影子銀行對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響研究

(海南大學(xué) 海南 ?？?570100)

影子銀行被提出后成為學(xué)術(shù)界和監(jiān)管部門關(guān)注的重點(diǎn)。影子銀行一方面彌補(bǔ)了銀行傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的不足，緩解了中小企業(yè)的資金需求；另一方面，影子銀行暴露的風(fēng)險(xiǎn)會影響銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，進(jìn)一步會沖擊金融體系的穩(wěn)定。因此，研究影子銀行對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響，具有學(xué)術(shù)價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

以中國122家商業(yè)銀行2007-2018年的非平衡面板數(shù)據(jù)為研究對象，研究影子銀行與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)二者之間的關(guān)系。本文的貢獻(xiàn)如下：現(xiàn)有文獻(xiàn)研究發(fā)現(xiàn)，影子銀行會提高商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)。但是本文研究發(fā)現(xiàn)影子銀行對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響具有異質(zhì)性，為影子銀行的監(jiān)管和政策制定提供了新的思路；相比現(xiàn)有文獻(xiàn)，本文從資金來源方和資金運(yùn)用方衡量，避免在計(jì)算時(shí)出現(xiàn)交叉現(xiàn)象，較精準(zhǔn)的衡量其規(guī)模。

一、研究假設(shè)

關(guān)于影子銀行對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響，現(xiàn)有研究并沒有達(dá)成一致的結(jié)果。高蓓等認(rèn)為商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品會降低其經(jīng)營穩(wěn)定性。祝繼高等從資金融出方分析，發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行從事買入返售金融資產(chǎn)規(guī)模越大，潛在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越高。周順興認(rèn)為影子銀行會將資產(chǎn)配置投向高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，最終通過信用風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)影響銀行風(fēng)險(xiǎn)。Gorton認(rèn)為影子銀行會使風(fēng)險(xiǎn)被整個(gè)資本市場分擔(dān)，降低銀行風(fēng)險(xiǎn)。

綜合上述影子銀行與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)影響的分析，本文提出如下研究假設(shè)：

H1：影子銀行會提高商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平；

H2：影子銀行會降低商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。

二、研究設(shè)計(jì)

(一)模型構(gòu)建

為檢驗(yàn)上述研究假設(shè)，構(gòu)建如下模型：

riski,t=α0+α1shadowi,t+α2CARi,t+α3LDRi,t+α4sizei,t+α5NIIi,t+α6RRRt+α7growtht+φt+μi+εi,t

為了解決變量之間可能存在的內(nèi)生性問題并控制銀行個(gè)體間的差異，采用固定效應(yīng)來估計(jì)該模型。

(二)變量定義

1.關(guān)鍵變量測度及定義。(1)影子銀行。影子銀行規(guī)?？梢詮馁Y金來源方和資金運(yùn)用方兩個(gè)方面來衡量(郭曄與趙靜，2017)。從資金來源方，資金的主要來源是商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。因此，選用銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量來衡量銀行影子規(guī)模。由于2013年12月份的“107號文”把保本型理財(cái)產(chǎn)品計(jì)入表內(nèi)接受監(jiān)管，不再屬于影子銀行業(yè)務(wù)。因此，本文在2013年以前選用所有理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量與總資產(chǎn)的比值來衡量銀行影子規(guī)模，2013年之后選用非保本型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量與總資產(chǎn)的比值來衡量銀行影子規(guī)模，用shadow1表示。從資金運(yùn)用方，其資金流向主要包括兩個(gè)部分:第一部分是商業(yè)銀行表內(nèi)信貸資產(chǎn)表外化，以委托貸款為主；第二部分是商業(yè)銀行將信貸資產(chǎn)偽裝成非信貸資產(chǎn)，主要包括買入返售金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)類投資等。因此，從資金運(yùn)用方，選用兩部分之和與總資產(chǎn)的比值來衡量影子銀行規(guī)模，用表示。(2)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。本文選用Z值測度商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，定義如下：

2.控制變量。結(jié)合現(xiàn)有文獻(xiàn)，本文選取資本充足率、存貸比、銀行規(guī)模、非利息收入占比、存款準(zhǔn)備金率和實(shí)際GDP增長率作為控制變量。其中，銀行規(guī)模是商業(yè)銀行總資產(chǎn)的對數(shù)。

三、實(shí)證結(jié)果

由表1可知，shadow1的估計(jì)系數(shù)為0.851，表明資金來源方的影子銀行規(guī)模越大，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平越低。shadow2的估計(jì)系數(shù)為-1.073，表明資金運(yùn)用方的影子銀行規(guī)模越大，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平越高。這兩列的結(jié)果顯示，影子銀行對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響具有異質(zhì)性。結(jié)果具有異質(zhì)性的主要原因如下：

從資金來源方，商業(yè)銀行通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品吸收資金，首先對于非保本型理財(cái)產(chǎn)品會減輕商業(yè)銀行的兌付壓力。其次，商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品會吸收大量的資金，充足的資金來源有利于商業(yè)銀行進(jìn)行各種資產(chǎn)組合，提高資產(chǎn)的收益率，分散風(fēng)險(xiǎn)，從而降低商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。

從資金運(yùn)用方分析，商業(yè)銀行在資金運(yùn)用上存在一定的問題。第一，影子銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管不足，商業(yè)銀行會選擇將資金投向房地產(chǎn)等國家嚴(yán)格控制的信貸區(qū)域，而這些領(lǐng)域已經(jīng)存在信用風(fēng)險(xiǎn)聚集的問題；第二，尋求影子銀行進(jìn)行融資的企業(yè)質(zhì)量相對較差，存在逆向選擇的過程。第三，通過影子銀行進(jìn)行放貸的資金鏈條很長，中間存在很多參與者，會增加貸款成本，加大企業(yè)還貸壓力。這些都會提高商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。

資本充足率的估計(jì)系數(shù)為4.526，表明商業(yè)銀行的資本充足率越高，抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)。存貸比和資產(chǎn)規(guī)模的估計(jì)系數(shù)都是顯著為正，表明商業(yè)銀行的存貸比越高，資產(chǎn)規(guī)模越大，盈利能力越強(qiáng)，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)越低。

表1 影子銀行對風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)回歸的結(jié)果

四、結(jié)論

本文的研究結(jié)果表明，影子銀行對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)具有異質(zhì)性。影子銀行是一把雙刃劍，合理的進(jìn)行金融創(chuàng)新可以提高自身的競爭力和資產(chǎn)收益率，同時(shí)推動(dòng)中小企業(yè)的發(fā)展。相反銀行不合理的資金運(yùn)用，會提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，甚至危及整個(gè)金融系統(tǒng)。因此，對于商業(yè)銀行，要加強(qiáng)對資金的運(yùn)用和管理，提高資金的運(yùn)用率。對于監(jiān)管部門，要深刻意識到影子銀行的優(yōu)勢和劣勢，制定適度的監(jiān)管政策，充分發(fā)揮影子銀行的優(yōu)勢。