風(fēng)險評估在鋼鐵建設(shè)項目可行性研究階段的應(yīng)用

□ 萬 毅

隨著“一帶一路”倡議的不斷深化與擴展，以及中國經(jīng)濟的良好可持續(xù)發(fā)展，中國在海外投資、工程建設(shè)、技術(shù)輸出等方面表現(xiàn)出了良好的發(fā)展勢頭，海外工程建設(shè)項目的數(shù)量和體量也隨之增加。盡可能準(zhǔn)確地識別并評估這些風(fēng)險發(fā)生的可能性及其對項目的潛在影響，并提前采取有效措施開展有針對性的風(fēng)險管理工作，對于項目的順利進(jìn)行具有非常重要的意義。

以國內(nèi)投資者將要在馬來西亞投資一個聯(lián)合鋼鐵企業(yè)為例，其項目面臨諸多不確定因素，可能面臨著一些之前沒有遇到或預(yù)見的風(fēng)險，以下筆者將具體識別和評估該項目的風(fēng)險。

一、風(fēng)險評估流程

1.建立風(fēng)險庫和風(fēng)險問卷

首先，根據(jù)鋼鐵項目常規(guī)風(fēng)險庫清單，結(jié)合海外工程項目特點，梳理羅列項目相關(guān)的內(nèi)部和外部風(fēng)險庫及風(fēng)險調(diào)查問卷，參與風(fēng)險問卷調(diào)查的人數(shù)共有15人，這些人都是和項目相關(guān)或是間接相關(guān)的，有各個參與方及各個層面的人員。參與問卷調(diào)查的人員須根據(jù)自身原始主觀的評判標(biāo)準(zhǔn)，從風(fēng)險發(fā)生的概率和風(fēng)險嚴(yán)重性兩方面，對已羅列的62個風(fēng)險點進(jìn)行評估。將風(fēng)險發(fā)生概率分為“罕見發(fā)生”“不太可能發(fā)生”“可能發(fā)生”“很可能發(fā)生”和“很經(jīng)常發(fā)生”5個檔次，分?jǐn)?shù)從1依次到5分。將風(fēng)險嚴(yán)重性分為“可忽略的風(fēng)險”“較低風(fēng)險”“中等風(fēng)險”“較高風(fēng)險”和“高風(fēng)險”5個檔次，分?jǐn)?shù)從1依次到5分。

2.分析被調(diào)查者的回復(fù)

在設(shè)定的時間內(nèi)，收集并整理被調(diào)查者的問卷。用具體數(shù)字表示主觀標(biāo)準(zhǔn)并對每個風(fēng)險的綜合得分進(jìn)行加權(quán)平均，形成本項目的風(fēng)險評級清單。

3.風(fēng)險評估討論會

在風(fēng)險評估過程中，將綜合風(fēng)險分布情況繪制成一個圖。按照風(fēng)險分布圖，確定關(guān)鍵風(fēng)險，并對綜合得分最高的12個風(fēng)險進(jìn)行重點討論。討論主要內(nèi)容包括關(guān)鍵風(fēng)險的背景、風(fēng)險促發(fā)的因素、采取的措施等。

4.風(fēng)險總結(jié)和討論

最后整理發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險問題，并在報告中記錄評估程序和結(jié)論。

二、風(fēng)險評估方法

1.風(fēng)險的定義

風(fēng)險，即那些組織機構(gòu)須理解并實施有效管理，方能執(zhí)行其戰(zhàn)略、實現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)并創(chuàng)造價值的不確定因素。

2.風(fēng)險評級

制定風(fēng)險評估標(biāo)準(zhǔn)（包括風(fēng)險影響評分標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險發(fā)生概率評分標(biāo)準(zhǔn)），這些風(fēng)險評估標(biāo)準(zhǔn)滲透于整個風(fēng)險討論會中，并以此來評估風(fēng)險。

3.風(fēng)險影響和概率評分標(biāo)準(zhǔn)

通過定義范圍來描述潛在結(jié)果或影響程度：低風(fēng)險——可以忽略的風(fēng)險；較低風(fēng)險——可以接受的風(fēng)險；中等風(fēng)險——邊緣風(fēng)險，需要采取控制手段；較高風(fēng)險——不可接受風(fēng)險；高風(fēng)險——災(zāi)變風(fēng)險，受到嚴(yán)重破壞。

這些結(jié)果發(fā)生可能性：罕見發(fā)生，50年發(fā)生1次，＜2%；不太可能發(fā)生，10年發(fā)生1次，＜10%；可能發(fā)生，5年發(fā)生1次，＜20%；很可能發(fā)生，3年發(fā)生1次，＜33%；經(jīng)常發(fā)生，每年發(fā)生，＞70%。

三、風(fēng)險識別

1.項目主要風(fēng)險的確定和分布

在風(fēng)險討論會上，對各風(fēng)險問卷的打分情況進(jìn)行統(tǒng)計與分析。該項目主要風(fēng)險的概率、影響及綜合得分情況見表1。

表1 主要風(fēng)險的概率、影響及綜合得分

2.四大關(guān)鍵風(fēng)險

通過風(fēng)險評估研討會對風(fēng)險的投票，并去掉一些衍生風(fēng)險，最終確定了4個風(fēng)險為本項目的關(guān)鍵風(fēng)險，分別為資本可供性風(fēng)險、匯率風(fēng)險、政治與法律風(fēng)險、商品風(fēng)險。

四、風(fēng)險評估

1.資本可供性風(fēng)險

（1）風(fēng)險關(guān)鍵觸發(fā)因素

一是存在資金不能及時到位的風(fēng)險。項目以自有資金和銀行貸款資金作為項目建設(shè)資金的來源，若融資資金不能及時到位，可能會造成項目公司投資進(jìn)度款無法正常支付，帶來投資履約的風(fēng)險。

二是存在融資成本增加的風(fēng)險。項目建設(shè)期時間跨度大，期間利率可能上漲，從而導(dǎo)致融資成本加大。

（2）風(fēng)險控制措施

一是做好融資資金的合理協(xié)調(diào)和調(diào)配。在實際投資過程中，項目公司每月應(yīng)提前掌握和估算投資進(jìn)度，主動與融資銀行溝通，在保證總體融資額度的前提下，動態(tài)調(diào)整每月融資計劃，提前預(yù)計融資額度，在提貸之前做好詳細(xì)的融資策劃，保證融資資金按時到位。

二是積極與貸款銀行就項目貸款利率事宜進(jìn)行磋商，以降低融資成本增加的風(fēng)險。

2.匯率風(fēng)險

（1）風(fēng)險關(guān)鍵觸發(fā)因素

本項目主要的匯率風(fēng)險來自于產(chǎn)品的計價貨幣與原料的計價貨幣之間的匯率變化，以及項目公司的計價貨幣與股東投資和回收貨幣之間的匯率波動帶來的不確定性，就本項目而言，涉及馬幣、美元及人民幣之間的結(jié)算。

（2）風(fēng)險控制措施

一是采用外匯期貨合約。該產(chǎn)品為按指定的遠(yuǎn)期交貨日的固定匯率買入或賣出一種外匯。如果需要在未來的某一時間采用某種外幣進(jìn)行支付，則可采用外匯期貨合約對付款貨幣進(jìn)行套期保值。如果外匯付款日與外匯期合約的最后交易日吻合，則投資方實際上即已“鎖定”了外匯付款的金額。

二是采用外幣期權(quán)合約。該產(chǎn)品為金融外幣合約，其賦予買方權(quán)力，而非義務(wù)，在規(guī)定的日期或之前（到期日）以規(guī)定的價格（執(zhí)行價）對特定的外匯合約 （標(biāo)的物）進(jìn)行買賣。外幣期權(quán)買方向外幣期權(quán)賣方就外幣期權(quán)合約支付的金額稱為“權(quán)利金”。對外匯現(xiàn)貨市場上的未結(jié)清期貨合同，采用外幣期權(quán)可對某種外幣進(jìn)行套期保值。外幣期權(quán)可與其他外幣現(xiàn)貨和期權(quán)合約共同使用，組合成更為復(fù)雜的外匯套期保值策略。本項目可選擇多種外幣期權(quán)策略。

3.政治與法律風(fēng)險

（1）風(fēng)險關(guān)鍵觸發(fā)因素

一是馬來西亞大選之后，政權(quán)更迭可能會帶來一些政策方面的改革，對本項目而言，要密切關(guān)注外國投資者在馬來西亞投資政策的變化。

二是外籍勞工未獲得工作許可。馬來西亞政府鼓勵各企業(yè)培訓(xùn)和使用本地員工。在馬來西亞國內(nèi)勞動力短缺的情況下，當(dāng)?shù)卣试S部分行業(yè)（建筑業(yè)、種植業(yè)、服務(wù)業(yè)和制造業(yè)）雇傭外國勞工，但是這些勞工必須獲得政府頒發(fā)的工作許可，同時，馬來西亞政府對企業(yè)繳足資本額、可獲得的外籍員工職位數(shù)和雇傭期也都有著嚴(yán)格的規(guī)定。

（2）風(fēng)險控制措施

一是適應(yīng)法律環(huán)境的復(fù)雜性。馬來西亞法律體系受英國影響很深，成文法與談判法在商業(yè)活動中均發(fā)揮作用。因此，要密切關(guān)注當(dāng)?shù)胤?，聘請?dāng)?shù)赜薪?jīng)驗的律師作為法律顧問，處理法律有關(guān)事務(wù)。此外，由于馬來西亞企業(yè)注冊及申辦各類執(zhí)照的程序時間長、頭緒復(fù)雜，投資者也要相應(yīng)地做好充足的準(zhǔn)備。

二是充分核算稅務(wù)成本，爭取獲得優(yōu)惠政策。馬來西亞稅收體系較復(fù)雜，稅務(wù)繳納工作的專業(yè)要求高，因此應(yīng)認(rèn)真聽取專業(yè)稅務(wù)人員意見，充分核算稅務(wù)成本。

4.商品風(fēng)險

（1）風(fēng)險關(guān)鍵觸發(fā)因素

本項目產(chǎn)品主要銷售地為馬來西亞境內(nèi)及各東盟成員國（如菲律賓、泰國、越南等）。由于目前國際經(jīng)濟形勢不穩(wěn)定，加之馬來西亞及東盟各國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和中國出口的威脅，可能會導(dǎo)致大宗商品價格的劇烈波動，從而引起利潤率的大幅、頻繁波動。同時，區(qū)域內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量的激增也會導(dǎo)致本項目面臨激烈的競爭態(tài)勢，引起價格和利潤的波動。

（2）風(fēng)險控制措施

一是客戶關(guān)系管理。與主要客戶簽訂長期合作、穩(wěn)定供貨的協(xié)議書或合同。

二是成本控制。在對原料及主要輔料的進(jìn)貨價格嚴(yán)格監(jiān)控，并與上游原料供貨商保持良好合作關(guān)系的同時，可以在適當(dāng)時候?qū)ψ罱K鋼材產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，并跟蹤監(jiān)控，對不利的市場變動及時做出反應(yīng)，修改套期保值方案。

五、結(jié)論

本研究的主要目的是使項目的主要利益關(guān)系人對項目重要風(fēng)險達(dá)成共識，在項目啟動前制定恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險防范和控制措施，規(guī)避或降低風(fēng)險給項目帶來的損失。在項目的執(zhí)行過程中，除了重點關(guān)注已識別出的重大風(fēng)險因素外，也應(yīng)根據(jù)環(huán)境的變化及時識別新出現(xiàn)的風(fēng)險并采取相應(yīng)的風(fēng)險應(yīng)對措施，使項目能夠順利的建設(shè)和運營?！?/p>