需求側(cè)改革的關(guān)鍵是增強民眾消費能力

張志毅

中共中央政治局會議在分析與定調(diào)2021年經(jīng)濟工作時指出，要扭住供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，同時注重需求側(cè)改革，打通堵點，補齊短板，貫通生產(chǎn)、分配、流通、消費各環(huán)節(jié)，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動態(tài)平衡，提升國民經(jīng)濟體系整體效能。在供給側(cè)改革推進了歷時五年而且起到了明顯成效的基礎(chǔ)上，高層首提需求側(cè)改革，不僅僅是新年度經(jīng)濟工作重點的落子，應(yīng)當(dāng)還是整個“十四五”期間經(jīng)濟步伐邁進方向的導(dǎo)引。

需求包括外需與內(nèi)需兩個方面，即國外出口需求和國內(nèi)消費與投資需求，二者構(gòu)成了總需求。從1998年強調(diào)“立足擴大國內(nèi)需求”，到2015年提出“適度擴大總需求”，改革開放以來40年中高層圍繞需求所做的兩次重要政策表述雖有所差異，但實踐的最終指向都是擴大消費需求。而這一次同樣概莫能外。論外需，我國出口持續(xù)保持強勢，即便是新冠肺炎蔓延的2020年依然成績不菲;而作為國內(nèi)需求的重要部分，投資性需求尤其政府投資需求也一直處于較為流暢與活躍狀態(tài)。但相較而言，消費需求則波動較大且呈持續(xù)收斂狀態(tài)，自然就凸現(xiàn)為政策所要發(fā)力的重點部位。

需要進一步廓清地是，需求只是一個經(jīng)濟單位概念，直觀反映出的是社會商品與服務(wù)最終轉(zhuǎn)化為價值的成效，而需求側(cè)除了包括商品與服務(wù)的價值轉(zhuǎn)換外，也關(guān)注轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)與過程，也就是如何實現(xiàn)的問題，包括打破抑制需求的瓶頸，疏通阻礙需求的堵點，祛除掣肘需求的痛點等，因此需求側(cè)改革就隱含著更多的制度與技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動變量，而不僅僅是消費動態(tài)變化的單一識別維度，實踐過程中我們強調(diào)擴大需求就不應(yīng)再只是盯住社會消費品零售額多與少這一矢量，而是注重消費動能的營造與累積，政策導(dǎo)向也不應(yīng)只強調(diào)短期消費目標(biāo)的實現(xiàn)，更要傾向消費的持久與穩(wěn)定。

鑒于消費需求或者準(zhǔn)確地說居民消費需求是需求側(cè)內(nèi)容的重中之重，而消費需求能力釋放的最重要基礎(chǔ)又是民眾收入，由此我們基本可以鎖定需求側(cè)改革的根本突破口與關(guān)鍵部位，同時一個不得不強調(diào)的邏輯真理是，離開了民眾收入的改善談擴大消費需求以及需求側(cè)改革，任何的目標(biāo)訴求都將成為無源之水與無本之木。

最近幾年，國內(nèi)居民收入無論是總體還是個體在絕對數(shù)額增長的同時，更體現(xiàn)為增長幅度明顯放緩的重要特征。按照國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，從2009年同比增長9.8%跌落至2019年的5.8%，我國居民收入增幅呈現(xiàn)出逐年滑落趨勢，而且除了少數(shù)年份外，居民收入增幅均跑輸了GDP與財政收入的年均增速。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2009-2019年，GDP年均增幅為8.47%，財政收入年均增幅為11.96%，而同期居民收入年均增幅為7.95%。

按照公平理論，人們在進行收入比較時，不僅會在縱向上與自己的過去所得比較，而且也會在橫向上與其他相關(guān)的變動指標(biāo)展開比較。對于民眾來說，在一個較長的時間周期中，年均收入增幅呈遞減趨勢，而且雙雙落后于GDP與財政收入增幅，直接的影響就是在可能形成收入增長幅度會繼續(xù)下降的慣性認(rèn)知，同時對未來不確定預(yù)期也會隨之增加，增加儲蓄并減少消費于是成為了一種最直接也是最敏感的抉擇。公開數(shù)據(jù)顯示，最近10年我國居民儲蓄率一直維持在40%以上的高位，截至目前居民存款達到92.09萬億元，人均存款6.6萬元。

民眾收入變化的另一個重要特征是居民和家庭單位的負債性支出占比不斷提高。按照央行的權(quán)威數(shù)據(jù)，目前國內(nèi)居民家庭總債務(wù)占GDP的比重為60%，也就是說債務(wù)率為60%，對應(yīng)2019年國內(nèi)99萬億元的GDP規(guī)模計算，全部居民負債額應(yīng)為59萬億元，相對于10年前19%的占比，如今中國居民負債率跳升了41%;雖然60%的居民負債率并不是全球最高，但卻遠超新興市場國家37%的平均水平，而且過去10年超170%的中國負債率增幅也大大超過了發(fā)達經(jīng)濟體20%以上的增長幅度。

據(jù)央行的權(quán)威說法，75.9%的居民家庭將負債用于了買房，也就是說日益高漲的房價對居民收入形成的“虹吸效應(yīng)”是導(dǎo)致居民負債率飆升的罪魁禍?zhǔn)?值得注意的是，國內(nèi)居民負債群體正呈現(xiàn)出年輕化趨勢，除了80年后因購房而成為了主要負債群體外，90后甚至00后因信用卡以及通過花唄、借唄等互聯(lián)網(wǎng)平臺的借貸而背上債務(wù)的年輕人也不在少數(shù)。

居民負債比的過快提升既沖淡了遠期消費預(yù)期，更直接削弱了即期消費能力，道理很簡單，居民不能不將更多收入或者儲蓄用于還貸付息，而且在更多的年輕人背上沉重債務(wù)包袱且無力獨立償還的前提下，債務(wù)負擔(dān)也會轉(zhuǎn)嫁和傳遞了父輩頭上，從而對整體家庭消費形成“擠出效應(yīng)”。正是如此，我們看到，國內(nèi)社會消費品零售總額增速過去10年一路走低，從最高點的23%滑落至目前的8.0%。

綜上，以打通影響居民消費收入改善的堵點為突破口，需求側(cè)改革首先需要經(jīng)濟保持一定的增速與凸顯發(fā)展質(zhì)量。雖然經(jīng)濟增長須擺脫“唯GDP論”的窠臼，但同樣沒有適當(dāng)速度的GDP，肯定不會有民眾收入的增加，在這里我們需要改變的只是GDP增長方式，即經(jīng)濟增長的動能今后主要來自于生產(chǎn)要素的市場化，破除要素流通壁壘，降低交易成本，進而縱深挖掘要素改革紅利，同時打破壟斷，提高能源、通訊以及文化和醫(yī)療等領(lǐng)域的市場開放度，實現(xiàn)微觀經(jīng)濟主體的深度再造，此外，要重點推進與加強5G、人工智能等新基建投資與發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，促進新產(chǎn)業(yè)崛起，以帶動與催生新型消費。

其次，要持續(xù)優(yōu)化居民收入分配結(jié)構(gòu)與擴大公共產(chǎn)品規(guī)模。一方面需在確保作為最主要消費力量的中產(chǎn)階級群體收入穩(wěn)定增長的同時，加大對于低收入群體的轉(zhuǎn)移支付，包括基本生活救助、失業(yè)與再就業(yè)以及各種創(chuàng)業(yè)補貼，同時解除農(nóng)民工市民化過程中的戶籍約束、資源分享不平等諸多制度與體制障礙，讓農(nóng)民盡可擁抱城市化的紅利與增強邊際消費能力;不僅如此，要切實補齊醫(yī)療衛(wèi)生、社會保障與公共教育等公共產(chǎn)品短板，并不斷提高服務(wù)質(zhì)量，讓公眾敢于消費與放心消費。

再次，要堅決防止房價的再度抬頭與蓄勢上漲。立足于“房住不炒”的政策總基調(diào)，一方面須有效擴大保障性租賃住房供給以及因城施策的管理模式，但更應(yīng)強化對房價上漲過快城市的問責(zé)尤其是處罰力度，而對于地方政府而言，必須徹底摒棄“土地財政”與“賣地思維”。公開資料顯示，截至2020年底，全國有11個城市的賣地收入超過1000億元，30個城市超過500億元，均刷新歷史記錄。在已經(jīng)開辟了地方政府債新的融資通道的前提下，城市的發(fā)展仍然依賴于土地售賣，的確是不應(yīng)該出現(xiàn)的現(xiàn)象。

最后，要哄熱股票市場的賺錢效應(yīng)與回報預(yù)期。一方面，在IPO常態(tài)化的基礎(chǔ)上，保持融資與投資的基本均衡，尤其要優(yōu)化股票供給質(zhì)量，加大退市力度，讓投資人可以分享優(yōu)質(zhì)企業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展的紅利。另一方面，要充實市場化成色，與供給側(cè)即將在全場推行注冊制即發(fā)行完全市場化相比，需求側(cè)也應(yīng)適度給市場放權(quán)，增大市場的價格發(fā)現(xiàn)以及優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的選擇功能，而監(jiān)管的重點則是對欺詐發(fā)行、財務(wù)造假、內(nèi)幕操作、惡意炒作以及信披違規(guī)等行為的查處。