試論臺州A公司財務風險管理問題

黃玲斌

摘 要：企業(yè)的財務風險管理并非孤立存在，而是與企業(yè)的生產(chǎn)鏈密切相關，并反映在其財務數(shù)據(jù)中。如果企業(yè)在融資、投資、使用和分配過程中沒有適當進行治理，這可能會給企業(yè)帶來意想不到的財務風險，甚至危及企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面的安全。因此，現(xiàn)代企業(yè)對科學有效的財務風險管理進行了深入研究，建立科學有效的財務風險管理制度對于促進企業(yè)的健康和可持續(xù)發(fā)展至關重要。本文介紹了中小企業(yè)在融資、投資、經(jīng)營和利潤分配四個方面的影響因素，以臺州A公司為例，初步了解臺州A公司財務風險管理的現(xiàn)狀，從外部和內部兩方面分析財務風險因素。通過對中小企業(yè)財務風險管理進行分析，并結合相關理論和成功經(jīng)驗，針對這些問題，為中小企業(yè)的發(fā)展解決財務風險管理中存在的問題，從而促進中小企業(yè)的持續(xù)良性發(fā)展。

關鍵詞：財務風險;控制;管理

自從我國改革開放進入快速經(jīng)濟發(fā)展時期以來，市場經(jīng)濟結構變得更加合理。然而，面對日益復雜的全球經(jīng)濟形勢和日益增長的企業(yè)競爭壓力，很多中小企業(yè)開始注重財務風險管理，將其作為應對市場風險和市場競爭的主要手段。企業(yè)面臨迅速變化的市場環(huán)境，缺乏及時和準確的市場動態(tài)和相關信息可能會給企業(yè)的財務管理帶來意想不到的風險和管理困難，甚至會導致企業(yè)破產(chǎn)。所以，對企業(yè)財務風險管理的分析，會對中小企業(yè)的發(fā)展壯大具有重要的現(xiàn)實作用，企業(yè)財務風險管理也是企業(yè)經(jīng)營管理的主要部分，能夠正常經(jīng)營并保持資本增值的企業(yè)應當加強對財務風險的管理和控制。另外，企業(yè)的財務風險管理研究對于企業(yè)了解其財務狀況和避免風險至關重要，各種金融風險引起的破產(chǎn)案件，加強了中小企業(yè)對財務風險管理的重視程度，認識到企業(yè)財務風險管理對企業(yè)發(fā)展的重要性。

一、財務風險管理相關理論概述

1.財務風險的概念

風險的概念是由于風險因素的存在，可能會導致某一項目的未來產(chǎn)出與預期成果有差異，或存在某一項目的未來產(chǎn)出與預期成果有差異的趨勢。未來發(fā)展的結果可能是不確定的，風險分為兩種趨勢：收入和損失風險，風險收益是未來實際業(yè)績的收益，而風險損失是未來實際業(yè)績的損失，導致實際業(yè)績低于預期的收益。

財務風險的概念是指，由于若干風險因素而造成的財務鏈破裂，其表現(xiàn)是企業(yè)利潤和支付能力下降。經(jīng)過多年發(fā)展，我國經(jīng)濟發(fā)展得到了全面提升，經(jīng)濟發(fā)展形勢為商業(yè)發(fā)展提供了新的機會。由于一些不確定因素，企業(yè)治理方面的任何問題都可能導致企業(yè)面臨巨大的財務風險，并降低其發(fā)展經(jīng)營能力。

一般而言，企業(yè)財務風險誘發(fā)因素可分為兩類：首先是內部因素，例如，如何調整企業(yè)財務制度以適應市場經(jīng)濟的演變;其次是外部因素，如企業(yè)的業(yè)務狀況、戰(zhàn)略發(fā)展決策水平等。在出現(xiàn)金融風險的情況下，由于拖欠貸款或債務，企業(yè)的財務不良情況的惡化甚至促使企業(yè)倒閉。對中小企業(yè)來說，企業(yè)生存的關鍵是擁有足夠的資金支持，財務風險管理貫穿企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)。因此，財務風險管理是否有效，在一定程度上決定了企業(yè)的生存和發(fā)展。

2.財務風險的類型

財務風險貫穿企業(yè)生產(chǎn)活動的各個方面。對財務風險的理解可分為兩類：第一，財務風險與其他類型的風險不同，是企業(yè)生產(chǎn)風險和整體商業(yè)風險的綜合表述。例如，股份公司的財務風險取決于市場風險、政策風險、企業(yè)發(fā)展方向、企業(yè)管理水平等;第二，經(jīng)營風險也是財務風險導致的，也就是說財務風險導致風險貨幣化。依據(jù)公司主要的業(yè)務類型，財務風險可包括籌資、投資、營運和利潤分配四種類型。市場經(jīng)濟、監(jiān)管框架、戰(zhàn)略發(fā)展目標和治理水平受到若干因素的影響，企業(yè)的各種財務風險既有其自身的特點，又有一定的共性。

3.財務風險的管理

利用財務風險管理理論，企業(yè)管理者首先要識別出財務風險，需要建立科學有效的管理機制，以便在查明企業(yè)財務風險之后，有效地控制財務風險，進一步促進企業(yè)的長遠發(fā)展。企業(yè)想要管理好財務風險，就需要采取合理和現(xiàn)實的風險管理措施，以盡量減少風險的不利影響。企業(yè)財務風險管理機制可包括三個階段：事前階段、事中階段和事后階段。

企業(yè)對財務風險的初步管理是在出現(xiàn)財務風險之前確定財務風險隱患，從而消除風險隱患。目前，廣泛采用的風險前管理方法包括優(yōu)化企業(yè)資本結構，建立財務風險預警機制，調整投資融資方案，招聘高級財務風險管理人員等;假設企業(yè)已經(jīng)發(fā)生財務風險，事中管理是指采取措施減少財務風險的損失，減少財務風險的負面影響，盡可能獲得經(jīng)濟利益，如果采取統(tǒng)一的干預控制辦法，企業(yè)管理人員應根據(jù)企業(yè)的實際經(jīng)營情況，采用一種綜合管理戰(zhàn)略，以提高財務風險管理效果;事后管理是指對可能造成風險的因素進行分析，確定發(fā)生財務風險的原因，及時調整管理系統(tǒng)的不合理方面，并通過財務風險控制程序，在財務風險損失結束后糾正管理缺陷，保證以后最大限度地提高企業(yè)對財務風險的抵抗力。

二、臺州A公司面臨的財務風險

1.A公司簡介

臺州A公司是臺州當?shù)氐囊患抑行⌒推嚺浼?，目前公司注冊資本為1200萬元，公司固定資產(chǎn)總額約3億元，員工人數(shù)200余人，年產(chǎn)量近1億元。由于近年來金屬材料價格持續(xù)上漲，導致汽車零部件生產(chǎn)商之間的競爭越發(fā)激烈，特別是為了搶占市場份額，導致銷售成本大幅度增加，利潤逐漸減少，這對A公司在臺州的市場競爭能力，甚至生存能力有著巨大的挑戰(zhàn)。

2.A公司面臨的主要財務風險問題

（1）籌資風險方面

資金籌集是企業(yè)開展資金流動的出發(fā)點。在A公司不能滿足當前需要或者開始開發(fā)新產(chǎn)品和新技術的情況下，必須為自身的發(fā)展籌集足夠的資金，如果企業(yè)喪失償債能力，就可能導致企業(yè)利潤的波動甚至破產(chǎn)，這就產(chǎn)生了籌資風險。臺州A公司2017年-2019年的資產(chǎn)結構情況并不理想，調查發(fā)現(xiàn)，該公司的資本結構相對不合理，三年來一直處于資產(chǎn)負債率持續(xù)增長狀況，這三年來增長了近60%，2020年又增長了10%，而自由資本逐漸減少，籌資風險居高不下。

（2）投資風險方面

企業(yè)投資風險是宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化和企業(yè)活動的不確定性造成的，這使得企業(yè)無法將資本投資于預期的利潤，甚至損失本金。由于不受管制或偶然的因素，A公司在臺州的實際投資收入與預期收入不符，既可能導致經(jīng)濟損失，又可能獲得額外收益，這是公司面臨的投資活動的風險。固定資產(chǎn)投資是A公司目前在臺州進行的最重要投資之一，因為臺州A公司有固定的客戶資源，為樹立企業(yè)形象，規(guī)范市場，臺州A公司決定購進先進生產(chǎn)設備，建設現(xiàn)代化維修車間，引進現(xiàn)代化維修技術。2017年以來，臺州市A公司繼續(xù)投資完善現(xiàn)代化維修車間，并且進一步更新陳舊設備。許多舊車間使用的機器已經(jīng)使用了很長時間，沒有必要再進行維修，目前也無法使用。新的修理車間不僅要建設，還要購買新設備。引進新技術、更新現(xiàn)代化設備、完善維修車間等主要由銀行貸款融資。由于建設時間非常接近，臺州A公司的償債壓力巨大，但由于近年來金屬價格上漲、市場環(huán)境疲軟，臺州A公司經(jīng)營業(yè)績盈利能力不太好，因此A公司不得不承擔資產(chǎn)投資的較大投資風險。

（3）營運風險方面

營運資金風險是指企業(yè)的投資、存貨、應收賬款等資產(chǎn)的流動未達到預期效果，產(chǎn)生的營運風險。資金對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營至關重要，如果金融交易鏈中斷，企業(yè)將面臨嚴重的財務風險。同時，該公司在臺州也經(jīng)常遇到一些問題，如存貨周轉率低、產(chǎn)品相對落后、存貨成本高等。庫存產(chǎn)品儲存管理不善，存貨損失和保管費用增加了企業(yè)的成本。另外，A公司擴大市場營銷范圍的方式，主要是通過賒銷等手段，在一定程度上也給企業(yè)帶來了更多的財務風險隱患。

根據(jù)A公司存貨管理的實際情況，有以下缺點：第一，存貨管理系統(tǒng)不健全，倉庫文件填寫存在不正確和不準確的情況，影響會計記錄的準確性;第二，由于采購部長和總經(jīng)理對市場價格缺乏認識，A公司的原材料價格實際上往往高于市場價格;第三，庫存驗收過程中的職責分工不明確，業(yè)務繁忙時，甚至采購人員和驗收人員也經(jīng)常由一個人完成。

A公司在應收賬款管理方面也存在一些問題：首先，由于對許多新客戶的經(jīng)營狀況和信用狀況缺乏足夠的了解，又試圖通過對客戶采取更寬松的欠款政策來占領和擴大市場，導致公司應收賬款規(guī)模逐漸擴大;其次，在收回公司應收款方面缺乏積極和有效的政策，有關部門和供應商的消極態(tài)度導致應收賬款的積累，這增加了壞賬的風險。

（4）收益分配風險方面

臺州A公司的利潤分配主要包括股息的分配和保留，股息的分配影響到股東的收入，保留收入是企業(yè)未來發(fā)展的一個重要資金來源，而且如果股息和所繳收入的分配明顯不合理，這直接影響到企業(yè)收入之間的風險分配。如果公司的股本比例過高，這不僅會影響企業(yè)本身的增長，而且會損害企業(yè)的支付能力;但如果留存額的比例過高，股本的比例減少，也會影響到股東的投資熱情。目前，A公司收益分配風險的主要問題是其收入分配辦法缺乏靈活性。從2017年起，A公司將利潤分配給股東，除偶爾進行小規(guī)模股票分紅外，主要采用單一現(xiàn)金分紅方式。隨著經(jīng)濟水平的增長，A公司的股東分紅也在逐年增長，通常按照公司的銷售利潤額來計算股息分配，A公司采用高股息的主要目的是讓股東看到其發(fā)展成果。然而，由于公司近年來花費大量資金購置設備更新維修車間，汽車零件的生產(chǎn)設備價格都比較高，設備成本不亞于現(xiàn)代化車間的建設成本，持續(xù)高分紅也給公司流動資金帶來了巨大壓力，增加了公司的財務風險。

（5）A公司引發(fā)財務風險的因素

目前，與臺州A公司相關的財務風險可分為外部和內部因素。外部因素包括國家宏觀經(jīng)濟政策、市場條件、自然因素、匯率變動和通貨膨脹。外部因素保持不變，如果A公司無法適應外部因素，可能會給企業(yè)帶來嚴重的財務風險。與外部因素不同的是，內部因素可以通過完善自己的管理系統(tǒng)來減少甚至消除。從企業(yè)內部控制的角度分析內部因素對企業(yè)財務風險的影響，對財務風險管理的認識和盲目擴大投資的風險評估會更加準確。

臺州A公司面臨三種外部因素：第一，國家宏觀經(jīng)濟政策，在國民經(jīng)濟運行和發(fā)展中，政府為了促進市場發(fā)展，規(guī)范市場行為，對宏觀經(jīng)濟運行進行調控，以指導國民經(jīng)濟的發(fā)展趨勢。比如，為了治理空氣污染，國家發(fā)改委要求能源企業(yè)盡可能多地使用清潔能源。第二，隨著中國進入世界貿易組織的市場環(huán)境，中國工業(yè)市場上的競爭加劇。企業(yè)領導人應當充分了解國家宏觀經(jīng)濟政策和行業(yè)發(fā)展趨勢，制定有利于企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，逐漸降低財務風險份額。第三，自然資源因素，世界總是在運動變化，這些運動變化也會對企業(yè)的財務風險產(chǎn)生一定的影響。一些自然災害會破壞企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，最終影響企業(yè)的財務效益。受到2020年初新型冠狀病毒疫情的影響，據(jù)不完全統(tǒng)計，臺州市4000多家工業(yè)企業(yè)受到影響，直接經(jīng)濟損失約80億元。

臺州A公司存在的內部因素：第一，對企業(yè)內部財務風險管理制度缺乏重視，目前臺州A公司內部財務風險控制存在諸多不足，很大程度上會計信息失真、經(jīng)營失敗和違規(guī)經(jīng)營都是由內部管理制度執(zhí)行不力造成的。第二，管理層風險意識淡薄，企業(yè)管理層更加注重業(yè)務規(guī)模優(yōu)勢，忽視了財務風險對企業(yè)的危害，對企業(yè)潛在的財務風險認識不足，可能導致未來財務風險隱患和經(jīng)濟損失。第三，盲目擴大工業(yè)多元化，雖然工業(yè)多樣化最初是為了使企業(yè)風險多樣化，但沒有對工業(yè)進行必要的研究，在這種情況下，迅速擴大可能會導致更大的不確定性，增加企業(yè)的財務風險。

三、臺州A公司財務風險的管理建議

1.籌資風險方面

臺州A公司的融資體系相對單一，主要由銀行貸款提供資金。這是因為銀行貸款比其他資金來源更安全、更充足。然而，單一的融資渠道使企業(yè)能夠籌集非常有限的資金。一旦公司的生產(chǎn)狀況惡化，資本周轉率將降低企業(yè)的支付能力，如果銀行在這樣一段時間內提前收回貸款，企業(yè)將沒有其他的金融渠道，這可能會造成資金緊張局勢，甚至破壞金融鏈。臺州A公司有必要增加融資渠道，及時減少融資成本，可以借鑒與行業(yè)相關的企業(yè)融資的經(jīng)驗，逐步采用不同的融資形式，如基金，信托等，企業(yè)還可以通過增資或部分股權轉讓等方式籌集資金。

當市場利率高時，A公司應降低可按滾動利率籌集的資金數(shù)額。然而，如果市場利率較低，這既有助于企業(yè)籌集資金，也有助于避免融資過度的風險。如果企業(yè)預見到合理的融資規(guī)劃，那么在啟動金融業(yè)務之前，可以大大降低融資風險，企業(yè)應與專業(yè)金融機構協(xié)商，深入分析財務方案的可行性，專業(yè)金融機構更熟悉資本市場的規(guī)則及其融資模式的特點，有助于企業(yè)找到最佳融資機會的獲取和信息。

2.投資風險方面

投資活動加劇了企業(yè)的風險，也是企業(yè)的重要利潤來源。如果公司在臺州的投資項目具有盈利能力，這也會刺激整個公司的快速發(fā)展。對臺州的公司來說，投資項目的成功將在未來幾年對公司的財務狀況和發(fā)展有直接的影響。企業(yè)在作出投資決定時，應考慮到項目可行性研究和分析的結果。在對項目進行投資之前，應分析項目的目標、宏觀條件和發(fā)展趨勢，選擇項目的范圍，分析投資的潛在風險和收益，將質量和數(shù)量方法結合起來，然后提出詳細的項目建議。項目建議書由公司財務部審核，報財務總監(jiān)審核，財務總監(jiān)根據(jù)國家有關法律、政策，對項目建議書進行評價、分析，并簽署意見報法律顧問審核，報總裁批準。根據(jù)項目提案，投資基金不包括投資活動的終止，需要更好的管理投資項目，時刻關注投資項目的資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量，及時分析投資項目的利潤和投資風險，并及時向有關管理部門和決策部門提供分析結果。

3.營運風險方面

臺州A公司對現(xiàn)金流的管理通常比較理想，只要做好投融資風險的防控，基本上沒有太大的問題。資本運營風險主要存在于存貨和應收賬款中，有效的存貨管理可以降低企業(yè)的平均吸收能力，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益庫存周轉率和總資產(chǎn)周轉率。一是加強庫存管理人員的責任管理，企業(yè)管理層要重視庫存管理，明確責任分工，規(guī)范庫存收集和使用管理制度，杜絕責任不清、庫存流失的現(xiàn)象。二是加強庫存信息化建設，必須在A公司建立計算機化庫存管理系統(tǒng)，使企業(yè)加強和完善供應鏈管理，有效減少存貨，交流關于上游和下游企業(yè)庫存的信息，及時獲得庫存變動信息。

由于在臺州的A公司主要是賒銷產(chǎn)品的營運方式，這為企業(yè)開辟了貿易渠道，但與此同時，這也為企業(yè)創(chuàng)造了大量的應收款，并增加了低水平的應收款，臺州A公司應對賒銷客戶進行有效的控制管理方法。首先，重視與客戶的關系，需要了解客戶的業(yè)務、信用狀況，此外，必須不斷監(jiān)測客戶的資金情況，評估客戶的支付能力，通過與客戶的業(yè)務關系獲得客戶準確的信譽和能力。其次，根據(jù)運營商掌握客戶的能力，給予不同的賒銷權，在賒銷前，必須按照以下條件獲得客戶信貸評級，超過賒銷限額必須得到管理層的批準，控制信貸來源的隨機性，減少應收款成為壞賬的可能性。第三，在應收賬款接近完成的情況下，業(yè)務人員必須做好準備，提醒客戶即將到期，如果客戶遲交付款，應向管理層通報后續(xù)安全措施。

4.收益分配風險方面

收益分配風險是A公司在財務風險管理中的重要組成部分，合理分配收益對A公司更為重要。企業(yè)利潤分配風險取決于多種因素，假設企業(yè)沒有合理分配利潤，一方面會引起利益受損方的不滿，減少企業(yè)的凝聚力，使投資者失去追加投資的積極性;另一方面，收益分配不合理減少了企業(yè)資金的利用率，從而對后期的經(jīng)濟活動帶來不利因素。當年凈利潤高的，可以在固定股利政策的基礎上再支付一定的股利;如果當年的凈利潤很低，只有固定股息政策保持不變，其他利潤分配都要相應減少。隨著近年來國內經(jīng)濟壓力的減少，市場不穩(wěn)定因素逐步增加，在當前經(jīng)濟衰退的背景下，臺州A公司應采取更加靈活的股利分配政策，既能在股利支付上保持一定的財務彈性，又能增強抵御財務風險的能力。

四、總結

一個國家的經(jīng)濟和社會發(fā)展迅速，企業(yè)的生產(chǎn)活動面臨越來越多的風險和挑戰(zhàn)，這使許多企業(yè)逐步認識到加強風險管理，保護其免受財務風險損失的重要性和緊迫性。財務風險管理問題對企業(yè)發(fā)展構成嚴重威脅，特別是在近年來經(jīng)濟低迷的影響下，不完善的財務風險管理會造成企業(yè)經(jīng)濟損失，嚴重的會使企業(yè)倒閉。所以，有必要加強財務風險管理的應用研究，并制定更實際的企業(yè)財務風險管理戰(zhàn)略。

本文通過對國內外財務風險管理研究現(xiàn)狀進行分析總結，以財務風險管理的理論為基礎，分析出中小企業(yè)主要面臨的財務風險包括：籌資風險、投資風險、營運風險和收益分配風險。針對以上存在的財務風險，以案例企業(yè)為例，提出相應的管理措施。希望能為中小企業(yè)應對財務風險提供有效的參考，幫助中小企業(yè)安全渡過經(jīng)濟下滑期，持續(xù)保持健康發(fā)展。中小企業(yè)在我國經(jīng)濟體系中占有的比重很大，其發(fā)展對我國經(jīng)濟的發(fā)展有特別重要的影響，所以，幫助他們防控風險，穩(wěn)健發(fā)展，對整體經(jīng)濟形勢會有很大幫助。后續(xù)，還要在風險管理方面，進一步深入研究，期望更加全面地完善財務風險管理理論。

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