• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    企業(yè)財務(wù)風(fēng)險有關(guān)問題探討

    2019-12-16 02:59:21柴寅初
    財會學(xué)習(xí) 2019年31期
    關(guān)鍵詞:防范對策

    柴寅初

    摘要:企業(yè)在運營、融資、投資等經(jīng)營活動中,由于各種因素的影響,都會存在各種各樣的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)管理層和董事會應(yīng)經(jīng)常分析和評估財務(wù)風(fēng)險,分析財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因,及時進行正確的財務(wù)風(fēng)險決策,化解公司的財務(wù)風(fēng)險,保證公司的正常經(jīng)營。

    關(guān)鍵詞:財務(wù)風(fēng)險評估;原因分析;防范對策

    一、財務(wù)風(fēng)險的評估

    (一)運營環(huán)節(jié)的財務(wù)風(fēng)險

    1.從資產(chǎn)負(fù)債表看,如果公司的流動資產(chǎn)比重相對較大,流動比率大于2、速動比率大于1,則財務(wù)風(fēng)險相對較小,反之則較大。在流動資產(chǎn)明細(xì)里,如果應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率較低,周轉(zhuǎn)天數(shù)較長,那么資產(chǎn)使用效率不高,結(jié)合分析應(yīng)收賬款的管理,如果客戶質(zhì)量不高,違約現(xiàn)象較多,加上公司信用管理不嚴(yán),特別是宏觀經(jīng)濟形勢不好的情況下,則應(yīng)收賬款的財務(wù)風(fēng)險較大。如果公司存在積壓存貨或存貨余額較大,則需要占用公司的大量資金,在原材料急速下跌的背景下,會造成存貨的跌價損失,呆滯的存貨時間越長,說明不好處理,存貨的財務(wù)風(fēng)險較大。

    公司的非流動資產(chǎn)大于50%,一般屬于重資產(chǎn)公司,除占用公司的大量資金外,還要承擔(dān)資金的利息成本、折舊費和無形資產(chǎn)的攤銷等費用,占比越高,財務(wù)風(fēng)險越大。

    從資本的結(jié)構(gòu)看,公司的負(fù)債率50%左右,財務(wù)相對穩(wěn)健,占比越高,則財務(wù)風(fēng)險越大。

    2.從損益表看,首先銷售毛利率很低,公司獲利能力肯定很低,長期看公司的財務(wù)風(fēng)險較大。如果銷售毛利率正常,綜合費用率偏高,銷售利潤率偏低,則要看公司的成長性,如果公司的成長性好,則銷售利潤率會隨著銷售增長而提高,財務(wù)風(fēng)險會降低,反之財務(wù)風(fēng)險會加大。

    3.從現(xiàn)金流量表看,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為正數(shù),而且逐年增長,則財務(wù)風(fēng)險相對較小,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù),而且負(fù)數(shù)逐年增加,長期看則財務(wù)風(fēng)險相對較大。

    運營環(huán)節(jié)的財務(wù)風(fēng)險大小要結(jié)合行業(yè)的特點,公司發(fā)展的不同階段和相關(guān)指標(biāo)分析、發(fā)現(xiàn)趨勢等進行綜合評估。

    (二)融資環(huán)節(jié)的財務(wù)風(fēng)險

    公司在運營、投資等經(jīng)營活動中要確保資金的供應(yīng),在自有資金不足的情況下,應(yīng)該考慮融資。如果資金缺口較大,全部短期銀行借款融資,碰上經(jīng)濟不景氣,企業(yè)業(yè)績下降,流動性不足,企業(yè)收不抵支的情況下,那么企業(yè)的還貸壓力會很大,面臨的財務(wù)風(fēng)險會很大。如果企業(yè)考慮不同的融資組合,提前穩(wěn)健考慮企業(yè)的經(jīng)營情況和還款能力,那么還貸壓力會較小,面臨的財務(wù)風(fēng)險會較小。

    (三)投資環(huán)節(jié)的風(fēng)險

    投資首先要看宏觀經(jīng)濟環(huán)境,一般情況下,宏觀經(jīng)濟環(huán)境好,財務(wù)風(fēng)險較低,反之財務(wù)風(fēng)險較高。其次看項目的可行性,是國家鼓勵行業(yè)還是控制行業(yè),國家鼓勵行業(yè)投資風(fēng)險相對較低,控制行業(yè)相對較高。再次有些特殊行業(yè)涉及環(huán)保、安監(jiān)審批,行業(yè)的審批和監(jiān)管的風(fēng)險的不確定性,帶來較大的財務(wù)風(fēng)險。再后整個項目的投資額、獲利能力和投資回收期是關(guān)鍵,投資回收期短,則財務(wù)風(fēng)險相對較低,反之則較高。

    二、財務(wù)風(fēng)險形成的原因

    企業(yè)在運營環(huán)節(jié)、融資環(huán)節(jié)和投資環(huán)節(jié)都客觀存在不同的財務(wù)風(fēng)險,客觀分析財務(wù)風(fēng)險形成的原因,是采取各種有效措施,降低財務(wù)風(fēng)險的前提。

    (一)外部原因

    外部原因主要包括國內(nèi)和國際宏觀經(jīng)濟環(huán)境、國家產(chǎn)業(yè)政策、市場競爭和外匯匯率變化等。

    1.宏觀經(jīng)濟環(huán)境

    無論從長期還是短期看,宏觀經(jīng)濟環(huán)境是影響公司生存、發(fā)展的最基本因素。公司的經(jīng)濟效益會隨著宏觀經(jīng)濟運行周期、宏觀經(jīng)濟政策、利率水平和物價水平等宏觀經(jīng)濟因素的變動而變動。

    2.國家產(chǎn)業(yè)政策

    公司的投資活動和發(fā)展戰(zhàn)略是不是符合國家產(chǎn)業(yè)政策非常重要,如果是國家限制的產(chǎn)業(yè),那么長期來說財務(wù)風(fēng)險就較大;如果是國家鼓勵的產(chǎn)業(yè),那么長期來說財務(wù)風(fēng)險就較少。

    3.市場競爭程度

    行業(yè)競爭程度不激烈,則相對財務(wù)風(fēng)險較小。如果行業(yè)競爭程度激烈,公司處于領(lǐng)導(dǎo)或者龍頭地位,則公司財務(wù)風(fēng)險相對較少,公司處于跟隨或弱勢地位的,則財務(wù)風(fēng)險較大。

    4.外匯匯率變化

    外匯匯率變化的因素很多,特別受政治因素的影響,比如正在發(fā)生的中美貿(mào)易戰(zhàn),而且不確定性因素?zé)o法判斷外匯匯率的走勢,則相對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較大。

    (二)內(nèi)部原因

    企業(yè)內(nèi)部原因是公司財務(wù)風(fēng)險形成的根本原因。

    1.資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)匹配度問題

    公司所處行業(yè)不同,非流動性資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重也不相同。重資產(chǎn)行業(yè),非流動性資產(chǎn)比重較高,如果沒有相應(yīng)的自有資金匹配,那么要占用流動負(fù)債,流動負(fù)債比流動資產(chǎn)高,資產(chǎn)負(fù)債率高,財務(wù)風(fēng)險就高。所以公司在成立之前就要考慮資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)的匹配度。

    2.市場準(zhǔn)入問題

    產(chǎn)品市場準(zhǔn)入門檻高低影響產(chǎn)品的競爭程度,一般市場準(zhǔn)入門檻低的產(chǎn)品,競爭會比較激烈,同質(zhì)化嚴(yán)重,企業(yè)之間拼價格,拼銷售信用政策,自然會形成行業(yè)慣例,應(yīng)收賬款回款時間長,財務(wù)風(fēng)險較大。市場準(zhǔn)入門檻高的產(chǎn)品,一般競爭會不大充分,企業(yè)之間拼技術(shù),拼產(chǎn)品質(zhì)量,銷售政策不會作為市場競爭的主要策略。

    3.產(chǎn)品的核心競爭力問題

    如果公司的產(chǎn)品有核心競爭力,那么公司的銷售政策會比較嚴(yán)格,企業(yè)應(yīng)收賬款余額一般會比較少,回收難度不大。產(chǎn)品暢銷,存貨一般很少積壓,應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率較大,周轉(zhuǎn)天數(shù)較短。反之,產(chǎn)品沒有核心競爭力,那么公司的銷售政策會相對寬松,公司會采取放寬銷售政策保證銷售,應(yīng)收賬款余額會隨著銷售增長而增長,同時回款難度相對來說會增加,應(yīng)收賬款的呆賬風(fēng)險會增加。

    產(chǎn)品品種多,集中度不夠,或原材料通用性不強,產(chǎn)品更新?lián)Q代的速度快慢,都會影響存貨的庫存,原材料價格走勢的不確定性會影響存貨的實際價值。

    總之公司產(chǎn)品的核心競爭力是制訂公司戰(zhàn)略,各種政策的關(guān)鍵因素。

    4.融資問題

    融資產(chǎn)品單一,時間較短,融資金額過大,還款時間集中是造成融資風(fēng)險的主要原因。

    5.投資、并購問題

    公司經(jīng)營風(fēng)格、風(fēng)險意識強弱、公司實際控制人個人影響力、投資委員會有沒有發(fā)揮作用和投資項目前景不明朗、國家政策變化快,不確定因素多、并購標(biāo)的過大、商譽高,企業(yè)整合失敗等都會影響投資、并購項目不成功。

    6.公司治理水平問題

    公司治理結(jié)構(gòu)就是協(xié)調(diào)股東和其他利益相關(guān)者關(guān)系的制度,它涉及到激勵和約束等諸多問題。

    (1)股權(quán)結(jié)構(gòu)

    過度分散的股權(quán)或平分股權(quán)是最差的股權(quán)結(jié)構(gòu),沒有實際控制人就很難保證公司戰(zhàn)略、決策的正確性、穩(wěn)定性。

    (2)治理結(jié)構(gòu)

    公司董事會是公司的決策機構(gòu),股東大會是公司重大事項的審批機構(gòu),監(jiān)事會是監(jiān)督機構(gòu),管理層是執(zhí)行機構(gòu),如果實際控制人個人控制意識強,其他機構(gòu)就很難發(fā)揮作用,公司的決策可能就是個人的意志,這樣難免會出現(xiàn)決策失誤。

    (3)高管變更頻率

    高管對公司的決策起到舉足輕重的作用,高管頻繁變更導(dǎo)致在多個層面可能影響公司經(jīng)營,增加決策失誤和財務(wù)風(fēng)險的概率。

    (4)內(nèi)控問題

    “人的因素”仍然是絕大多數(shù)風(fēng)險事件的根本所在。內(nèi)控制度的缺失是導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的一個主要原因,而管理層凌駕于內(nèi)控制度之上是公司風(fēng)險的根本原因。

    三、財務(wù)風(fēng)險的防范措施

    (一)公司戰(zhàn)略應(yīng)主動適應(yīng)國家產(chǎn)業(yè)政策的變化

    在市場經(jīng)濟運行中,產(chǎn)業(yè)政策具有導(dǎo)向作用。所以公司從戰(zhàn)略上應(yīng)主動適應(yīng)國家產(chǎn)業(yè)政策的變化,減少財務(wù)風(fēng)險。

    (二)根據(jù)行業(yè)的特點,制定公司戰(zhàn)略

    公司應(yīng)根據(jù)行業(yè)的特點,結(jié)合公司的發(fā)展?fàn)顩r,制定發(fā)展戰(zhàn)略。特別是重資產(chǎn)行業(yè),市場準(zhǔn)入比較低的行業(yè),公司要謹(jǐn)慎,不能跨越式發(fā)展。

    (三)加強公司運營管理

    在應(yīng)收賬款管理上要加強應(yīng)收賬款的信用管理和賬期管理,處理好銷售增長同應(yīng)收賬款增長和回款風(fēng)險增加的平衡問題,把風(fēng)險控制在可控范圍。

    在存貨管理上要規(guī)范物料使用,減少相同類型的產(chǎn)品數(shù)量,引導(dǎo)客戶消費。特別是原材料價格走勢不明朗的情況下,減少原材料的采購數(shù)量,合理控制庫存,避免價格大幅下跌造成較大損失。

    (四)靈活運用融資工具

    針對重資產(chǎn)公司,一方面要積極增加資本積累金,引入戰(zhàn)略投資者,選擇最佳的資本結(jié)構(gòu),做好資產(chǎn)和資本的匹配度,保證財務(wù)穩(wěn)健。同時公司要主動向輕資產(chǎn)行業(yè)和產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

    根據(jù)產(chǎn)品的生產(chǎn)周期長短、產(chǎn)品種類多少、行業(yè)特點和公司發(fā)展的不同階段,結(jié)合金融市場狀況,綜合使用短期借款、長期借款、融資租賃、信托、發(fā)債、IPO等金融工具,合理搭配,合理確定融資規(guī)模,融資期限、融資結(jié)構(gòu)和融資時機,以減少還款的壓力。

    (五)科學(xué)投資和并購

    在投資管理上,要增加項目的可行性研究,特別是產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)市場情況,要做好充分調(diào)研和分析,增加風(fēng)險意識。發(fā)揮公司投資委員會的功能,增加決策的科學(xué)性,前瞻性。對于金額過大的投資可以考慮改變投資方式,在控股的情況下引入投資者,成立新的合資公司,充分利用資金杠桿,撬動更大的資產(chǎn),同時減少自有的投資金額,減少財務(wù)風(fēng)險。

    (六)提高公司治理水平

    公司為了減少各方面的風(fēng)險,應(yīng)主動加強公司治理水平建設(shè)。建立完善股東大會、董事會和監(jiān)事會組織架構(gòu),發(fā)揮董事會決策職能,重大事項股東大會審批職能,監(jiān)事會監(jiān)督職能,發(fā)揮經(jīng)營團隊的執(zhí)行職能,各司其職。

    1.建立有效的董事會治理機制

    要進一步完善獨立董事制度。通過增加外部獨立董事,改變董事會的董事結(jié)構(gòu),發(fā)揮獨立董事的作用,為公司的重要決策提供中立性。

    2.設(shè)置兩職分離的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)

    董事會是公司的決策機構(gòu),經(jīng)理層是執(zhí)行機構(gòu),采取董事長和CEO兩職分離的設(shè)置,避免既當(dāng)運動員又當(dāng)裁判員,發(fā)揮董事會4個委員會的職能,發(fā)揮對經(jīng)理層的監(jiān)督作用。

    3.發(fā)揮監(jiān)事會的監(jiān)督職能

    要充分發(fā)揮監(jiān)事會的監(jiān)督職能,監(jiān)督經(jīng)理層的各項經(jīng)營活動,監(jiān)督董事會的各項決策是否存在重大問題,防止決策和經(jīng)營失誤。

    綜上所述,財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的,公司在經(jīng)營管理中,要認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險,樹立正確的風(fēng)險觀,把握財務(wù)風(fēng)險的運行規(guī)律,預(yù)測和評估財務(wù)風(fēng)險,采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險策略,建立健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系,綜合運用財務(wù)風(fēng)險的各種防范措施,運用科學(xué)的方法加強籌資、投資、資金運營及收益分配的風(fēng)險控制,實現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。只有這樣,公司才能在激烈的競爭中獨樹一幟。

    參考文獻:

    [1]馬瑛.談對企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險問題的探討[J].經(jīng)營有道,2009 (4).

    [2]楊萍.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理問題的初步探討[J].甘肅科技,2008 (10).

    [3]張孝堂.公司治理與財務(wù)風(fēng)險控制[J].經(jīng)濟研究導(dǎo)刊,2011 (30).

    猜你喜歡
    防范對策
    火電廠電氣設(shè)備運行中存在的問題及防范對策
    1000MW超超臨界機組熱控設(shè)備故障綜合分析
    中小企業(yè)人才流失的防范研究
    “一帶一路”戰(zhàn)略下中國高鐵“走出去”政治風(fēng)險研究
    應(yīng)收賬款審計風(fēng)險淺議
    遺囑公證風(fēng)險的防范對策分析
    兒科護理細(xì)節(jié)中引起護理糾紛的原因與防范對策
    油田企業(yè)存在的財務(wù)風(fēng)險與防范對策
    淺析第三方支付平臺的潛在洗錢風(fēng)險
    時代金融(2016年23期)2016-10-31 13:54:53
    煤礦采礦作業(yè)事故原因及防范措施
    毛片女人毛片| av视频在线观看入口| 亚洲 国产 在线| 日日夜夜操网爽| 给我免费播放毛片高清在线观看| 亚洲黑人精品在线| 搡老妇女老女人老熟妇| 亚洲乱码一区二区免费版| 欧美日韩黄片免| 成人一区二区视频在线观看| 欧美一级a爱片免费观看看| 国产成人精品久久二区二区91| 九九热线精品视视频播放| www.999成人在线观看| 国产免费av片在线观看野外av| 婷婷亚洲欧美| 天天一区二区日本电影三级| 韩国av一区二区三区四区| 亚洲在线观看片| 在线观看午夜福利视频| 老鸭窝网址在线观看| 五月玫瑰六月丁香| 国产精品久久久久久精品电影| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 亚洲真实伦在线观看| 日本免费一区二区三区高清不卡| 国产精品一区二区精品视频观看| 国产精品国产高清国产av| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 亚洲 欧美一区二区三区| 香蕉国产在线看| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 亚洲色图av天堂| 国产精品国产高清国产av| 久久久久免费精品人妻一区二区| 91在线观看av| 亚洲国产欧美网| 啦啦啦韩国在线观看视频| 精品久久久久久久久久免费视频| 两个人看的免费小视频| 在线播放国产精品三级| 亚洲精品乱码久久久v下载方式 | 香蕉av资源在线| avwww免费| 热99在线观看视频| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 男女午夜视频在线观看| 国产男靠女视频免费网站| 国产精品综合久久久久久久免费| 身体一侧抽搐| 老汉色∧v一级毛片| 我的老师免费观看完整版| 黄色成人免费大全| 熟女电影av网| av在线蜜桃| 欧美一区二区精品小视频在线| 一区二区三区高清视频在线| 国内精品美女久久久久久| 不卡一级毛片| 不卡一级毛片| 亚洲成人久久性| 午夜福利高清视频| 国产三级中文精品| 日韩欧美国产一区二区入口| 欧美又色又爽又黄视频| 日韩免费av在线播放| 午夜福利在线在线| 亚洲精品一区av在线观看| 久久人人精品亚洲av| 精品人妻1区二区| 午夜影院日韩av| 精华霜和精华液先用哪个| 国产一区二区在线观看日韩 | 亚洲av成人一区二区三| 99久久99久久久精品蜜桃| 亚洲无线观看免费| 国产毛片a区久久久久| 婷婷亚洲欧美| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 人妻夜夜爽99麻豆av| 好男人电影高清在线观看| 婷婷精品国产亚洲av在线| 国产三级在线视频| 美女免费视频网站| 最新中文字幕久久久久 | 欧美成人性av电影在线观看| cao死你这个sao货| 久久亚洲真实| 久久久久国内视频| 在线观看免费午夜福利视频| 很黄的视频免费| 免费在线观看成人毛片| 最新在线观看一区二区三区| 欧美一级毛片孕妇| 日本在线视频免费播放| 精品久久久久久久久久久久久| 亚洲人成网站高清观看| 99精品在免费线老司机午夜| 亚洲午夜理论影院| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 国产精品98久久久久久宅男小说| 国产精品久久久久久久电影 | h日本视频在线播放| 国产精品99久久99久久久不卡| 亚洲电影在线观看av| 国产高潮美女av| 免费看a级黄色片| 男女下面进入的视频免费午夜| 国产私拍福利视频在线观看| 男女床上黄色一级片免费看| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 国产精品爽爽va在线观看网站| 91av网站免费观看| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 18美女黄网站色大片免费观看| 欧美乱妇无乱码| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 亚洲成a人片在线一区二区| 国产v大片淫在线免费观看| 亚洲精品乱码久久久v下载方式 | 国产精品 欧美亚洲| 伦理电影免费视频| 免费观看精品视频网站| 三级国产精品欧美在线观看 | 丰满人妻一区二区三区视频av | 久久精品91蜜桃| 国产精品综合久久久久久久免费| 精华霜和精华液先用哪个| 国产欧美日韩一区二区三| 国产欧美日韩精品亚洲av| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 国产精品女同一区二区软件 | 亚洲欧美日韩卡通动漫| 毛片女人毛片| 国内精品久久久久久久电影| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 99热这里只有精品一区 | 国产乱人伦免费视频| 国产爱豆传媒在线观看| 99re在线观看精品视频| 黄片小视频在线播放| 综合色av麻豆| 国模一区二区三区四区视频 | 全区人妻精品视频| 日韩欧美国产一区二区入口| 欧美在线黄色| 亚洲av免费在线观看| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 色播亚洲综合网| 国产淫片久久久久久久久 | 欧美日本视频| 国产精品99久久99久久久不卡| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 亚洲美女黄片视频| 国产精品免费一区二区三区在线| 淫秽高清视频在线观看| 国模一区二区三区四区视频 | 免费在线观看影片大全网站| 亚洲真实伦在线观看| 国产精品久久久久久精品电影| 亚洲无线在线观看| a级毛片在线看网站| 国产真实乱freesex| 色综合欧美亚洲国产小说| 国内精品久久久久精免费| 国产精品99久久久久久久久| 九九在线视频观看精品| 亚洲 国产 在线| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 哪里可以看免费的av片| 极品教师在线免费播放| 一边摸一边抽搐一进一小说| 亚洲成人久久爱视频| 91麻豆av在线| 久久热在线av| 亚洲成av人片在线播放无| 小说图片视频综合网站| 色在线成人网| 国产精品一区二区三区四区久久| 又黄又粗又硬又大视频| 特级一级黄色大片| 欧美三级亚洲精品| 精品久久久久久,| 亚洲av免费在线观看| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 熟女人妻精品中文字幕| 婷婷丁香在线五月| 日日夜夜操网爽| 一二三四在线观看免费中文在| 久久精品人妻少妇| 香蕉av资源在线| 日本免费a在线| 欧美乱妇无乱码| 婷婷丁香在线五月| 国产1区2区3区精品| 免费看光身美女| 国内精品美女久久久久久| 亚洲国产看品久久| 久久香蕉国产精品| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 日本黄色片子视频| 中文字幕久久专区| 在线观看66精品国产| 亚洲美女黄片视频| 久久久水蜜桃国产精品网| 亚洲五月天丁香| 亚洲欧美激情综合另类| 最新美女视频免费是黄的| 又黄又粗又硬又大视频| 欧美日韩黄片免| 热99在线观看视频| 天天添夜夜摸| 久9热在线精品视频| 久久伊人香网站| 国产熟女xx| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 欧美激情久久久久久爽电影| 三级国产精品欧美在线观看 | xxxwww97欧美| 亚洲av成人精品一区久久| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 91字幕亚洲| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 久久香蕉国产精品| 一边摸一边抽搐一进一小说| 国产69精品久久久久777片 | 国产精品久久久久久精品电影| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 国产精华一区二区三区| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 香蕉久久夜色| 国产一级毛片七仙女欲春2| 美女午夜性视频免费| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 最近最新免费中文字幕在线| 女人被狂操c到高潮| 美女被艹到高潮喷水动态| 在线观看免费视频日本深夜| 亚洲精品一区av在线观看| 国产精品九九99| 成人av在线播放网站| 亚洲成a人片在线一区二区| 欧美黄色淫秽网站| 国产av麻豆久久久久久久| 精品不卡国产一区二区三区| 国产极品精品免费视频能看的| 欧美+亚洲+日韩+国产| 无遮挡黄片免费观看| 99久久精品热视频| 欧美日韩乱码在线| xxxwww97欧美| 看片在线看免费视频| 国产一区二区三区视频了| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 两个人视频免费观看高清| 三级毛片av免费| 精品国产乱子伦一区二区三区| 欧美日韩国产亚洲二区| www.自偷自拍.com| 亚洲精品美女久久av网站| 色精品久久人妻99蜜桃| 老司机福利观看| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 又粗又爽又猛毛片免费看| 免费高清视频大片| 免费观看的影片在线观看| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 在线十欧美十亚洲十日本专区| 男人舔女人的私密视频| 国产高清视频在线观看网站| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 成年女人毛片免费观看观看9| 国产熟女xx| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| a级毛片a级免费在线| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 99热这里只有是精品50| 亚洲专区国产一区二区| 亚洲国产看品久久| 日本a在线网址| 美女高潮的动态| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 999久久久国产精品视频| 变态另类丝袜制服| 久久性视频一级片| 最新美女视频免费是黄的| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 亚洲国产精品sss在线观看| 听说在线观看完整版免费高清| 精品一区二区三区四区五区乱码| 欧美最黄视频在线播放免费| 亚洲一区二区三区色噜噜| 1024香蕉在线观看| 一边摸一边抽搐一进一小说| 黄色丝袜av网址大全| 亚洲欧美日韩东京热| 亚洲乱码一区二区免费版| 久久中文字幕一级| 久久久久性生活片| 亚洲av成人一区二区三| 国产乱人视频| 亚洲无线在线观看| 黄色片一级片一级黄色片| 啦啦啦韩国在线观看视频| 12—13女人毛片做爰片一| 亚洲av成人av| 成人av在线播放网站| 99久久精品一区二区三区| 亚洲专区中文字幕在线| 成人特级av手机在线观看| 久9热在线精品视频| 一级毛片精品| 又粗又爽又猛毛片免费看| or卡值多少钱| 99久久精品国产亚洲精品| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 免费看a级黄色片| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 桃色一区二区三区在线观看| 不卡av一区二区三区| 成人三级黄色视频| 极品教师在线免费播放| 欧美中文日本在线观看视频| 欧美日韩国产亚洲二区| av国产免费在线观看| 欧美zozozo另类| 级片在线观看| 亚洲电影在线观看av| 亚洲av美国av| 一本一本综合久久| 成人一区二区视频在线观看| 日韩免费av在线播放| 成人特级av手机在线观看| 国内精品久久久久久久电影| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 亚洲欧美日韩无卡精品| 成人午夜高清在线视频| svipshipincom国产片| 全区人妻精品视频| 国产高清视频在线观看网站| 国产真实乱freesex| 中文字幕高清在线视频| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 精品久久久久久久毛片微露脸| 夜夜夜夜夜久久久久| a级毛片在线看网站| 亚洲精品乱码久久久v下载方式 | 国产精品乱码一区二三区的特点| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 两个人视频免费观看高清| 色av中文字幕| 老司机在亚洲福利影院| 亚洲激情在线av| 久久久国产成人免费| 亚洲国产欧美网| 亚洲国产精品sss在线观看| 91久久精品国产一区二区成人 | 欧美在线一区亚洲| 亚洲男人的天堂狠狠| 中文亚洲av片在线观看爽| 国产高清视频在线观看网站| 在线观看免费午夜福利视频| netflix在线观看网站| 亚洲美女黄片视频| 亚洲国产欧美一区二区综合| 天堂网av新在线| 人妻夜夜爽99麻豆av| 欧美性猛交黑人性爽| 又爽又黄无遮挡网站| 亚洲色图av天堂| 丰满人妻一区二区三区视频av | 变态另类丝袜制服| 欧美色欧美亚洲另类二区| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 青草久久国产| 天堂av国产一区二区熟女人妻| av天堂在线播放| 国产精品 国内视频| 国产成人av激情在线播放| 此物有八面人人有两片| 成人午夜高清在线视频| 中文字幕最新亚洲高清| 免费在线观看影片大全网站| 亚洲av电影在线进入| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 夜夜爽天天搞| 黑人欧美特级aaaaaa片| 午夜视频精品福利| 俄罗斯特黄特色一大片| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 欧美激情在线99| 男女那种视频在线观看| 午夜福利在线在线| 成人午夜高清在线视频| 一本精品99久久精品77| 婷婷精品国产亚洲av在线| 99久久无色码亚洲精品果冻| 国产 一区 欧美 日韩| 精品电影一区二区在线| 极品教师在线免费播放| 国产精品永久免费网站| 国产高清视频在线播放一区| а√天堂www在线а√下载| 久久午夜综合久久蜜桃| 久久精品人妻少妇| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 天堂影院成人在线观看| 欧美一区二区精品小视频在线| 午夜亚洲福利在线播放| 欧美大码av| 成人国产一区最新在线观看| 欧美zozozo另类| 日韩大尺度精品在线看网址| 久久国产乱子伦精品免费另类| 麻豆av在线久日| 看片在线看免费视频| 男女下面进入的视频免费午夜| 好男人在线观看高清免费视频| 久久久久久久久中文| 久久亚洲精品不卡| 久久午夜亚洲精品久久| 成人永久免费在线观看视频| 免费电影在线观看免费观看| 无人区码免费观看不卡| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 十八禁网站免费在线| 99久久综合精品五月天人人| 全区人妻精品视频| 麻豆国产97在线/欧美| 亚洲avbb在线观看| 日本免费一区二区三区高清不卡| 51午夜福利影视在线观看| 美女扒开内裤让男人捅视频| 人妻夜夜爽99麻豆av| 亚洲av熟女| 高潮久久久久久久久久久不卡| 亚洲欧美日韩无卡精品| 黄片大片在线免费观看| 天天一区二区日本电影三级| 日本精品一区二区三区蜜桃| 老司机午夜福利在线观看视频| 动漫黄色视频在线观看| 制服丝袜大香蕉在线| 高潮久久久久久久久久久不卡| 天堂影院成人在线观看| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 欧美一区二区国产精品久久精品| 欧美中文日本在线观看视频| 国产午夜福利久久久久久| 亚洲性夜色夜夜综合| 在线播放国产精品三级| 人人妻人人澡欧美一区二区| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 首页视频小说图片口味搜索| 三级国产精品欧美在线观看 | 中文字幕av在线有码专区| 99re在线观看精品视频| 在线免费观看不下载黄p国产 | 免费av不卡在线播放| 国产伦人伦偷精品视频| 久久久精品大字幕| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 亚洲国产色片| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 午夜亚洲福利在线播放| 脱女人内裤的视频| 99re在线观看精品视频| 热99re8久久精品国产| 中文资源天堂在线| 丰满的人妻完整版| 国产成人欧美在线观看| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 99在线视频只有这里精品首页| 超碰成人久久| 欧美性猛交黑人性爽| 级片在线观看| 亚洲成人中文字幕在线播放| 久久久国产成人免费| 婷婷精品国产亚洲av| 中文字幕熟女人妻在线| 日韩大尺度精品在线看网址| 国产精品av视频在线免费观看| 亚洲成a人片在线一区二区| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 亚洲av熟女| 午夜日韩欧美国产| 欧美黑人欧美精品刺激| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 亚洲精品一区av在线观看| 99在线视频只有这里精品首页| 欧美日韩精品网址| 久久久国产精品麻豆| 国产精品一区二区免费欧美| 精品国产三级普通话版| 老司机午夜福利在线观看视频| 亚洲专区中文字幕在线| 国产精华一区二区三区| 国产精品1区2区在线观看.| 国产高清有码在线观看视频| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 国产精品人妻久久久影院| 亚洲国产精品久久男人天堂| 国产三级在线视频| 少妇熟女欧美另类| 两个人的视频大全免费| 精品久久久久久久末码| 亚洲欧美日韩东京热| 丰满乱子伦码专区| 99热精品在线国产| 亚洲国产精品专区欧美| 中文字幕制服av| 久久国产乱子免费精品| 亚洲人与动物交配视频| 寂寞人妻少妇视频99o| 成人无遮挡网站| 国产毛片a区久久久久| 嫩草影院精品99| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| av又黄又爽大尺度在线免费看 | 久久久久久久久久成人| 高清日韩中文字幕在线| 日韩亚洲欧美综合| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 精品久久久久久久久亚洲| 成人无遮挡网站| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 日本午夜av视频| 亚洲va在线va天堂va国产| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品 | 丰满少妇做爰视频| 国产免费又黄又爽又色| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 成人毛片a级毛片在线播放| 最近视频中文字幕2019在线8| 高清毛片免费看| 人妻夜夜爽99麻豆av| 青春草亚洲视频在线观看| 国产精品伦人一区二区| 国产精品乱码一区二三区的特点| 亚洲怡红院男人天堂| 日韩 亚洲 欧美在线| 欧美激情久久久久久爽电影| 久久久久久久久久黄片| 人妻系列 视频| 九草在线视频观看| av免费在线看不卡| 久久精品国产亚洲网站| 九草在线视频观看| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 白带黄色成豆腐渣| АⅤ资源中文在线天堂| 啦啦啦啦在线视频资源| 女人久久www免费人成看片 | 亚洲美女搞黄在线观看| 美女大奶头视频| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 欧美日本亚洲视频在线播放| 欧美3d第一页| 久久久亚洲精品成人影院| 亚洲欧美日韩高清专用| 麻豆久久精品国产亚洲av| 国产精华一区二区三区| 国产精品久久久久久久电影| 欧美成人一区二区免费高清观看| 99久久九九国产精品国产免费| 国产黄片视频在线免费观看| 国产成人freesex在线| 国产黄片视频在线免费观看| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 日本av手机在线免费观看| 国产精品人妻久久久久久| 国产精品三级大全| a级一级毛片免费在线观看| 国国产精品蜜臀av免费| 国产激情偷乱视频一区二区| 久久久精品94久久精品| 免费一级毛片在线播放高清视频| 一边亲一边摸免费视频| 美女被艹到高潮喷水动态| 精品久久国产蜜桃| 国产激情偷乱视频一区二区| 国产黄a三级三级三级人| 亚洲在线自拍视频| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 欧美97在线视频| 国产成人福利小说| 少妇的逼水好多| 嫩草影院精品99| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 欧美性感艳星| 内射极品少妇av片p| 久久精品久久精品一区二区三区| 少妇熟女aⅴ在线视频| 两个人视频免费观看高清| 岛国毛片在线播放| 亚洲高清免费不卡视频| 国产老妇女一区| 国产亚洲精品久久久com| 我的老师免费观看完整版| 麻豆成人午夜福利视频| 日韩人妻高清精品专区| a级毛色黄片| 亚洲精品日韩av片在线观看| 亚洲国产成人一精品久久久| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 久久久久久久久久久丰满| 国产精品,欧美在线| 午夜精品一区二区三区免费看|