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    中小金融機(jī)構(gòu)促進(jìn)金融包容的文獻(xiàn)綜述

    2016-05-30 10:14:21肖晶
    現(xiàn)代管理科學(xué) 2016年12期

    摘要:包容性金融體系建設(shè)需要多樣化的金融機(jī)構(gòu),中小金融機(jī)構(gòu)鮮明的草根特性以及具有的“小規(guī)模優(yōu)勢”,使其在服務(wù)中小微企業(yè)、低收入家庭等弱勢群體時(shí)更具內(nèi)在動力和競爭優(yōu)勢,成為包容性金融體系建設(shè)的主要力量。文章基于“小銀行優(yōu)勢論”和銀行業(yè)結(jié)構(gòu)相關(guān)假說等理論,通過梳理現(xiàn)有文獻(xiàn),深入分析中小金融機(jī)構(gòu)影響金融包容的傳導(dǎo)渠道和作用機(jī)制,豐富了金融包容的相關(guān)理論,為包容性金融體系建設(shè)提供有益參考。

    關(guān)鍵詞:金融包容;中小金融機(jī)構(gòu);小銀行優(yōu)勢論;銀行業(yè)結(jié)構(gòu)

    一、 引言

    雖然金融包容(Financial Inclusion,又可譯為普惠金融)概念的提出相對較晚,但由于其在減少貧困、促進(jìn)包容性增長中發(fā)揮的重要作用,受到越來越多的學(xué)者關(guān)注,也成為各國政府致力推行的政策。黨的十八屆三中全會明確提出“要發(fā)展普惠制金融”。2016年1月國務(wù)院發(fā)布的《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃》(2016-2020年)更是將發(fā)展普惠金融作為長期的國家級戰(zhàn)略規(guī)劃。作為金融包容的主要實(shí)施主體,金融機(jī)構(gòu)在緩解金融排斥、推進(jìn)金融體系的包容性發(fā)展中發(fā)揮著重要的作用,特別是中國中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展,由于其鮮明的草根特性以及具有“小規(guī)模優(yōu)勢”,使其在服務(wù)中小微企業(yè)、低收入家庭等弱勢群體時(shí)更具內(nèi)在動力和競爭優(yōu)勢,與金融包容的內(nèi)涵更為契合。那么,與大型金融機(jī)構(gòu)相比,中小金融機(jī)構(gòu)在開展包容性金融服務(wù)中具有哪些優(yōu)勢,它們又是通過何種渠道影響金融包容的?本文通過梳理分析相關(guān)文獻(xiàn),分析中小金融機(jī)構(gòu)對金融包容的傳導(dǎo)渠道和影響機(jī)制,為我國包容性金融體系建設(shè)提供重要決策參考。

    二、 金融包容的內(nèi)涵

    聯(lián)合國于2005年在宣傳小額信貸年時(shí)首次提出了金融包容的概念,之后眾多學(xué)者對金融包容的內(nèi)涵進(jìn)行了界定和豐富,與以往的“小額信貸”、“微型金融”不同,金融包容旨在建立服務(wù)社會全體成員的公平有效的金融體系。世界銀行在2008年的工作報(bào)告《Finance for All》中提出金融包容就是金融服務(wù)在獲得和使用上不存在價(jià)格和非價(jià)格的壁壘。印度包容性金融委員會(Rangarajan Committee,2008)認(rèn)為金融包容就是確保弱勢群體、貧困人口能夠以可負(fù)擔(dān)的成本及時(shí)、充足地獲得金融服務(wù)。大部分研究表明,金融機(jī)構(gòu)在促進(jìn)家庭金融服務(wù)的獲得和使用方面發(fā)揮了重要作用,在市場競爭與恰當(dāng)?shù)恼呒钕?,金融機(jī)構(gòu)通過運(yùn)用不同創(chuàng)新技術(shù)將金融服務(wù)延伸到薄弱領(lǐng)域和小規(guī)模客戶(Berger & Udell,2006)。

    三、 中小金融機(jī)構(gòu)影響金融包容的理論分析與機(jī)制探討

    1. 基于“小銀行優(yōu)勢論”的理論分析和作用機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營過程中,會對不同類型的客戶區(qū)別對待,通常選擇最有利于自身比較優(yōu)勢的客戶類型提供金融服務(wù)。以中小企業(yè)貸款為例,Stiglitz和Weiss(1981)研究發(fā)現(xiàn),由于逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的存在,大型金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行貸款篩選時(shí),更傾向于為那些能夠提供足額抵押品的大型企業(yè)發(fā)放貸款,而不愿意涉足中小企業(yè)貸款,因而導(dǎo)致信貸市場存在配給現(xiàn)象。與此相反,Berger和Udell(1995)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的中小企業(yè)貸款占所有企業(yè)貸款的比率以及中小企業(yè)貸款與資產(chǎn)總額的比率均高于大型金融機(jī)構(gòu),表明中小型金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營中會更多地選擇中小企業(yè)客戶,為此類客戶提供貸款服務(wù)。造成上述現(xiàn)象的根本原因在于金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)之間存在嚴(yán)重的信息不對稱。一般而言,中小企業(yè)的信息透明度較差,大型金融機(jī)構(gòu)由于自身規(guī)模較大、組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜,導(dǎo)致其在甄別、監(jiān)督小額貸款客戶時(shí)需要花費(fèi)的成本較高,出現(xiàn)組織不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象(Berger & Udell,1998;Berger & Udell,2002)。而對于中小金融機(jī)構(gòu)而言,其較小的規(guī)模和相對簡單的組織結(jié)構(gòu),使其經(jīng)營更加靈活,更善于與中小企業(yè)建立長期互惠的業(yè)務(wù)關(guān)系,這大大降低了中小金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供貸款的成本,使其在服務(wù)小額貸款客戶時(shí)更具競爭優(yōu)勢,這便是所謂的“小銀行優(yōu)勢”(Small Bank Advantage)。在我國,大多數(shù)學(xué)者的研究均支持“小銀行優(yōu)勢論”。要解決中小企業(yè)融資難問題,就必須大力發(fā)展能夠契合并滿足中小企業(yè)融資需求的中小金融機(jī)構(gòu)。本著金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目的,中國當(dāng)前的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)安排應(yīng)是以中小銀行為主體的銀行體系(林毅夫等,2009;姚耀軍和董鋼鋒,2014/2015)。

    與大型金融機(jī)構(gòu)相比,中小金融機(jī)構(gòu)在服務(wù)中小客戶上的競爭優(yōu)勢本質(zhì)上是一種成本優(yōu)勢,這種成本優(yōu)勢,一方面源于中小金融機(jī)構(gòu)的地方性特征,其在地緣、人緣方面的優(yōu)勢,使其在獲取當(dāng)?shù)乜蛻舻男畔r(shí)具有信息成本優(yōu)勢;另一方面源于中小金融機(jī)構(gòu)小規(guī)模特征,其相對簡單的組織規(guī)模結(jié)構(gòu)使其在服務(wù)當(dāng)?shù)乜蛻魰r(shí)具有代理成本優(yōu)勢。

    (1)中小金融機(jī)構(gòu)具有的信息成本優(yōu)勢。Berger和Udell(2002)將銀行貸款技術(shù)劃分為交易型貸款(Transactional Banking)技術(shù)和關(guān)系型貸款(Relationship Lending)技術(shù)。運(yùn)用交易型貸款技術(shù)進(jìn)行貸款審核時(shí)主要是基于對硬信息的評估,而關(guān)系型貸款技術(shù)的運(yùn)用需要依據(jù)軟信息,這類信息是難以收集和量化的。Boot和Thakor(2000)的研究表明,排他性的獲取企業(yè)軟信息確實(shí)可以幫助銀行減少借款人違約的可能性,因此,對于信息透明度低、缺乏合格的抵押品、財(cái)務(wù)制度不完善的中小企業(yè)而言,關(guān)系型貸款技術(shù)在一定程度上彌補(bǔ)了中小企業(yè)硬信息不足的缺陷,降低了中小企業(yè)獲得貸款的門檻和成本。一些實(shí)證研究也證明了上述觀點(diǎn),如Bharath等(2011)使用美國上市公司在1986年~2003年間的21 632筆信貸數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn),對于信息不透明的中小企業(yè)而言,關(guān)系型貸款利率比交易型貸款利率平均低10個百分點(diǎn)~17個百分點(diǎn)。

    由于中小金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營范圍具有地域性和社區(qū)性特征,其通過與當(dāng)?shù)乜蛻艚㈤L期密切的關(guān)系,能夠獲取到一系列有價(jià)值的軟信息(Berger & Udell,2002),諸如客戶的經(jīng)營狀況、商業(yè)信譽(yù)、市場影響力等,這些軟信息可以在一定程度上彌補(bǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表等硬信息的不足,緩解金融機(jī)構(gòu)與客戶之間的信息不對稱,使金融機(jī)構(gòu)服務(wù)客戶的搜尋成本、談判成本以及監(jiān)督成本等信息成本大大降低,促進(jìn)了中小客戶金融服務(wù)的獲得和使用,有利于包容性金融體系的建立。

    (2)中小金融機(jī)構(gòu)具有的代理成本優(yōu)勢。根據(jù)企業(yè)組織理論,由于企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離,容易在委托代理中出現(xiàn)代理人違背委托人的目標(biāo)而從事滿足自我利益最大化的行為,從而導(dǎo)致委托人的利益受損或承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)增加。為解決上述代理問題,通過實(shí)施某種制度來監(jiān)督、約束和激勵代理人所產(chǎn)生的成本就是代理成本。代理成本的高低與企業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)相關(guān),一般來說,企業(yè)的組織規(guī)模結(jié)構(gòu)越簡單,代理成本越低。與組織結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜、層級較多的大型金融機(jī)構(gòu)相比,組織結(jié)構(gòu)相對簡單、規(guī)模較小的中小金融機(jī)構(gòu)在降低代理成本方面具有明顯優(yōu)勢:第一,大型金融機(jī)構(gòu)層級較多的組織結(jié)構(gòu),導(dǎo)致委托代理鏈條較長,因而在傳遞難以量化的軟信息時(shí)效率較低,從而決策周期較長、成本較高(Stein,2002);而層級結(jié)構(gòu)相對簡單的中小金融機(jī)構(gòu),其信息傳遞的鏈條短,處理不易量化的軟信息效率較高,信貸經(jīng)理能夠更快的依靠掌握的軟信息進(jìn)行決策,因而在發(fā)放中小企業(yè)貸款時(shí)的代理成本更低。第二,從股權(quán)結(jié)構(gòu)的角度來講,中小金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對較為簡單和集中,委托人和代理人之間往往存在著較為密切的關(guān)系,即股東和經(jīng)營者雙方的目標(biāo)在很大程度上是一致的,代理人出現(xiàn)違背委托人意愿的行為的概率較小,因而代理成本較低。

    2. 基于銀行業(yè)結(jié)構(gòu)相關(guān)假說的理論分析和作用機(jī)制。

    (1)銀行業(yè)競爭與貸款利率。大量理論研究表明,壟斷將會減少整個社會的經(jīng)濟(jì)福利。銀行業(yè)也是如此,銀行業(yè)的集中度越高,壟斷者的市場勢力越強(qiáng),越傾向于獲取較高的經(jīng)濟(jì)租金,即設(shè)定更高的貸款利率或是更低的存款利率,導(dǎo)致信貸的供給量下降。而且銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)越單一,少數(shù)銀行的壟斷勢力越強(qiáng),越不愿意支持風(fēng)險(xiǎn)較高的初創(chuàng)企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè),這將不利于整個社會的技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(Cetorelli,2001;Pagano,1993)。隨著銀行業(yè)競爭程度的提高,降低了銀行的期望收益率,迫使銀行不斷降低貸款利率、提高存款利率來吸引客戶、擴(kuò)大市場份額,最終實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)供給量的提高。

    根據(jù)“市場勢力假說”(Market Power Hypothesis),競爭的提高能夠促進(jìn)資源的優(yōu)化配置,完美的市場競爭能夠?qū)崿F(xiàn)以最低的成本提供最大額度的信貸量(Pagano,1993;Guzman,2000)。銀行業(yè)競爭主體的增加降低了企業(yè)獲取貸款的成本,促進(jìn)了社會中所有企業(yè)貸款的獲得,包括小企業(yè)也會因此獲益(Carbo-Valverde et al.,2009)。除此之外,在競爭性的市場中,由于金融機(jī)構(gòu)數(shù)目較多,因此小企業(yè)獲取貸款的渠道增多、手續(xù)更加簡便,這都有助于提高小企業(yè)貸款的可獲得性(Beck & Levine,2002)。

    國外學(xué)者的實(shí)證研究也提供了支持“市場勢力假說”的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。例如:Beck等(2004)通過對74個國家銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與融資的檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),銀行業(yè)的壟斷程度越高,企業(yè)面臨的融資約束越大,這種負(fù)面影響對小企業(yè)尤為嚴(yán)重。Carbo-Valverde等(2009)對西班牙中小企業(yè)的建議也證明,無論使用勒納(Lerner)指數(shù)還是HHI指數(shù)來衡量銀行業(yè)市場競爭程度,隨著銀行業(yè)市場競爭程度的增強(qiáng),企業(yè)面臨的信貸約束下降,兩者呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。Scott和Dunkelberg(2010)利用2001年全美獨(dú)立企業(yè)家協(xié)會的小企業(yè)主調(diào)查問卷數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn),市場競爭的增強(qiáng),顯著改善了商業(yè)銀行提供的小企業(yè)金融服務(wù),促進(jìn)了小企業(yè)信貸的獲得。Love和Peria(2012)針對發(fā)展中國家的實(shí)證研究也表明,銀行業(yè)競爭有利于貸款的獲得。Black和Strahan(2002)在對美國銀行業(yè)的研究中發(fā)現(xiàn),美國20世紀(jì)70年代末放松了銀行跨州設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的管制,允許外地銀行進(jìn)入曾經(jīng)受保護(hù)的市場,極大促進(jìn)了當(dāng)?shù)劂y行業(yè)的競爭,提高了新生企業(yè)的創(chuàng)建率。林毅夫等(2009)從一國金融體系結(jié)構(gòu)的安排要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相匹配的角度提出了“最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論”,由于中國目前的要素稟賦結(jié)構(gòu)決定了中小企業(yè)是最優(yōu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的主體類型,因此最優(yōu)的金融結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是以能夠更好滿足中小企業(yè)融資需求的中小銀行為主體的金融體系。姚耀軍和董鋼鋒(2014)運(yùn)用上市中小企業(yè)的數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論,結(jié)果表明中小銀行的快速發(fā)展確實(shí)顯著緩解了中小企業(yè)融資約束。

    (2)銀行業(yè)競爭與關(guān)系型融資。Boot和Thakor(2000)假設(shè)銀行可同時(shí)從事交易性融資和關(guān)系型融資,在競爭性的銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)中,基于硬信息的交易型貸款價(jià)格下降,降低了銀行的利潤,為了維持利潤水平,銀行不得不加強(qiáng)對缺乏硬信息的中小企業(yè)客戶的開發(fā),通過更努力地與中小企業(yè)培養(yǎng)客戶關(guān)系、獲取軟信息,大力發(fā)展關(guān)系型貸款??梢?,競爭程度的提高恰恰促使銀行更加重視關(guān)系型貸款的發(fā)展。Hainz等(2013)研究在信息不對稱條件下,銀行業(yè)競爭對抵押貸款和關(guān)系型貸款的影響。由于銀行可以通過信息甄別或者要求借款企業(yè)提供抵押物來防范逆向選擇,信息甄別的成本取決于企業(yè)距離銀行的地理距離,也就是說企業(yè)距離銀行越近,銀行收集處理軟信息的成本越低,對企業(yè)的信用狀況越了解,越傾向于選擇關(guān)系型貸款,否則銀行將選擇抵押貸款。隨著銀行數(shù)量的增加、市場競爭的增強(qiáng),銀行減少了抵押貸款的使用,獲得關(guān)系型貸款的企業(yè)比例提高。吳晗和段文斌(2015)通過構(gòu)建理論模型分析銀行業(yè)競爭對抵押貸款和關(guān)系型貸款的影響,發(fā)現(xiàn)隨著銀行業(yè)競爭主體的增加,銀行所要求的抵押品價(jià)值不斷下降,中小銀行市場份額的上升不但降低了企業(yè)獲取抵押貸款的門檻,而且在為中小企業(yè)提供關(guān)系型貸款方面更具優(yōu)勢。同時(shí)他們使用2005年~2009年中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫中30個地區(qū)24個行業(yè)的大中小規(guī)模企業(yè)的數(shù)據(jù)對此進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),結(jié)果也表明中小銀行的發(fā)展有利于中小企業(yè)進(jìn)入市場進(jìn)入,而對大規(guī)模企業(yè)進(jìn)入無顯著影響。

    四、 結(jié)論

    總的來說,中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展通過以下兩種途徑影響微觀主體金融服務(wù)的獲得和使用。一方面,中小金融機(jī)構(gòu)自身的發(fā)展直接影響著微觀主體金融服務(wù)的獲得和使用。中小金融機(jī)構(gòu)由于在獲取“軟信息”方面的信息成本優(yōu)勢以及組織結(jié)構(gòu)簡單帶來的代理成本優(yōu)勢,使其服務(wù)和監(jiān)督中小客戶的成本較低,對硬信息的要求較少,有效降低了中小客戶獲取金融服務(wù)的門檻,促進(jìn)了中小客戶金融服務(wù)的獲得和使用,有利于包容性金融體系的建立。另一方面,中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展通過影響銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)間接影響了微觀主體金融服務(wù)的獲得和使用。中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展通過增加市場主體、促進(jìn)同業(yè)競爭,降低了貸款的成本,擴(kuò)大了金融服務(wù)的供給,因而提高了所有企業(yè)的信貸可獲得性,中小微企業(yè)等弱勢群體也會從中獲益。同時(shí)隨著競爭的增強(qiáng),金融機(jī)構(gòu)從事交易型貸款的利潤下降,并且為了應(yīng)對競爭以及中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮的“鯰魚效應(yīng)”,也會使其他金融機(jī)構(gòu)更加重視關(guān)系型貸款的價(jià)值,通過積極開發(fā)中小客戶私有信息、降低抵押物等硬信息的要求,促進(jìn)中小客戶金融服務(wù)的獲得和使用。

    作為金融服務(wù)的供給主體,金融機(jī)構(gòu)在金融包容的推進(jìn)中扮演著重要的角色。雖然與大型金融機(jī)構(gòu)相比,中小金融機(jī)構(gòu)依然處于弱勢地位,但從金融體系包容性發(fā)展的角度來看,中小金融機(jī)構(gòu)的成長卻意義重大,一方面中小金融機(jī)構(gòu)自身具有鮮明的草根特性,主要服務(wù)于中小微企業(yè)等被大型銀行拒之門外的客戶;另一方面,中小金融機(jī)構(gòu)具有的地緣性信息優(yōu)勢以及源于小規(guī)模的代理成本優(yōu)勢,使其能夠更有效地緩解信息不對稱、降低金融服務(wù)成本,從而更適合為中小客戶服務(wù)。同時(shí),在利率市場化改革、金融脫媒等沖擊下,中小金融機(jī)構(gòu)也不斷意識到,大力開展包在經(jīng)濟(jì)下行壓力日益加大、利率市場化改革、金融脫媒、互聯(lián)網(wǎng)金融等沖擊倒逼下,金融機(jī)構(gòu)也不斷意識到,大力開展包容性金融服務(wù),拓展新的目標(biāo)客戶和業(yè)務(wù)模式,是打造其差異化競爭優(yōu)勢、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的主動需要。

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    基金項(xiàng)目:國家社會科學(xué)基金項(xiàng)目“基于金融包容視角的地區(qū)銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)與優(yōu)化設(shè)計(jì)”(項(xiàng)目號:15BJL027)。

    作者簡介:肖晶(1980-),女,漢族,河南省開封市人,對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)博士,中國工商銀行博士后工作站博士后,研究方向?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)、金融包容。

    收稿日期:2016-10-11。

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