財(cái)務(wù)公司以票據(jù)業(yè)務(wù)拓展產(chǎn)業(yè)鏈金融探析

摘要：財(cái)務(wù)公司作為依托集團(tuán)，服務(wù)集團(tuán)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，為集團(tuán)和成員單位提供多種金融服務(wù)方式，其中產(chǎn)業(yè)鏈金融是最近新興的服務(wù)品種，近幾年在財(cái)務(wù)公司之間取得良好的效果，而票據(jù)業(yè)務(wù)作為能夠有效聯(lián)通集團(tuán)核心企業(yè)及其上下游企業(yè)資金流轉(zhuǎn)的方式，風(fēng)險(xiǎn)較小，可以作為財(cái)務(wù)公司開展產(chǎn)業(yè)鏈金融的一個(gè)很好的切入點(diǎn)。本文從財(cái)務(wù)公司以票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融的優(yōu)勢、模式和必要條件入手，分析這種模式面臨的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而給出風(fēng)險(xiǎn)管控措施。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)公司;產(chǎn)業(yè)鏈金融;票據(jù)

一、產(chǎn)業(yè)鏈金融的含義

產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且院诵钠髽I(yè)為中心形成的基于供需關(guān)系的不同產(chǎn)業(yè)之間的鏈條關(guān)系，產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)業(yè)一般為核心企業(yè)提供原材料，產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)業(yè)一般負(fù)責(zé)將產(chǎn)品推向市場，將產(chǎn)品銷售出去，而整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)都需要大量的資金才能維持，產(chǎn)業(yè)鏈金融就是以核心企業(yè)為中心為處于其產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)提供金融服務(wù)，解決多方的資金融通問題，促使整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)起來，實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)，促進(jìn)整個(gè)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二、財(cái)務(wù)公司以票據(jù)業(yè)務(wù)開展產(chǎn)業(yè)鏈金融的模式

對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈上游：集團(tuán)或成員單位向上游采購材料時(shí)可以到財(cái)務(wù)公司開立承兌匯票，將票交給上游供貨商，開票方式相比貸款融資可以大大減少財(cái)務(wù)公司資金占用。

對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈下游：集團(tuán)或成員單位銷售貨物，下游產(chǎn)業(yè)用電票作為貨款支付給集團(tuán)或成員單位，集團(tuán)或成員單位可以持票到財(cái)務(wù)公司進(jìn)行貼現(xiàn)或者進(jìn)行背書轉(zhuǎn)讓，大大減少現(xiàn)金支付的方式。

三、財(cái)務(wù)公司以票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融的優(yōu)勢

財(cái)務(wù)公司作為依托集團(tuán)、服務(wù)集團(tuán)而成立的非銀行金融機(jī)構(gòu)，具有為集團(tuán)及成員單位提供產(chǎn)業(yè)鏈金融的優(yōu)勢，財(cái)務(wù)公司可以有效連接集團(tuán)內(nèi)部上下游企業(yè)，發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的天然優(yōu)勢，為集團(tuán)和成員單位提供資金融通。財(cái)務(wù)公司發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融可以針對(duì)上下游制定不同的產(chǎn)品方案，相比之下，以票據(jù)業(yè)務(wù)為依托開展產(chǎn)業(yè)鏈金融面臨的風(fēng)險(xiǎn)更小，風(fēng)險(xiǎn)較可控，可以作為財(cái)務(wù)公司初期嘗試產(chǎn)業(yè)鏈金融的一個(gè)很好的切入點(diǎn)。

（一）有效減少資金占用

財(cái)務(wù)公司通過開展票據(jù)業(yè)務(wù)可以有效減少財(cái)務(wù)公司資金占用，釋放流動(dòng)性。當(dāng)核心企業(yè)的上流成員單位資金短缺時(shí)，傳統(tǒng)融資方式一般采用貸款的方式，但財(cái)務(wù)公司為其發(fā)放貸款勢必要占用一定的資金，財(cái)務(wù)公司的資金來源比較單一，一般為注冊資本金和成員單位短期存款，遇到資金緊缺時(shí)往往無法解決成員單位大量的融資需求甚至影響到財(cái)務(wù)公司的日常支付，如果選擇為其開立承兌匯票，成員單位就可以持票采購，一方面可以解決成員單位融資的需求，拓展了融資渠道，另一方面又不占用資金，減少了對(duì)現(xiàn)金的需求，緩解了流動(dòng)性緊張，利用這部分釋放出來的資金財(cái)務(wù)公司可以解決其他成員單位的日常資金需求，暫時(shí)閑置的資金還可以通過購買短期投資、拆借等方式獲得利潤，實(shí)現(xiàn)資金的有效利用。

（二）加大資金使用效率

票據(jù)具有獨(dú)特的延期支付性和杠桿性，財(cái)務(wù)公司為上流成員單位開立電票最長可達(dá)一年，這意味著成員單位當(dāng)時(shí)就可以持票采購，但一年以后才需要實(shí)際支付，這就獲得了貨幣的時(shí)間價(jià)值，下流成員單位銷售貨物收到電票可以通過背書轉(zhuǎn)讓的方式實(shí)現(xiàn)采購需求，如果有現(xiàn)金需求可以及時(shí)到財(cái)務(wù)公司進(jìn)行貼現(xiàn)，提前獲取資金使用權(quán)，這些都可以有效緩解成員單位資金周轉(zhuǎn)問題。通過利用票據(jù)的延期支付性和杠桿性可以加大資金使用效率。

（三）豐富資金支付形式

通過開展票據(jù)業(yè)務(wù)，可以豐富資金支付形式，很多集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈比較長，往來賬比較多，存在多年不能解決的三角債，通過票據(jù)業(yè)務(wù)開展產(chǎn)業(yè)鏈金融可以優(yōu)化對(duì)資金上下游收付款形式，減少資金占用，通過背書轉(zhuǎn)讓的方式減少往來賬的發(fā)生，這樣可以有效解決“三角債”的問題，解決債務(wù)拖欠問題。

（四）緩解財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性緊張問題，優(yōu)化資金運(yùn)用

當(dāng)財(cái)務(wù)公司資金流動(dòng)性不足的時(shí)候，財(cái)務(wù)公司可以利用手中持有的票到其他商業(yè)銀行進(jìn)行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、票據(jù)質(zhì)押，或到央行進(jìn)行再貼現(xiàn)，都可以盤活資金，及時(shí)把票據(jù)變現(xiàn)，緩解流動(dòng)性緊張。

四、以票據(jù)業(yè)務(wù)開展產(chǎn)業(yè)鏈金融的必要條件

（一）大力開展電票業(yè)務(wù)。一個(gè)集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)鏈一般覆蓋范圍非常廣，紙票流轉(zhuǎn)不安全而且煩瑣，效率低，電票則可以大大提高安全性和流轉(zhuǎn)效率，同時(shí)為貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)提供更加便利的條件。票交所上線以來，電票得以大大發(fā)展，這就極大地增強(qiáng)了票據(jù)流動(dòng)的安全性，提升了票據(jù)的流轉(zhuǎn)性，為產(chǎn)業(yè)鏈金融的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

（二）建立票據(jù)池，加大票據(jù)集中管理。通過票據(jù)業(yè)務(wù)開展產(chǎn)業(yè)鏈金融的一大基礎(chǔ)就是建立以電票為基礎(chǔ)的票據(jù)池，而票據(jù)池可以以財(cái)務(wù)公司為核心建立，也可以依托銀行建立，票據(jù)池的建立可以更好地管理票據(jù)，為產(chǎn)業(yè)鏈金融的發(fā)展提供良好基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)公司服務(wù)于集團(tuán)和成員單位，因此熟知成員單位情況和整體集團(tuán)發(fā)展模式和態(tài)勢，可以有效保證開票業(yè)務(wù)背景的真實(shí)性，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。同時(shí)在成員單位之間開展票據(jù)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)辦理效率高。

五、以票據(jù)業(yè)務(wù)開展產(chǎn)業(yè)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)

產(chǎn)業(yè)鏈涉及上下游各方企業(yè)及外部單位，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)蔓延范圍將非常大，因此做好產(chǎn)業(yè)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)管控意義重大。

（一）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)公司資信程度相比其他金融機(jī)構(gòu)相對(duì)較低，開立的電票在市場上認(rèn)可度有限，因此流通性較差，造成財(cái)務(wù)公司開展票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模有限，進(jìn)而影響到融資效果，影響到產(chǎn)業(yè)鏈金融的實(shí)際效果。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈上游的企業(yè)，財(cái)務(wù)公司為其開票，由于這些公司都屬于集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)，財(cái)務(wù)公司在做盡職調(diào)查時(shí)可能盲目相信內(nèi)部信息而疏忽了對(duì)其的詳細(xì)調(diào)查，到期時(shí)可能由于其經(jīng)營不善、資金緊張而面臨為其墊付的風(fēng)險(xiǎn);對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈下游的企業(yè)，成員單位收到票到財(cái)務(wù)公司貼現(xiàn)，這些票有可能來自小微企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模小，資金流動(dòng)性差，當(dāng)經(jīng)營狀況不佳時(shí)有可能出現(xiàn)資金鏈斷裂進(jìn)而違約的情況，這些企業(yè)的違約將造成到期無法兌付的情況，這就導(dǎo)致到期財(cái)務(wù)公司持票收款時(shí)可能面臨拒付的風(fēng)險(xiǎn)，由此造成財(cái)務(wù)公司的損失，這就是信用風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)極大地影響產(chǎn)業(yè)鏈金融的實(shí)際發(fā)揮效果。

（三）政策風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)公司開展各項(xiàng)業(yè)務(wù)都受政策影響很大，2017年以來流動(dòng)性趨緊，市場監(jiān)管比較嚴(yán)，近幾年針對(duì)財(cái)務(wù)公司開展產(chǎn)業(yè)鏈金融的政策比較積極，但自2019年2月以來加大力度防范金融風(fēng)險(xiǎn)的政策一直趨嚴(yán)，將來一旦政策發(fā)生變化，將極大地影響此項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展。

六、風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（一）加強(qiáng)盡職調(diào)查。財(cái)務(wù)公司在為上游產(chǎn)業(yè)開票和為下游產(chǎn)業(yè)貼現(xiàn)的時(shí)候要盡可能的多方了解上下游企業(yè)及外部單位的基本情況和信息，加強(qiáng)授信管理，嚴(yán)格按照行業(yè)、產(chǎn)業(yè)、規(guī)模大小進(jìn)行授信，既為集團(tuán)和成員單位提供豐富的融資渠道和方式，又能合理有效控制不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）大力發(fā)展電票系統(tǒng)。利用電票系統(tǒng)可以大大降低操作風(fēng)險(xiǎn)，還能有效控制流動(dòng)性，增強(qiáng)票據(jù)的安全性。

（三）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控措施，建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理。從準(zhǔn)入門檻上強(qiáng)化對(duì)上下游企業(yè)的管控，合理把控入門門檻，隨時(shí)根據(jù)市場情況調(diào)整對(duì)企業(yè)的授信;從流程上嚴(yán)格審批制度，嚴(yán)把操作風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范業(yè)務(wù)流程，從多方面嚴(yán)格把控風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)控制到最低;通過建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度及時(shí)發(fā)現(xiàn)可能存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)的蔓延。

（四）積極和銀監(jiān)部門聯(lián)系，及時(shí)了解各項(xiàng)政策，在政策范圍內(nèi)將集團(tuán)成員單位的資金需求和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相結(jié)合，積極創(chuàng)新業(yè)務(wù)，開展業(yè)務(wù)，規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)。

（五）加大與同業(yè)銀行的合作。通過經(jīng)常性與同業(yè)、銀行的交流合作，引入相關(guān)機(jī)構(gòu)為產(chǎn)品進(jìn)行增信，提升財(cái)務(wù)公司的資信水平和信譽(yù)，提高票據(jù)流動(dòng)性和認(rèn)可度，使得供應(yīng)商持票也可在財(cái)務(wù)公司和銀行進(jìn)行貼現(xiàn)，擴(kuò)大票據(jù)流通，切實(shí)發(fā)揮票據(jù)在產(chǎn)業(yè)鏈金融的實(shí)際效果。

總之，財(cái)務(wù)公司由于熟悉企業(yè)上下游，在深入推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈金融方面有獨(dú)到的優(yōu)勢。其中以票據(jù)業(yè)務(wù)拓展產(chǎn)業(yè)鏈金融的金融服務(wù)方式可以有效拓展業(yè)務(wù)范圍，降低資金成本，實(shí)現(xiàn)上下游企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，財(cái)務(wù)公司在積極發(fā)展該項(xiàng)業(yè)務(wù)的同時(shí)應(yīng)積極創(chuàng)新，并著重進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控，以把此項(xiàng)業(yè)務(wù)向更廣更深的方向發(fā)展。

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作者簡介：

馬蕭蕭（1988-? ），女，山西大同人，中級(jí)經(jīng)濟(jì)師，就職于大同煤礦集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司，2011年畢業(yè)于江南大學(xué)金融學(xué)專業(yè)，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)在職研究生，研究方向：金融。