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    企業(yè)財務(wù)風(fēng)險有關(guān)問題探討

    2019-12-16 02:59:21柴寅初
    財會學(xué)習(xí) 2019年31期
    關(guān)鍵詞:防范對策

    柴寅初

    摘要:企業(yè)在運營、融資、投資等經(jīng)營活動中,由于各種因素的影響,都會存在各種各樣的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)管理層和董事會應(yīng)經(jīng)常分析和評估財務(wù)風(fēng)險,分析財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因,及時進行正確的財務(wù)風(fēng)險決策,化解公司的財務(wù)風(fēng)險,保證公司的正常經(jīng)營。

    關(guān)鍵詞:財務(wù)風(fēng)險評估;原因分析;防范對策

    一、財務(wù)風(fēng)險的評估

    (一)運營環(huán)節(jié)的財務(wù)風(fēng)險

    1.從資產(chǎn)負(fù)債表看,如果公司的流動資產(chǎn)比重相對較大,流動比率大于2、速動比率大于1,則財務(wù)風(fēng)險相對較小,反之則較大。在流動資產(chǎn)明細(xì)里,如果應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率較低,周轉(zhuǎn)天數(shù)較長,那么資產(chǎn)使用效率不高,結(jié)合分析應(yīng)收賬款的管理,如果客戶質(zhì)量不高,違約現(xiàn)象較多,加上公司信用管理不嚴(yán),特別是宏觀經(jīng)濟形勢不好的情況下,則應(yīng)收賬款的財務(wù)風(fēng)險較大。如果公司存在積壓存貨或存貨余額較大,則需要占用公司的大量資金,在原材料急速下跌的背景下,會造成存貨的跌價損失,呆滯的存貨時間越長,說明不好處理,存貨的財務(wù)風(fēng)險較大。

    公司的非流動資產(chǎn)大于50%,一般屬于重資產(chǎn)公司,除占用公司的大量資金外,還要承擔(dān)資金的利息成本、折舊費和無形資產(chǎn)的攤銷等費用,占比越高,財務(wù)風(fēng)險越大。

    從資本的結(jié)構(gòu)看,公司的負(fù)債率50%左右,財務(wù)相對穩(wěn)健,占比越高,則財務(wù)風(fēng)險越大。

    2.從損益表看,首先銷售毛利率很低,公司獲利能力肯定很低,長期看公司的財務(wù)風(fēng)險較大。如果銷售毛利率正常,綜合費用率偏高,銷售利潤率偏低,則要看公司的成長性,如果公司的成長性好,則銷售利潤率會隨著銷售增長而提高,財務(wù)風(fēng)險會降低,反之財務(wù)風(fēng)險會加大。

    3.從現(xiàn)金流量表看,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為正數(shù),而且逐年增長,則財務(wù)風(fēng)險相對較小,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù),而且負(fù)數(shù)逐年增加,長期看則財務(wù)風(fēng)險相對較大。

    運營環(huán)節(jié)的財務(wù)風(fēng)險大小要結(jié)合行業(yè)的特點,公司發(fā)展的不同階段和相關(guān)指標(biāo)分析、發(fā)現(xiàn)趨勢等進行綜合評估。

    (二)融資環(huán)節(jié)的財務(wù)風(fēng)險

    公司在運營、投資等經(jīng)營活動中要確保資金的供應(yīng),在自有資金不足的情況下,應(yīng)該考慮融資。如果資金缺口較大,全部短期銀行借款融資,碰上經(jīng)濟不景氣,企業(yè)業(yè)績下降,流動性不足,企業(yè)收不抵支的情況下,那么企業(yè)的還貸壓力會很大,面臨的財務(wù)風(fēng)險會很大。如果企業(yè)考慮不同的融資組合,提前穩(wěn)健考慮企業(yè)的經(jīng)營情況和還款能力,那么還貸壓力會較小,面臨的財務(wù)風(fēng)險會較小。

    (三)投資環(huán)節(jié)的風(fēng)險

    投資首先要看宏觀經(jīng)濟環(huán)境,一般情況下,宏觀經(jīng)濟環(huán)境好,財務(wù)風(fēng)險較低,反之財務(wù)風(fēng)險較高。其次看項目的可行性,是國家鼓勵行業(yè)還是控制行業(yè),國家鼓勵行業(yè)投資風(fēng)險相對較低,控制行業(yè)相對較高。再次有些特殊行業(yè)涉及環(huán)保、安監(jiān)審批,行業(yè)的審批和監(jiān)管的風(fēng)險的不確定性,帶來較大的財務(wù)風(fēng)險。再后整個項目的投資額、獲利能力和投資回收期是關(guān)鍵,投資回收期短,則財務(wù)風(fēng)險相對較低,反之則較高。

    二、財務(wù)風(fēng)險形成的原因

    企業(yè)在運營環(huán)節(jié)、融資環(huán)節(jié)和投資環(huán)節(jié)都客觀存在不同的財務(wù)風(fēng)險,客觀分析財務(wù)風(fēng)險形成的原因,是采取各種有效措施,降低財務(wù)風(fēng)險的前提。

    (一)外部原因

    外部原因主要包括國內(nèi)和國際宏觀經(jīng)濟環(huán)境、國家產(chǎn)業(yè)政策、市場競爭和外匯匯率變化等。

    1.宏觀經(jīng)濟環(huán)境

    無論從長期還是短期看,宏觀經(jīng)濟環(huán)境是影響公司生存、發(fā)展的最基本因素。公司的經(jīng)濟效益會隨著宏觀經(jīng)濟運行周期、宏觀經(jīng)濟政策、利率水平和物價水平等宏觀經(jīng)濟因素的變動而變動。

    2.國家產(chǎn)業(yè)政策

    公司的投資活動和發(fā)展戰(zhàn)略是不是符合國家產(chǎn)業(yè)政策非常重要,如果是國家限制的產(chǎn)業(yè),那么長期來說財務(wù)風(fēng)險就較大;如果是國家鼓勵的產(chǎn)業(yè),那么長期來說財務(wù)風(fēng)險就較少。

    3.市場競爭程度

    行業(yè)競爭程度不激烈,則相對財務(wù)風(fēng)險較小。如果行業(yè)競爭程度激烈,公司處于領(lǐng)導(dǎo)或者龍頭地位,則公司財務(wù)風(fēng)險相對較少,公司處于跟隨或弱勢地位的,則財務(wù)風(fēng)險較大。

    4.外匯匯率變化

    外匯匯率變化的因素很多,特別受政治因素的影響,比如正在發(fā)生的中美貿(mào)易戰(zhàn),而且不確定性因素?zé)o法判斷外匯匯率的走勢,則相對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較大。

    (二)內(nèi)部原因

    企業(yè)內(nèi)部原因是公司財務(wù)風(fēng)險形成的根本原因。

    1.資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)匹配度問題

    公司所處行業(yè)不同,非流動性資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重也不相同。重資產(chǎn)行業(yè),非流動性資產(chǎn)比重較高,如果沒有相應(yīng)的自有資金匹配,那么要占用流動負(fù)債,流動負(fù)債比流動資產(chǎn)高,資產(chǎn)負(fù)債率高,財務(wù)風(fēng)險就高。所以公司在成立之前就要考慮資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)的匹配度。

    2.市場準(zhǔn)入問題

    產(chǎn)品市場準(zhǔn)入門檻高低影響產(chǎn)品的競爭程度,一般市場準(zhǔn)入門檻低的產(chǎn)品,競爭會比較激烈,同質(zhì)化嚴(yán)重,企業(yè)之間拼價格,拼銷售信用政策,自然會形成行業(yè)慣例,應(yīng)收賬款回款時間長,財務(wù)風(fēng)險較大。市場準(zhǔn)入門檻高的產(chǎn)品,一般競爭會不大充分,企業(yè)之間拼技術(shù),拼產(chǎn)品質(zhì)量,銷售政策不會作為市場競爭的主要策略。

    3.產(chǎn)品的核心競爭力問題

    如果公司的產(chǎn)品有核心競爭力,那么公司的銷售政策會比較嚴(yán)格,企業(yè)應(yīng)收賬款余額一般會比較少,回收難度不大。產(chǎn)品暢銷,存貨一般很少積壓,應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率較大,周轉(zhuǎn)天數(shù)較短。反之,產(chǎn)品沒有核心競爭力,那么公司的銷售政策會相對寬松,公司會采取放寬銷售政策保證銷售,應(yīng)收賬款余額會隨著銷售增長而增長,同時回款難度相對來說會增加,應(yīng)收賬款的呆賬風(fēng)險會增加。

    產(chǎn)品品種多,集中度不夠,或原材料通用性不強,產(chǎn)品更新?lián)Q代的速度快慢,都會影響存貨的庫存,原材料價格走勢的不確定性會影響存貨的實際價值。

    總之公司產(chǎn)品的核心競爭力是制訂公司戰(zhàn)略,各種政策的關(guān)鍵因素。

    4.融資問題

    融資產(chǎn)品單一,時間較短,融資金額過大,還款時間集中是造成融資風(fēng)險的主要原因。

    5.投資、并購問題

    公司經(jīng)營風(fēng)格、風(fēng)險意識強弱、公司實際控制人個人影響力、投資委員會有沒有發(fā)揮作用和投資項目前景不明朗、國家政策變化快,不確定因素多、并購標(biāo)的過大、商譽高,企業(yè)整合失敗等都會影響投資、并購項目不成功。

    6.公司治理水平問題

    公司治理結(jié)構(gòu)就是協(xié)調(diào)股東和其他利益相關(guān)者關(guān)系的制度,它涉及到激勵和約束等諸多問題。

    (1)股權(quán)結(jié)構(gòu)

    過度分散的股權(quán)或平分股權(quán)是最差的股權(quán)結(jié)構(gòu),沒有實際控制人就很難保證公司戰(zhàn)略、決策的正確性、穩(wěn)定性。

    (2)治理結(jié)構(gòu)

    公司董事會是公司的決策機構(gòu),股東大會是公司重大事項的審批機構(gòu),監(jiān)事會是監(jiān)督機構(gòu),管理層是執(zhí)行機構(gòu),如果實際控制人個人控制意識強,其他機構(gòu)就很難發(fā)揮作用,公司的決策可能就是個人的意志,這樣難免會出現(xiàn)決策失誤。

    (3)高管變更頻率

    高管對公司的決策起到舉足輕重的作用,高管頻繁變更導(dǎo)致在多個層面可能影響公司經(jīng)營,增加決策失誤和財務(wù)風(fēng)險的概率。

    (4)內(nèi)控問題

    “人的因素”仍然是絕大多數(shù)風(fēng)險事件的根本所在。內(nèi)控制度的缺失是導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的一個主要原因,而管理層凌駕于內(nèi)控制度之上是公司風(fēng)險的根本原因。

    三、財務(wù)風(fēng)險的防范措施

    (一)公司戰(zhàn)略應(yīng)主動適應(yīng)國家產(chǎn)業(yè)政策的變化

    在市場經(jīng)濟運行中,產(chǎn)業(yè)政策具有導(dǎo)向作用。所以公司從戰(zhàn)略上應(yīng)主動適應(yīng)國家產(chǎn)業(yè)政策的變化,減少財務(wù)風(fēng)險。

    (二)根據(jù)行業(yè)的特點,制定公司戰(zhàn)略

    公司應(yīng)根據(jù)行業(yè)的特點,結(jié)合公司的發(fā)展?fàn)顩r,制定發(fā)展戰(zhàn)略。特別是重資產(chǎn)行業(yè),市場準(zhǔn)入比較低的行業(yè),公司要謹(jǐn)慎,不能跨越式發(fā)展。

    (三)加強公司運營管理

    在應(yīng)收賬款管理上要加強應(yīng)收賬款的信用管理和賬期管理,處理好銷售增長同應(yīng)收賬款增長和回款風(fēng)險增加的平衡問題,把風(fēng)險控制在可控范圍。

    在存貨管理上要規(guī)范物料使用,減少相同類型的產(chǎn)品數(shù)量,引導(dǎo)客戶消費。特別是原材料價格走勢不明朗的情況下,減少原材料的采購數(shù)量,合理控制庫存,避免價格大幅下跌造成較大損失。

    (四)靈活運用融資工具

    針對重資產(chǎn)公司,一方面要積極增加資本積累金,引入戰(zhàn)略投資者,選擇最佳的資本結(jié)構(gòu),做好資產(chǎn)和資本的匹配度,保證財務(wù)穩(wěn)健。同時公司要主動向輕資產(chǎn)行業(yè)和產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

    根據(jù)產(chǎn)品的生產(chǎn)周期長短、產(chǎn)品種類多少、行業(yè)特點和公司發(fā)展的不同階段,結(jié)合金融市場狀況,綜合使用短期借款、長期借款、融資租賃、信托、發(fā)債、IPO等金融工具,合理搭配,合理確定融資規(guī)模,融資期限、融資結(jié)構(gòu)和融資時機,以減少還款的壓力。

    (五)科學(xué)投資和并購

    在投資管理上,要增加項目的可行性研究,特別是產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)市場情況,要做好充分調(diào)研和分析,增加風(fēng)險意識。發(fā)揮公司投資委員會的功能,增加決策的科學(xué)性,前瞻性。對于金額過大的投資可以考慮改變投資方式,在控股的情況下引入投資者,成立新的合資公司,充分利用資金杠桿,撬動更大的資產(chǎn),同時減少自有的投資金額,減少財務(wù)風(fēng)險。

    (六)提高公司治理水平

    公司為了減少各方面的風(fēng)險,應(yīng)主動加強公司治理水平建設(shè)。建立完善股東大會、董事會和監(jiān)事會組織架構(gòu),發(fā)揮董事會決策職能,重大事項股東大會審批職能,監(jiān)事會監(jiān)督職能,發(fā)揮經(jīng)營團隊的執(zhí)行職能,各司其職。

    1.建立有效的董事會治理機制

    要進一步完善獨立董事制度。通過增加外部獨立董事,改變董事會的董事結(jié)構(gòu),發(fā)揮獨立董事的作用,為公司的重要決策提供中立性。

    2.設(shè)置兩職分離的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)

    董事會是公司的決策機構(gòu),經(jīng)理層是執(zhí)行機構(gòu),采取董事長和CEO兩職分離的設(shè)置,避免既當(dāng)運動員又當(dāng)裁判員,發(fā)揮董事會4個委員會的職能,發(fā)揮對經(jīng)理層的監(jiān)督作用。

    3.發(fā)揮監(jiān)事會的監(jiān)督職能

    要充分發(fā)揮監(jiān)事會的監(jiān)督職能,監(jiān)督經(jīng)理層的各項經(jīng)營活動,監(jiān)督董事會的各項決策是否存在重大問題,防止決策和經(jīng)營失誤。

    綜上所述,財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的,公司在經(jīng)營管理中,要認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險,樹立正確的風(fēng)險觀,把握財務(wù)風(fēng)險的運行規(guī)律,預(yù)測和評估財務(wù)風(fēng)險,采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險策略,建立健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系,綜合運用財務(wù)風(fēng)險的各種防范措施,運用科學(xué)的方法加強籌資、投資、資金運營及收益分配的風(fēng)險控制,實現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。只有這樣,公司才能在激烈的競爭中獨樹一幟。

    參考文獻:

    [1]馬瑛.談對企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險問題的探討[J].經(jīng)營有道,2009 (4).

    [2]楊萍.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理問題的初步探討[J].甘肅科技,2008 (10).

    [3]張孝堂.公司治理與財務(wù)風(fēng)險控制[J].經(jīng)濟研究導(dǎo)刊,2011 (30).

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