看好醫(yī)藥、新能源汽車和可轉(zhuǎn)債

馬曼然

春節(jié)假期之后，A股市場(chǎng)的總體表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期，這是股市自身進(jìn)入牛市周期的規(guī)律使然，但也要注意疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的實(shí)實(shí)在在的傷害。股市的免疫力較強(qiáng)主要是因?yàn)樯鲜泄痉謩e是各個(gè)行業(yè)的龍頭企業(yè)，而疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)傷害更多的是小微企業(yè)。無論股市如何波動(dòng)，有一點(diǎn)可以肯定，未來幾年市場(chǎng)的機(jī)會(huì)將在醫(yī)藥醫(yī)療、新能源汽車、剛需消費(fèi)品中產(chǎn)生，短中期機(jī)會(huì)也包括可轉(zhuǎn)債。

制藥醫(yī)療領(lǐng)域無疑是近期市場(chǎng)的熱點(diǎn)，但就短期而言，很多醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)已現(xiàn)利空，尤其是口腔、眼科、體檢等可延期就診的醫(yī)療醫(yī)藥品企業(yè)會(huì)呈現(xiàn)短期利空。西藥里的院線用藥也是喜憂參半，這對(duì)品牌中藥形成利好，藥店自行購(gòu)藥、家庭常備用藥需求大增，這也利好一些中成藥和慢性病用藥。品牌OTC企業(yè)擁有強(qiáng)大的渠道和終端管理能力，可利用品牌效應(yīng)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)，消費(fèi)者對(duì)于品牌OTC的認(rèn)可度較高，對(duì)于產(chǎn)品提價(jià)的接受程度也相對(duì)較高，渠道商也能通過產(chǎn)品價(jià)格的調(diào)整獲得更多的利潤(rùn)，從而提高產(chǎn)品推廣的積極性。無論是具有原材料和品種稀缺性的片仔癀、同仁堂，還是品牌OTC華潤(rùn)三九、云南白藥，都或多或少具備這一特性，其穩(wěn)定的增長(zhǎng)和相對(duì)較低的估值也讓相關(guān)標(biāo)的成為外資配置的重點(diǎn)品種。

當(dāng)然從短期而言，股價(jià)存在與基本面不同步甚至背離的可能性，畢竟大環(huán)境不好。以長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光看，首先，今年很多品牌中藥、防護(hù)服之類的企業(yè)的業(yè)績(jī)會(huì)非常好看，最終股價(jià)會(huì)反應(yīng)基本面的向好;其次，國(guó)家從此將重視醫(yī)藥體系藥品的研發(fā)能力，老百姓會(huì)更加注重健康注重提高免疫力，這對(duì)整體產(chǎn)業(yè)是長(zhǎng)期的向好！這次疫情凸顯了我國(guó)的醫(yī)療底子還是比較薄弱的，相關(guān)的醫(yī)藥研發(fā)能力、醫(yī)療設(shè)備制造能力沒有跟上我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。我相信未來相關(guān)政策會(huì)大力向醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)傾斜，無論是創(chuàng)新藥、仿制藥、中醫(yī)藥還是醫(yī)療器械，似乎所有環(huán)節(jié)都有待提升，都需要大力發(fā)展，連口罩這種過去所謂的落后產(chǎn)能，關(guān)鍵時(shí)刻也是戰(zhàn)略物資。

今年，藥品尤其是品牌中成藥，比如我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)的片仔癀、以嶺藥業(yè)以及常用藥會(huì)比較暢銷，以魚躍醫(yī)療、寶萊特為代表的醫(yī)療器械醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)也會(huì)受益于需求的持續(xù)提升，醫(yī)藥板塊是今年所有行業(yè)里除了新能源汽車板塊之外，基本面增長(zhǎng)最確定的行業(yè)。

新能源汽車也是今年的重要投資主線之一。國(guó)際方面，特斯拉股價(jià)突破天際，在每股收益依然為負(fù)的情況下，股價(jià)竟高達(dá)900美元，折合人民幣6300元一股，相比較而言，國(guó)內(nèi)公司的股價(jià)差距巨大！國(guó)內(nèi)方面，雖然疫情在短期會(huì)影響汽車銷售，但參考2003年SARS疫情過后私人購(gòu)車同比大增，疫情過后或?qū)⒂瓉硪徊ㄋ郊臆嚨馁?gòu)買熱情。過去兩年，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)連續(xù)下滑，今年下半年有望形成V型反轉(zhuǎn)，尤其是以寧德時(shí)代、比亞迪為代表的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)剛剛開始。今年將是一個(gè)大豐收之年，這點(diǎn)我們?cè)谥暗奈恼轮幸卜磸?fù)強(qiáng)調(diào)。

在這次下跌中，可轉(zhuǎn)債體現(xiàn)出了很好的波動(dòng)性，低價(jià)格、低溢價(jià)的雙低轉(zhuǎn)債依然是投資人應(yīng)該關(guān)注的重中之重，其中醫(yī)療轉(zhuǎn)債近期表現(xiàn)突出，尚榮轉(zhuǎn)債、振德轉(zhuǎn)債因分別做防護(hù)服和口罩，在短期內(nèi)最高突破了200元，凸顯出可轉(zhuǎn)債在牛市初期的進(jìn)攻性。防護(hù)物資缺口大，除了口罩和防護(hù)服，剛啟動(dòng)的類似消毒水涉及的轉(zhuǎn)債，還有一些二十億市值的小盤子醫(yī)藥股轉(zhuǎn)債，我覺得機(jī)會(huì)還是非常好的。

此外，生活必需品方面，榨菜、面條、火腿腸等相關(guān)上市公司近期出現(xiàn)逆勢(shì)大漲，也凸顯出進(jìn)可攻退可守的優(yōu)秀特性，相關(guān)上市公司在加速去庫(kù)存后會(huì)有補(bǔ)庫(kù)存的過程，預(yù)計(jì)今年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，我也比較看好。

當(dāng)黑天鵝到來，股市下跌時(shí)，很多股民會(huì)感到害怕，但我不怕，我怕的是我持有的公司基本面往壞的方向走，至于股價(jià)，只要公司的基本面往好的方向走，股價(jià)早晚會(huì)上來的。

現(xiàn)在應(yīng)該怕什么？我覺得應(yīng)該怕那些估值高高在上，但基本面因?yàn)橐咔楸l(fā)而可能加速衰退的企業(yè)，怕那些可能會(huì)被疫情拖垮的企業(yè);現(xiàn)在喜什么？我覺得應(yīng)該喜那些在疫情中迎來訂單加速去庫(kù)存，但估值還在低位的企業(yè)，這樣的企業(yè)如果因?yàn)榍榫w導(dǎo)致下跌就是錯(cuò)殺，所以底也不是盲目抄的，要抄錯(cuò)殺的。