外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管控

徐亞琴

【摘 要】隨著我國企業(yè)逐漸參與國際競爭，外貿(mào)企業(yè)在推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到越來越重要的作用，為我國經(jīng)濟(jì)的增長做出了巨大的貢獻(xiàn)。然而由于國際環(huán)境的復(fù)雜多變性，外貿(mào)企業(yè)也面臨著相對較高的匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此，增強(qiáng)外貿(mào)企業(yè)的匯率管控意識，提高外貿(mào)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控措施是當(dāng)下外貿(mào)企業(yè)要解決的重要問題之一。

【關(guān)鍵詞】外貿(mào)企業(yè);匯率風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)管控

一、匯率風(fēng)險(xiǎn)管控概述

（一）匯率以及匯率風(fēng)險(xiǎn)概念

匯率指的是不同幣種之間轉(zhuǎn)換比率，即用一個(gè)國家的貨幣去衡量另一個(gè)國家貨幣的比率。匯率受到多種因素的影響，例如兩個(gè)不同國家之間物價(jià)水平之間的差異、國際收支差異等等。來自多方面影響因素的作用使得匯率波動(dòng)頻繁，也意味著匯率存在著風(fēng)險(xiǎn)。

在企業(yè)的國際貿(mào)易從開始到本外幣最后折算這一個(gè)周期內(nèi)，由于浮動(dòng)匯率制度等因素導(dǎo)致的匯率波動(dòng)，必將會給企業(yè)的國際貿(mào)易帶來外匯風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)指的是經(jīng)濟(jì)主體在進(jìn)行國際貿(mào)易的過程中，由于跨境貿(mào)易兩國之間匯率的波動(dòng)造成的收益或者損失的可能性。除此之外，由于局部地區(qū)動(dòng)蕩、全球性金融危機(jī)的爆發(fā)等因素，使得外貿(mào)企業(yè)國際貿(mào)易的外幣收付時(shí)間不確定，從而造成外貿(mào)企業(yè)額外的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（二）外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管控體系的構(gòu)建

企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的組成要素為：風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)度量、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和績效評估等5個(gè)環(huán)節(jié)。風(fēng)險(xiǎn)識別指的是在在匯率風(fēng)險(xiǎn)的潛伏期，通過一系列的監(jiān)控手段，能夠有效地對匯率風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生做出預(yù)警;風(fēng)險(xiǎn)度量指的是匯率風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前期，對風(fēng)險(xiǎn)可能造成的影響進(jìn)行全面評估，從而為最大程度規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)奠定基礎(chǔ);風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避指的是通過全面分析，制定出最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對方案;風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指的是在為防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的再次發(fā)生而建立的對風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控機(jī)制，而績效評估則是在風(fēng)險(xiǎn)過后進(jìn)行的反思，以更好地面對匯率風(fēng)險(xiǎn)。

二、外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

（一）缺乏嚴(yán)格的匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，風(fēng)險(xiǎn)識別不到位

匯率風(fēng)險(xiǎn)識別的主要目的是通過對外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸、匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)間和匯率波動(dòng)等方面的分析，為匯率風(fēng)險(xiǎn)管理部門提供市場背景資料，以做到及時(shí)有效地匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

然而目前我國大部分外貿(mào)企業(yè)沒有建立起嚴(yán)格的匯率風(fēng)險(xiǎn)識別體系，具體表現(xiàn)為：

1.對于銀行、匯率管理部門的信息動(dòng)態(tài)掌握不及時(shí)，對影響外匯匯率的各種因素了解不全面，導(dǎo)致對各類具有較強(qiáng)時(shí)效性的信息動(dòng)態(tài)了解滯后，無法及時(shí)地對匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效分析;

2.對匯率風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控不全面。完整的匯率風(fēng)險(xiǎn)分析與預(yù)警體系不僅包括對匯率走向、波動(dòng)的監(jiān)控分析，還包括對外匯傳遞機(jī)制以及作用要素的方面的監(jiān)督。而實(shí)際操作中多數(shù)外貿(mào)企業(yè)往往只關(guān)注了匯率走向，忽略了其背后的作用機(jī)制;

（二）沒有專人負(fù)責(zé)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，管理體系不完善

目前我國大多數(shù)外貿(mào)企業(yè)在進(jìn)行跨境貿(mào)易的過程中，并沒有專門的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部門或者相關(guān)人員來負(fù)責(zé)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理。如果在貿(mào)易過程中涉及到外匯業(yè)務(wù)，一般都是交由財(cái)務(wù)部門按照一般財(cái)務(wù)流程處理，并沒有專門的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

一方面，由于沒有專門的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理體系，匯率風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際處于無人監(jiān)管的狀態(tài)，一旦發(fā)生匯率風(fēng)險(xiǎn)，將直接脫離外貿(mào)企業(yè)的控制范圍;

另一方面，由于進(jìn)行外匯管理的財(cái)務(wù)人員并不是專職的外匯管理人員，缺乏相應(yīng)的外匯管理方面的知識背景，因此無法有效的對各類匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別，從而使得外貿(mào)企業(yè)面臨潛在匯率虧損的可能。

同時(shí)，即使少部分外貿(mào)企業(yè)建立了匯率風(fēng)險(xiǎn)管理體系，但也同時(shí)存在著匯率風(fēng)險(xiǎn)管理體系不完善的問題。例如缺乏必要的匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警監(jiān)控系統(tǒng)、缺乏企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)評估體系等，因此無法實(shí)現(xiàn)有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。

（三）企業(yè)可以選擇的避險(xiǎn)工具有限

風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避也是匯率風(fēng)險(xiǎn)管控的重要部分，在科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)識別體系和有效的風(fēng)險(xiǎn)度量系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，通過選擇合理的避險(xiǎn)工具、制定出合理的避險(xiǎn)方案，可以實(shí)現(xiàn)外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。然而我國外貿(mào)企業(yè)在進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管控的過程中卻無法根據(jù)實(shí)際需求選擇合適的避險(xiǎn)工具。主要原因是：

1、目前國內(nèi)許多銀行的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避產(chǎn)品并不能適應(yīng)大多數(shù)外貿(mào)企業(yè)的需求，大多局限于遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)等方法，因此并不能滿足相關(guān)外貿(mào)企業(yè)的實(shí)際需求;

2、銀行提供給外貿(mào)企業(yè)的金融產(chǎn)品定價(jià)過高，對于外貿(mào)企業(yè)來說所承受的成本太高，因此大多數(shù)外貿(mào)企業(yè)對選擇金融產(chǎn)品來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方面積極性并不高。

三、外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的構(gòu)建

（一）建立完善的匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

匯率風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)指的是由若干個(gè)相互作用的系統(tǒng)組成的、相互作用的、可以對外貿(mào)企業(yè)面對的匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控并處理的系統(tǒng)，其中匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和管理機(jī)制是外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管控的核心機(jī)制。一方面，要強(qiáng)化匯率走向的預(yù)測機(jī)制，建立專門的部門或者指定財(cái)務(wù)部門健全匯率風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督機(jī)制，將匯率的監(jiān)控納入企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系內(nèi)。抽調(diào)財(cái)務(wù)部門專人負(fù)責(zé)匯率的監(jiān)控工作;另一方面，在匯率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控過程中，通過加強(qiáng)與外匯管理部門或者銀行的聯(lián)系，及時(shí)掌握匯率走向的動(dòng)態(tài)信息，通過對影響匯率走向的各類因素全方面的綜合分析，對匯率風(fēng)險(xiǎn)做出及時(shí)的預(yù)警。

匯率風(fēng)險(xiǎn)識別同時(shí)也體現(xiàn)在日常的財(cái)務(wù)工作中，要求企業(yè)在日常財(cái)務(wù)中做好匯率風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的報(bào)表以及相關(guān)記錄，從而及時(shí)發(fā)現(xiàn)匯率風(fēng)險(xiǎn)。例如資產(chǎn)平衡報(bào)表、信貸和投資機(jī)會評論報(bào)告等。這些財(cái)務(wù)報(bào)表可以反映出外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際變動(dòng)情況，從而有利于企業(yè)相關(guān)部門及時(shí)制定應(yīng)對策略。

（二）選擇有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法

風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是外貿(mào)企業(yè)的的根本目標(biāo)，選擇合適的匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具，從而實(shí)現(xiàn)具體的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，是外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管控體系的重要內(nèi)容。外貿(mào)企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身經(jīng)營業(yè)務(wù)的特點(diǎn)以及企業(yè)自身性質(zhì)，選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法。外貿(mào)企業(yè)可以選擇的匯率風(fēng)險(xiǎn)方法主要有以下兩種：一類是選擇合適的金融衍生產(chǎn)品來規(guī)避貿(mào)易過程中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。此類的金融衍生產(chǎn)品主要有期貨、期匯、期權(quán)等。通過選擇相應(yīng)的金融衍生產(chǎn)品，可以實(shí)現(xiàn)等價(jià)貨幣保值的操作，從而規(guī)避由于匯率波動(dòng)帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn);另一類是通過貿(mào)易談判，在簽訂合同時(shí)爭取有利于自身的條款實(shí)現(xiàn)匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。例如爭取有利于自身企業(yè)的匯率結(jié)算方式，簽訂保值條款等。相較于第一種方式，此類方式需要爭取貿(mào)易雙方的共識，在貿(mào)易談判上需要投入的精力較大，且實(shí)際操作中也比較困難。因此企業(yè)需要根據(jù)自身所處的風(fēng)險(xiǎn)情況，選取效率最高、投入最少的匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法。

A企業(yè)是一家代國內(nèi)企業(yè)原材料交易的國際貿(mào)易企業(yè)。以該企業(yè)為例，由于受到國際金融環(huán)境變動(dòng)的影響，企業(yè)的業(yè)務(wù)量與日俱增，該企業(yè)面對的匯率風(fēng)險(xiǎn)也不斷增大。在A企業(yè)進(jìn)行一單高達(dá)2000余萬美元股份的業(yè)務(wù)中，由于不可控因素的影響，收購無法按時(shí)完成，因此按照合同價(jià)格三個(gè)月后進(jìn)行交易。為了規(guī)避此次交易中潛在的匯率損失，該企業(yè)選擇了通過購買金融衍生產(chǎn)品的方式來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，通過購買美元人民幣看漲期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，最終成功避免了可能的因人民幣兌美元貶值帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)，獲得了百萬余元的人民幣損益。

（三）實(shí)施多元化的經(jīng)營策略，提高產(chǎn)品附加值

除了被動(dòng)的對匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控以及管理之外，外貿(mào)企業(yè)可以通過對產(chǎn)品的升級改良，開發(fā)高附加值的產(chǎn)品來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)階段，我國外貿(mào)企業(yè)出口的產(chǎn)品多為低附加值、低利潤的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，這樣的產(chǎn)品既不利于我國外貿(mào)企業(yè)在國際市場中樹立企業(yè)形象，也無形中增大了企業(yè)面對的匯率風(fēng)險(xiǎn)。通過提高企業(yè)產(chǎn)品的附加值，走品牌化發(fā)展之路，外貿(mào)企業(yè)可以真正意義上消除匯率風(fēng)險(xiǎn)，從而在國際市場上站穩(wěn)腳跟。