(chuàng)新提升，并且都運用多個指標(biāo)、多重維度來衡量金融發(fā)展，從而得出一個金融發(fā)展的綜合指標(biāo)進(jìn)行研究。Joseph A.Schumpeter作為創(chuàng)新理論的鼻祖，在1911年提到，金融發(fā)展有助于使得金融資產(chǎn)通過金融中介有效地進(jìn)行配置，從而提高創(chuàng)新力，該理論也是迄今為止最早闡述金融部門和創(chuàng)新之間關(guān)系的假說。謝朝華、郭登艷（2018）以我國2008—2016年28個省市的面板數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，研究我國金融發(fā)展對技術(shù)創(chuàng)新的影響，并選取技術(shù)創(chuàng)新作為中介指標(biāo)。研究表明，技術(shù)創(chuàng)新在金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級中發(fā)揮了重要的作用，其中金融發(fā)展的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效率在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級的過程中有一部分以技術(shù)創(chuàng)新為中介進(jìn)行間接傳導(dǎo)。銀行部門作為我國金融系統(tǒng)中最主要的部門，由于其特定的職能決定了銀行業(yè)規(guī)模的增大能夠促進(jìn)創(chuàng)新投入的提高（謝維敏、方紅星，2011）。李華民、廉勝南、吳非（2018）通過對金融部門中銀行部門的研究，以其1999—2015年存貸款數(shù)據(jù)和相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)研究銀行業(yè)發(fā)展的區(qū)域創(chuàng)新效應(yīng)。結(jié)果顯示，銀行業(yè)部門對區(qū)域創(chuàng)新能力有顯著的正向作用。根據(jù)以上討論，提出本文的研究假設(shè)：銀行部門的發(fā)展能提升區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出，但證券部門的發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出影響不顯著;經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的地區(qū)其銀行部門的發(fā)展以及證券部門的發(fā)展對其創(chuàng)新產(chǎn)出作用更顯著。

二、數(shù)據(jù)和計量模型

（一）數(shù)據(jù)

本研究以銀行部門、證券部門為研究對象，研究其發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，使用2007—2016年我國31個省/直轄市的相關(guān)數(shù)據(jù)。本研究的被解釋變量是關(guān)于創(chuàng)新產(chǎn)出指標(biāo)的度量，相比于專利申請數(shù)而言，專利授權(quán)數(shù)是對知識性成果的一種更直接反映，因此選取專利授權(quán)數(shù)量作為創(chuàng)新指標(biāo)的度量。本研究的解釋變量為銀行部門、證券部門的發(fā)展：銀行部門的規(guī)模以各地區(qū)或直轄市的銀行網(wǎng)點數(shù)來衡量;銀行部門的結(jié)構(gòu)優(yōu)化以金融相關(guān)比率來衡量，本文采取各地區(qū)年度存貸款余額之和與GDP的比值來衡量，該指標(biāo)可以不僅反映該地區(qū)經(jīng)濟(jì)貨幣化程度，還可以反映該地區(qū)金融發(fā)達(dá)程度;銀行業(yè)的發(fā)展效率用年度各地區(qū)的存貸款余額之比來衡量。對于證券部門，證券部門規(guī)模以各地區(qū)的上市公司數(shù)量來衡量;證券業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化以各年度個地區(qū)證券業(yè)的交易總額與該地區(qū)GDP比值作為衡量指標(biāo)，該指標(biāo)可以體現(xiàn)該地區(qū)市場規(guī)模與交易規(guī)模是否匹配，從而衡量該地區(qū)的資本化結(jié)構(gòu);證券業(yè)的發(fā)展效率選擇每年度各地區(qū)的證券籌資額與該地區(qū)的GDP比值作為衡量指標(biāo)，證券業(yè)作為直接融資渠道，主要功能就是進(jìn)行籌資活動，該指標(biāo)能直觀反映一個單位GDP所用到的證券籌資額，從而反映其證券業(yè)發(fā)展效率。本研究根據(jù)前人學(xué)者的研究結(jié)果，分別選取高校在校生人數(shù)（edu）、外商直接投資/gdp（fdi）、全社會固定資產(chǎn)/GDP等作為控制變量（fixed）。

（二）計量模型

本文的基準(zhǔn)回歸模型如下：

其中，i表示省份，t表示時間，RD代表特定省份在特定時間的專利授權(quán)數(shù)量，已做對數(shù)處理。

三、實證結(jié)果與分析

由實證結(jié)果得到，從全國層面上看，銀行部門的發(fā)展對于區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出的影響顯著為正，銀行部門發(fā)展每增加一個百分點，創(chuàng)新產(chǎn)出可以提高0.804個百分點，證券部門的發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出的影響不明顯。其余的控制變量中區(qū)域高校在校人數(shù)（edu）始終顯著為正，也就是說，該指標(biāo)對于區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出的影響是顯著的正向影響。而外商直接投資（fdi）以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（strcture）對區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出的影響不顯著，全社會固定資產(chǎn)投資占比對于區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出的影響顯著為正。從區(qū)域?qū)用嫔峡礀|部地區(qū)回歸結(jié)果：東部銀行部門的發(fā)展對其創(chuàng)新產(chǎn)出有顯著的正向促進(jìn)作用，這一結(jié)果與總體區(qū)域回歸結(jié)果一致，并且東部地區(qū)銀行部門的發(fā)展對其創(chuàng)新產(chǎn)出的促進(jìn)作用為當(dāng)東部地區(qū)的銀行部門發(fā)展每提高1個百分點，其創(chuàng)新產(chǎn)出就可以提高1.438個百分點，比總體回歸中的結(jié)果要高出0.6%。東部地區(qū)證券行業(yè)的發(fā)展對其區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出存在較小的抑制作用，這一結(jié)果與總體回歸的結(jié)果不相同。其原因可能在于，盡管東部地區(qū)證券部門的發(fā)展可能存在結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)、效率不高等原因，從而會使得其對創(chuàng)新產(chǎn)出有抑制作用。對于中部地區(qū)而言，中部地區(qū)銀行部門的發(fā)展對其創(chuàng)新產(chǎn)出的影響仍然是為正的，在10%的置信水平下，東部地區(qū)銀行部門發(fā)展每提高1個百分點，其創(chuàng)新產(chǎn)出會增加1.304個百分點，但證券部門的發(fā)展對創(chuàng)新產(chǎn)出的影響不顯著，這一結(jié)果與整體區(qū)域回歸的結(jié)果相同。對西部地區(qū)而言，其銀行部門的發(fā)展以及證券部門的發(fā)展對該區(qū)域的創(chuàng)新產(chǎn)出影響并不顯著，與東部、中部地區(qū)的結(jié)果有很大的區(qū)別，其原因可能在于西部地區(qū)本身經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較緩慢，并且其金融發(fā)展的速度與力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及中、東部地區(qū)，目前還處于發(fā)展的起步階段。通過分析中、東、西部的銀行部門、證券部門的發(fā)展對各區(qū)域的創(chuàng)新產(chǎn)出影響，可以看出銀行部門的發(fā)展對于東部地區(qū)的創(chuàng)新產(chǎn)出作用顯著，且作用效果最強。對于東部地區(qū)而言，銀行部門的發(fā)展每提高1%，其創(chuàng)新產(chǎn)出就可以提高1.438%，對于中部地區(qū)而言該比例為1.304%，對于西部地區(qū)而言則為不顯著。其次，證券部門的發(fā)展對于中、東、西部地區(qū)的創(chuàng)新產(chǎn)出水平也存在不同的影響，東部地區(qū)證券部門的發(fā)展對其創(chuàng)新產(chǎn)出的影響效果為負(fù)，但對于中、西部地區(qū)則不顯著。

四、對策建議

目前來看，銀行部門的發(fā)展對于區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出有較大的支持作用，因此應(yīng)大力發(fā)展銀行部門服務(wù)于創(chuàng)新主體這一作用。引導(dǎo)銀行靈活多樣創(chuàng)新信用模式和擴(kuò)大貸款抵押擔(dān)保物范圍，使得銀行資金能更加有效率地流動到創(chuàng)新主體中去。除此之外，還應(yīng)鼓勵銀行部門積極發(fā)展專門針對科技型企業(yè)的中介平臺，更加有針對性地幫助該類企業(yè)創(chuàng)新活動的順利進(jìn)行。其次，銀行部門還應(yīng)注重金融人才的培養(yǎng)，在掌握相關(guān)知識技術(shù)的同時，還要培養(yǎng)其創(chuàng)新意識，提升我國銀行部門在國際中的競爭力。證券部門的發(fā)展并未對區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出提供顯著性的幫助，但證券部門依然有較大的潛力以支持我國創(chuàng)新主體。證券市場是融資的重要途徑，是市場進(jìn)行優(yōu)化配置的重要場所。我國證券部門應(yīng)加快審批制度的改革，以期適應(yīng)目前大量新型企業(yè)的涌現(xiàn)的局面，及時地將資金流向創(chuàng)新型企業(yè)。同時，應(yīng)鼓勵有實力的企業(yè)實施并購，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級。進(jìn)一步地規(guī)范和發(fā)展股權(quán)質(zhì)押貸款，開展符合重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整、振興政策的金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。最后，應(yīng)引導(dǎo)我國的金融體系從“銀行主導(dǎo)型”到“市場主導(dǎo)型”的過渡，以提高直接融資的比例，減少融資主體的融資成本。

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