科技型中小企業(yè)融資能力培育策略研究
——以江蘇省為例

韓瑩瑩，秦 娟，劉春輝，張婉月，朱 婷

(1. 江蘇省生產(chǎn)力促進(jìn)中心 江蘇南京210042；2. 江蘇省科學(xué)技術(shù)情報(bào)研究所 江蘇南京210042)1 234 ,1234

0 引 言

科技型中小企業(yè)是江蘇省科技進(jìn)步的重要組成部分，是江蘇經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。近年來(lái)，各級(jí)政府、金融監(jiān)管部門陸續(xù)推出多項(xiàng)政策措施，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)大力支持科技型中小企業(yè)發(fā)展，緩解科技型中小企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題。然而與科技型中小企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的整體貢獻(xiàn)相比，科技型中小企業(yè)獲得的融資支持仍顯不足。

現(xiàn)有圍繞企業(yè)融資能力的研究大多聚焦于上市公司或國(guó)企，如王駿飛[1]以 2013—2017年創(chuàng)業(yè)板企業(yè)為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)綠色信貸、環(huán)境規(guī)制與創(chuàng)業(yè)板企業(yè)債務(wù)融資能力之間的正相關(guān)性；劉佳偉等[2]以我國(guó)2009—2016 年間 A股上市公司為研究樣本，分析了企業(yè)獲獎(jiǎng)與債務(wù)融資能力之間的關(guān)系；岳昊敏等[3]通過(guò)對(duì)2015—2018年中小企業(yè)板上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析得出，償債和盈利能力的高低直接影響到企業(yè)融資能力；周特友等[4]以 20個(gè)國(guó)家經(jīng)自主創(chuàng)新示范園區(qū)在新三板掛牌的科技公司為樣本，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)績(jī)效對(duì)提升中小企業(yè)融資能力所起的作用較為有限。本文通過(guò)分析江蘇省廣大科技型中小企業(yè)，尤其是尚未上市融資的企業(yè)可選擇的融資方式和實(shí)際融資情況，探索科技型中小企業(yè)融資能力提升路徑和政策引導(dǎo)方向，以期幫助科技型中小企業(yè)進(jìn)一步優(yōu)化管理和資源配置，為提升科技型中小企業(yè)融資體驗(yàn)提出政策建議。

1 科技型中小企業(yè)融資能力現(xiàn)狀

1.1 江蘇省科技型中小企業(yè)群體發(fā)展情況

江蘇省近年來(lái)不斷完善以企業(yè)為主體、市場(chǎng)為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研深度融合的技術(shù)創(chuàng)新體系，深入實(shí)施科技企業(yè)培育“百千萬(wàn)”工程，大力發(fā)展創(chuàng)新型企業(yè)集群，并加強(qiáng)對(duì)科技型中小企業(yè)的引導(dǎo)、培育和管理。從不同統(tǒng)計(jì)口徑來(lái)看，江蘇省民營(yíng)科技企業(yè)數(shù)量最多，2018年底全省納入調(diào)查統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的民營(yíng)科技企業(yè)達(dá)13.1萬(wàn)家，但民營(yíng)科技企業(yè)的認(rèn)定條件不限規(guī)模，部分民營(yíng)科技企業(yè)規(guī)模較大；其次是符合國(guó)家科技型中小企業(yè)相關(guān)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，2019年底江蘇省進(jìn)入國(guó)家科技型中小企業(yè)庫(kù)的企業(yè)超 2萬(wàn)家，2020年還有6400余家企業(yè)已通過(guò)審核。為了更好地引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持科技型中小微企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，2013年起，江蘇省科技廳會(huì)同各相關(guān)地方科技主管部門共同建立江蘇省科技金融風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金備選企業(yè)庫(kù)，截至2019年底，入庫(kù)企業(yè)近3萬(wàn)家，數(shù)量與科技型中小企業(yè)大體相當(dāng)。

1.2 江蘇省現(xiàn)有科技金融政策與產(chǎn)品概況

為緩解省內(nèi)科技型中小微企業(yè)融資難題，創(chuàng)新財(cái)政資金的使用方式，江蘇省近年來(lái)著力構(gòu)建以風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償為特色，以“首投、首貸、首?！睘橹攸c(diǎn)的多元化科技投融資體系?！笆淄丁奔唇K省天使投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償工作，旨在鼓勵(lì)符合條件的天使投資機(jī)構(gòu)投資江蘇省內(nèi)種子期或初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)；“首貸”即江蘇省科技成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償專項(xiàng)資金貸款，簡(jiǎn)稱“蘇科貸”，旨在引導(dǎo)銀行為科技型中小微企業(yè)提供低門檻、低利率的流動(dòng)資金貸款；“首?！睘榻K省科技保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償工作，目的在于為科技創(chuàng)新提供風(fēng)險(xiǎn)保障，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)支持科技型中小微企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。此外，為助推優(yōu)質(zhì)的科創(chuàng)企業(yè)與多層次資本市場(chǎng)有效對(duì)接，江蘇省科技廳開展了科技企業(yè)上市培育計(jì)劃，為科技含量高、成長(zhǎng)性好、市場(chǎng)前景廣闊的擬上市科技企業(yè)提供省級(jí)科技計(jì)劃的優(yōu)先扶持和上市服務(wù)便捷通道。

除了在全省范圍打造科技型中小企業(yè)全生命周期科技金融政策體系以外，江蘇各地也不斷完善地方科技金融服務(wù)?？萍夹刨J方面，地方性科技信貸產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，如南京“寧創(chuàng)貸”、無(wú)錫“錫科貸”、南通“通科貸”、鎮(zhèn)江“鎮(zhèn)科貸”、揚(yáng)州“揚(yáng)科貸”等，部分縣級(jí)市如江陰、昆山也設(shè)立了“澄科貸”“昆科貸”等具有本地專屬特色的科技信貸產(chǎn)品。科技保險(xiǎn)方面，省內(nèi)較早啟動(dòng)科技保險(xiǎn)工作的地區(qū)集中在蘇南的蘇州、無(wú)錫、南京等地，主要采用的方式包括對(duì)國(guó)家規(guī)定的一系列險(xiǎn)種予以保費(fèi)補(bǔ)貼和履約保證保險(xiǎn)兩類，其中蘇州地區(qū)依托蘇州高新區(qū)作為國(guó)家科技保險(xiǎn)試點(diǎn)地區(qū)，以及全國(guó)首家“保險(xiǎn)與科技結(jié)合”綜合創(chuàng)新試點(diǎn)地區(qū)的優(yōu)勢(shì)，在科技保險(xiǎn)工作上做出了很多有益的探索，形成科技保險(xiǎn)“蘇州模式”[5]。

1.3 金融機(jī)構(gòu)實(shí)際服務(wù)情況

1.3.1 股權(quán)投資情況

由于近年經(jīng)濟(jì)下行壓力始終存在，科技型中小企業(yè)獲得股權(quán)融資仍較為困難。相關(guān)資料顯示，2018年江蘇省創(chuàng)業(yè)投資總體保持增長(zhǎng)，全省管理資金規(guī)模同比增長(zhǎng)5.2%，總金額近2400億元。但由于行業(yè)規(guī)范性要求的持續(xù)及增強(qiáng)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資行為日趨謹(jǐn)慎，企業(yè)獲得的股權(quán)融資金額有所減少，其中 2018年全年投資項(xiàng)目、投資金額及對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的投資方面同比均呈下降趨勢(shì)。

1.3.2 科技信貸情況

以“蘇科貸”為樣本，可以看出銀行支持科技型中小微企業(yè)的力度不斷加強(qiáng)，并在政策性產(chǎn)品的基礎(chǔ)上不斷創(chuàng)新商業(yè)化科技金融產(chǎn)品。截至 2019年底，“蘇科貸”累計(jì)為6000多家企業(yè)發(fā)放貸款超550億元，其中面向年銷售收入 5000萬(wàn)元以下的科技型中小微企業(yè)發(fā)放的貸款規(guī)模連年保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，說(shuō)明該政策在切實(shí)支持初創(chuàng)、小微創(chuàng)業(yè)企業(yè)方面起到了一定成效。此外，地方政策性科技信貸產(chǎn)品也讓諸多科技型中小微企業(yè)受惠。如蘇州“科貸通”推出十年來(lái)，累計(jì)為 6852家科技企業(yè)發(fā)放貸款 438.51億元；南京“寧創(chuàng)貸”截至 2019年 8月底已引導(dǎo)合作銀行發(fā)放貸款超 460億元；無(wú)錫 2018全年發(fā)放“錫科貸”24億元，惠及企業(yè)451家。

1.3.3 科技保險(xiǎn)、債券融資服務(wù)情況

除了銀行貸款、股權(quán)融資以外，蘇州市在科技保險(xiǎn)和債券融資工作上先行先試，亮點(diǎn)紛呈?？萍急ｋU(xiǎn)方面，蘇州市連續(xù)8年開展科技保險(xiǎn)費(fèi)補(bǔ)貼，為796家科技型中小微企業(yè)補(bǔ)貼科技保險(xiǎn)費(fèi)用，涉及科技保險(xiǎn)承保金額超 1300億元，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為科技型中小微企業(yè)緩釋研發(fā)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。債券融資方面，2018年蘇州市成為江蘇唯一被列為促進(jìn)社會(huì)投資健康發(fā)展、企業(yè)債券發(fā)行、債券品種創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)防范等工作成效明顯的全國(guó)10個(gè)市(區(qū))之一，至2019年5月，成功發(fā)行企業(yè)債券 63支，累計(jì)募集資金 721.2億元，且以5%～6%的平均發(fā)行利率有效降低了企業(yè)融資成本。

從對(duì)江蘇省科技型中小企業(yè)群體發(fā)展情況、相關(guān)的政策產(chǎn)品及金融機(jī)構(gòu)服務(wù)情況來(lái)看，江蘇省雖然在金融支持科技型企業(yè)發(fā)展上取得了成效，但政策的覆蓋面和企業(yè)的融資渠道等方面仍存在不足，具體表現(xiàn)在：第一，政策性科技金融產(chǎn)品與服務(wù)的覆蓋面有待提升。全省性政策性產(chǎn)品如“蘇科貸”，其整體規(guī)模和支持企業(yè)數(shù)相較于全省科技型中小企業(yè)數(shù)量而言，覆蓋率不足 50%。第二，企業(yè)融資渠道很大程度上仍受政府政策和金融機(jī)構(gòu)影響。蘇州、無(wú)錫等蘇南地區(qū)，地方政策性產(chǎn)品種類較多，服務(wù)氛圍好，企業(yè)融資成功率更大；國(guó)有銀行一級(jí)分行或城商行、農(nóng)商行總行所在地的企業(yè)，融資選擇面更寬、融資效率更高。

2 影響科技型中小企業(yè)融資能力的原因分析

2.1 企業(yè)自身因素

從科技型中小企業(yè)自身的角度來(lái)看，其經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和發(fā)展模式在一定程度上成為其融資難、融資貴的主要原因。

2.1.1 經(jīng)營(yíng)規(guī)范性欠缺

科技型中小企業(yè)大部分為民營(yíng)企業(yè)，起步階段往往存在管理制度、財(cái)務(wù)制度不健全或管理不夠規(guī)范的情況，即使目前金融機(jī)構(gòu)已應(yīng)用了大數(shù)據(jù)分析作為判斷科技型中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的手段，其內(nèi)部交易、真實(shí)營(yíng)運(yùn)信息仍難以獲取。

2.1.2 融資信息匱乏

一方面，企業(yè)僅對(duì)有合作關(guān)系或聯(lián)系緊密的金融機(jī)構(gòu)較為了解，了解的層次也較淺，如某一科技型企業(yè)負(fù)責(zé)人可能認(rèn)識(shí)某一銀行的工作人員，但不清楚該銀行有哪些融資產(chǎn)品適合自己；另一方面，企業(yè)不了解不同金融機(jī)構(gòu)的客戶偏好和產(chǎn)品偏好，無(wú)法根據(jù)自身實(shí)際情況選擇最合適的合作機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品。

2.1.3 融資規(guī)劃和溝通能力不強(qiáng)

一是科技型中小企業(yè)根據(jù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展戰(zhàn)略制定相匹配的融資計(jì)劃后，對(duì)融資計(jì)劃的調(diào)整優(yōu)化能力不足，如果企業(yè)現(xiàn)有條件難以滿足金融機(jī)構(gòu)要求，其很難根據(jù)相關(guān)要求有針對(duì)性地對(duì)相關(guān)管理、資產(chǎn)等因素進(jìn)行優(yōu)化或?qū)θ谫Y計(jì)劃作出調(diào)整；二是科技型中小企業(yè)普遍不善于向金融機(jī)構(gòu)溝通其產(chǎn)品或技術(shù)的先進(jìn)性，也缺少相應(yīng)的宣傳，金融機(jī)構(gòu)不理解企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式和創(chuàng)新點(diǎn)時(shí)，往往不敢與企業(yè)深入合作。

2.1.4 缺乏足夠的抵押和擔(dān)保

與傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)相比，科技型中小企業(yè)可供抵押、擔(dān)保的固定資產(chǎn)較少，引進(jìn)的高層次人才所創(chuàng)辦、孵化器和眾創(chuàng)空間內(nèi)的科技型中小企業(yè)尤為如此。雖然目前銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)有信用類甚至純信用產(chǎn)品可供企業(yè)申請(qǐng)，但當(dāng)企業(yè)已使用的信用類融資達(dá)到一定規(guī)模后，很難再新增債權(quán)融資金額。

2.2 企業(yè)外部環(huán)境因素

科技型中小企業(yè)的外部環(huán)境中同樣存在制約其融資的因素。

其一，企業(yè)融資門檻、融資成本受外部政策影響較大。新冠疫情影響下，我國(guó)金融監(jiān)管部門提出金融必須以超常力度支持小微企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，通過(guò)采取降低利率、減少收費(fèi)、財(cái)務(wù)重組和貸款延期還本付息等措施，切實(shí)降低了科技型中小企業(yè)融資門檻和融資成本，然而一旦相關(guān)政策取消或放開管制，抽貸、限貸和融資成本上漲難以避免。其二，缺乏對(duì)科技型中小企業(yè)的信用評(píng)價(jià)與應(yīng)用機(jī)制。近年來(lái)，江蘇省組織各有關(guān)部門出臺(tái)行業(yè)信用分級(jí)分類管理規(guī)范，以公共信用綜合評(píng)價(jià)為基礎(chǔ)建立行業(yè)信用評(píng)價(jià)及應(yīng)用制度，取得一定成效，但科技型中小企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)與其他企業(yè)不完全相同，而現(xiàn)有的信用評(píng)價(jià)工作體系中并無(wú)針對(duì)科技型企業(yè)的專業(yè)領(lǐng)域，相關(guān)的應(yīng)用也尚未啟動(dòng)。

3 科技型中小企業(yè)融資能力培育策略建議

綜上分析，科技型中小企業(yè)培育、提升融資能力應(yīng)以修煉“內(nèi)功”為主，并適當(dāng)尋求外部支持。

3.1 提高自身管理能力

科技型中小企業(yè)要自覺(jué)規(guī)范經(jīng)營(yíng)管理，建立健全財(cái)務(wù)、人力資源和研發(fā)管理制度，通過(guò)規(guī)范經(jīng)營(yíng)不斷提高財(cái)務(wù)報(bào)表的可信程度，贏得金融機(jī)構(gòu)的信任和支持[6]。此外，企業(yè)還要不斷增強(qiáng)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平，充分發(fā)揮并不斷鞏固其作為科技型企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)管理水平提高后，有序、規(guī)范的現(xiàn)場(chǎng)秩序也有利于金融機(jī)構(gòu)開展實(shí)地評(píng)估。

3.2 科學(xué)梳理融資需求

科技型中小企業(yè)應(yīng)圍繞本行業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展趨勢(shì)和自身所處的生命周期，綜合考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和戰(zhàn)略規(guī)劃，明確各階段融資需求，科學(xué)預(yù)測(cè)所需資金量，明確當(dāng)前亟需解決的具體問(wèn)題和融資方式。融資貴問(wèn)題突出的企業(yè)，可進(jìn)一步評(píng)估現(xiàn)有融資結(jié)構(gòu)和合作金融機(jī)構(gòu)的收費(fèi)是否合理，采取調(diào)整結(jié)構(gòu)、更換合作機(jī)構(gòu)等措施；融資難問(wèn)題突出的企業(yè)，可結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和盈利情況及企業(yè)主個(gè)人資產(chǎn)，找尋市面上是否有合適的融資模式和產(chǎn)品，并積極與相關(guān)金融投資機(jī)構(gòu)、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)接，如暫時(shí)沒(méi)有合適產(chǎn)品匹配，則建議對(duì)照門檻最低的融資產(chǎn)品要求，采取必要措施優(yōu)化企業(yè)自身?xiàng)l件。

3.3 提升創(chuàng)新能力顯示度

對(duì)科技型中小企業(yè)尤其是初創(chuàng)階段的企業(yè)而言，企業(yè)的各項(xiàng)資質(zhì)認(rèn)定和榮譽(yù)能較好地展現(xiàn)企業(yè)的科技創(chuàng)新水平、科技成果產(chǎn)業(yè)化能力和人才團(tuán)隊(duì)實(shí)力，傳遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理良好及其未來(lái)預(yù)期樂(lè)觀的積極信號(hào)，從而在一定程度上減少其與金融機(jī)構(gòu)之間存在的信息不對(duì)稱?？萍夹椭行∑髽I(yè)可圍繞科技、工信、人才等有關(guān)主管部門的相關(guān)政策，積極申請(qǐng)科技型中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)等資質(zhì)認(rèn)定，申報(bào)各級(jí)高層次人才計(jì)劃、科技計(jì)劃項(xiàng)目和科技獎(jiǎng)勵(lì)，注重知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，不斷提升創(chuàng)新能力的顯示度和企業(yè)美譽(yù)度，減少融資約束。

3.4 培養(yǎng)人才團(tuán)隊(duì)

人才是企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力，培養(yǎng)一支專業(yè)水平高、綜合素質(zhì)強(qiáng)且相對(duì)穩(wěn)定的融資人才團(tuán)隊(duì)，能更好地推動(dòng)科技型中小企業(yè)獲得外部融資。建議科技型中小企業(yè)優(yōu)化核心團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)，盡早培養(yǎng)造就一批既懂管理又懂技術(shù)、既懂金融又懂法律的人才隊(duì)伍，輔以合理的薪酬和股權(quán)激勵(lì)，讓人才為企業(yè)融資和發(fā)展建言獻(xiàn)策。與金融機(jī)構(gòu)和主管部門建立維持良好關(guān)系，使其成為科技型中小企業(yè)融資的“潤(rùn)滑劑”和“助推器”。

3.5 尋求可靠的外部支持

一方面要尋找可靠的“參謀”。當(dāng)企業(yè)融資過(guò)程中缺乏相關(guān)專業(yè)知識(shí)或人才團(tuán)隊(duì)專業(yè)性不足時(shí)，企業(yè)需借助公益性服務(wù)機(jī)構(gòu)、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富的專家等“外腦”進(jìn)行判斷、篩選，避免選擇不合適的融資合作伙伴甚至陷入欺詐陷阱。另一方面要尋找可靠的融資服務(wù)平臺(tái)。好的融資服務(wù)平臺(tái)能為企業(yè)提供真實(shí)有效的融資對(duì)接，還能讓企業(yè)獲得更多選擇權(quán)，從而提高企業(yè)融資成功率和效率，有效改善科技型中小企業(yè)融資困境。

4 針對(duì)性政策措建議

對(duì)政府機(jī)構(gòu)而言，為幫助科技型中小企業(yè)提高融資能力可以采取以下措施：一是完善政策性科技金融支持體系，推動(dòng)投、貸、保聯(lián)動(dòng)支持科技型中小企業(yè)發(fā)展，為高新技術(shù)企業(yè)上市開辟綠色通道，優(yōu)化科技型中小企業(yè)融資鏈條；二是構(gòu)建信用評(píng)價(jià)機(jī)制，針對(duì)科技型企業(yè)特點(diǎn)建立其特有的信用評(píng)價(jià)與應(yīng)用機(jī)制，發(fā)揮“白名單”作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)為科技創(chuàng)新信用評(píng)價(jià)高的企業(yè)提供更多資金支持；三是不斷優(yōu)化公益性科技金融對(duì)接服務(wù)平臺(tái)功能，讓其發(fā)揮投融資對(duì)接、科技金融人才培養(yǎng)、科技金融產(chǎn)品創(chuàng)新、科技金融實(shí)踐研究等更多作用，進(jìn)一步改善科技型中小企業(yè)融資環(huán)境。