周小君
企業(yè)并購(gòu)(Mergers and Acquisitions)主要是指企業(yè)之間收購(gòu)、兼并行為,根據(jù)法律法規(guī)在企業(yè)法人自愿且平等前提下組織開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng),以等價(jià)有償為基礎(chǔ),通過(guò)經(jīng)濟(jì)手段取得并購(gòu)對(duì)象產(chǎn)權(quán),是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)經(jīng)營(yíng)、資本運(yùn)作重要形式之一,囊括資產(chǎn)收購(gòu)、企業(yè)合并、股價(jià)收購(gòu)等要素,通過(guò)設(shè)計(jì)規(guī)劃達(dá)成權(quán)利讓渡目標(biāo)。資產(chǎn)評(píng)估(Asset Evaluation)主要是指針對(duì)評(píng)估對(duì)象資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)估,要求評(píng)估人員或機(jī)構(gòu)在一定標(biāo)準(zhǔn)、法規(guī)、程序加持下有序展開(kāi)評(píng)估活動(dòng),評(píng)估方法需科學(xué)有效,計(jì)算權(quán)益尺度主要為貨幣,針對(duì)評(píng)估節(jié)點(diǎn)資產(chǎn)予以估算,是資產(chǎn)重新估價(jià)重要手段。資產(chǎn)評(píng)估在企業(yè)并購(gòu)交易中扮演第三方中介的角色,其在交易雙方中間起著明確資產(chǎn)及協(xié)調(diào)的作用,科學(xué)合理的資產(chǎn)評(píng)估能為交易方案的確定提供極大幫助,對(duì)促進(jìn)企業(yè)順利并購(gòu)具有積極促進(jìn)意義?;诖耍瑸樘岣咂髽I(yè)并購(gòu)質(zhì)量,探析資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題及應(yīng)對(duì)措施顯得尤為重要。
部分企業(yè)因并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)豐富在展開(kāi)相關(guān)工作時(shí)容易陷入模式化誤區(qū),僅憑固有經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估,出現(xiàn)資產(chǎn)評(píng)估要點(diǎn)把握不夠精確問(wèn)題,影響企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估成效。這就需要企業(yè)圍繞并購(gòu)項(xiàng)目做好評(píng)估要點(diǎn)篩選工作,以此為由建立健全評(píng)估體系,提高企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估效率及質(zhì)量[1]。
資產(chǎn)評(píng)估原則是指引工作者立足企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目科學(xué)開(kāi)展資產(chǎn)評(píng)估活動(dòng)先決條件,只有資產(chǎn)評(píng)估原則科學(xué)可行,才能達(dá)到營(yíng)建公正平等、和諧穩(wěn)定并購(gòu)氛圍目的。基于此,企業(yè)并購(gòu)中資產(chǎn)評(píng)估除需踐行法治原則外,還需根據(jù)并購(gòu)要求推行更優(yōu)原則,為妥善開(kāi)展評(píng)估工作奠定基礎(chǔ)。
資產(chǎn)評(píng)估與目的、責(zé)任、程序、價(jià)值類(lèi)型等因素關(guān)系緊密,只有資產(chǎn)評(píng)估基本內(nèi)容較為具體,才能保障評(píng)估結(jié)論契合實(shí)際。受企業(yè)“經(jīng)驗(yàn)論”并購(gòu)思想影響,部分企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估內(nèi)容缺乏發(fā)展性、全面性、科學(xué)性,一方面脫離資產(chǎn)評(píng)估實(shí)際情況,另一方面無(wú)法控制資產(chǎn)評(píng)估成本,使企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估綜合效率隨之降低。
在充實(shí)資產(chǎn)評(píng)估基本內(nèi)容前提下,為使各項(xiàng)評(píng)估工作有據(jù)可依,約束各方行為,規(guī)避評(píng)估矛盾,加大各方協(xié)調(diào)力度,需根據(jù)企業(yè)并購(gòu)現(xiàn)況制定并推行資產(chǎn)評(píng)估制度,有效明確各方權(quán)責(zé),使資產(chǎn)評(píng)估工作得以順利進(jìn)行[2]。
在企業(yè)并購(gòu)中資產(chǎn)評(píng)估較為關(guān)鍵,是順利進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)的基礎(chǔ),為并購(gòu)企業(yè)提供資產(chǎn)價(jià)值判定依據(jù),為此需企業(yè)抓住資產(chǎn)評(píng)估要點(diǎn),為完成并購(gòu)任務(wù)奠定基礎(chǔ)。第一,市場(chǎng)性。資產(chǎn)評(píng)估需在現(xiàn)有時(shí)空內(nèi)進(jìn)行,立足市場(chǎng)評(píng)估并購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值,使企業(yè)對(duì)并購(gòu)對(duì)象資產(chǎn)功能、性質(zhì)有精確判斷,結(jié)合市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)并遵循客觀理念進(jìn)行檢驗(yàn),在檢驗(yàn)過(guò)程中充實(shí)評(píng)估結(jié)論,提高資產(chǎn)評(píng)估質(zhì)量;第二,系統(tǒng)性。資產(chǎn)評(píng)估屬于系統(tǒng)性較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng),需用系統(tǒng)性觀念加以分析,率先將并購(gòu)對(duì)象資產(chǎn)置于整個(gè)企業(yè)內(nèi)進(jìn)行評(píng)估分析,如有必要需將并購(gòu)對(duì)象資產(chǎn)置于整個(gè)行業(yè)或國(guó)家范疇內(nèi)予以評(píng)估,確保資產(chǎn)價(jià)值剖析系統(tǒng)高效。系統(tǒng)考慮并購(gòu)對(duì)象資產(chǎn)構(gòu)成元素匹配性問(wèn)題,如無(wú)形資產(chǎn)、有形資產(chǎn)匹配性等,繼而通過(guò)匹配性系統(tǒng)評(píng)估完善資產(chǎn)評(píng)價(jià)體系。在企業(yè)并購(gòu)中需動(dòng)態(tài)整合資產(chǎn)評(píng)估數(shù)據(jù)信息,確保評(píng)估素材系統(tǒng)全面,賦予企業(yè)并購(gòu)中資產(chǎn)評(píng)估發(fā)展性、實(shí)時(shí)性、全面性;第三,技術(shù)性。在評(píng)估人員針對(duì)企業(yè)并購(gòu)對(duì)象資產(chǎn)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)判斷中離不開(kāi)海量財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息,需通過(guò)計(jì)算針對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)信息予以處理,深入了解并購(gòu)對(duì)象資產(chǎn)價(jià)值;第四,公正性。資產(chǎn)評(píng)估通常情況下交由并購(gòu)雙方以外的第三方服務(wù)性機(jī)構(gòu)予以實(shí)施,站在獨(dú)立、客觀立場(chǎng)進(jìn)行評(píng)估,保障資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果真實(shí)可用,同時(shí)并購(gòu)雙方可以根據(jù)發(fā)展需求權(quán)衡并購(gòu)底線,避免資產(chǎn)評(píng)估有損雙方并購(gòu)權(quán)益。
為營(yíng)建和諧、合法、客觀、公正資產(chǎn)評(píng)估氛圍,在企業(yè)并購(gòu)中需妥善運(yùn)用資產(chǎn)評(píng)估原則,旨在提高資產(chǎn)評(píng)估有效性。第一,專(zhuān)業(yè)原則。資產(chǎn)評(píng)估任務(wù)需交由有資質(zhì)、有能力、有信用、有經(jīng)驗(yàn)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)予以完成,交由專(zhuān)業(yè)人員展開(kāi)具體工作,為高效運(yùn)用資產(chǎn)評(píng)估技術(shù)奠定基礎(chǔ);第二,合規(guī)原則。為避免資產(chǎn)評(píng)估侵害并購(gòu)雙方權(quán)益,資產(chǎn)評(píng)估需遵循法律法規(guī),樹(shù)立法治評(píng)估意識(shí),確保相關(guān)評(píng)估行為有據(jù)可依,在《中華人民共和國(guó)資產(chǎn)評(píng)估法》、《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》等法律法規(guī)指引下高效開(kāi)展資產(chǎn)評(píng)估活動(dòng)。除遵守法律外,資產(chǎn)評(píng)估還需遵守行業(yè)規(guī)范,嚴(yán)守評(píng)估流程,旨在解除資產(chǎn)評(píng)估矛盾;第三,適用原則?;诓煌瑫r(shí)空下企業(yè)并購(gòu)結(jié)果各異,單一化資產(chǎn)評(píng)估活動(dòng)將降低評(píng)估結(jié)果真實(shí)性、客觀性,為此需遵循適用原則,立足并購(gòu)時(shí)空進(jìn)行評(píng)估,確保評(píng)估方法、內(nèi)容、流程、目的具有可適性,避免資產(chǎn)評(píng)估脫離實(shí)際;第四,統(tǒng)一原則。受并購(gòu)對(duì)象運(yùn)營(yíng)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈等因素影響,資產(chǎn)評(píng)估工作繁重程度各異,評(píng)估可從若干領(lǐng)域出發(fā)同步進(jìn)行,這就需要針對(duì)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、程序、計(jì)價(jià)單位予以明確,確保資產(chǎn)評(píng)估統(tǒng)一高效,評(píng)估結(jié)果合乎規(guī)定[3]。
第一,統(tǒng)籌與并購(gòu)活動(dòng)相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估所需數(shù)據(jù)信息,確保相關(guān)信息可客觀反應(yīng)并購(gòu)對(duì)象資產(chǎn)質(zhì)量、結(jié)構(gòu)、構(gòu)成要素,為開(kāi)展評(píng)估活動(dòng)提供前提條件;第二,關(guān)注并購(gòu)對(duì)象與資產(chǎn)相關(guān)合約,如技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、銷(xiāo)售協(xié)議、資產(chǎn)租賃合約、資產(chǎn)使用等合約,針對(duì)并購(gòu)對(duì)象資產(chǎn)使用范圍、產(chǎn)權(quán)歸屬、盈利能力進(jìn)行評(píng)估;第三,搜集與并購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)有關(guān)費(fèi)率信息,以建筑企業(yè)為例,需針對(duì)其土地基準(zhǔn)地價(jià)、房屋造價(jià)標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)費(fèi)率計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析,使資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估更為科學(xué);第四,明確資產(chǎn)評(píng)估目的,反饋評(píng)估對(duì)象資產(chǎn)具體用途,如上市、股份制改革、資產(chǎn)抵押、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍等,引導(dǎo)評(píng)估主體妥善選擇評(píng)估方法、評(píng)估價(jià)值類(lèi)型;第五,優(yōu)化資產(chǎn)評(píng)估流程,可遵循“財(cái)產(chǎn)清查——調(diào)查研究——估算評(píng)定——檢驗(yàn)評(píng)估結(jié)論——完善評(píng)估結(jié)論”流程,針對(duì)資產(chǎn)評(píng)估規(guī)模較大并購(gòu)對(duì)象來(lái)講還應(yīng)納入“協(xié)同評(píng)估”、“評(píng)估結(jié)論整合”等流程,為資產(chǎn)評(píng)估工作順利進(jìn)行鋪平道路;第六,明確資產(chǎn)評(píng)估類(lèi)型,從評(píng)估工作角度出發(fā)可將其分為評(píng)估咨詢、評(píng)估復(fù)核兩類(lèi),按照資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則可分為限制評(píng)估、完全評(píng)估,根據(jù)評(píng)估對(duì)象及適用原則能分為整體評(píng)估、單項(xiàng)評(píng)估,在專(zhuān)業(yè)、公正、市場(chǎng)等評(píng)估要點(diǎn)加持下還可根據(jù)工作需求予以細(xì)分,使資產(chǎn)評(píng)估效率得以提高;第七,妥善運(yùn)用資產(chǎn)評(píng)估方法,如重置成本法、清算價(jià)格法、收益現(xiàn)值法及現(xiàn)行市價(jià)法等[4]。
為使資產(chǎn)評(píng)估管理具有獨(dú)立性、客觀性、法治性、公正性,需立足企業(yè)并購(gòu)做好資產(chǎn)評(píng)估制度規(guī)設(shè)工作,根據(jù)評(píng)估需求量身定制管控系統(tǒng)。第一,頒布資產(chǎn)評(píng)價(jià)過(guò)程管理制度,針對(duì)合同簽署、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、資產(chǎn)資料搜集、評(píng)估工作規(guī)劃、市場(chǎng)調(diào)查等環(huán)節(jié)進(jìn)行管理,使資產(chǎn)評(píng)價(jià)過(guò)程更為高效,確保與之相關(guān)評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)信息全面精確,同步推行《資產(chǎn)評(píng)估數(shù)據(jù)信息安全管理制度》、《資產(chǎn)評(píng)估工作規(guī)劃須知》等制度;第二,推行責(zé)任制度,確保資產(chǎn)評(píng)估工作人員履行責(zé)任,各個(gè)評(píng)估環(huán)節(jié)既對(duì)立又統(tǒng)一,配合企業(yè)并購(gòu)達(dá)成資產(chǎn)評(píng)估目標(biāo),同步推行《資產(chǎn)價(jià)值計(jì)算分析責(zé)任歸屬》、《資產(chǎn)評(píng)估明細(xì)表使用說(shuō)明》等制度;第三,制定資產(chǎn)評(píng)估監(jiān)管制度,確保高效完成評(píng)估任務(wù),各項(xiàng)評(píng)估工作順利展開(kāi),評(píng)估數(shù)據(jù)信息精確有效,資產(chǎn)評(píng)估立足實(shí)際且關(guān)注市場(chǎng),通過(guò)監(jiān)管敦促資產(chǎn)評(píng)估遵循法律法規(guī)及流程規(guī)范,使資產(chǎn)評(píng)估質(zhì)量得到保障[5]。
綜上所述,為使企業(yè)并購(gòu)中資產(chǎn)評(píng)估現(xiàn)存問(wèn)題得以有效解決,其需精準(zhǔn)把握資產(chǎn)評(píng)估要點(diǎn),從市場(chǎng)性、系統(tǒng)性、技術(shù)性、公正性角度出發(fā)開(kāi)展具體工作,妥善應(yīng)用資產(chǎn)評(píng)估原則,如專(zhuān)業(yè)原則、合規(guī)原則、適用原則等,完善資產(chǎn)評(píng)估基本內(nèi)容,確保評(píng)估流程清晰、目的明確、方法有效、評(píng)估數(shù)據(jù)信息可用,做好資產(chǎn)評(píng)估制度規(guī)設(shè)工作,確保各項(xiàng)工作有據(jù)可依,同時(shí)需做好資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)規(guī)范及監(jiān)管工作,抬高資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻,確保資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)能力高、懂法律、會(huì)創(chuàng)新、經(jīng)驗(yàn)足,繼而支持企業(yè)完成并購(gòu)發(fā)展任務(wù)。