金融證券化趨勢及我國金融證券化的發(fā)展研究

文/黃英，興業(yè)證券股份有限公司

隨著全球經(jīng)濟發(fā)展越來越快，資金需要一種更好地方式進行流動，所以，經(jīng)濟金融化必然會被證券金融化所代替。在經(jīng)濟領(lǐng)域，全球金融證券化的發(fā)展趨勢為我國金融發(fā)展帶來機遇的同時，也帶來了巨大的挑戰(zhàn)。隨著改革開放，我國綜合國力的不斷增強，在國際上開始變得有話語權(quán)，但是綜合國力仍具有一定的提升空間，與發(fā)達國家相比，我國金融證券化在環(huán)境、產(chǎn)品等方面存在很多問題，我們需要繼續(xù)努力，需要借鑒發(fā)達國家經(jīng)驗。為了進一步促進我國金融經(jīng)濟的快速發(fā)展，不斷向證券化方向進行推進顯得尤為重要。

1 金融證券的相關(guān)概述

1.1 金融證券化的概念

所謂金融證券化就是指一個企業(yè)、居民、政府和金融機構(gòu)利用證券形式來進行相互的資金融通和投資的一種現(xiàn)象，金融資產(chǎn)中有價證券的比重越來越大。一般將金融證券化劃分為兩大類，分別是債務的證券化和資產(chǎn)的證券化。債務的證券化是指需要資金的供稅人向不同銀行供款，并且在金融市場上自行發(fā)行有價證券來籌集資金的一種形式。

1.2 金融證券化的背景意義

金融證券化對于企業(yè)或者社會公眾來說意義重大。一方面，站在企業(yè)的角度，在金融市場上通過直接發(fā)行證券的形式籌集資金，具有成本低、便捷高效的特點。另一方面，站在社會公眾的角度，發(fā)行證券所獲得的收益要比將錢存進銀行要高很多。從這兩方面就決定了金融證券化的必然趨勢。銀行資產(chǎn)負債在利率、期限和流動性等方面，由于信息不對和管理問題，儲蓄機構(gòu)和商業(yè)銀行均面臨很大的困難。這兩類銀行為了進一步降低財務風險，在業(yè)務方面進行創(chuàng)新，也在不斷加快向證券市場進行滲透。因為，通過資產(chǎn)的證券化可以使得銀行等金融機構(gòu)加速資金周轉(zhuǎn)，不斷增加收益。

2 全球金融證券化發(fā)展趨勢表現(xiàn)

2.1 增發(fā)證券，快速籌集企業(yè)發(fā)展資金

證券如果是非固定利率類型并與股權(quán)相聯(lián)系，那么就會產(chǎn)生更多的收益和較低的風險。企業(yè)一般都會傾向于這種高收益、低成本、低風險的創(chuàng)新型證券，也是快速獲得籌集資金的一種高效途徑。據(jù)了解，國際銀行和金融機構(gòu)發(fā)行債券的市場總額越來越多，占的比重也越來越高，這是一種不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢。這種方式在一定程度上能夠適應企業(yè)的實際情況和快速發(fā)展。

2.2 衍生的債券降低風險

衍生債券的產(chǎn)生可以說是金融創(chuàng)新的一種特有方式。衍生證券其實就是一個企業(yè)為了進行套期保值或者進行風險轉(zhuǎn)移的一種工具。它的類型多樣，并且還在不斷進行改變，比如：金融期權(quán)、期貨、遠期合約和互換產(chǎn)品。這些形式的衍生品都是以證券的存在為前提條件的。如果一個企業(yè)完全依賴于衍生債券的，一味進行投機獲利，那么就會讓企業(yè)造成巨大損失。

所謂衍生證券的本質(zhì)就是一種證券，它的收益受益于債券或者股票?？梢苑诸悶閮纱箢惼跫s型證券衍生品和證券型衍生品。前者包括各類期貨和期權(quán)，后者包括認股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換公司。衍生證券的存在在一定程度上降低了企業(yè)利率和匯率造成的生產(chǎn)和運營風險，進一步挽回利益的損失，企業(yè)的高層管理者和喜歡投資冒險的社會公眾“各取所需”。

2.3 參與到全球化趨勢中

隨著全球的密切聯(lián)系和迅速發(fā)展，資本在全球的流動性越來越強，這為金融證券化的發(fā)展提供了一定的基礎(chǔ)。越來越多的籌資者和投資者在這個平臺上找到彼此，從而創(chuàng)造出更多的交易性金融工具。目前，越來越多的國家參與進來，在帶動本國金融金融證券化的基礎(chǔ)上，也帶動了全世界的金融證券化。

2.4 高科技信息技術(shù)影響

眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)高科技信息技術(shù)極大地改變了我們的生活方式，也在一定程度上影響了金融證券化的發(fā)展。第一，互聯(lián)網(wǎng)可以讓我們接收到更多的金融信息，具有信息涉及面廣，傳播速度快等特點，這在以前單靠市場是絕對實現(xiàn)不了的。這不僅可以解決投資人和籌資人之間信息不對稱的問題，還能夠節(jié)省很多相關(guān)成本，進一步提高證券的流動性，提升運行效率。

3 當前我國金融證券化中存在的問題分析

3.1 金融證券類的法律法規(guī)尚不完善

雖然現(xiàn)在我國有金金融監(jiān)管方面的法律法規(guī)，如《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《中華人民共和國證券法》等，但是相關(guān)的法律條文并不具體，適用性并不強。與國外先進國家的相關(guān)法律法規(guī)差別較大，沒有考慮到我國的金融運行的實際情況。在監(jiān)管過程中，會發(fā)現(xiàn)有些企業(yè)和社會公眾會鉆法律的空子，投機取巧。所以，繼續(xù)充實和完善我國對金融證券的監(jiān)管至關(guān)重要，亟不可待。

3.2 金融證券發(fā)展起步較晚，產(chǎn)品種類不夠豐富

我國金融證券的發(fā)展起步相對于發(fā)達國家較晚在，在稅收管理和金融環(huán)境等方面與發(fā)達國家相差較遠。在金融市場上越來越多的投資者和籌資者的需求在不斷發(fā)生著改變，對金融證券類的產(chǎn)品種類的需求不斷增加，目前單一的金融證券類產(chǎn)品很難滿足現(xiàn)在甚至是未來人們的需要，為我國金融證券化的發(fā)展造成巨大的障礙。

4 我國金融證券化的未來發(fā)展研究

4.1 健全金融證券相關(guān)法律法規(guī)，創(chuàng)新金融證券產(chǎn)品

國家要維持一種公平公正公開的市場秩序來保障證券參與者的相關(guān)合法權(quán)益，進而不斷促進金融證券化的發(fā)展。一方面，國家立法機構(gòu)要建立健全金融證券類的法律法規(guī)，借鑒發(fā)達國家的先進經(jīng)驗,結(jié)合我國金融證券市場的實際情況進行制定、修改和完善，出臺相應的扶持政策。只有這樣，才能使得金融市場中的交易有法可依。中國的經(jīng)濟體制是以公有制為主體，多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展。另一方面，要支持金融創(chuàng)新。建立金融管理體系，放寬對金融證券市場的管理，促進匯率與利率的市場化。為了推動我國金融證券化的發(fā)展，需要加大力度發(fā)展金融創(chuàng)新工具，不斷優(yōu)化金融服務質(zhì)量。

4.2 加快金融資產(chǎn)證券化的演變過程

我國要進一步促進金融資產(chǎn)證券化發(fā)展，首先，要學習先進國家的證券化的成功做法，把國內(nèi)證券化做到國際證券化。其次，創(chuàng)新證券化產(chǎn)品，讓更多投資者有多樣的選擇，不斷為金融行業(yè)的發(fā)展注入新的活力和動力。最后，還要消除不好的資產(chǎn)的影響，通過資產(chǎn)證券化來促進金融融通。此外，改變以往嚴格的宏觀調(diào)控手段，創(chuàng)新金融證券產(chǎn)品，加大對金融證券的投資力度，激發(fā)金融市場活力，為我國經(jīng)濟建設做出更大的貢獻。

4.3 強化金融監(jiān)管，做好“放松”與“嚴控”的平衡

站在政府監(jiān)管機構(gòu)的角度，政府要明確自身職責，通過依法行使行政職能的方式明確監(jiān)管的方式和依據(jù)。同時，政府監(jiān)管機構(gòu)還要明確自身的監(jiān)管范圍，根據(jù)實際情況實行寬松或者嚴格的金融管制政策，提升閑散資金的利用率和投資報酬率，維護證券市場的穩(wěn)定。

5 結(jié)束語

綜上所述，在經(jīng)濟社會高速發(fā)展的今天，為了進一步促進我國金融行業(yè)的穩(wěn)定快速發(fā)展，不斷推進金融證券化。面對全球化的機遇與挑戰(zhàn)，我國要健全金融證券相關(guān)法律法規(guī)，創(chuàng)新金融證券產(chǎn)品，加快金融資產(chǎn)證券化的演變過程，強化金融監(jiān)管，做好“放松”與“嚴控”的平衡。加快我國金融證券化發(fā)展速度是我國經(jīng)濟發(fā)展的需要，更需要我們高度重視，不斷努力進步，向國際靠攏。