散戶在中國A股中的投資策略

蔡雨欣 胡斌

（上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)，上海 200000）

統(tǒng)計顯示，目前我國擁有全球最大規(guī)模，交易最活躍的投資群體，投資者人數(shù)超過1.1億人，其中95%以上為中小投資者。中小投資者，即散戶，狹義上指的是在股市中投入的資金量相對較少的個人投資群體，而在廣義上，由于無論個人擁有的資金量有多大，在資本市場面前都是極少量的，所以，個人投資者都可以被稱為散戶，與之相對的是機構(gòu)投資者。

散戶炒股不同于專業(yè)機構(gòu)，區(qū)別在于沒有專業(yè)的分析研究隊伍、全面的分析技術(shù)、穩(wěn)定和廣泛的信息渠道、資本實力以及專業(yè)團隊的管理經(jīng)驗。這些使得一個散戶在炒股時不可能采取專業(yè)證券投資商的很多方法和手段，更不能以為像一個專業(yè)操盤手那樣，盯在電腦上拼殺，就可以成為贏家。由于散戶缺乏相關(guān)的專業(yè)知識、投資經(jīng)驗、技術(shù)手段和信息不對稱等原因，投資的結(jié)果往往是失敗的。

一、筆者總結(jié)了幾點散戶在投資中容易犯的錯誤

（一）投資資金不是閑置資金，甚至借錢炒股

一部分中小投資者想在股市中掙快錢、掙大錢，在投資股票時將大量非閑置資金，或者借貸投入股市，這往往導(dǎo)致他們在生活中會因為資金需求從而不得不離場而造成損失或者付出資金成本。

（二）投資資金較少且投資過于分散

受投資理論“不要把雞蛋放在同一個籃子里”的影響，一些中小投資者為分散風(fēng)險，用本就不多的資金投入在非常多的股票上，雖然這一做法的確能規(guī)避風(fēng)險，但是他們卻沒有意識到本就不多的資金在這么分散的投資中，很難有可觀的盈利，加上徒增的交易成本，總體上不是一個理性的選擇。

（三）投資過于集中

部分激進的個人投資者傾向于把資金投入到極少數(shù)，個別的股票上，這么做會大大減弱投資的系統(tǒng)性抗風(fēng)險能力，一旦發(fā)生預(yù)料之外的突發(fā)事件，則會承受巨大的經(jīng)濟損失。

（四）頻繁短線操作

頻繁短線操作是個人投資者最常見的錯誤?？吹绞袌鲋械臒狳c或者漲幅較大的股票，急于換股操作，結(jié)果卻適得其反，再追漲中追到了高點，錯過了自己原本持有的股票，越操作越虧損，白白損失了手續(xù)費。

（五）偏信消息面

有些投資者在選股中，不看公司的基本面，也不看股票的價格走勢，只看消息面，相信小道消息，這樣的操作注定是輸多贏少，因為在信息不對稱的市場中，散戶往往是吃虧的那一方。

（六）大幅虧損仍然不離場

產(chǎn)生了虧損，選擇死守也是散戶們的常見做法。投資股票講究時機和預(yù)期，在有些股票處于重大問題中，死守是不理智的做法，在下跌的趨勢中，持有這類股票的時間越長，風(fēng)險也越大。

二、筆者提供給中小散戶們?nèi)缦聨c投資策略

大部分中小投資者沒有相關(guān)的專業(yè)知識，不具備正確的投資價值觀，盲目跟風(fēng)，總想著能與莊家共舞，然而在信息、資金、專業(yè)技術(shù)手段等方面，兩者不可同日而語，所以，莊家的操作手法是中小散戶無法掌握的。那么，如何在相對不利的情況下避免錯誤，這可能是最首要的投資股市戰(zhàn)略，基于此，筆者提供給中小散戶們?nèi)缦聨c投資策略，希望能給廣大中小投資者提供幫助：

（一）閑錢投資

第一個原則，閑錢投資，第一，只有利用閑錢投資才有可能在不影響自身生活的基礎(chǔ)上保持良好的心態(tài)，從而做出理性的判斷。第二，如果使用有剛性需求的資金投資，在資金急需使用時將會導(dǎo)致強制退場，這部分損失是不必要的。

（二）風(fēng)險管控

在買入股票前，要評估好自身的風(fēng)險承受能力，判斷當(dāng)前的環(huán)境是否適合投資，計劃買入的股票是否存在重大資金操控嫌疑，避免買入這類股票。

（三）堅持投資，不投機

長期來看，能在市場上最終生存下來并能保持穩(wěn)定盈利的人，大多是投資者而非投機者。把手中的資金化身為資本而非賭注，這是成熟的投資者踏入資本市場的第一步，巴菲特的投資理念中也蘊含了這一道理，他認(rèn)為投資重要的是找到杰出的公司，而不是研究那些莫名其妙被熱炒的股票去投機。

（四）注重資本面、忽略消息面

國家層面的基本面是投資的基礎(chǔ)，行業(yè)層面的基本面是選股的基礎(chǔ)，個股層面的基本面是選股的基礎(chǔ)，投資者需要做到思想端正，擯棄一夜暴富的心理。消息的價值在于其時效性，對于中小投資者來說，等到消息傳出的時候，其時效性得不到保障，所以需要忽略消息面。

（五）心態(tài)管理

認(rèn)清現(xiàn)實情況，不要用情緒駕馭在判斷之上，不管市場出現(xiàn)什么潮流，不管多數(shù)人怎么說，多看看、多聽聽市場少數(shù)人的觀點總是有益的。事實上，眾人洶涌地進入市場時，可能已經(jīng)意味著牛市進入了下半場，這個時候保持冷靜，謹(jǐn)慎選擇，離開可能是最優(yōu)選擇；眾人悲觀情緒蔓延，悄無聲息時，尋找精煉個股，可能才是最優(yōu)選擇。

（六）尋找被低估的股票

安全邊際的核心要素是價格。而價值，價格與投資價值之間的邏輯關(guān)系是：好的價值在被賦予了好的價格之后，才能成功地轉(zhuǎn)化為投資價值。人性中的偏見常常產(chǎn)生了各種各樣的失衡，這提供給了我們多種多樣的投資機會，找到它，利用它，這是投資者的必經(jīng)之路。

總的來說，在股市實戰(zhàn)中,中小投資者應(yīng)具備的關(guān)鍵素質(zhì)有五個：第一是具有冒險精神(把握機會)；第二是理性思維(不受市場氣氛和情緒的影響)；第三是邏輯分析能力強(能夠根據(jù)一些數(shù)據(jù)研究股價波動的實質(zhì))；第四是本能性反應(yīng)快(經(jīng)驗豐富)；第五是有樂觀的工作和生活狀態(tài)(信心和耐心)。