財(cái)務(wù)公司如何服務(wù)集團(tuán)企業(yè)應(yīng)收賬款證券化工作

朱勝先

在國(guó)際金融領(lǐng)域，資產(chǎn)證券化已經(jīng)成了最新的主流融資工具，為企業(yè)爭(zhēng)取了新的客戶、擴(kuò)大了資金的來(lái)源，在速度和規(guī)模上都取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。因此，企業(yè)應(yīng)逐步建立和完善應(yīng)收賬款管理體系，以降低資金運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，為融入國(guó)際市場(chǎng)奠定一定的基礎(chǔ)。

應(yīng)收賬款與應(yīng)收賬款證券化

應(yīng)收賬款證券化是企業(yè)生存發(fā)展的重要依據(jù)，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)的籌資方式存在的不足，為企業(yè)的資金整合提供了新的解決思路。根據(jù)不完全數(shù)據(jù)顯示，2019年我國(guó)各企業(yè)應(yīng)收賬款總額達(dá)到了17萬(wàn)億元左右，總體趨勢(shì)發(fā)展迅猛。但是對(duì)于企業(yè)而言，大量不良應(yīng)收賬款的存在，雖然在賬面上提高了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入，但是卻加大了形成壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，影響了企業(yè)資產(chǎn)現(xiàn)金流，降低了經(jīng)濟(jì)效益；另一方面，企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中實(shí)物流與現(xiàn)金流存在一定的差距，在為用戶交付產(chǎn)品后，卻遲遲得不到結(jié)算貨款，企業(yè)只能運(yùn)用有限的資金墊付下一步生產(chǎn)所需資料，造成了銷售損益，長(zhǎng)此下去，企業(yè)會(huì)背負(fù)上高額的應(yīng)收賬款賬務(wù)，不利于其良性運(yùn)營(yíng)。綜合以上兩點(diǎn)可知，應(yīng)收賬款項(xiàng)目是制約企業(yè)快速發(fā)展的重要因素，能結(jié)合實(shí)際情況創(chuàng)新資產(chǎn)管理體系，以實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款快速回籠和資產(chǎn)配置的高效化。

應(yīng)收賬款的定義與基本原理

應(yīng)收賬款定義

企業(yè)在正常運(yùn)營(yíng)中，為搶占市場(chǎng)或者提高經(jīng)營(yíng)效益，通常會(huì)在未收取買方款項(xiàng)的前提下，為其先行提供產(chǎn)品、服務(wù)，包括由于生產(chǎn)墊付的各種包裝費(fèi)、材料費(fèi)、運(yùn)營(yíng)費(fèi)等。由于各種原因總有一部分應(yīng)收賬款不能回籠，導(dǎo)致企業(yè)要進(jìn)行下一步運(yùn)營(yíng)必須墊付有限的資金，甚至形成呆賬、壞賬等經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。其次，受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響，企業(yè)為了增大經(jīng)營(yíng)、銷售存貨，有時(shí)會(huì)采用信用銷售，購(gòu)買方會(huì)保留一段檢驗(yàn)商品復(fù)核單據(jù)的時(shí)間，導(dǎo)致了應(yīng)收賬款債務(wù)的產(chǎn)生，雖然在賬面上顯示企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)良好，但是貨款遲遲不到位，是導(dǎo)致企業(yè)虧損倒閉的直接原因。

應(yīng)收賬款證券化

就目前情況來(lái)看，應(yīng)收賬款的無(wú)法回籠是限制企業(yè)良性發(fā)展的重要因素，并且產(chǎn)生的負(fù)面影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了正常經(jīng)營(yíng)、銷售狀態(tài)下，為企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益，而且貨款拖欠還加大了壞賬形成的風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重降低了資產(chǎn)的整體質(zhì)量。應(yīng)收賬款證券化充分發(fā)揮了國(guó)際資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，有效地改善了這一弊端，基本原理包括，信用增級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)隔離、資產(chǎn)重組等原理。首先，根據(jù)原始受益人的融資需求確定資產(chǎn)正確目標(biāo)，將應(yīng)收賬款和其他資產(chǎn)進(jìn)行重組；其次，風(fēng)險(xiǎn)隔離是指企業(yè)不正常運(yùn)行狀態(tài)下，將原始受益人、股東等資產(chǎn)與證券化交易隔離開來(lái)，以降低破產(chǎn)為其帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失；最后，資產(chǎn)證券化實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，可以通過(guò)信用增級(jí)降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本。

應(yīng)收賬款證券化存在的問(wèn)題

應(yīng)收賬款不僅是企業(yè)運(yùn)營(yíng)的重要內(nèi)容，還是保障資金流動(dòng)、降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要環(huán)節(jié)。大部分企業(yè)已經(jīng)建立并完善了自身的應(yīng)收賬款管理體系，但是在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中還存在一定的問(wèn)題，制約了企業(yè)的發(fā)展，本文主要從以下幾方面進(jìn)行闡述：

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄

面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)為了提高市場(chǎng)份額經(jīng)常采用賒銷的方式經(jīng)營(yíng)，這樣的經(jīng)營(yíng)方式雖然提高了企業(yè)的賬面收入，實(shí)質(zhì)上卻增大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。比如，對(duì)于信用狀況不良好的購(gòu)買方，在交付貨物后，企業(yè)并沒(méi)有在規(guī)定時(shí)間內(nèi)收到款項(xiàng)，除造成產(chǎn)品損失外，企業(yè)還需墊付一定的資金，完成下一步的生產(chǎn)。因此，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄是造成產(chǎn)品賒銷、應(yīng)收賬款等不良狀況的重要原因。

信用政策制定不合理

面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)要想利用賒銷提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，就要根據(jù)買方的實(shí)際情況制定科學(xué)合理的信用政策，避免賒銷帶來(lái)的負(fù)面影響。針對(duì)當(dāng)前企業(yè)制定的信用政策，主要有以下不合理之處：首先，企業(yè)并沒(méi)有根據(jù)買方的實(shí)際情況制定合理的信用政策，而是簡(jiǎn)化了操作流程，采用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)法考察每一個(gè)企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況，造成了應(yīng)收賬款無(wú)法回籠的尷尬局面；另一方面企業(yè)在衡量、考察買方的償還能力時(shí)，信用政策過(guò)于片面，甚至對(duì)還款的日期、額度沒(méi)有明確制度，導(dǎo)致部分企業(yè)在還款時(shí)不積極，增大了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

買賣合同簽訂或履行不及時(shí)

部分企業(yè)為了搶占市場(chǎng)，提高銷售業(yè)績(jī)，經(jīng)常出現(xiàn)口頭協(xié)議、口頭合同，導(dǎo)致在擬定合同時(shí)出現(xiàn)漏洞，應(yīng)收款項(xiàng)并未及時(shí)回籠。更有甚者，部分企業(yè)對(duì)平時(shí)往來(lái)頻繁的客戶過(guò)于信任，對(duì)合同內(nèi)容并沒(méi)有詳細(xì)審查，致使在交付商品時(shí)出現(xiàn)代墊費(fèi)用、運(yùn)輸方式等漏洞，直接導(dǎo)致了賴賬、壞賬的產(chǎn)生。

財(cái)務(wù)公司服務(wù)集團(tuán)企業(yè)應(yīng)收賬款證券化具體對(duì)策

應(yīng)收賬款證券化

應(yīng)收賬款是指企業(yè)為買方提供商品、服務(wù)后，未收取買方的費(fèi)用而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀。應(yīng)收賬款證券化是企業(yè)資產(chǎn)證券化的一種類型，實(shí)質(zhì)上是指企業(yè)依靠應(yīng)收賬款發(fā)行的證券融資。這樣的經(jīng)營(yíng)方式對(duì)于企業(yè)而言有很大的益處，不僅優(yōu)化了自身的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，還在一定程度上降低了壞賬發(fā)生的可能性，提高了資產(chǎn)的融資能力。

應(yīng)收賬款證券化結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)服務(wù)

在市場(chǎng)監(jiān)督下，企業(yè)實(shí)行融資主要有兩個(gè)途徑，一是通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)行資產(chǎn)支持證券融資；二是通過(guò)貨物、商品進(jìn)行抵押，以從銀行等機(jī)構(gòu)獲取融資額度。傳統(tǒng)的融資手段限制了企業(yè)在發(fā)展受阻時(shí)的融資渠道，應(yīng)收賬款證券化的出現(xiàn)有限緩解了集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部應(yīng)收賬款不足。首先，企業(yè)通?？梢圆捎醚h(huán)采購(gòu)模式，由信用等級(jí)較高的中介方或者內(nèi)部關(guān)聯(lián)方給予差額支付承諾或擔(dān)保，以解決資產(chǎn)期限與融資期限錯(cuò)配；其次，在融資期限與資產(chǎn)期限嚴(yán)重不匹配的情況下，應(yīng)以企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)應(yīng)收賬款證券化結(jié)構(gòu)，并實(shí)施獨(dú)立管理。

應(yīng)收賬款基礎(chǔ)資產(chǎn)管理服務(wù)

集團(tuán)企業(yè)在進(jìn)行融資服務(wù)時(shí)，需以財(cái)務(wù)公司作為管理平臺(tái)，即承擔(dān)資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的責(zé)任，提供全過(guò)程、高質(zhì)量、高效率的管理服務(wù)體系。

一是明確篩選入職標(biāo)準(zhǔn)。首先企業(yè)要明確篩選標(biāo)準(zhǔn)，遵循入池原則：盡量選擇資信好的債務(wù)人；嚴(yán)格審查應(yīng)收賬款實(shí)際情況，不僅賬面情況要清晰完整，而且要沒(méi)有限制轉(zhuǎn)讓等約束；應(yīng)收賬款的債務(wù)期限要在融資限期內(nèi)，且適當(dāng)均衡。因此企業(yè)要實(shí)行融資時(shí)，應(yīng)嚴(yán)格按照標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行篩選，以確保資產(chǎn)池的結(jié)構(gòu)均衡。

二是密切跟蹤。財(cái)務(wù)公司作為應(yīng)收賬款證券化的資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，不僅要嚴(yán)格審查每一筆賬務(wù)的到期時(shí)間，還要對(duì)債務(wù)人進(jìn)行定期了解，以確保有足夠時(shí)間回籠賬款。其次，對(duì)于已經(jīng)到限制期限的應(yīng)收賬款，及時(shí)跟蹤債務(wù)人的償還情況、資金回籠情況，社保資金回流及實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)入SPV。

三是發(fā)揮信息化管理手段的功能與優(yōu)勢(shì)。對(duì)于應(yīng)收賬款資產(chǎn)池而言，通常需要面對(duì)不同的集團(tuán)企業(yè)、債務(wù)人，涉及到的款額數(shù)量龐大，因此公司發(fā)揮信息化管理手段的功能與優(yōu)勢(shì)，建立應(yīng)收賬款證券化管理平臺(tái)，以完成實(shí)時(shí)跟蹤、分析、清算，為集團(tuán)企業(yè)提供穩(wěn)定的金融服務(wù)。

未來(lái)應(yīng)收賬款證券化發(fā)展建議

目前，我國(guó)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，為企業(yè)融資拓寬了新的渠道，并且降低了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，有利于應(yīng)收賬款的按時(shí)回籠。但是，由于定價(jià)機(jī)制的不完善，導(dǎo)致市場(chǎng)尚不成熟，在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中還存在一定得不規(guī)范、不科學(xué)之處。本文針對(duì)應(yīng)收賬款證券化現(xiàn)存問(wèn)題，提出以下發(fā)展建議：

建立并完善相應(yīng)的法律法規(guī)

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步深入，我國(guó)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)持續(xù)創(chuàng)新，在保險(xiǎn)資金、公募基金、信托計(jì)劃上依然存在一定的問(wèn)題。因此企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的實(shí)際情況，并借鑒國(guó)外成熟的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)規(guī)律、法規(guī)、政策，進(jìn)一步完善建立與資產(chǎn)證券化相匹配的法律體系，并建立專門的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，以加強(qiáng)監(jiān)督管理，降低企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

建立中介機(jī)構(gòu)，提高服務(wù)質(zhì)量

買賣雙方在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)，由于貨物、款項(xiàng)的直接關(guān)系，中介服務(wù)機(jī)構(gòu)顯得尤為重要，不僅為買賣雙方提供了經(jīng)濟(jì)保障，而且也降低了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，有利于資金流與物流的整合。首先，買賣雙方應(yīng)建立完善的金融信用體系，不僅降低信息成本，還要發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)監(jiān)督與資金回流，更好地為企業(yè)融資發(fā)展服務(wù)。

綜上所述，應(yīng)收賬款證券化是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的創(chuàng)新工具，不僅拓寬了融資渠道，還降低了資金運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)、資金的高效整合，為企業(yè)良性發(fā)展奠定了一定的基礎(chǔ)。但我國(guó)資產(chǎn)證券化服務(wù)剛剛起步，在實(shí)際操作中存在一定的不足，因此企業(yè)應(yīng)衡量利弊、綜合考量，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效把控，以創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益。

（福建永榮控股集團(tuán)有限公司）