雷軍點燃劉芹，劉芹點燃了誰？
2020-03-30 14:53:56劉巖
創(chuàng)業(yè)邦 2020年1期
劉巖
劉芹創(chuàng)辦的晨興資本是小米、快手、秒拍、小豬短租和大搜車等項目的超級天使，2018年一年內(nèi)就有5 家企業(yè)IPO，且在逆勢環(huán)境中順利完成超10億美金的募資。但助力劉芹走向高光時刻的還是8年前投資的小米，這筆投資讓他賺取了百億美金的回報，可謂創(chuàng)造了創(chuàng)投界的神話。
劉芹喜歡滑雪，第一次帶他走上雪道的就是小米創(chuàng)始人雷軍。在完全不懂剎車、不會控制平衡的情況下，劉芹被雷軍帶到一條滿是障礙物的“野雪道”，對新手來說，踏上“野雪道”是極其危險的。在毫無準備、被動沖下雪道的時刻，劉芹耳邊傳來雷軍的吶喊聲：“往下沖……轉(zhuǎn)彎……剎車……”這天，劉芹的滑雪“首秀”記錄下了50多個跟頭。
這場滑雪的經(jīng)歷，讓劉芹生出與創(chuàng)業(yè)者一般的同理心：“他們永遠是在沒有準備好的時候往前沖的，而且是必須往前沖，越是遇到陡坡，越要往下沖，越要克服本能的恐懼。能夠幫助創(chuàng)業(yè)者克服巨大挑戰(zhàn)和困難的，只有勇氣，同時還需要找到好的教練和隊友，創(chuàng)業(yè)和做投資都是如此?！逼鋵?，很多被投公司都能感受到，劉芹和晨興資本就充當(dāng)著緊密合作的隊友角色。
站在2018年晨興資本CEO峰會的舞臺上，主講人劉芹分享了滑雪的橋段。舞臺的另一頭，是這次演講的拍檔——晨興資本創(chuàng)始合伙人石建明，他臺詞不多，但在關(guān)鍵時刻會對劉芹的演講做畫龍點睛式的補充。相識整整20年的老搭檔，通過眼神交流默契地打著配合，講述了晨興資本十年的創(chuàng)業(yè)歷程。
“我做每一份工作都蠻勤奮的，至少我覺得我是一個勤奮、有一定閃光點并容易被大家看到的人?！眲⑶墼@樣評價自己。
看著滿場一張張熟悉的臉龐，回顧著晨興資本十年來的點點滴滴，劉芹說自己確實有點小激動。因為這天極不尋常，正值晨興資本10周年生日，用高朋滿座來形容現(xiàn)場并非夸大其辭，在座的有虎牙、精銳教育、小米和云米等2018年的IPO新貴，有快手、小豬短租、脈脈、商湯、地平線機器人等獨角獸，還有一批正蓄勢待發(fā)的新生力軍，他們是10年來晨興資本陪伴成長的近200家企業(yè)。現(xiàn)在，晨興資本的項目退出清單越拖越長，有搜狐、攜程、第九城市、正保遠程教育、聚眾傳媒、鳳凰網(wǎng)、UCWeb、歡聚時代、大黃蜂打車、Musically、迅雷、虎牙、華米、云米等近30家。
為晨興資本奉上十周年厚禮的當(dāng)屬雷軍。2010年，劉芹以500萬美金投資小米種子輪，成為其最早投資人。八年后，即便撞上中美貿(mào)易戰(zhàn)的黑天鵝事件，又逢資本市場動蕩不安，小米依然躋身全球科技公司前三大IPO，成為香港資本市場第一家同股不同權(quán)的上市公司。小米的上市讓劉芹爆賺百億美元，堪稱創(chuàng)投界神話。
“投得不多，但命中率很高，這是怎么做到的？”這是“狙擊手”劉芹近期被同行問到最多的一個問題。小米上市當(dāng)天，劉芹在酒店寫的一篇文章給出了答案：“相信企業(yè)家精神，相信企業(yè)家，相信相信的力量?！被蛟S只有被晨興資本點燃或照亮過的創(chuàng)業(yè)者，才能真正體悟這句話所蘊藏的晨興資本背后的一股熾熱力量。
“Loser”被點亮
苦逼的“Loser”！這是劉芹給多年前的自己貼的一個標簽。
劉芹畢業(yè)于北京科技大學(xué)自動化專業(yè)，后在武鋼工作，不滿現(xiàn)狀的他本想出國留學(xué)，無意中發(fā)現(xiàn)國際化的中歐國際商學(xué)院。1998年，劉芹收到中歐的錄取通知書后，因為難以適應(yīng)全英文教學(xué)，就跑去報名參加預(yù)科模塊。就這樣，劉芹和同樣英文很差的石建明在中歐的“英語幼兒園”相識。
晨興資本創(chuàng)始合伙人、董事總經(jīng)理 劉芹劉芹希望能陪伴更多在黑暗中摸索的孤獨創(chuàng)業(yè)者，一起點亮未來
“與雷軍相識，是我投資生涯中的幸運，他是我的良師益友。與他的深度交流，打開了我的眼界，使我看事情的高度變得不同?！笨梢哉f，劉芹之所以能在VC行業(yè)“煎熬”下來，靠得是心頭僅存的那點信念。
商學(xué)院的有些同學(xué)認為劉芹有點啰嗦，過于較真，做作業(yè)非得刨根問底，完成后還會總結(jié)一個可復(fù)用的Model，因此，他們給劉芹起了一個外號：Model劉?！安槐P根問底也能交作業(yè)”，這是同學(xué)覺得劉芹麻煩的原因，但石建明告訴創(chuàng)業(yè)邦，他非常欣賞劉芹的較真精神和強烈的好奇心。
現(xiàn)在來看，劉芹的這種特質(zhì)和思維習(xí)慣，正為他后來做VC的高命中率埋下伏筆。
在劉芹看來，中歐商學(xué)院的優(yōu)秀畢業(yè)生英文都很棒、表達能力強，各方面能力均出類拔萃，工作去向是麥肯錫等國際咨詢公司、投行等世界500強?！拔液褪魅ミ@些機構(gòu)都沒什么優(yōu)勢，從某種程度上說，那個階段，我們倆是苦逼的Loser，不是那種意氣風(fēng)發(fā)的Winner?！眲⑶刍貞浾f。
后來，他加入石建明所在的實習(xí)單位晨興集團，這是一個家族基金，當(dāng)時劉芹感覺晨興是個不浮躁的地方，所以他寧愿放棄另外一家基金提供的高薪職位。到晨興不滿一年，恰逢2000 年下半年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，那時，劉芹經(jīng)常跟在聯(lián)創(chuàng)基金的張斐打網(wǎng)球，“那段時間投資變得很冷，很多人離開投資行業(yè)，我們特別閑，感覺快失業(yè)了，沒事只能打網(wǎng)球”，他們通過打網(wǎng)球排解內(nèi)心的焦慮。張斐畢業(yè)于中歐商學(xué)院，比劉芹高一級，2011年，張斐由球友成為劉芹的合伙人。
“我做每一份工作都蠻勤奮的，至少我覺得我是一個勤奮、有一定閃光點并容易被大家看到的人?！眲⑶墼@樣評價自己。但異常勤奮的他在很長時間內(nèi)并未得到市場的認可，盡管做過兩個不錯的案子，但始終看不到結(jié)果。
“跟創(chuàng)業(yè)者一樣，你每天跟自己的過去比較，覺得自己已經(jīng)不錯了，但市場真的認為你不錯嗎？你還沒有得到認可，這個過程挺煎熬的。所以，那時候我有點兒擔(dān)心自己不適合干投資，我花了這么多時間，得到的是不是我認為正確的東西？我懷疑自己沒有這個能力?！?做投資經(jīng)理三四年后的劉芹，陷入職業(yè)生涯迷茫期，在最彷徨的時候，劉芹和石建明有考慮去做房地產(chǎn)掙快錢，因為他們的老板晨興集團是知名地產(chǎn)商。
在迷茫之際，真正點亮劉芹、讓他重拾信心的人，是雷軍。劉芹因推薦迅雷給雷軍而兩人相識，那是2003年，雷軍的身份是金山總經(jīng)理，并未做天使投資，因為出道早，江湖輩分高，成為中關(guān)村里的元老、IT界的超級偶像。那段時間，就連湖北老鄉(xiāng)周鴻祎也是雷軍的仰慕者。
劉芹覺得跟雷軍聊天非常有意思。那時候，劉芹思考的是自己到底適不適合干投資，雷軍考慮更多的是金山，以及琢磨什么是VC。后來，劉芹經(jīng)常從上海到北京找雷軍聊天，探討行業(yè)機會，一來二去，兩人成為無話不說的朋友。當(dāng)劉芹表達出自己的職業(yè)困惑時，帶著知名創(chuàng)業(yè)者光環(huán)的雷軍，一句話讓他的內(nèi)心燃起一團火：不要低估了自己的潛力，你有可能成為中國最好的投資人。
“是雷軍點燃了我，激發(fā)了我，讓我相信自己?！蹦酥两裉欤瑒⑶墼倩叵肜总姷哪蔷涔膭顣r，依然激動不已?！芭c雷軍相識，是我投資生涯中的幸運，他是我的良師益友。與他的深度交流，打開了我的眼界，使我看事情的高度變得不同?！笨梢哉f，劉芹之所以能在VC行業(yè)“煎熬”下來，靠得是心頭僅存的那點信念。
雷軍點燃了劉芹，而劉芹也同時點燃了雷軍，二人產(chǎn)生了強烈的共振。當(dāng)年，二人都處于人生低谷期，那時，火遍半邊天的金山錯過第一波互聯(lián)網(wǎng)熱潮，雷軍復(fù)盤時曾說：“2003年在環(huán)顧四周時，發(fā)現(xiàn)我們遠遠落后了。那一瞬間我壓力非常大，作為CEO，我后面兩三年每天都在想什么地方出問題了，是團隊不夠好？是技術(shù)不行？還是自己不夠努力？”另外，劉、雷二人能產(chǎn)生共振的背后，都有著向上生長的野心和欲望。劉芹比雷軍小五歲，除了同為武漢人外，二人還有幾個明顯的共同特征：勞模、堅持、專注和熱情。
2007年，離開金山的雷軍，轉(zhuǎn)身做天使投資，成為中國最早投身移動互聯(lián)網(wǎng)的一撥人。在移動互聯(lián)網(wǎng)、電商、社交等大勢之下，雷軍連續(xù)投出拉卡拉、UCWeb、凡客誠品、YY、樂淘、多玩、多看等知名案例。后來十多年間，二人管理的基金一起合作投資的案子超過20個。
“我一直在等待投資雷軍的機會，而且我認為即使成功者如雷軍，在那個時候依然是一個被嚴重低估的企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者。能夠讓我有機會投資小米、投資雷軍，是市場所有人都沒看到的稀缺機會、寶貴機會。”劉芹回憶說。
劉芹對雷軍的深度了解，源自多年前跟雷軍的近距離交往，以及多個夜晚的促膝長談。2010年，雷軍開始創(chuàng)業(yè)，成立小米公司，晨興資本成為其天使投資人，后來又連續(xù)領(lǐng)投兩輪，便產(chǎn)生了劉芹“通話12小時投資小米，成就百億美金投資回報”的神話。
時間退回到2005年左右，外資進入中國，同一時間段成立的創(chuàng)投機構(gòu)有啟明創(chuàng)投、金沙江創(chuàng)投、今日資本等，劉芹和石建明成為獵頭頻繁挖角的“香餑餑”?！叭绻覀儾话l(fā)展，晨興集團可能就會被邊緣化。再有，我也是不服氣，為什么一定要加入別人的基金？為什么我們自己不能做一支受人尊重的一線VC？”因此，不認識一個LP、不懂什么叫Fund of Fund、從來沒看過LP法律條款、更不懂融資談判的兩個人，開啟了艱難的海外募資之旅。吃了無數(shù)閉門羹之后，晨興集團的家族基金在金融危機加倉，成為他們的最大LP，晨興由家族基金變成開放式基金。
2008年8月12日，晨興資本的第一期基金1億5000萬美金終于完成募集。一個月后，雷曼兄弟倒閉，金融危機正式來襲，在市場的一片恐慌情緒當(dāng)中，晨興資本完成對YY（“歡聚時代”的前身）的投資，這是他們創(chuàng)業(yè)以來投資的第一個項目。
坐“副駕駛”的VC合伙人
一家被投企業(yè)正在被多家基金追捧，在權(quán)衡到底該選擇哪家基金投資時，創(chuàng)始人陷入糾結(jié)，他第一時間想到找劉芹溝通。
“你們想選擇哪家基金？” 劉芹先征詢創(chuàng)業(yè)者的看法。
“晨興是CEO類型的投資者，我們想找COO類型的投資者。”這位創(chuàng)業(yè)者回答。
聽到這句話，劉芹感到些許安慰，他告訴創(chuàng)業(yè)邦：“我認為這個創(chuàng)業(yè)者講得非常好，這說明我們品牌的差異化是能被創(chuàng)業(yè)者感受到的?！?/p>
劉芹一直堅持做早期投資，絕大多數(shù)項目集中在A輪或Pre-A輪，每年也會做幾筆天使投資。沒有嚴格的DD，不會因為業(yè)績和數(shù)據(jù)為難創(chuàng)業(yè)者，給予失敗者寬厚的鼓勵，遇到好的創(chuàng)業(yè)者會連投三把……這些都是劉芹投資的特點，但最大的特征是始終坐在創(chuàng)業(yè)者“副駕駛”的位置，熱衷于與孤獨和迷茫中的創(chuàng)業(yè)者一起討論未來的發(fā)展策略，“關(guān)鍵時刻幫一把”，因此，很多創(chuàng)業(yè)者將其視為半個合伙人。“跟劉芹合作挺舒服，他管得不松不緊，不該管的時候不管?！边@是歡聚時代CEO李學(xué)凌最大的感受。
劉芹坦言：“過去幾年，當(dāng)外部創(chuàng)業(yè)和融資環(huán)境突然發(fā)生重大變化時，晨興資本的‘精選打法有些難以適應(yīng)市場，甚至跟當(dāng)時的市場大勢背道而馳，作為投資人的我們其實挺痛苦?！?/blockquote>
對此，雷軍也深有感觸。在對晨興資本十周年的祝福中，雷軍表達了對劉芹的感激之情：“在小米最困難時，盡管劉芹自己壓力很大、很緊張，但他做得最好的一點是沒來打攪創(chuàng)業(yè)團隊，我們很感激！他在小米董事會工作8年來，讓我非常舒服的一點是，遇到問題時，我們的溝通能在同一頻道，很容易達成共識。在我眼中，劉芹是中國最牛的風(fēng)險投資家?！?/p>
據(jù)外圍了解，小米在2016年陷入銷量下滑的危機時，開始尋求出海印度市場。這時，劉芹背后的最大LP陳氏家族（晨興集團掌舵人）也動員各種資源幫助小米渡過難關(guān)。
一位被投創(chuàng)業(yè)者跟劉芹認識將近十年，自稱屬于晨興資本投資組合中“成績單”一般的創(chuàng)業(yè)者，但劉芹愿意耗費大量心血給予業(yè)務(wù)輔導(dǎo)，“每年見面幾次，每次都聊到很晚”，他告訴創(chuàng)業(yè)邦，“再次創(chuàng)業(yè)最想拿劉芹的錢，他非常博學(xué)，不僅記憶力好、求知欲強，更教會我什么是真正的創(chuàng)業(yè)。他跟創(chuàng)業(yè)者交流時姿態(tài)放得非常低，都是抱著請教的心態(tài)，從不會主動終止交流?！?/p>
“這也許是我們的偏見”，受劉芹影響，晨興資本合伙人們闡述完自己的觀點后，經(jīng)常會對創(chuàng)業(yè)者說這么一句話。跟劉芹搭檔多年的尤丹（晨興資本執(zhí)行董事）告訴創(chuàng)業(yè)邦，“劉芹始終能對創(chuàng)業(yè)保持一顆敬畏之心?！?/p>
這位自認為“成績單”一般的創(chuàng)業(yè)者特別提到一點：劉芹的洞察力非常強，很多創(chuàng)業(yè)者可能經(jīng)不住他的拷問。對此，IPO新貴虎牙CEO董榮杰也有類似觀點，“劉芹提問一針見血，每次跟他開完會我都會一身汗。他認知問題的深度，很多時候都在我的認知范圍之外，對我們業(yè)務(wù)發(fā)展幫助非常大?！?/p>
通過深度投后建立良好口碑，鏈接更多創(chuàng)業(yè)者，同時給予更高容錯率，這是劉芹能抓住大量高質(zhì)量案源的秘密。
他們的投資風(fēng)格是少投精做、長期持有，“投一些愿意花時間的項目，再精心做投后管理，要有長期心態(tài)。這就要求你要去功利化，別那么在乎短期收益，如果能放松下來，長遠的信念能讓你忍受很多短期的波動?！眲⑶塾凶銐虻哪托摹?/p>
劉芹更信奉價值投資，喜歡把項目放到十年、二十年的時間維度中衡量是否具有投資價值，這點跟高瓴資本的張磊比較相似，兩家基金共同投資過小鵬汽車、虎牙直播、地平線機器人等案例。
三年前，張磊介紹地平線機器人給劉芹。當(dāng)時，很少有基金關(guān)注人工智能概念，更沒人敢投資技術(shù)和資金壁壘都很高的芯片公司。據(jù)地平線機器人創(chuàng)始人余凱介紹：“張磊說高瓴更擅長投中后期，但也愿意參與地平線。不過，在早期時需要團隊對知識、市場、技術(shù)和脈絡(luò)梳理得比較清楚，最好的投資人是劉芹?！庇谑?，張磊第一時間引薦余凱和劉芹認識。
曾是百度研究院副院長、深度學(xué)習(xí)實驗室主任的余凱，在AI領(lǐng)域非常有號召力，他曾影響了Andrew Ng等一批世界頂尖技術(shù)專家相繼加入百度等中國互聯(lián)網(wǎng)公司。這位技術(shù)大拿結(jié)識劉芹后給予至高評價：“在浮躁的創(chuàng)業(yè)環(huán)境中，劉芹是稀缺物種。”讓余凱感到稀缺的是，很少見到像劉芹一樣深度思考的投資人，“他能縱觀產(chǎn)業(yè)發(fā)展，甚至非常了解中國大部分創(chuàng)業(yè)者和投資人所不熟悉的美國八九十年代核心硬科技的成長歷史，有閱歷的廣度和思考的深度，是好伙伴和良師益友?！?他毫不猶豫地接受了晨興資本的投資，而劉芹決定投資的原因是，技術(shù)派余凱身上能找到懂商業(yè)策略、懂產(chǎn)品的良好基因。三年來，余凱在黑暗和孤獨中摸索著前進，每次在戰(zhàn)略方向、融資問題上迷茫之際，他會第一個打電話給劉芹一起探討。
UCWeb創(chuàng)始人俞永福始終把劉芹當(dāng)作好朋友，而非董事會成員中的一名投資人。
他回憶多年前UCWeb嘗試出海時，試水了半年左右的時間，并未敢在董事會上正式溝通，因為擔(dān)心董事會會否定創(chuàng)業(yè)公司過早國際化的策略。但他卻第一時間找董事會成員之一劉芹私下征詢意見，并最終獲得理解，當(dāng)時劉芹建議俞永福做大規(guī)模投放時再找董事會溝通。“劉芹更像是爸爸的角色，石建明更像媽媽，性格比較Nice，晨興資本爹媽搭配非常好?！庇嵊栏＿@樣形容。
晨興資本合伙人團隊
“精選”打法對抗逆行周期
晨興資本最典型的打法是采用“精選”策略，因為業(yè)績突出，劉芹被冠以“狙擊手”稱號。
劉芹向創(chuàng)業(yè)邦坦言：“過去幾年，當(dāng)外部創(chuàng)業(yè)和融資環(huán)境突然發(fā)生重大變化時，晨興資本的‘精選打法有些難以適應(yīng)市場，甚至跟當(dāng)時的市場大勢背道而馳，作為投資人的我們其實挺痛苦?！痹谫Y本泡沫中，很多基金在大手筆買賽道、高價搶項目，而晨興資本在基金規(guī)模有限又采用‘精選策略時，找到理想的投資對象變得更加困難。
尤其在2016年資本泡沫最嚴重、創(chuàng)業(yè)公司燒錢擴張最瘋狂時，晨興資本的一些被投企業(yè)直接在慘烈的競爭中被對手擊垮，還有一些被投企業(yè)也因不擅長激進擴張、獲取市場份額而難以嶄露頭角。
比如，在資本激烈角逐的出行領(lǐng)域，劉芹投資的公司包含易到用車和大黃蜂打車兩家公司，大黃蜂當(dāng)初的勁敵分別是拿到騰訊資金的滴滴和拿到阿里投資的快的，盡管大黃蜂市場份額一度成為上海市場NO.1，但最終在滴滴和快的的競標中被快的合并，后又被滴滴納入旗下;另外一家出行公司易到用車是劉芹在2011年投資的，成立時間早于滴滴和快的一年，是行業(yè)內(nèi)最早系統(tǒng)地提出互聯(lián)網(wǎng)共享經(jīng)濟概念的公司，但隨著快的和滴滴的瘋狂補貼，資本有限的易到用車逐漸喪失優(yōu)勢地位。
在創(chuàng)業(yè)邦2016創(chuàng)新中國秋季峰會上，劉芹有提到出行領(lǐng)域的資本角逐：“過去幾年，滴滴、快的吸引了至少100億美金的融資，這是什么概念？差不多接近我從業(yè)十幾年投資生涯當(dāng)中所看到的VC行業(yè)的投資總量，但是投入了這么多錢，帶來的是資本效率的下降。創(chuàng)業(yè)也是一樣的，沒有差異化的同質(zhì)化競爭，必然代表著投資回報的減少?！?/p>
在劉芹看來，同樣做分享經(jīng)濟模式的小豬短租就顯得無比幸運，“因為市場一度不看好這個模式，所以他有足夠長的時間慢慢長大”。 晨興資本在2012年時成為小豬短租的最早投資人，此后，晨興又連續(xù)參與了公司所有的五輪融資。2017年年初時，劉芹算了一筆賬后發(fā)現(xiàn)，跟競爭對手相比，小豬短租的資金使用效率相當(dāng)高，燒錢數(shù)量極其有限，市場占有率又高。
面對市場的非理性競爭，劉芹也極其擔(dān)心，后來發(fā)現(xiàn)，到了2017年，市場開始有所收斂，2018年時，市場的趨勢開始逆轉(zhuǎn)。
他全面梳理被投企業(yè)后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)市場不再盲目燒錢，而是拼產(chǎn)品、技術(shù)創(chuàng)新時，晨興資本的很多被投企業(yè)的價值開始凸顯出來。
在精選項目中，劉芹會繼續(xù)精選幾個案子，做超級天使投資，比如投資了小米、快手、秒拍、小豬短租和大搜車等公司，每家給予數(shù)十萬到數(shù)百萬美金不等的投資。“我們屬于水面下的小天使，一年不做多，就做幾個，會對項目比較挑?！眲⑶鄹嬖V創(chuàng)業(yè)邦，這些公司有一個共同特色：都不是靠砸錢做起來的，在早期都經(jīng)歷過起起伏伏，并最終成長起來。
“通過這次市場周期的波動，我們發(fā)現(xiàn)晨興資本的‘精選策略能穿越經(jīng)濟逆行周期。這種信心來自我們被投企業(yè)能夠穿越周期的生存能力，以及堅持長期價值創(chuàng)造獲得市場認可的反饋。比較幸運的是，我們未被市場沖垮?！蹦嫘兄芷谥械膭⑶鄯炊絹碓綇娜?。
復(fù)盤過去十年，劉芹用兩個詞概括晨興資本差異化的投資策略：創(chuàng)業(yè)者精神和價值投資。所謂“創(chuàng)業(yè)者精神”，是指晨興像創(chuàng)業(yè)者一樣，做戰(zhàn)略的制定者而非跟隨者，有自己的理想和初心;所謂“價值投資”，是指從時間維度判斷一家公司的價值，即把一家創(chuàng)業(yè)公司放到十年、二十年的時間緯度判斷其內(nèi)在價值，衡量其能否穿越逆行周期的考驗?！拔覀兿嘈?，一個基金品牌的差異性是能被創(chuàng)業(yè)者所感知并相互吸引的。”
一路創(chuàng)業(yè)打拼過來的劉芹意識到陪伴的重要性，他們將Slogan定義為“Morningside，on YOUR side”，更強調(diào)陪伴的價值。劉芹將以后每年年會的主題定義為“Light”，他希望能陪伴更多在黑暗中摸索的孤獨創(chuàng)業(yè)者，一起點亮未來。
以下為創(chuàng)業(yè)邦對話劉芹：
Q：怎樣看待未來的融資環(huán)境和市場機會？
A：我認為一級市場的估值調(diào)整還未正式開始，可能到明年會逐步從二級市場傳導(dǎo)過來，慢慢延伸到中后期，再到早期的創(chuàng)業(yè)公司。我們現(xiàn)在看到，二級市場的價格在回調(diào)，一級市場已經(jīng)有基金宣布退出估值過高的案子，因為很多項目在一級市場的估值跟二級市場的價格相當(dāng)，中間不存在價差?，F(xiàn)在，企業(yè)的估值會越來越趨于合理化，這對整個創(chuàng)業(yè)和投資生態(tài)的長期健康發(fā)展是有利的。
伴隨科技互聯(lián)網(wǎng)對社會各個行業(yè)的改造和升級，我們相信優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者能夠穿越周期，立足巨大的中國市場創(chuàng)造巨大的長期價值和投資機會。
Q： 孫正義的軟銀愿景基金做得是“巨無霸”，基金規(guī)模超1000億美金;IDG、紅杉等美元基金也在走向更大規(guī)模，采用全階段、全覆蓋的打法。作為頭部基金，晨興資本也會向超大規(guī)模的Mega?Fund模式走嗎？
A：至少在很長一段時間內(nèi)，早期投資依然是我們堅持的最核心的東西。最近幾年，資本市場變化很快，近期有個全球排名非常靠前的主權(quán)基金來交流說，他們不能再投資后面階段的項目了，而是想看看早期。偏后期的項目可能質(zhì)量不一定差，但估值太貴，賬面算不過來。
Q：很多基金會隨著規(guī)模的擴大，難以平衡好合伙人內(nèi)部的分配機制，晨興資本推崇怎樣的合伙人文化？
A：目前，我們的合伙人團隊有5名成員，晨興資本也在努力豐富合伙人團隊。我和石建明創(chuàng)業(yè)10年來，先后引入三個合伙人：2011年，我們請經(jīng)驗豐富的VC老兵張斐加入，他是巴菲特的忠實信仰者，推崇少投、長期持有;后來，我們又內(nèi)部提拔了兩位年輕的合伙人，分別是程宇和袁野。大家分工很簡單，可以相互補充彼此的短板。
美國Benchmark基金的所有合伙人都在一線，每四年末位淘汰一次，它非常具有獨特性，全美國就這一家。這種模式可能不適合中國，但我蠻喜歡Benchmark追求平等的合伙人文化。
關(guān)于晨興資本
自1986 年成立以來，晨興資本不僅向初創(chuàng)和成長型高科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者們提供長期的風(fēng)險投資，還為他們提供管理支持。
主投案例
虎牙、精銳教育、小米、云米、快手、小豬短租、脈脈、商湯、地平線機器人、搜狐、攜程、第九城市、正保遠程教育、聚眾傳媒、迅雷、鳳凰網(wǎng)等。
猜你喜歡傳遞 思維與智慧·下半月(2022年5期)2022-05-17 00:54:54郭江濤：一個青年創(chuàng)業(yè)者的“耕耘夢 今日農(nóng)業(yè)(2021年13期)2021-08-14 01:38:04杜小米的夏天 讀友·少年文學(xué)(清雅版)(2018年7期)2018-11-16 03:04:54讀《幸福的小米啦：小米啦發(fā)脾氣》有感 小學(xué)生優(yōu)秀作文(低年級)(2017年9期)2017-08-07 02:14:17讓創(chuàng)業(yè)者贏在起跑線上 中國商界(2017年4期)2017-05-17 04:36:43可愛的小米 創(chuàng)新作文(小學(xué)版)(2017年34期)2017-04-09 06:15:20互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者 瞭望東方周刊(2016年40期)2016-11-02 18:31:56雷軍的汽車探戈 中國汽車界(2016年1期)2016-07-18 11:13:34雷軍的小米帝國 中國科技信息(2015年18期)2015-11-10 05:03:32雷軍：40歲的時候別忘記18歲的夢 海峽姐妹(2015年3期)2015-02-27 15:10:02
