從貿(mào)易融資到供應(yīng)鏈金融：金融與商流、資金流、物流、信息流的結(jié)合

■ 孫啟新（中國(guó)電建集團(tuán)租賃有限公司）

一、引言

供應(yīng)鏈金融不是單一的業(yè)務(wù)種類(lèi)或產(chǎn)品，它是圍繞某一家核心企業(yè)，涉及它的上下游企業(yè)及其他參與方，這其中包括銀行及金融機(jī)構(gòu)等資金提供方，以及物流服務(wù)商等。完整供應(yīng)鏈鏈條為：從原材料采購(gòu)，到制成過(guò)程，再到最終產(chǎn)品，最后由銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送達(dá)消費(fèi)者手中。供應(yīng)鏈金融將供應(yīng)商、制造商、分銷(xiāo)商、零售商、最終用戶(hù)連成一個(gè)整體，全方位地為鏈條上的多個(gè)企業(yè)提供融資服務(wù)，通過(guò)相關(guān)企業(yè)的分工協(xié)作，目的為實(shí)現(xiàn)整個(gè)供應(yīng)鏈條的增值。

二、供應(yīng)鏈金融的興起及現(xiàn)狀

（一）供應(yīng)鏈金融概念的提出

供應(yīng)鏈金融，包含金融和物流。金融和物流的結(jié)合可以追溯到公元前2400年，當(dāng)時(shí)的美索布達(dá)米亞地區(qū)就出現(xiàn)了谷物倉(cāng)單。這是供應(yīng)鏈金融的雛形。

（二）國(guó)內(nèi)外定義

國(guó)外定義：供應(yīng)鏈上的多個(gè)參與方與為其提供金融支持的外部金融服務(wù)機(jī)構(gòu)共同協(xié)作的過(guò)程，過(guò)程中結(jié)合資金流、物流和信息流，目的為實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈貿(mào)易的目標(biāo)。

國(guó)內(nèi)定義：一種針對(duì)中小企業(yè)的新型融資模式。即將資金流有效整合到供應(yīng)鏈管理的全過(guò)程當(dāng)中，既為供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)提供貿(mào)易資金服務(wù)，又為供應(yīng)鏈部分企業(yè)提供新型貸款融資服務(wù)。以核心企業(yè)為依托，以真實(shí)貿(mào)易為前提的融資方式。

（三）供應(yīng)鏈金融國(guó)內(nèi)外的發(fā)展

國(guó)際上，早在1916年，美國(guó)以政府為基礎(chǔ)，頒布了倉(cāng)庫(kù)存貯法案，建立起一整套為家庭式農(nóng)村融資的“倉(cāng)單質(zhì)押”系統(tǒng)規(guī)則。艾森斯塔特等于1966年總結(jié)了現(xiàn)代物流金融中存貨質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式及流程。魯特貝里于2002年介紹了現(xiàn)代物流金融創(chuàng)新模式的主要特征。

國(guó)內(nèi)，20世紀(jì)20年代到30年代中期，規(guī)模較大的銀行紛紛建造本行所屬的倉(cāng)庫(kù)，或?qū)で笞夥扛淖鰝}(cāng)庫(kù)。90年代初，以深圳發(fā)展銀行、廣東發(fā)展銀行為代表的一些國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開(kāi)展了以動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資為主的業(yè)務(wù)模式，推動(dòng)其發(fā)展。2008年下半年，因?yàn)閲?yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境不斷惡化，商業(yè)銀行實(shí)行信貸緊縮。但在這一背景下，供應(yīng)鏈融資卻呈現(xiàn)出逆勢(shì)而上的態(tài)勢(shì)。

三、供應(yīng)鏈金融的發(fā)展階段

（一）供應(yīng)鏈金融1.0

供應(yīng)鏈金融1.0注重基于“物”的要素，基于核心企業(yè)的線(xiàn)下“1+N”模式。即資金方或服務(wù)方基于核心企業(yè)1，以供應(yīng)鏈上下游交易為基礎(chǔ)，針對(duì)中小企業(yè)N的融資模式。

（二）供應(yīng)鏈金融2.0

在供應(yīng)鏈金融2.0階段，其核心是“線(xiàn)上化”。線(xiàn)上化需引入第三方信息平臺(tái)，由其介入，使得核心企業(yè)的數(shù)據(jù)和銀行完成對(duì)接，銀行獲取核心企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的涉及付款、物流等真實(shí)經(jīng)營(yíng)信息。

（三）供應(yīng)鏈金融3.0

在供應(yīng)鏈金融3.0階段，基于云計(jì)算和大數(shù)據(jù)，通過(guò)更加高效和多緯度的數(shù)據(jù)接人，從而得以對(duì)供應(yīng)鏈的真實(shí)流動(dòng)性狀態(tài)做出更準(zhǔn)確的判斷并加以補(bǔ)充。

通過(guò)結(jié)合不同產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈特性，構(gòu)建大數(shù)據(jù)核心企業(yè)及上下游產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)、多維度風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)構(gòu)相結(jié)合的供應(yīng)鏈金融動(dòng)態(tài)融資模型。

四、貿(mào)易融資

（一）貿(mào)易融資的定義

狹義的貿(mào)易融資是指銀行對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易提供的融資服務(wù)，包括進(jìn)出口貿(mào)易中常見(jiàn)的：開(kāi)立信用證；信用證議付；打包貸款；訂單融資等等。

《巴塞爾協(xié)議》(2004年6月版)192和193條共同構(gòu)成了貿(mào)易融資的概念。

（二）供應(yīng)鏈金融和貿(mào)易融資的區(qū)別

供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)貿(mào)易融資主要有以下幾個(gè)方面差異，附表1：

表1

（三）貿(mào)易融資和供應(yīng)鏈金融的主要差異

1.信用評(píng)估主體的差異

貿(mào)易融資，可以基于企業(yè)間的上下游交易，依托核心企業(yè)信用，也可以基于流通中“物”的資產(chǎn)價(jià)值來(lái)進(jìn)行融資。

供應(yīng)鏈金融融資的發(fā)展，從以核心企業(yè)信用為依托，逐漸向產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的整體動(dòng)態(tài)作為評(píng)估的主要目標(biāo)。

2.真實(shí)流動(dòng)性的差異貿(mào)易融資真實(shí)流動(dòng)性由于缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的信息化數(shù)據(jù)作為支撐，真實(shí)性的驗(yàn)證較為困難。

供應(yīng)鏈金融逐步打通多維度交易數(shù)據(jù)、物流數(shù)據(jù)、社會(huì)大數(shù)據(jù)，形成有效的流動(dòng)性驗(yàn)證和主動(dòng)性驗(yàn)證。

3.融資模式封閉性差異

貿(mào)易融資對(duì)融資杠桿比例的考量，幾乎停留在人為判斷階段，并且多方信息不共享，不打通，很容易造成過(guò)度融資。

供應(yīng)鏈金融逐步發(fā)展為信息打通，供應(yīng)鏈流動(dòng)性可視化的融資模式。

4.資金使用效率的差異

貿(mào)易融資實(shí)操中往往會(huì)集中于大金額，低頻率的應(yīng)用場(chǎng)景。

供應(yīng)鏈金融崇尚以穩(wěn)定的交易流、物流、資金流等供應(yīng)鏈管理信息，長(zhǎng)期有效補(bǔ)充供應(yīng)鏈流動(dòng)性。

5.基于大數(shù)據(jù)特性的風(fēng)控

貿(mào)易融資最大的風(fēng)控難點(diǎn)在于信息不對(duì)稱(chēng)。包含基于交易三流（交易、物流、資金）的供應(yīng)鏈信息。

而供應(yīng)鏈金融的發(fā)展趨勢(shì)，是向多維度大數(shù)據(jù)風(fēng)控體系的建設(shè)為方向，打通多方（資金方、核心企業(yè)，上下游，供應(yīng)鏈服務(wù)商等）協(xié)作信息。

五、供應(yīng)鏈金融發(fā)展的趨勢(shì)

（一）線(xiàn)上化趨勢(shì)

傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式，采用線(xiàn)下模式。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)的公開(kāi)透明、信息快速傳播等特點(diǎn)，供應(yīng)鏈金融模式轉(zhuǎn)為線(xiàn)上。通過(guò)多種技術(shù)手段，供應(yīng)鏈當(dāng)中的核心企業(yè)及其上下游、各參與方（包括但不限于銀行等資金提供方、物流服務(wù)商），將供應(yīng)鏈中的商流、資金流、物流、信息流在線(xiàn)化。

（二）細(xì)分化

供應(yīng)鏈金融經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，衍生出了很多模式。每個(gè)產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈模式又各不相同。不僅如此，不同產(chǎn)業(yè)的資金需求程度、盈利模式各不相同?；诖朔N客觀(guān)現(xiàn)實(shí)，供應(yīng)鏈金融在不同的行業(yè)中，出現(xiàn)了不同的行業(yè)特征。也正因如此，供應(yīng)鏈金融正在向更細(xì)化、更專(zhuān)業(yè)的方向發(fā)展。

供應(yīng)鏈金融當(dāng)中各參與方，應(yīng)根據(jù)不同行業(yè)的具體特征，并結(jié)合各企業(yè)具體需求，為其提供專(zhuān)項(xiàng)金融服務(wù)，提供個(gè)性化、靈活的供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品。

（三）大數(shù)據(jù)化

風(fēng)險(xiǎn)控制，對(duì)供應(yīng)鏈金融來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。未來(lái)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控體系需要不斷完善，大數(shù)據(jù)的應(yīng)用主要在于此。理論上講，通過(guò)對(duì)供應(yīng)鏈中“商流”“資金流”“物流”“信息流”的有效監(jiān)控，建立完善的大數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制模型，以此對(duì)投資人進(jìn)行相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示。

（四）促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合

產(chǎn)融結(jié)合，是經(jīng)濟(jì)體追求的目標(biāo)，產(chǎn)融高度結(jié)合，可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。在中國(guó)，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展趨勢(shì)是向平臺(tái)化發(fā)展，由平臺(tái)模式搭建成一個(gè)產(chǎn)融結(jié)合的完整體系，促使資本流向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)。

六、結(jié)束語(yǔ)

供應(yīng)鏈金融始于貿(mào)易融資，但又在貿(mào)易融資基礎(chǔ)上結(jié)合信息化，大數(shù)據(jù)，云計(jì)算等技術(shù)手段，打通了供應(yīng)鏈金融各方信息，使得供應(yīng)鏈金融融資模式標(biāo)準(zhǔn)化，規(guī)范化，規(guī)?；?/p>

如果一定要對(duì)貿(mào)易融資和供應(yīng)鏈金融做比較，貿(mào)易融資可以視作供應(yīng)鏈金融1.0這個(gè)階段。貿(mào)易融資的原始階段，是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)，單對(duì)單通過(guò)貿(mào)易來(lái)進(jìn)行融資的。以真實(shí)貿(mào)易背景和交易流程控制的規(guī)?；⑿畔⒒L(fēng)險(xiǎn)管理體系的供應(yīng)鏈金融仍在不斷的變化發(fā)展中。

供應(yīng)鏈行業(yè)，涉及很多實(shí)體，其中包括商流、資金流、物流、信息流等等。這些實(shí)體之間，往往存在很多復(fù)雜的協(xié)作和溝通關(guān)系。

供應(yīng)鏈金融的發(fā)展方向，是大家關(guān)心的話(huà)題。區(qū)塊鏈，是供應(yīng)鏈金融發(fā)展的一個(gè)重要方向。其通過(guò)建立透明的信息平臺(tái)，搜集來(lái)源于各方的信息，同時(shí)可查看實(shí)時(shí)狀態(tài)。涉及生產(chǎn)、物流全過(guò)程，物流成本得到降低。進(jìn)而使得供應(yīng)鏈管理效率得到提高。當(dāng)糾紛發(fā)生時(shí)，舉證、追查變得更加清晰、簡(jiǎn)單易行。同時(shí)，記錄使得供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)透明化，使信息公開(kāi)，提高各方效率，及時(shí)解決問(wèn)題。