人力資本如何影響了中國(guó)制造業(yè)企業(yè)成本加成率？
——來(lái)自中國(guó)“大學(xué)擴(kuò)招”的證據(jù)

曹亞軍，毛其淋

（1. 河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院，河南 鄭州 450046；2. 南開(kāi)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，天津 300071）

一、引 言

自1999年實(shí)施以“大學(xué)擴(kuò)招”為核心的高等教育改革以來(lái)，中國(guó)普通高等學(xué)校的招生規(guī)模迅猛擴(kuò)張。普通高等學(xué)校招生數(shù)從1998年的108.3萬(wàn)人增長(zhǎng)至1999年的159.7萬(wàn)人，增長(zhǎng)幅度高達(dá)47.4%；在這之后，普通高等學(xué)校招生數(shù)保持不斷增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，到2012年，普通高等學(xué)校招生數(shù)高達(dá)688.8萬(wàn)人，比1998年上升了535.7%。與普通高等學(xué)校招生規(guī)模擴(kuò)大相伴隨的是，中國(guó)普通高校畢業(yè)生數(shù)在2003年之后迅猛增長(zhǎng)。普通高校畢業(yè)生數(shù)從2002年的133.7萬(wàn)人增長(zhǎng)到2003年的187.7萬(wàn)人，上升了40.4%；隨后普通高校畢業(yè)生規(guī)模不斷擴(kuò)大，到2012年，我國(guó)普通高校畢業(yè)生數(shù)高達(dá)624.7萬(wàn)人?？偟膩?lái)看，2003-2012年我國(guó)普通高校畢業(yè)生規(guī)模增長(zhǎng)了將近4倍。毋庸置疑，中國(guó)政府在1999年實(shí)施的高等教育改革導(dǎo)致了2003年后高等教育人力資本的急劇擴(kuò)張。與此密切相關(guān)的一個(gè)問(wèn)題是：因“大學(xué)擴(kuò)招”引致的人力資本急劇擴(kuò)張是否會(huì)影響企業(yè)成本加成率？如果會(huì)的話，背后可能的作用機(jī)制又是什么？由于成本加成率反映了企業(yè)將價(jià)格維持在邊際成本之上的能力，是企業(yè)動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)能力的重要標(biāo)志（任曙明和張靜，2013；毛其淋和許家云，2017），因此對(duì)上述問(wèn)題的深入考察有助于我們理解中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力變化的驅(qū)動(dòng)因素，同時(shí)對(duì)于系統(tǒng)評(píng)估“大學(xué)擴(kuò)招”的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

盡管人力資本在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用得到了學(xué)界的關(guān)注，然而絕大多數(shù)文獻(xiàn)基本上是在國(guó)家或地區(qū)層面考察人力資本的作用，但這種基于加總維度的實(shí)證研究往往會(huì)不可避免地面臨人力資本內(nèi)生性問(wèn)題的干擾，進(jìn)而導(dǎo)致研究結(jié)論出現(xiàn)偏差。更為重要的是，目前還沒(méi)有學(xué)者從成本加成率的角度來(lái)深入研究人力資本擴(kuò)張是否以及如何影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。為此，本文將在一個(gè)準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)的框架下，采用倍差法（DID）來(lái)考察人力資本對(duì)中國(guó)企業(yè)成本加成率的影響及其作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，人力資本擴(kuò)張顯著地提高了中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，平均而言，樣本期內(nèi)企業(yè)成本加成率提升的14.8%可以被人力資本擴(kuò)張所解釋。影響機(jī)制檢驗(yàn)表明，一方面，人力資本擴(kuò)張促進(jìn)了企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新，以及加大了企業(yè)對(duì)高質(zhì)量進(jìn)口產(chǎn)品的使用，進(jìn)而提高了企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格；另一方面，人力資本擴(kuò)張?zhí)岣吡似髽I(yè)生產(chǎn)效率，進(jìn)而降低了邊際生產(chǎn)成本。也就是說(shuō)，人力資本擴(kuò)張通過(guò)提高產(chǎn)品價(jià)格與降低邊際成本兩個(gè)渠道提升了企業(yè)成本加成率。此外，本文還進(jìn)行了異質(zhì)性分析，發(fā)現(xiàn)自然科學(xué)與工程領(lǐng)域的人力資本擴(kuò)張對(duì)企業(yè)成本加成率的提升作用最大，其次是經(jīng)管法領(lǐng)域，而其他領(lǐng)域的人力資本擴(kuò)張的作用較弱；人力資本擴(kuò)張顯著提升了東中部地區(qū)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，但對(duì)西部地區(qū)的企業(yè)成本加成率的影響不明顯。

相比于前期文獻(xiàn)，本文可能的研究特色主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，在研究視角上，本文從微觀企業(yè)層面深入地考察人力資本擴(kuò)張對(duì)中國(guó)企業(yè)成本加成率的影響效應(yīng)，突破了既有文獻(xiàn)在國(guó)家或地區(qū)宏觀層面進(jìn)行研究的局限性，進(jìn)而在一定程度上豐富了評(píng)估中國(guó)人力資本的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的文獻(xiàn)。第二，本文在一個(gè)準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)的框架下，采用倍差法準(zhǔn)確地識(shí)別了人力資本擴(kuò)張對(duì)企業(yè)成本加成率的因果效應(yīng)，可以有效地處理之前研究普遍面臨的人力資本內(nèi)生性問(wèn)題，使得研究結(jié)論更為可信。第三，以往基于宏觀層面的實(shí)證研究由于受到數(shù)據(jù)的限制，鮮有檢驗(yàn)人力資本經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的作用機(jī)理，本文使用中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)與企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格數(shù)據(jù)的匹配樣本，深入檢驗(yàn)了人力資本影響企業(yè)成本加成率的作用機(jī)制；此外，我們還根據(jù)學(xué)科領(lǐng)域的差異，比較研究了不同學(xué)科領(lǐng)域的人力資本擴(kuò)張對(duì)企業(yè)成本加成率的異質(zhì)性影響效應(yīng)。

二、文獻(xiàn)綜述與理論機(jī)制分析

目前，已有大量文獻(xiàn)研究了人力資本與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。Lucas（1988）將資本區(qū)分為物質(zhì)資本與人力資本，通過(guò)構(gòu)建新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型進(jìn)行分析表明，各國(guó)人力資本的差異是導(dǎo)致各國(guó)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和收入方面存在差異的重要因素，即人力資本存量越大的國(guó)家，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也越高。隨后Barro（1991）基于跨國(guó)數(shù)據(jù)進(jìn)行的一項(xiàng)實(shí)證研究表明，人力資本有利于提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和促進(jìn)實(shí)物資本投資。比上述文獻(xiàn)更進(jìn)一步的是，Ciccone和Papaioannou（2009）使用跨國(guó)行業(yè)面板數(shù)據(jù)就人力資本對(duì)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的影響進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)人力資本擴(kuò)張顯著提高了產(chǎn)業(yè)增加值和產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)。賴明勇等（2005）利用中國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究表明，人力資本和國(guó)外研發(fā)技術(shù)外溢均有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。隨后，楊建芳等（2006）在內(nèi)生增長(zhǎng)模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)人力資本在地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮了重要的作用。另外，周少甫等（2013）還考察了人力資本與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，發(fā)現(xiàn)人力資本明顯提升了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，并且這一提升效應(yīng)隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)化而增強(qiáng)。

另外，人力資本與全要素生產(chǎn)率及技術(shù)進(jìn)步的關(guān)系也引起了學(xué)術(shù)界的關(guān)注。例如，Miller和Upadhyay（2000）基于跨國(guó)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，人力資本總體上有助于提升全要素生產(chǎn)率，不過(guò)在低收入國(guó)家，該效應(yīng)還受到貿(mào)易開(kāi)放度的制約，即只有貿(mào)易開(kāi)放度達(dá)到一定水平后，人力資本的全要素生產(chǎn)率提升效應(yīng)才能得到發(fā)揮。Madsen（2014）使用1870-2009年21個(gè)OECD國(guó)家的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)人力資本明顯提升了全要素生產(chǎn)率。國(guó)內(nèi)學(xué)者許和連等（2006）基于中國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行的實(shí)證分析表明，人力資本在中國(guó)全要素生產(chǎn)率提升過(guò)程中發(fā)揮了積極的作用，且還進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，貿(mào)易開(kāi)放對(duì)全要素生產(chǎn)率的提升作用主要是通過(guò)人力資本的積累實(shí)現(xiàn)的。吳建新和劉德學(xué)（2010）使用1985-2005年中國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)實(shí)證考察了人力資本、國(guó)內(nèi)研發(fā)對(duì)技術(shù)進(jìn)步的影響，不過(guò)與上述研究有所不同的是，他們?cè)谘芯恐袇^(qū)分了人力資本的層次，結(jié)果表明，中等教育人力資本未能明顯促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，而高等教育人力資本發(fā)揮了積極的作用。類似地，錢曉燁等（2010）利用中國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)研究了人力資本對(duì)區(qū)域創(chuàng)新的影響，發(fā)現(xiàn)高等教育水平人力資本對(duì)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用明顯大于中等或初等教育水平人力資本。最近，Che和Zhang（2018）以“大學(xué)擴(kuò)招”政策的實(shí)施作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，基于中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)的實(shí)證研究表明，人力資本增加明顯提高了企業(yè)生產(chǎn)率，并且該效應(yīng)主要是通過(guò)促進(jìn)企業(yè)加大對(duì)新技術(shù)的使用而實(shí)現(xiàn)的。①本文與Che和Zhang（2018）的差異之處主要包括以下幾個(gè)方面：第一，在研究視角上，Che和Zhang（2018）主要考察人力資本擴(kuò)張對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率的影響，而本文研究人力資本擴(kuò)張究竟會(huì)如何影響企業(yè)成本加成率；第二，在研究對(duì)象上，Che和Zhang（2018）聚焦于非國(guó)有企業(yè)，而本文研究了人力資本擴(kuò)張對(duì)中國(guó)全體制造業(yè)企業(yè)（包括國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)）的影響；第三，在樣本數(shù)據(jù)方面，與Che和Zhang（2018）不同的是，本文在中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步匹配了企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格數(shù)據(jù)庫(kù)，進(jìn)而可以從更多維度深入地考察人力資本擴(kuò)張影響企業(yè)績(jī)效的作用機(jī)制；第四，在研究?jī)?nèi)容上，本文從更多的角度展開(kāi)異質(zhì)性分析，從而可以更全面系統(tǒng)地評(píng)估人力資本擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。除此之外，部分學(xué)者還從吸收能力的角度研究了人力資本在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。例如，Borensztein等（1998）基于跨國(guó)面板數(shù)據(jù)的一項(xiàng)研究表明，只有當(dāng)東道國(guó)的人力資本水平達(dá)到一定程度之后，F(xiàn)DI才會(huì)產(chǎn)生顯著正向的技術(shù)溢出效應(yīng)，因此人力資本渠道在FDI影響東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮了重要的作用；張三峰（2009）以及殷醒民和陳昱（2011）對(duì)中國(guó)的研究也得到了相似的結(jié)論。

從理論上而言，人力資本擴(kuò)張會(huì)通過(guò)多種途徑影響企業(yè)成本加成率，進(jìn)而對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生影響。由于企業(yè)成本加成率定義為產(chǎn)品價(jià)格與企業(yè)邊際生產(chǎn)成本之比，反映了產(chǎn)品價(jià)格對(duì)邊際成本的偏離程度，因此任何改變產(chǎn)品價(jià)格和邊際生產(chǎn)成本的因素至少會(huì)在短期內(nèi)對(duì)成本加成率產(chǎn)生影響（孫輝煌和韓振國(guó)，2010；毛其淋和許家云，2016）。

首先從產(chǎn)品價(jià)格渠道看，人力資本會(huì)因“大學(xué)擴(kuò)招”政策的實(shí)施而得到明顯擴(kuò)張，中國(guó)企業(yè)面臨的技能勞動(dòng)力供給不足的困境會(huì)因此在一定程度上得以緩解，由此導(dǎo)致的結(jié)果是，“大學(xué)擴(kuò)招”政策實(shí)施之后，企業(yè)能夠雇傭和使用更多高技能的人力資本；而高技能勞動(dòng)力要素的投入有利于企業(yè)生產(chǎn)高質(zhì)量的產(chǎn)品（Schott，2004；程銳和馬莉莉，2019），通常而言，若企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量越高，則它與市場(chǎng)中現(xiàn)有產(chǎn)品的差異化程度也就越大，從而有利于降低產(chǎn)品的需求彈性，進(jìn)而可以制定相對(duì)較高的價(jià)格水平（毛其淋和許家云，2017）。由此可見(jiàn)，人力資本擴(kuò)張會(huì)通過(guò)產(chǎn)品價(jià)格渠道影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

其次從邊際成本渠道看，中國(guó)企業(yè)員工的總體素質(zhì)會(huì)因高技能人力資本供給的增加而提升，這會(huì)進(jìn)一步提高企業(yè)內(nèi)部員工的生產(chǎn)效率；更為重要的是，高素質(zhì)的人力資本還有助于促進(jìn)技術(shù)應(yīng)用效率和其他生產(chǎn)要素生產(chǎn)效率的提升（臺(tái)航和崔小勇，2017）。一般而言，生產(chǎn)效率是決定企業(yè)邊際生產(chǎn)成本的重要因素（Melitz和Ottaviano，2008），具體而言，生產(chǎn)效率越高的企業(yè)，其邊際生產(chǎn)成本往往越低。據(jù)此，我們預(yù)期人力資本擴(kuò)張也會(huì)通過(guò)邊際生產(chǎn)成本渠道影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

本文的目的是以中國(guó)政府在1999年實(shí)施的“大學(xué)擴(kuò)招”政策引致的人力資本急劇擴(kuò)張作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，在微觀層面系統(tǒng)地考察人力資本對(duì)中國(guó)企業(yè)成本加成率的因果效應(yīng)，并從產(chǎn)品價(jià)格和邊際成本兩個(gè)維度對(duì)其背后的作用機(jī)制進(jìn)行深入檢驗(yàn)。

三、模型與數(shù)據(jù)

（一）模型與變量

本文的主要目的在于考察人力資本對(duì)中國(guó)企業(yè)成本加成率的影響效應(yīng)，因此我們構(gòu)建如下基準(zhǔn)倍差法模型：

其中，f、i和t分別表示企業(yè)、行業(yè)和年份。被解釋變量為企業(yè)f在t期的成本加成率的自然對(duì)數(shù)值可用于刻畫企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，這里的企業(yè)成本加成率采用Lu和Yu（2015）以及De Loecker等（2016）的方法進(jìn)行測(cè)算。①具體可見(jiàn)本文的工作論文版本。核心解釋變量為行業(yè)i的人力資本強(qiáng)度，這里使用美國(guó)1980年各行業(yè)中具有大學(xué)本科及以上學(xué)歷的就業(yè)人數(shù)所占比例進(jìn)行度量。②具體而言，我們首先利用美國(guó)1980年的數(shù)據(jù)測(cè)算ISIC3位碼行業(yè)的人力資本強(qiáng)度指標(biāo)，然后以HS6位碼產(chǎn)品代碼為“中介”，將ISIC3位碼行業(yè)對(duì)應(yīng)到中國(guó)工業(yè)行業(yè)GB3位碼上。其合理性在于：一方面，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的靈活性較高；另一方面，20世紀(jì)70年代美國(guó)創(chuàng)造了大量新型技術(shù)。因此，美國(guó)的行業(yè)人力資本強(qiáng)度能夠較好地反映各行業(yè)的技術(shù)前沿情況（Che和Zhang，2018）。此外，使用美國(guó)行業(yè)數(shù)據(jù)構(gòu)造行業(yè)人力資本強(qiáng)度指標(biāo)的好處還在于，可以避免因潛在的測(cè)量誤差而帶來(lái)的內(nèi)生性問(wèn)題，而如果直接使用中國(guó)數(shù)據(jù)進(jìn)行度量，則可能會(huì)受到勞動(dòng)力市場(chǎng)配置扭曲或其他政策因素的干擾。③不過(guò)出于穩(wěn)健性的考慮，本文在第四部分也利用中國(guó)數(shù)據(jù)測(cè)算的行業(yè)人力資本強(qiáng)度指標(biāo)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)核心結(jié)論依然成立。為時(shí)間虛擬變量，如果t≥2003，④如前所述，這主要是因?yàn)?003年是1999年“大學(xué)擴(kuò)招”政策實(shí)施后四年制大學(xué)畢業(yè)生首次進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)的年份。則Reformt取值為1；否則取值為0。交叉項(xiàng)是我們最感興趣的，其估計(jì)系數(shù) β反映了高人力資本強(qiáng)度行業(yè)與低人

力資本強(qiáng)度行業(yè)中企業(yè)成本加成率在政策沖擊前后的平均差異。若＞0，則表明高人力資本強(qiáng)度行業(yè)的企業(yè)成本加成率相較于低人力資本強(qiáng)度行業(yè)有較大幅度的上升，即人力資本提升了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；反之，則意味著人力資本降低了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力水平。

為了更準(zhǔn)確地考察人力資本對(duì)企業(yè)成本加成率的影響效應(yīng)，我們?cè)诨貧w模型中控制了可能影響企業(yè)成本加成率的其他因素Xfit，主要包括：企業(yè)年齡（age），用企業(yè)所在年份減去開(kāi)業(yè)年份來(lái)表示；資本密集度（klr），與姚博和汪紅駒（2019）的做法類似，采用企業(yè)固定資產(chǎn)與從業(yè)人員數(shù)的比值再取對(duì)數(shù)來(lái)表示，其中企業(yè)固定資產(chǎn)使用1998年為基期的固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)進(jìn)行平減；企業(yè)規(guī)模（size），使用企業(yè)就業(yè)人數(shù)的對(duì)數(shù)值來(lái)衡量；出口企業(yè)虛擬變量（expdum），若企業(yè)為出口企業(yè)，則取值為1，否則取值為0；如果企業(yè)的所有制類型是國(guó)有企業(yè)，則國(guó)有企業(yè)虛擬變量（state）取值為1，否則取值為0；如果企業(yè)的所有制類型是外資企業(yè)，則外資企業(yè)虛擬變量（foreign）取值為1，否則取值為0。此外， φf(shuō)和 ηt分別表示企業(yè)固定效應(yīng)和時(shí)間固定效應(yīng)，其中前者用于控制企業(yè)特定的非時(shí)變因素對(duì)企業(yè)成本加成率的影響，后者則用于控制共同的宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊的影響； εfit為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（二）數(shù)據(jù)及其處理

本文主要使用了中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)和中國(guó)企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格數(shù)據(jù)庫(kù)這兩套大型微觀數(shù)據(jù)庫(kù)。其中，第一套數(shù)據(jù)的時(shí)間跨度為1998-2007年，來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，它包含了全部國(guó)有工業(yè)企業(yè)以及“規(guī)模以上”（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大于500萬(wàn)元）非國(guó)有企業(yè)。本文利用該數(shù)據(jù)庫(kù)豐富的信息，可以測(cè)算企業(yè)成本加成率（用于刻畫企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力）和其他企業(yè)層面的相關(guān)變量。第二套數(shù)據(jù)是中國(guó)企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格數(shù)據(jù)庫(kù)，它收錄了2000-2006年全國(guó)20多萬(wàn)家企業(yè)在5位碼（約500種）產(chǎn)品層面的產(chǎn)品銷售額與銷售量方面的信息，這套數(shù)據(jù)主要用于后文的影響渠道檢驗(yàn)。①有關(guān)這套數(shù)據(jù)庫(kù)的進(jìn)一步介紹可參見(jiàn)文章第四部分。

與既有研究類似，本文主要選取制造業(yè)企業(yè)作為研究對(duì)象，并根據(jù)Brandt等（2012）方法對(duì)中國(guó)工業(yè)行業(yè)分類（CIC）四位碼進(jìn)行調(diào)整及統(tǒng)一。另外，我們還參照Feenstra等（2014）、Yu（2015）的做法，對(duì)異常樣本進(jìn)行了刪除。為了準(zhǔn)確起見(jiàn)，本文在計(jì)量回歸時(shí)還對(duì)企業(yè)成本加成率指標(biāo)進(jìn)行了1%的WINSOR處理，以排除極值效應(yīng)。

四、基本估計(jì)結(jié)果及分析

（一）基準(zhǔn)估計(jì)結(jié)果

表1報(bào)告了人力資本對(duì)企業(yè)成本加成率影響的基準(zhǔn)估計(jì)結(jié)果。第（1）列只控制了企業(yè)固定效應(yīng)和年份固定效應(yīng)。從中可以看到，交叉項(xiàng)HCI×Reform的估計(jì)系數(shù)為正，且在1%水平上顯著，表明人力資本擴(kuò)張顯著提升了企業(yè)成本加成率，進(jìn)而有利于促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升。在此基礎(chǔ)上，第（2）列加入了企業(yè)層面的控制變量，我們發(fā)現(xiàn)，核心解釋變量HCI×Reform的估計(jì)系數(shù)仍然顯著為正，表明在控制了企業(yè)層面的影響因素之后，人力資本擴(kuò)張依然有利于提升企業(yè)成本加成率。第（3）列引入了行業(yè)層面的最終品關(guān)稅與中間品關(guān)稅變量，以控制貿(mào)易自由化對(duì)企業(yè)成本加成率的潛在影響。與既有文獻(xiàn)（Amiti和Konings，2007；Topalova和Khandelwal，2011）類似，最終品關(guān)稅率（outputtar）用行業(yè)層面進(jìn)口產(chǎn)品的簡(jiǎn)單平均關(guān)稅率來(lái)表示；中間品關(guān)稅（inputtar）采用i來(lái)表示，其中用投入要素j的成本占行業(yè)i的投入要素總成本的比重來(lái)衡量。表1中第（3）列的回歸結(jié)果顯示，最終品關(guān)稅減免對(duì)企業(yè)成本加成率產(chǎn)生了負(fù)向影響，中間品貿(mào)易自由化有利于提高企業(yè)的成本加成率，進(jìn)而提升了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，這與De Loecker等（2016）對(duì)印度以及毛其淋和許家云（2017）對(duì)中國(guó)的研究發(fā)現(xiàn)是一致的。更為重要的是，在控制了最終品關(guān)稅與中間品關(guān)稅之后，我們關(guān)注的交叉項(xiàng)HCI×Reform的估計(jì)系數(shù)仍然顯著為正，即人力資本擴(kuò)張明顯提升了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

表1中第（4）列進(jìn)一步控制了國(guó)有企業(yè)改革和外資進(jìn)入管制放松這兩項(xiàng)同期的政策變動(dòng)。我們借鑒白重恩等（2006）、毛其淋（2019）的做法，采用行業(yè)層面的非國(guó)有資本占總資本的比例來(lái)表示國(guó)有企業(yè)改革（SOEshare）；而外資放松管制措施（FORshare）則采用行業(yè)層面的外資企業(yè)數(shù)的對(duì)數(shù)值來(lái)表示，這一做法與Lu和Yu（2015）相似。從中可以看到，在控制了國(guó)有企業(yè)改革與外資放松管制的影響之后，交叉項(xiàng)HCI×Reform的估計(jì)系數(shù)為正且顯著，表明人力資本擴(kuò)張對(duì)企業(yè)成本加成率的提升效應(yīng)并不受其他政策變動(dòng)的干擾。進(jìn)一步地，表1最后一列同時(shí)將貿(mào)易自由化、國(guó)有企業(yè)改革與外資放松管制政策納入模型進(jìn)行估計(jì)，我們發(fā)現(xiàn)，交叉項(xiàng)HCI×Reform的估計(jì)系數(shù)仍然顯著為正，這再次表明人力資本擴(kuò)張顯著提升了企業(yè)成本加成率。在 表1中第（5）列的基礎(chǔ)上，我們可以進(jìn)一步測(cè)算人力資本對(duì)企業(yè)成本加成率的經(jīng)濟(jì)顯著性，具體而言，我們得到人力資本擴(kuò)張對(duì)企業(yè)成本加成率的提升作用的貢獻(xiàn)度為14.8%。①首先，根據(jù)計(jì)算得到每個(gè)行業(yè)相對(duì)于基準(zhǔn)行業(yè)（即鞋類制造業(yè)）的成本加成率的提升幅度；其次，我們使用計(jì)算由人力資本擴(kuò)張而引致的制造業(yè)成本加成率的平均提升幅度，其中φ i表示2003-2007年行業(yè)i增加值份額的均值；最后，據(jù)此可知，人力資本對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升具有重要作用。

表1 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

（二）DID設(shè)定的有效性檢驗(yàn)

1. 同趨勢(shì)性假設(shè)檢驗(yàn)

為了直觀起見(jiàn)，我們將同趨勢(shì)性假設(shè)檢驗(yàn)結(jié)果繪制成圖（圖略），從中可以看出，邊際效應(yīng)線在2002年之前十分平坦，并且2002年相對(duì)于之前年份有輕微幅度的上升，②這可能是因?yàn)樵?009年“大學(xué)擴(kuò)招”政策實(shí)施后，三年制?？飘厴I(yè)生于2002年開(kāi)始進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)，進(jìn)而這部分勞動(dòng)力對(duì)企業(yè)成本加成率產(chǎn)生了一定程度的影響。因此整體而言，同趨勢(shì)性假設(shè)是成立的。與此不同的是，從2003年開(kāi)始，邊際效應(yīng)線向右上方傾斜的幅度越來(lái)越大，表明在“大學(xué)擴(kuò)招”政策實(shí)施之后，人力資本對(duì)企業(yè)成本加成率的提升效應(yīng)在整體上逐步增強(qiáng)。

2. 控制產(chǎn)業(yè)時(shí)間趨勢(shì)

考慮到現(xiàn)實(shí)中企業(yè)成本加成變化可能會(huì)受到其所在行業(yè)的某些非觀測(cè)的產(chǎn)業(yè)特定因素的影響，為了控制這些非觀測(cè)的產(chǎn)業(yè)特定因素對(duì)本文回歸結(jié)果產(chǎn)生的干擾，我們借鑒Liu和Qiu（2016）的做法，將產(chǎn)業(yè)特定的線性時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)（ φi×t）加入倍差法模型進(jìn)行估計(jì)。結(jié)果顯示，①相應(yīng)的回歸結(jié)果可見(jiàn)本文的工作論文版本中的“DID設(shè)定的有效性檢驗(yàn)”部分。交叉項(xiàng)HCI×Reform的估計(jì)系數(shù)仍然顯著為正，即人力資本擴(kuò)張顯著提升了企業(yè)成本加成率，可見(jiàn)非觀測(cè)的產(chǎn)業(yè)特定因素并未對(duì)本文的核心結(jié)論產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

3. 兩期倍差法估計(jì)

實(shí)際上，前文回歸所采用的DID模型屬于多期雙重差分法（multi-period）。為了處理潛在的序列相關(guān)問(wèn)題，這里構(gòu)建兩期雙重差分法模型（two-period）進(jìn)行估計(jì)。結(jié)果顯示，②相應(yīng)的回歸結(jié)果可見(jiàn)本文的工作論文版本中的“DID設(shè)定的有效性檢驗(yàn)”部分。核心解釋變量HCI×Reform的估計(jì)系數(shù)依然顯著為正，再次表明人力資本擴(kuò)張顯著提升了企業(yè)成本加成率，這與前文基于多期雙重差分法所得回歸結(jié)果是一致的。

（三）更多的穩(wěn)健性檢驗(yàn)③限于篇幅，這里沒(méi)有報(bào)告穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果，具體可見(jiàn)本文的工作論文版本中的穩(wěn)健性檢驗(yàn)部分。

為了進(jìn)一步確保本文估計(jì)結(jié)果的可靠性，我們還從如下四個(gè)方面進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)：第一，采用1995年《中國(guó)教育統(tǒng)計(jì)年鑒》重新測(cè)算了行業(yè)人力資本強(qiáng)度；第二，考慮到國(guó)有企業(yè)可能受到體制影響和軟預(yù)算約束，缺乏進(jìn)行技術(shù)學(xué)習(xí)的激勵(lì)（蔣殿春和張宇，2008），且與其他所有制企業(yè)相比，國(guó)有企業(yè)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)功能、產(chǎn)權(quán)組織運(yùn)作機(jī)制以及社會(huì)目標(biāo)等方面也存在差異，因此我們?cè)诨貧w中進(jìn)一步剔除國(guó)有企業(yè)樣本；第三，借鑒Ellison和Glaeser（1999）以及Che和Zhang（2018）的思路，我們進(jìn)一步控制了產(chǎn)業(yè)初始特征變量，包括產(chǎn)業(yè)資本密集度、產(chǎn)業(yè)外部融資依賴度和產(chǎn)業(yè)契約執(zhí)行效率；第四，將外貿(mào)企業(yè)（即進(jìn)出口企業(yè)）從總樣本中剔除，以進(jìn)一步排除中國(guó)加入WTO的影響。通過(guò)上述檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，本文的核心結(jié)論依然成立。

五、影響機(jī)制檢驗(yàn)

企業(yè)成本加成率被定義為產(chǎn)品價(jià)格與邊際生產(chǎn)成本之比，換言之，企業(yè)成本加成率同時(shí)包含了產(chǎn)品價(jià)格與邊際成本的信息。據(jù)此，如果人力資本擴(kuò)張能對(duì)企業(yè)成本加成率產(chǎn)生影響，那么它或者是通過(guò)產(chǎn)品價(jià)格渠道，或者是通過(guò)邊際成本渠道，或者是同時(shí)通過(guò)這兩個(gè)渠道起作用的。由于中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)并沒(méi)有提供有關(guān)產(chǎn)品層面的價(jià)格信息，因此無(wú)法對(duì)上述影響渠道進(jìn)行直接檢驗(yàn)。這里，我們使用了另一套微觀數(shù)據(jù)庫(kù)——中國(guó)企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格數(shù)據(jù)庫(kù)，④這套數(shù)據(jù)庫(kù)收錄了2000-2006年全國(guó)20多萬(wàn)家企業(yè)在5位碼（約500種）產(chǎn)品層面的產(chǎn)品銷售額與銷售量方面的信息。它來(lái)自中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，時(shí)間跨度為2000-2006年。為了研究的需要，我們根據(jù)企業(yè)代碼將中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)與中國(guó)企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行合并。⑤需要說(shuō)明的是，中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)與中國(guó)企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格數(shù)據(jù)庫(kù)擁有相同的企業(yè)代碼體系。然后，我們選取其中的單產(chǎn)品企業(yè)作為分析對(duì)象，這主要是因?yàn)樵诙喈a(chǎn)品企業(yè)中，企業(yè)生產(chǎn)的不同產(chǎn)品可能具有不同的單位，因此無(wú)法將它們加總到企業(yè)層面，進(jìn)而也就無(wú)法計(jì)算企業(yè)層面的價(jià)格指標(biāo)。利用上述合并后的單產(chǎn)品企業(yè)樣本，我們可以方便地計(jì)算出企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格（表示為并結(jié)合企業(yè)成本加成率的定義式，可以推算得到企業(yè)邊際成本的自然對(duì)數(shù)值

在表2的第（1）列中，我們利用2000-2006年的單產(chǎn)品企業(yè)合并樣本對(duì)基準(zhǔn)模型式（1）進(jìn)行估計(jì)。從中可以看到，交叉項(xiàng)的系數(shù)顯著為正，表明人力資本擴(kuò)張顯著提高了企業(yè)成本加成率，進(jìn)而促進(jìn)了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，因此這一核心結(jié)論對(duì)于單產(chǎn)品企業(yè)而言也是成立的。實(shí)際上，我們更感興趣的問(wèn)題是，人力資本擴(kuò)張究竟是通過(guò)產(chǎn)品價(jià)格渠道還是邊際成本渠道提升了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力？表2中的第（2）列報(bào)告了以為因變量的估計(jì)結(jié)果?；貧w結(jié)果顯示，交叉項(xiàng)HCI×Reform的估計(jì)系數(shù)顯著為正，表明人力資本擴(kuò)張顯著提高了企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格。另外，以為因變量的估計(jì)結(jié)果報(bào)告在表2中的第（3）列。我們發(fā)現(xiàn)，交叉項(xiàng)HCI×Reform的估計(jì)系數(shù)顯著為負(fù)，表明人力資本擴(kuò)張顯著降低了企業(yè)的邊際生產(chǎn)成本。通過(guò)進(jìn)一步比較第（2）列與第（3）列中交叉項(xiàng)HCI×Reform的估計(jì)系數(shù)可以看到，產(chǎn)品價(jià)格回歸方程中交叉項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)絕對(duì)值大于邊際成本方程中的，這說(shuō)明盡管人力資本擴(kuò)張同時(shí)通過(guò)產(chǎn)品價(jià)格渠道與邊際成本渠道提升了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，但產(chǎn)品價(jià)格渠道發(fā)揮了相對(duì)更大的作用。

表2 影響渠道

此外，我們還比較感興趣的問(wèn)題是：人力資本擴(kuò)張又是通過(guò)什么機(jī)制影響了企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格與邊際成本？接下來(lái)，我們將進(jìn)一步深入挖掘人力資本擴(kuò)張影響企業(yè)成本加成率的作用機(jī)制。通常而言，如果企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量越高，那么它與市場(chǎng)中現(xiàn)有產(chǎn)品的差異化程度也就越大，因而企業(yè)可以確定相對(duì)較高的價(jià)格水平（毛其淋和許家云，2017），而研發(fā)創(chuàng)新又是決定企業(yè)能否生產(chǎn)高質(zhì)量產(chǎn)品的關(guān)鍵（Fernandes和Paunov，2013）。根據(jù)這一邏輯，我們?cè)诒?的第（4）列中檢驗(yàn)了人力資本擴(kuò)張對(duì)企業(yè)研發(fā)的影響，其中企業(yè)研發(fā)（lnR&D）采用“1+研究開(kāi)發(fā)費(fèi)”的自然對(duì)數(shù)值衡量。①需要說(shuō)明的是，由于中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)僅在2001年以及2005-2007年報(bào)告了企業(yè)研發(fā)投入的信息，故表2中第（4）列回歸所對(duì)應(yīng)的樣本期為2001年、2005-2007年。從表2中的第（4）列可以看到，核心解釋變量HCI×Reform的估計(jì)系數(shù)顯著為正，表明人力資本擴(kuò)張對(duì)企業(yè)研發(fā)具有顯著的促進(jìn)作用。接下來(lái)，我們進(jìn)一步從創(chuàng)新產(chǎn)出的角度檢驗(yàn)人力資本擴(kuò)張與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系。具體來(lái)說(shuō)，我們用“1+新產(chǎn)品銷售額”的自然對(duì)數(shù)值來(lái)衡量企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出（lnXCP）。從表2中的第（5）列可以看到，交叉項(xiàng)HCI×Reform的估計(jì)系數(shù)顯著為正，表明人力資本擴(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的增加也具有顯著的促進(jìn)作用。

除了研發(fā)創(chuàng)新之外，高質(zhì)量的進(jìn)口投入品也是企業(yè)生產(chǎn)高質(zhì)量最終品的重要決定因素（Bas和Strauss-Kahn，2015）。此外，考慮到高質(zhì)量的中間投入品往往具有更高的技術(shù)復(fù)雜度與更高的使用技能要求，②例如，高質(zhì)量的中間投入品往往來(lái)自世界上先進(jìn)的經(jīng)濟(jì)體，這些產(chǎn)品的使用說(shuō)明書可能采用英文或其他國(guó)家語(yǔ)言，這就要求企業(yè)的使用者具備一定的外文閱讀能力；同時(shí)高質(zhì)量的中間投入品還要求生產(chǎn)使用者具備必要的專業(yè)知識(shí)背景。一個(gè)合理的推測(cè)是，人力資本越高的企業(yè)（或人力資本越多的企業(yè)）越有可能進(jìn)口和使用高質(zhì)量的投入品。接下來(lái)，我們進(jìn)一步檢驗(yàn)人力資本擴(kuò)張究竟會(huì)如何影響企業(yè)進(jìn)口質(zhì)量。首先，我們根據(jù)Yu（2015）的方法，將中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)與中國(guó)海關(guān)貿(mào)易數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行合并，時(shí)間跨度為2000-2007年；然后，借鑒施炳展和曾祥菲（2015）的方法，測(cè)算得到企業(yè)進(jìn)口質(zhì)量（記為impqual）。①限于篇幅，這里沒(méi)有給出企業(yè)進(jìn)口質(zhì)量的具體測(cè)算步驟，感興趣的讀者可向作者索取。從表2中的第（6）列的估計(jì)結(jié)果可以看到，交叉項(xiàng)HCI×Reform的估計(jì)系數(shù)顯著為正，表明人力資本擴(kuò)張顯著提升了企業(yè)進(jìn)口產(chǎn)品質(zhì)量，這與我們的預(yù)期是一致的；進(jìn)一步結(jié)合前文分析可知，企業(yè)進(jìn)口投入品質(zhì)量的提高有利于提升企業(yè)生產(chǎn)的最終品質(zhì)量，進(jìn)而有助于企業(yè)確定較高的價(jià)格水平。

對(duì)于企業(yè)邊際成本，它通常與企業(yè)生產(chǎn)率成反向關(guān)系（Melitz和Ottaviano，2008），具體而言，生產(chǎn)效率越高的企業(yè)，其產(chǎn)品邊際生產(chǎn)成本往往越低。表2中的第（7）列報(bào)告了以企業(yè)生產(chǎn)率（TFP）為因變量的回歸結(jié)果。②需要說(shuō)明的是，這里我們采用Levinsohn和Petrin（2003）半?yún)?shù)法測(cè)算企業(yè)TFP。此外，我們還嘗試采用Olley和Pakes（1996）方法進(jìn)行估計(jì)，發(fā)現(xiàn)回歸結(jié)果沒(méi)有發(fā)生根本性變化。我們發(fā)現(xiàn)，交叉項(xiàng)HCI×Reform的估計(jì)系數(shù)顯著為正，表明人力資本擴(kuò)張對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率具有顯著的提升作用，進(jìn)而降低了企業(yè)的邊際生產(chǎn)成本。這可能是因?yàn)椋S著人力資本的擴(kuò)張，受高等教育的員工數(shù)相應(yīng)地增加，企業(yè)能夠更有效地配置和利用其他生產(chǎn)要素以及突破要素邊際報(bào)酬遞減的約束，進(jìn)而提升了企業(yè)生產(chǎn)效率（紀(jì)雯雯和賴德勝，2016）。另外，根據(jù)Amiti和Konings（2007）以及Topalova和Khandelwal（2011）的研究，進(jìn)口品種類的增加與企業(yè)生產(chǎn)率之間存在正相關(guān)關(guān)系。受此啟發(fā)，我們接下來(lái)進(jìn)一步考察人力資本擴(kuò)張是否會(huì)影響進(jìn)口品種類（lnvariety）。③這里將產(chǎn)品種類定義為HS8位碼層面。從表2中第（8）列的回歸結(jié)果可以看到，交叉項(xiàng)HCI×Reform的估計(jì)系數(shù)顯著為正，表明人力資本擴(kuò)張確實(shí)顯著增加了企業(yè)進(jìn)口品種類；結(jié)合既有文獻(xiàn)可知，進(jìn)口品種類的增加有利于提升企業(yè)生產(chǎn)效率，因此這也為前文發(fā)現(xiàn)的有關(guān)人力資本擴(kuò)張能夠提高企業(yè)生產(chǎn)效率提供了另一個(gè)有力的證據(jù)。

六、異質(zhì)性影響

（一）分地區(qū)

我們參照王小魯和樊綱（2004）的方法，將總體樣本劃分為東部地區(qū)、中部地區(qū)和西部地區(qū)三類。表3中的第（1）-（3）列分別報(bào)告了東部、中部和西部地區(qū)子樣本的DID估計(jì)結(jié)果。在東部與中部地區(qū)子樣本回歸中，交叉項(xiàng)的系數(shù)顯著為正，并且前者系數(shù)值更大，這說(shuō)明人力資本擴(kuò)張顯著提升了這兩類地區(qū)企業(yè)的成本加成率，其中對(duì)東部地區(qū)企業(yè)成本加成率產(chǎn)生了更為顯著的提升作用。此外，在西部地區(qū)子樣本回歸中，交叉項(xiàng)的系數(shù)為負(fù)但不顯著，說(shuō)明人力資本對(duì)西部地區(qū)企業(yè)的成本加成率未能產(chǎn)生明顯的影響。之所以存在上述差異，可能的原因是，東部地區(qū)除了本身?yè)碛休^多數(shù)量的高校與大學(xué)畢業(yè)生之外，而且還能憑借其優(yōu)越的區(qū)位優(yōu)勢(shì)與經(jīng)濟(jì)條件吸引大量高素質(zhì)的人力資本；而西部地區(qū)受自身地理區(qū)位和經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)的限制，難以吸引優(yōu)秀人才，甚至可能出現(xiàn)“西部人才東南飛”現(xiàn)象，這也就不難理解“大學(xué)擴(kuò)招”政策實(shí)施后人力資本擴(kuò)張沒(méi)有明顯提升西部地區(qū)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）不同學(xué)科（領(lǐng)域）人力資本的異質(zhì)性

考慮到中國(guó)高?，F(xiàn)行的學(xué)科門類具有多樣性特征，不同地區(qū)大學(xué)畢業(yè)生的學(xué)科分布也存在顯著差異（勞昕和薛瀾，2016）。實(shí)際上，不同學(xué)科（領(lǐng)域）的人力資本對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響方式存在差異。例如，自然科學(xué)與工程領(lǐng)域的大學(xué)生在校期間接受的訓(xùn)練方式通常是運(yùn)用實(shí)驗(yàn)觀察和推理分析來(lái)探索物質(zhì)世界運(yùn)行變化的原因和規(guī)律，理論與實(shí)踐聯(lián)系最為緊密，該領(lǐng)域的畢業(yè)生往往是企業(yè)開(kāi)展研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的主力軍；而經(jīng)管法領(lǐng)域的人力資本可能通過(guò)改善企業(yè)的組織管理模式和運(yùn)營(yíng)效率，進(jìn)而對(duì)企業(yè)成本加成率產(chǎn)生影響；而其他學(xué)科（如教育學(xué)、文學(xué)等）的人力資本大多在企業(yè)中從事文秘等非生產(chǎn)性活動(dòng)，他們對(duì)企業(yè)成本加成率的影響相對(duì)比較間接。據(jù)此，我們預(yù)期，自然科學(xué)與工程領(lǐng)域的人力資本對(duì)企業(yè)成本加成率產(chǎn)生最為顯著的提升效應(yīng)，其次是經(jīng)管法領(lǐng)域，而其他學(xué)科的人力資本對(duì)企業(yè)成本加成率的影響相對(duì)較弱。那么，事實(shí)是否真的如此？我們首先構(gòu)造三個(gè)“地區(qū)-年份”層面的分學(xué)科大學(xué)畢業(yè)生比例指標(biāo)：①自然科學(xué)與工程領(lǐng)域比例（scienceshare），采用各地區(qū)自然科學(xué)與工程領(lǐng)域（具體包括理學(xué)和工學(xué)）本科畢業(yè)生人數(shù)占該地區(qū)本科畢業(yè)生總數(shù)的比重來(lái)衡量；②經(jīng)管法領(lǐng)域比例（emlawshare），采用各地區(qū)經(jīng)管法領(lǐng)域（具體包括經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)和法學(xué)）本科畢業(yè)生人數(shù)占該地區(qū)本科畢業(yè)生總數(shù)的比重來(lái)衡量；③其他學(xué)科比例（othershare），采用各地區(qū)其他學(xué)科（除了以上五個(gè)學(xué)科以外的其余學(xué)科）本科畢業(yè)生人數(shù)占該地區(qū)本科畢業(yè)生總數(shù)的比重來(lái)表示。①需要說(shuō)明的是，分學(xué)科的大學(xué)畢業(yè)生數(shù)據(jù)來(lái)自各地區(qū)相應(yīng)年份的統(tǒng)計(jì)年鑒。不過(guò)，由于北京、廣東、山東、浙江等7個(gè)省份存在數(shù)據(jù)缺失問(wèn)題，因此我們?cè)诨貧w中將這些樣本刪除。然后，將HCI×Reform分別與自然科學(xué)與工程領(lǐng)域比例（scienceshare）、經(jīng)管法領(lǐng)域比例（emlawshare）形成三重交叉項(xiàng)，并把它們納入基準(zhǔn)倍差法模型式（1）進(jìn)行估計(jì)。②需要說(shuō)明的是，這里將其他學(xué)科作為缺省組。從表3中的第（4）列可以看到，三重交叉項(xiàng)HCI×Reform×scienceshare與HCI×Reform×emlawshare的估計(jì)系數(shù)均顯著為正，其中前者的估計(jì)系數(shù)（0.493）明顯大于后者的估計(jì)系數(shù)（0.175）；另外，我們還注意到，表3的第（4）列中交叉項(xiàng)HCI×Reform的估計(jì)系數(shù)為正但不顯著。上述檢驗(yàn)結(jié)果表明，人力資本與企業(yè)成本加成率的關(guān)系確實(shí)與學(xué)科領(lǐng)域有關(guān)，即自然科學(xué)與工程領(lǐng)域的人力資本擴(kuò)張對(duì)企業(yè)成本加成率的提升作用最大，其次是經(jīng)管法領(lǐng)域的人力資本，而其他領(lǐng)域的人力資本擴(kuò)張未能明顯促進(jìn)企業(yè)成本加成率的提升。

（三）企業(yè)融資約束

與孫靈燕和李榮林（2011）類似，我們采用利息支出占企業(yè)固定資產(chǎn)投資的比例來(lái)表示企業(yè)融資約束（記為FinCons），如果該比值越高，則意味著企業(yè)面臨的融資約束程度越小。我們以企業(yè)融資約束的中位數(shù)為臨界值，將樣本劃分為高融資約束企業(yè)子樣本和低融資約束企業(yè)子樣本。從表3中第（5）列和第（6）列可以看到，在低融資約束企業(yè)子樣本的回歸結(jié)果中，交叉項(xiàng)的系數(shù)顯著為正，表明人力資本擴(kuò)張顯著提升了低融資約束企業(yè)的成本加成率；但在高融資約束企業(yè)子樣本的回歸結(jié)果中，交叉項(xiàng)未能通過(guò)常規(guī)水平的顯著性檢驗(yàn)，即人力資本擴(kuò)張對(duì)高融資約束企業(yè)的成本加成率沒(méi)能產(chǎn)生明顯的提升作用。這可能是因?yàn)?，融資約束較高的企業(yè)沒(méi)有充裕的資金去雇傭足夠的高技能大學(xué)畢業(yè)生，進(jìn)而使得人力資本擴(kuò)張對(duì)這類企業(yè)成本加成率的提升作用十分有限。

（四）出口型企業(yè)與非出口型企業(yè)

與國(guó)內(nèi)銷售型企業(yè)相比，出口型企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上能夠更為便捷地獲取技術(shù)信息并進(jìn)行吸收與模仿，進(jìn)而通過(guò)出口的“干中學(xué)”提升自身的生產(chǎn)效率（包群等，2014）；然而，是否具有高素質(zhì)的人力資本是出口型企業(yè)能否有效吸收國(guó)外技術(shù)信息的關(guān)鍵。據(jù)此，我們預(yù)期，人力資本擴(kuò)張對(duì)出口型企業(yè)的成本加成率的提升作用更大。我們根據(jù)出口狀態(tài)將樣本劃分為出口型企業(yè)與非出口型企業(yè)兩類。表3中的第（7）列和第（8）列分別報(bào)告了基于出口型企業(yè)與非出口型企業(yè)子樣本的DID估計(jì)結(jié)果，交叉項(xiàng)的系數(shù)均顯著為正，其中出口型企業(yè)子樣本回歸中交叉項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)明顯大于非出口型企業(yè)，這表明盡管人力資本擴(kuò)張對(duì)兩種類型企業(yè)的成本加成率提升均產(chǎn)生了促進(jìn)作用，但對(duì)出口型企業(yè)的成本加成率的提升作用更大，這與我們的預(yù)期相符。

表3 異質(zhì)性影響

七、結(jié)論與政策含義

中國(guó)政府在1999年實(shí)施了以“大學(xué)擴(kuò)招”為核心的高等教育改革，導(dǎo)致2003年之后普通高等學(xué)校的畢業(yè)生急劇增加。本文在一個(gè)準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)的框架下采用倍差法進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)人力資本擴(kuò)張顯著提高了企業(yè)成本加成率；進(jìn)一步的測(cè)算表明，平均而言，樣本期內(nèi)企業(yè)成本加成率提升的14.8%可以被人力資本擴(kuò)張所解釋。我們也對(duì)背后的影響機(jī)制進(jìn)行了深入的檢驗(yàn)，結(jié)果顯示：一方面，人力資本擴(kuò)張促進(jìn)了企業(yè)加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新和加大對(duì)高質(zhì)量進(jìn)口產(chǎn)品的使用，進(jìn)而提高了企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格；另一方面，人力資本擴(kuò)張?zhí)岣吡似髽I(yè)生產(chǎn)效率，進(jìn)而降低了邊際生產(chǎn)成本。換言之，人力資本擴(kuò)張通過(guò)提高產(chǎn)品價(jià)格與降低邊際成本兩個(gè)渠道提升了企業(yè)成本加成定價(jià)能力，其中產(chǎn)品價(jià)格渠道的作用相對(duì)更為重要。本文所得到的另一個(gè)有趣發(fā)現(xiàn)是，人力資本與企業(yè)成本加成率的關(guān)系與學(xué)科（領(lǐng)域）有關(guān)，具體而言，自然科學(xué)與工程領(lǐng)域的人力資本擴(kuò)張對(duì)企業(yè)成本加成率的提升作用最大，其次是經(jīng)管法領(lǐng)域，而其他領(lǐng)域的人力資本擴(kuò)張的作用較弱；人力資本擴(kuò)張顯著提升了東中部地區(qū)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，但對(duì)西部地區(qū)企業(yè)的成本加成率的影響不明顯。

本文采用倍差法識(shí)別了人力資本對(duì)中國(guó)企業(yè)成本加成率的因果效應(yīng)，較好地解決了以往基于國(guó)家或地區(qū)層面的實(shí)證研究普遍面臨的加總偏差和內(nèi)生性問(wèn)題；同時(shí)，本文也從企業(yè)微觀視角豐富了有關(guān)評(píng)估中國(guó)大學(xué)擴(kuò)招經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的文獻(xiàn)。

本文的研究具有明顯的政策含義。我國(guó)政府應(yīng)當(dāng)繼續(xù)重視和推進(jìn)高等教育的發(fā)展，突出創(chuàng)新型人才培養(yǎng)目標(biāo)，進(jìn)一步提高人力資本質(zhì)量。對(duì)于企業(yè)而言，一方面要提升在崗職工的人力資本水平，另一方面要不斷加大對(duì)員工在職培訓(xùn)的經(jīng)費(fèi)投入力度，促使高人力資本的勞動(dòng)力、物質(zhì)資本存量與技術(shù)進(jìn)步形成良性互動(dòng)，不斷增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力水平。此外，本文的研究還表明，由于西部地區(qū)受自身地理區(qū)位和經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)的限制，難以吸引優(yōu)秀人才，甚至可能出現(xiàn)“西部人才東南飛”現(xiàn)象，導(dǎo)致人力資本對(duì)這類地區(qū)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力沒(méi)有產(chǎn)生明顯的影響，進(jìn)而可能進(jìn)一步擴(kuò)大了其與東中部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差距。因此，一方面，政府要繼續(xù)加大對(duì)西部地區(qū)高等教育的投入力度，創(chuàng)造條件增設(shè)綜合性地方高等院校；另一方面，西部地區(qū)要制定和出臺(tái)切實(shí)有效的人才吸引政策與計(jì)劃，留住當(dāng)?shù)馗咚刭|(zhì)人力資本和吸引外來(lái)優(yōu)秀人才。