我國中小企業(yè)融資租賃模式的比較研究

文/馮靜，中國石油集團川慶鉆探工程有限公司

1 融資租賃與經(jīng)營租賃的比較

租賃的主要形式是融資租賃與經(jīng)營租賃。從租賃開始日起，二者便有所劃分。若要具體分別出租賃形式，那么在租賃結(jié)束時，優(yōu)先購買其的選擇權(quán)是否為承租人所享有、租賃期是否占其經(jīng)濟使用壽命比例的75%或以上、租賃標的物是否應該轉(zhuǎn)讓給承租人等確認條件企業(yè)都應當需要深刻認識。

2 融資租賃與銀行貸款的比較

與融資租賃相比，銀行貸款有其共通之處：

（1）銀行貸款與融資租賃皆為企業(yè)提供資金融通。融資性銀行貸款與融資租賃的相似性在一些特定的融資項目上尤為明顯，二者可能都會涉及項目或設備的后期管理，從而使風險更低。

（2）因為需要憑借銀行貸款或融資租賃產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流作為保障，因此銀行貸款與融資租賃二種模式下，收取一定的資金——租金或利息——都是必需的，并用以判斷能否升值。

（3）作為一種促銷模式，在結(jié)構(gòu)上或目的上，買方信貸與國際融資租賃有許多相似之處。

銀行貸款區(qū)別于融資租賃主要表現(xiàn)在：

（1）二者在融資的性質(zhì)上有較大區(qū)別。企業(yè)進行銀行貸款的直接目的是為了獲得周轉(zhuǎn)資金，是一種純粹的租金運動形式，即使實物運動與資金運動往往不同步。在貸款協(xié)議中，不會對租金的用途進行權(quán)限限制。貸款人與借款企業(yè)之間體現(xiàn)了一種十分明了的借貸關系。“融資”與“融物”相結(jié)合是融資租賃的直接特點之一，二者相互作用，互為依托。在融資租賃合同中，對融資的用途進行了專門的限制。承租人選定好需要的設備，就由設備供應商從出租人處收取設備總金額，在這一過程中，資金并不會經(jīng)由承租人賬戶。在此交易過程中，實物運動與資金運動往往同步運行。

（2）融資的程度不同。企業(yè)向銀行貸款時，通常都會被銀行要求必須有一定的常備資金，需提供抵押的物品、有擔保人。抵押物的價值相對而言較低，且對貸款資金的要求較小。至于融資租賃，其通過租賃設備所創(chuàng)造的可預期現(xiàn)金流與融資租賃資產(chǎn)的價值應該大致一樣，因而有一個相對高的融資額度，同時無需提供抵押和擔保。

（3）風險程度不同。中小企業(yè)通過銀行貸款獲取資金，易受到國家的宏觀調(diào)控政策如緊縮性的貨幣調(diào)整影響，同時通貨膨脹等貨幣因素也有不可預估的影響，導致貨幣價格受影響，從而造成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動較大的波動。若中小企業(yè)不及時隨政府的相關政策進行經(jīng)營活動的調(diào)整，則易產(chǎn)生破產(chǎn)的風險。采用融資租賃的方式，則可避免這種情況的產(chǎn)生。因為出租人每一期都會收到承租人支付的相同金額的租金，如果發(fā)生通貨膨脹，便能抑制中小企業(yè)的現(xiàn)金流出。相反，在通貨緊縮的情況下，融資租賃卻能刺激投資需求，滿足生產(chǎn)需要?？偟膩碇v，政策性風險通過融資租賃形式的采用，能更好地規(guī)避之。

（4）交易結(jié)構(gòu)不同。在銀行貸款中，涉及到的主要交易當事人只有貸款人（Lenders）跟負債人（Borrowers），融資租賃交易結(jié)構(gòu)則多涉及設備供貨方、承租人、出租人三方。

（5）會計應用范疇不同。借款人通過銀行貸款所借入的資金應計為“負債”。而融資租賃存在兩種情況，一種是資本性租賃，其直接計入“長期應付款”這一負債科目下，并通過分期攤銷手段計算；而經(jīng)營性租賃則并不計入負債或其科目，而是在會計報表附注中，直接將租金以費用形式出現(xiàn)。

（6）享有的稅收優(yōu)惠政策的主體不同。稅收優(yōu)惠政策屬于銀行貸款交易中，由借款人在投資方面享有。稅收抵免等稅收優(yōu)惠政策則多出現(xiàn)在融資租賃中，由出租人在投資方面享有。

3 融資租賃與發(fā)行股票的比較

融資的規(guī)模和成本差異。通過股票發(fā)行能獲得的融資規(guī)模較大，成本較高，發(fā)行用費常達到融資額5%-10%之多。而融資租賃一般可實現(xiàn)完全融資。雖然融資的利率較銀行貸款略高，但其他的融資費用是很低的。因而，就成本方面考慮，中小企業(yè)在面臨選擇融資模式時，更容易采用融資租賃。

手續(xù)的辦理和資金的使用權(quán)不同。發(fā)行股票時，對企業(yè)的要求非常高，且手續(xù)繁復，企業(yè)要進行公開發(fā)行股票的一系列準備工作，如：制定股票發(fā)行方案。企業(yè)通過這種方式募集的資金不能隨意使用，必須按照募投的項目進行，資金賬戶受到證監(jiān)會等嚴格的監(jiān)管，同時資金使用有收益要求。而辦理融資租賃所用環(huán)節(jié)簡單，時間簡短。在資金的使用上，承租人具備較高自主權(quán)，其可以決定所需購買的設備，而出租人只提供參考。