我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)建設(shè)的法律監(jiān)管規(guī)則建議

陳文梅

上海大學(xué)法學(xué)院，上海 200444

外匯期貨是重要的金融衍生品工具有避免匯兌損失和套期保值的作用，同時(shí)還能夠化解外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)，助推我國(guó)人民幣國(guó)際化。目前，我國(guó)已經(jīng)推出了包括外匯遠(yuǎn)期、掉期和期權(quán)等在內(nèi)的場(chǎng)外外匯衍生品，外匯期貨是目前唯一一類沒(méi)有推出的重要外匯衍生品種類，但是外匯期貨的推出是迫在眉睫。特別是在在當(dāng)前“一帶一路”建設(shè)的背景下，企業(yè)在跨境投資并購(gòu)、對(duì)外貿(mào)易等國(guó)際業(yè)務(wù)的開(kāi)展中匯兌損失巨大。當(dāng)前，我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)發(fā)展處于初級(jí)階段，立法工作尚不完善，多以行政命令為主，缺乏法律依據(jù)支撐，不利于外匯期貨市場(chǎng)健康發(fā)展。為此，我國(guó)在建立外匯期貨市場(chǎng)之前，應(yīng)該制定合理的法律體系和監(jiān)管規(guī)則，保證外匯期貨市場(chǎng)健康發(fā)展，滿足實(shí)體企業(yè)匯率避險(xiǎn)需要。

一、制定《中華人民共和國(guó)外匯期貨法》，完善外匯期貨交易法律法規(guī)監(jiān)管體系

世界主要外匯期貨市場(chǎng)在推出外匯期貨的同時(shí)，或者在此之前，就已經(jīng)用立法的形式，對(duì)外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管。[1]例如美國(guó)有《商品期貨交易委員會(huì)法》、《期貨交易法》、《多德-弗蘭克法案》等法律法規(guī)對(duì)外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行管理。正是通過(guò)這些立法文件，各國(guó)中央政府明晰了各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)和權(quán)利，以及對(duì)外匯期貨市場(chǎng)的準(zhǔn)入、交易規(guī)則、交割等機(jī)制進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)定，促進(jìn)了本國(guó)外匯期貨交易的發(fā)展。對(duì)比我國(guó)，我國(guó)立法部門甚至長(zhǎng)期沒(méi)有出臺(tái)國(guó)內(nèi)《期貨法》，更不要說(shuō)，關(guān)于外匯期貨交易的法律。因此，加快制定《外匯期貨法》，完善相關(guān)配套法律法規(guī)，充分發(fā)揮外匯期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值的功能，可以降低廣大國(guó)內(nèi)企業(yè)參與者的匯兌風(fēng)險(xiǎn)，將為外匯期貨市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)造良好法律環(huán)境。

二、明確政府各部門對(duì)外匯期貨市場(chǎng)的監(jiān)管職責(zé)和監(jiān)管權(quán)限

外匯期貨市場(chǎng)作為國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)的重要組成部分，我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)在建設(shè)過(guò)程中更應(yīng)該強(qiáng)調(diào)國(guó)家監(jiān)管，通過(guò)制定修改有關(guān)法律法規(guī)，明確國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的地位，賦予其相當(dāng)大的監(jiān)管職責(zé)和權(quán)力，同時(shí)建立行業(yè)自律組織和交易所監(jiān)管體系，從而將金融期貨和期權(quán)納入到國(guó)家法律管理體系中去。[2]在外匯期貨市場(chǎng)的建設(shè)過(guò)程中，應(yīng)該重新定義政府監(jiān)管部門的職責(zé)，明確中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)金融期貨交易所的職責(zé)分工。在我國(guó)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)是我國(guó)期貨市場(chǎng)的最高監(jiān)管機(jī)構(gòu)，主要制定政策、修訂法律，運(yùn)用法律法規(guī)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行宏觀管理。積極發(fā)揮中國(guó)金融期貨交易所和中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)各自領(lǐng)域的監(jiān)管職責(zé)，確保各項(xiàng)金融期貨管理制度的執(zhí)行。

三、完善全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制、提高行業(yè)自律監(jiān)管自主性

目前，我國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制已然建立，對(duì)于外匯市場(chǎng)監(jiān)管體制的改革具有重要的影響。[3]從國(guó)內(nèi)層面而言，無(wú)論是匯率領(lǐng)域的外匯市場(chǎng)職業(yè)操守和市場(chǎng)慣例專業(yè)委員會(huì)還是市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制，其內(nèi)部都制定了一系列規(guī)章制度，用以保證機(jī)制的正常運(yùn)行。從對(duì)世界主要外匯期貨市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則分析來(lái)看，主要外匯市場(chǎng)均形成了自己的外匯市場(chǎng)自律機(jī)制，這些自律機(jī)制也是由眾多法律文件組合而成，形成完整的運(yùn)行機(jī)制。在建設(shè)我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)的過(guò)程中，相應(yīng)的規(guī)章制度卻未完善，所以應(yīng)該制定相應(yīng)的規(guī)章制度以支撐自律機(jī)制的有效運(yùn)行，建設(shè)和完善包括外匯期貨市場(chǎng)行業(yè)自律組織和交易所內(nèi)部自律組織在內(nèi)的相關(guān)制度。

四、繼續(xù)深化拓寬銀行展業(yè)業(yè)務(wù)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生

在我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)的建設(shè)結(jié)構(gòu)中，銀行作為重要的外匯期貨市場(chǎng)參與者，具有重要的地位和作用。外匯管理局在服務(wù)貿(mào)易、貿(mào)易融資、人民幣外匯衍生品、結(jié)售匯業(yè)務(wù)領(lǐng)域紛紛要求銀行辦理業(yè)務(wù)過(guò)程中有效執(zhí)行“展業(yè)三原則”要求，銀行逐漸成為我國(guó)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)在主要防護(hù)線[4]。在建設(shè)外匯期貨市場(chǎng)過(guò)程中，應(yīng)該繼續(xù)推進(jìn)和深化銀行展業(yè)業(yè)務(wù)，更好地為外匯期貨市場(chǎng)的發(fā)展提供服務(wù)。外匯局在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，應(yīng)配套出臺(tái)更多有利措施，從完善法規(guī)建設(shè)、優(yōu)化核查檢查手段等方面探索改進(jìn)管理方式。