統(tǒng)計學(xué)在金融與證券領(lǐng)域的應(yīng)用探析

文| 歐陽建鋒

就統(tǒng)計學(xué)專業(yè)來說，這是一門工具學(xué)科，其專業(yè)方向主要由一般統(tǒng)計和經(jīng)濟統(tǒng)計兩部分構(gòu)成。尤其在金融和證券領(lǐng)域中，概論極限理論和其在統(tǒng)計中的應(yīng)用、Banach 空間概率、泊松逼近、馬爾科夫收斂率、貝葉斯計算等統(tǒng)計學(xué)基本理論得到了廣泛應(yīng)用。

統(tǒng)計學(xué)在金融領(lǐng)域中的應(yīng)用

（1）金融研究中統(tǒng)計方法的應(yīng)用。為了使金融領(lǐng)域的發(fā)展速度進一步滿足經(jīng)濟社會的實際需求，統(tǒng)計學(xué)在金融研究中得到廣泛地應(yīng)用。比如協(xié)整檢驗即Cointegration Test 可以用來檢驗變量之間是否存在穩(wěn)定的關(guān)系而具體表現(xiàn)為非平穩(wěn)序列的因果關(guān)系的檢驗，在金融領(lǐng)域中得到很好應(yīng)用的線性誤差修正模型（ECM）、基于向量自回歸（VAR）模型為我國宏觀經(jīng)濟的正常運行提供了科學(xué)合理的數(shù)據(jù)支撐，比如人民幣匯率波動下的物價水平變化、有關(guān)財政和貨幣政策對經(jīng)濟增長的刺激原因分析、我國近幾年貨幣緊縮的本質(zhì)與發(fā)展態(tài)勢等等。在股票市場運行趨勢、金融政策等微觀層面的研究領(lǐng)域中，針對金融數(shù)據(jù)量體定做的GARCH 模型分析、基于參數(shù)估計原理的廣義矩估計（GMM）等統(tǒng)計方法有助于實證分析數(shù)據(jù)信息。（2）金融領(lǐng)域中數(shù)據(jù)挖掘的應(yīng)用。數(shù)據(jù)挖掘顧名思義指的是通過分析存儲在數(shù)據(jù)庫、數(shù)據(jù)倉庫和其他信息庫中的數(shù)據(jù)以便挖掘并提取出有用的信息。數(shù)據(jù)挖掘過程可以簡化為“SEMMA”方法，具體來說，就是數(shù)據(jù)采樣即Sample、數(shù)據(jù)特征探索分析與預(yù)處理即Explore、數(shù)據(jù)調(diào)整即Modify、模型研發(fā)即Model、模型綜合評價即Assess。保險公司等金融機構(gòu)可以在工作過程中采用關(guān)聯(lián)分析、聚類分析等數(shù)據(jù)挖掘方法來提取出更大價值意義的信息數(shù)據(jù)，譬如對中小企業(yè)客戶關(guān)系與信用等級的分析研究、對信貸風(fēng)險分析、對金融產(chǎn)品服務(wù)分析，此外還可以對股票供給和需求進行分析、對險種關(guān)聯(lián)分析等。（3）風(fēng)險管控中統(tǒng)計方法的應(yīng)用。對金融市場的發(fā)展來說，有效應(yīng)對風(fēng)險至關(guān)重要，也是標(biāo)志其成熟的關(guān)鍵。而且風(fēng)險的發(fā)生通常具有一定的連鎖反應(yīng)，這將對金融領(lǐng)域的各行業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。因此，為了使金融市場健康有序地發(fā)展，有必要加強風(fēng)險管控，并結(jié)合實際情況制定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險預(yù)測和應(yīng)對方案。在這個過程中，統(tǒng)計方法可以發(fā)揮其實際作用，幫助有關(guān)工作人員科學(xué)分析數(shù)據(jù)信息以此來提高風(fēng)險管理的效率與質(zhì)量。比如，利用以均值方差法為核心的馬柯威茨投資組合理論能夠分析并總結(jié)投資損失的概率分布情況，通過收益率的方差來直觀展示投資者面臨的可能收益與預(yù)期收益之間的偏離程度，這是一種旨在通過分散投資的方式來規(guī)避風(fēng)險的風(fēng)險管理理論。為了引導(dǎo)投資者有效規(guī)避風(fēng)險，還可以在合理選擇樣本的基礎(chǔ)上創(chuàng)建市場走向的風(fēng)向標(biāo)，也就是作為投資業(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)的滬深300 指數(shù)、上證成份指數(shù)等股票指數(shù)。

統(tǒng)計學(xué)在證券領(lǐng)域中的應(yīng)用

在證券投資活動中，風(fēng)險往往相伴而生，這種在未來發(fā)展中不確定的風(fēng)險對統(tǒng)計學(xué)而言可以通過概率來進行表示。自1998年我國股票市場逐漸成熟后，統(tǒng)計學(xué)在證券領(lǐng)域中得到廣泛應(yīng)用。

1.評估上市企業(yè)財務(wù)狀況。對上市企業(yè)的財務(wù)和非財務(wù)數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計整理，依托大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢特點，充分利用數(shù)理統(tǒng)計分析技術(shù)評估企業(yè)的財務(wù)狀況。比如在上市企業(yè)陷入財務(wù)困境或面臨破產(chǎn)危機時，借助分辨法、因子分析、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、主成分分析（PCA）、多元Logistic回歸分析與概率單位回歸等統(tǒng)計方法，有利于獲得以橫截面數(shù)據(jù)和時間序列數(shù)據(jù)為主的面板數(shù)據(jù)（(Panel Data），然后對這些數(shù)據(jù)進行線性、非線性的回歸，根據(jù)有關(guān)指標(biāo)的表現(xiàn)來對該企業(yè)破產(chǎn)進行預(yù)警分析。同時，在得到模型與模型參數(shù)的基礎(chǔ)上綜合判斷這些數(shù)據(jù)的經(jīng)驗值，既可以知悉上市企業(yè)的盈利能力與運營能力，又能夠預(yù)測該企業(yè)的有關(guān)風(fēng)險，從而為投資者的證券投資提供強有力的保障。

2.統(tǒng)計工具的應(yīng)用。在證券領(lǐng)域中，應(yīng)用統(tǒng)計工具可以真實客觀地分析市場和價格，然后通過數(shù)量依存關(guān)系來為投資者提供一些影響因素的具體情況。第一，結(jié)構(gòu)分析。既從證券市場入手來分析其與匯率、利率的波動變化和國民經(jīng)濟發(fā)展之間的關(guān)聯(lián)度，又能夠洞悉證券市場中單一證券的價值與影響。除了分析市場指數(shù)的規(guī)劃設(shè)計是否合理、證券和期貨價格趨勢是否存在制約關(guān)系，還能研究同類型證券之間的聯(lián)動關(guān)系。第二，價值預(yù)測。在價值評價中一般有三種常見的評價模型，即股利折現(xiàn)模型、預(yù)期現(xiàn)金流模型和會計盈余模型，適用于證券的未來發(fā)行及上市價格的定位分析、金融衍生證券的價格確定、證券期貨價格趨勢的分析與預(yù)測等情況。第三，決策評價。一般而言，利用均值、期望值、標(biāo)準(zhǔn)差、概率分布函數(shù)等統(tǒng)計學(xué)基本概念可以使某一證券的收益與風(fēng)險更加具體可觀，還能在市場風(fēng)險的預(yù)控、組合投資效果的研討等領(lǐng)域中應(yīng)用有針對性的統(tǒng)計方法。第四，理論檢驗。簡言之就是對證券價格所反映信息的完整性與市場有效性的檢驗，也包括對各種各樣技術(shù)指數(shù)的適用性進行優(yōu)化處理、對證券公司的“順周期效應(yīng)”進行對比分析等等。

結(jié)語

總而言之，統(tǒng)計學(xué)在金融與證券領(lǐng)域中的應(yīng)用已經(jīng)得到廣泛的推廣與普及。作為有效的定量分析方法，統(tǒng)計方法有助于正確了解并認(rèn)知我國金融市場和證券市場，可見不斷加強統(tǒng)計學(xué)理論知識的學(xué)習(xí)在研究分析金融和證券領(lǐng)域中扮演著十分重要的角色。