淺析京東的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

摘?要：目前我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了非常重要的階段，面對(duì)大環(huán)境下的經(jīng)濟(jì)全球化，我國的經(jīng)濟(jì)市場正面臨著巨大的挑戰(zhàn)，但同樣也是很好的機(jī)會(huì)。在競爭激烈的市場中，企業(yè)都面臨著客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)，其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展至關(guān)重要，尤其需要關(guān)注。文章通過分析京東集團(tuán)近年來的財(cái)務(wù)狀況，合理推斷其所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并給出有效可行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的建議。研究認(rèn)為，京東集團(tuán)面臨著籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，其應(yīng)該從拓寬融資渠道，清晰主業(yè)、重點(diǎn)投資、建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度、重視消費(fèi)者的購物體驗(yàn)幾個(gè)方面進(jìn)行改進(jìn)，從而減少或規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)管理;京東

一、 引言

風(fēng)險(xiǎn)是無處不在的，也是無法完全避免的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)客觀存在的，企業(yè)在日常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不完整或管理層決策失誤等，導(dǎo)致企業(yè)意外喪失償債能力，進(jìn)而使得企業(yè)所有者的預(yù)期收入降低的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因其客觀性和廣泛性而具有研究意義。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響很大，所以就要求企業(yè)盡可能地優(yōu)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，從根源處抑制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。風(fēng)險(xiǎn)管理是指在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前對(duì)其進(jìn)行有效識(shí)別和控制，并以最低的成本降低或消除企業(yè)可能面臨的損失，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理屬于風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要分支，文章主要通過了解京東的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分析其成因并給出合理建議。

二、 京東的基本情況

京東是我國大型的電子商務(wù)企業(yè)，京東商城是一個(gè)綜合網(wǎng)絡(luò)購物網(wǎng)站，其平臺(tái)上主要銷售數(shù)碼通信、服裝飾品、美妝護(hù)膚、食品生鮮等12大類數(shù)萬個(gè)品牌百萬種優(yōu)質(zhì)商品，同時(shí)還有提供各項(xiàng)專業(yè)服務(wù)，如“211限時(shí)達(dá)”“全國上門取件”“先行賠付”。與其他電商企業(yè)相比其主要優(yōu)勢在于擁有完整的供應(yīng)鏈，能夠提供更為便捷的配送服務(wù)，作為電子商務(wù)企業(yè)是處于領(lǐng)先地位的。在2018年《財(cái)富》中國500強(qiáng)企業(yè)榜單中，躍居互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中位居第一名。

三、 京東財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

為了達(dá)到預(yù)期的利潤或收益，企業(yè)要根據(jù)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)信息和市場條件對(duì)一段時(shí)間內(nèi)的發(fā)展做出生產(chǎn)規(guī)劃，制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)決策。但在實(shí)際的生產(chǎn)活動(dòng)中，有大量的不確定因素和可變條件，就會(huì)導(dǎo)致決策出現(xiàn)一定的偏差，從而使最終的結(jié)果不可預(yù)知，企業(yè)可能無法達(dá)到預(yù)期的收益甚至出現(xiàn)虧損的情況，出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過分析計(jì)算2016年～2019年上半年財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)數(shù)據(jù)，同時(shí)，與行業(yè)的其他企業(yè)進(jìn)行比較京東近四年以來的財(cái)務(wù)狀況，識(shí)別出京東在籌資，投資，經(jīng)營活動(dòng)中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)

近年來，京東集團(tuán)在進(jìn)行高速的發(fā)展，經(jīng)過多次融資，擁有比較雄厚的資金鏈，但其籌資風(fēng)險(xiǎn)還是存在的。負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和籌資風(fēng)險(xiǎn)有直接的影響，一般來說，擴(kuò)大企業(yè)的負(fù)債規(guī)模，就會(huì)增加相應(yīng)的債務(wù)和利息費(fèi)用，籌資的風(fēng)險(xiǎn)也就增加，所以企業(yè)的負(fù)債規(guī)模和其面臨的籌資風(fēng)險(xiǎn)是有正相關(guān)關(guān)系的。

根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)官網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，京東近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率較高，2015～2018年始終維持在70%～60%左右，同行業(yè)的阿里巴巴同時(shí)期的資產(chǎn)負(fù)債率為30%～40%，唯品會(huì)為60%左右，京東連續(xù)四年的資產(chǎn)負(fù)債率高于阿里巴巴和唯品會(huì)，說明京東在持續(xù)地?cái)U(kuò)大負(fù)債規(guī)模，并遠(yuǎn)高于同行業(yè)，因此可能出現(xiàn)現(xiàn)金流不足，資金鏈斷裂，不能及時(shí)償債的風(fēng)險(xiǎn)，所以面臨較高籌資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)除了在日常經(jīng)營活動(dòng)中獲取利潤，主要的獲利渠道就是投資活動(dòng)，所以投資風(fēng)險(xiǎn)也是影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要部分。投資活動(dòng)的開展具有主觀性，所以投資者一旦做出錯(cuò)誤的決策就會(huì)造成投資收益低于預(yù)期水平，或甚至造成無法挽回的損失，基于上述原因，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)做出詳細(xì)的分析，影響著投資決策的成功與否。

根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)官網(wǎng)上京東現(xiàn)金流量表部分指標(biāo)的數(shù)據(jù)，京東2015～2018年的經(jīng)營現(xiàn)金流量一直為正，且保持增加，投資現(xiàn)金流為負(fù)，原因在于京東這幾年處于高速的發(fā)展期，不斷的擴(kuò)大市場占有率，經(jīng)營現(xiàn)金流入較高，銷售呈現(xiàn)上升趨勢，現(xiàn)金在經(jīng)營活動(dòng)中收回，但在這期間又需要不斷地?cái)U(kuò)大投資，以保證后續(xù)的發(fā)展。

通過新浪財(cái)經(jīng)官網(wǎng)上近四年京東現(xiàn)金流量表部分指標(biāo)數(shù)據(jù)了解到，投資現(xiàn)金流為-50億元左右，流出都大于現(xiàn)金流入，所以投資現(xiàn)金流量一直成赤字。主要原因可能是前期大量的投資支出，但在由于大部分投資收益需要較長的時(shí)期，短期內(nèi)投入大于收益，所以造成虧損，但赤字在不斷下降，說明京東可能是降低了投資支出，或者是前期的投資開始出現(xiàn)收益，投資風(fēng)險(xiǎn)逐年降低，但還是需要持續(xù)的關(guān)注。

（三）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也稱為營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)因受到不可控因素的影響，生產(chǎn)經(jīng)營中的某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)資金滯留的情況，引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，影響企業(yè)的價(jià)值變動(dòng)。一般來說，企業(yè)的采購，生產(chǎn)，銷售等重要環(huán)節(jié)都有可能出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。資金的正常運(yùn)作是企業(yè)運(yùn)行的基礎(chǔ)，經(jīng)營活動(dòng)又是企業(yè)的主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，所以經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻影響著企業(yè)的發(fā)展。

京東在2014年推出的京東白條，主要為消費(fèi)者提供一系列超前消費(fèi)等服務(wù)，現(xiàn)開通用戶量已經(jīng)過億。由于用戶的使用量較大，會(huì)造成企業(yè)的應(yīng)收賬款收回的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于京東這種在線零售企業(yè)來講，現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和庫存三者之間的合理配比在運(yùn)營鏈中非常重要，但京東在這方面管理有所欠缺。在日常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，沒有嚴(yán)格控制資金的收付，審批和審核過程，經(jīng)營活動(dòng)的中的資金流動(dòng)性不強(qiáng)，較容易導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

四、 京東財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因

（一）融資方式單一，過度依賴外部融資

2007年到2010年，不斷接收各種外部投資，先后得到1000萬風(fēng)險(xiǎn)投資、梁伯韜銀行家，百富勤創(chuàng)始人個(gè)人投資100萬美元、張磊注入2.65億美元的投資等，上市前累計(jì)獲得融資20.26億美元。從京東歷年的融資過程中不難看出，京東主要依賴外部籌資，基本上不采取內(nèi)部籌資方式，籌資方式單一。企業(yè)在進(jìn)行具體的籌資活動(dòng)之前，首先要對(duì)籌資的金額及規(guī)模有合理的預(yù)估，盡量實(shí)現(xiàn)籌資相關(guān)活動(dòng)的效率和收益都能最大化。但京東主要依靠債務(wù)融資，債務(wù)融資金額和規(guī)模比重較大，對(duì)企業(yè)的償債能力產(chǎn)生較大的影響。

（二）追求規(guī)模擴(kuò)張，大量的資金需要

京東進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張表現(xiàn)為幾個(gè)方面。第一，建立健全全球的物流體系，自建物流，旨在降低社會(huì)的物流成本，截至2019年上半年，在全國約有650個(gè)倉庫。第二，京東大力投資在擴(kuò)寬銷售渠道方面。第三，京東線上銷售追求多元化經(jīng)營。京東目前處于發(fā)展的高峰期，規(guī)模的擴(kuò)張是必不可少的，但同時(shí)也伴隨著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，投資初期，需要大量的資金需求，但卻可能只獲得極少的收益，甚至沒有收益。京東如果沒有對(duì)自己的發(fā)展戰(zhàn)略有合理的管控，健全與發(fā)展規(guī)模相匹配的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問題，影響企業(yè)進(jìn)一步的發(fā)展。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度的不完善

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在，無法避免的，所以建立科學(xué)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制機(jī)制就顯得尤為重要，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理就是在企業(yè)進(jìn)行各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，評(píng)估和分析評(píng)價(jià)。但京東的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度還是相對(duì)不太完善，缺少切實(shí)可行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的制度，以權(quán)力制衡的事后解決方案占主導(dǎo)地位，在籌資和投資方面事前的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不到位。相對(duì)不完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度也會(huì)間接性的導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，所以這也是造成京東財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一方面。

五、 京東財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)建議

（一）拓寬融資渠道

京東融資方式是以外部融資為主，而在經(jīng)營活動(dòng)中，資金的回流卻需要較長的周期，當(dāng)前的籌資方式容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，與內(nèi)部融資方式比較，京東外部的債務(wù)融資，存在無法償付的可能性，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也相對(duì)較高。企業(yè)應(yīng)該采取適當(dāng)?shù)亩嘣谫Y渠道，增加內(nèi)部融資和權(quán)益融資比重，減少債務(wù)融資，準(zhǔn)備多種籌資備選方案，根據(jù)實(shí)際情況靈活進(jìn)行調(diào)整。比如可以適當(dāng)?shù)乜紤]進(jìn)行融資租賃的方式來獲取融資，進(jìn)而優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比率。不要盲目地進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，資金進(jìn)行合理的分配，才能使企業(yè)以最少的成本獲取最大的利益。

（二）清晰主業(yè)，重點(diǎn)投資

京東集團(tuán)不斷地向多行業(yè)、多領(lǐng)域的擴(kuò)張，圖書、生鮮等都想進(jìn)一步發(fā)展，達(dá)到規(guī)模優(yōu)勢，但投資前沒有結(jié)合企業(yè)自身實(shí)際情況進(jìn)行合理預(yù)算，造成籌資和投資的結(jié)構(gòu)失衡。京東在投資時(shí)應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：第一，充分的市場調(diào)查，包括行業(yè)分析，政策變化等進(jìn)行投資預(yù)算。投資機(jī)會(huì)是隨著市場的不斷改變而變化的，做好充分的調(diào)查工作，才可以最低的成本獲得最大的投資回報(bào)，并在投資過程中加以嚴(yán)格控制。第二，建立科學(xué)的投資決策機(jī)制。決策都是存在風(fēng)險(xiǎn)的，建立科學(xué)有效的決策機(jī)制，才能多方面的制約決策的產(chǎn)生，從而避免盲目的投資決策而是企業(yè)陷入資金不足的險(xiǎn)境。

（三）建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度

在京東的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的組織結(jié)構(gòu)中只有董事會(huì)，監(jiān)事會(huì)和總辦部對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制沒有實(shí)質(zhì)性的幫助。京東建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，首先要有合理的組織建構(gòu)，優(yōu)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的組織架構(gòu)，包括領(lǐng)導(dǎo)層，管理層和外部監(jiān)督部門三個(gè)主要層次，共同發(fā)揮作用，面對(duì)可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管控，同時(shí)，及時(shí)進(jìn)行動(dòng)態(tài)的調(diào)整，幫助企業(yè)盡可能減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，減低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生所造成的損失。

（四）重視消費(fèi)者的購物體驗(yàn)

京東的核心業(yè)務(wù)是自營業(yè)務(wù)，消費(fèi)者選擇線上購物是基于想要以最低的成本得到更好地服務(wù)，而京東的優(yōu)勢就在于其強(qiáng)大的物流體系，最短時(shí)間的把產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)较M(fèi)者手中，從而節(jié)約了時(shí)間成本，但消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品還有質(zhì)量和價(jià)格上的要求，京東還應(yīng)該注重供應(yīng)商的選擇，為用戶篩選出優(yōu)質(zhì)的賣家，讓消費(fèi)者可以以最低的價(jià)格獲得最好的產(chǎn)品。電子商務(wù)還有很重要的一個(gè)環(huán)節(jié)就是售后服務(wù)，努力提供優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)，才能最大限度地保留原有用戶，不斷地增加新用戶，擴(kuò)大市場占有率。

六、 結(jié)語

文章通過對(duì)京東部分財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析和行業(yè)其他企業(yè)進(jìn)行的比較，發(fā)現(xiàn)京東存在的主要三個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并給出合理的應(yīng)對(duì)建議，得到以下幾個(gè)結(jié)論。第一，生產(chǎn)發(fā)展過程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理非常的重要，京東的管理層應(yīng)該給予更多的關(guān)注和重視。第二，充分了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，不斷地加強(qiáng)和完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，全面預(yù)防各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第三，京東應(yīng)拓寬融資渠道，清晰主業(yè)、重點(diǎn)投資，建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度、重視消費(fèi)者的購物體驗(yàn)。

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作者簡介：朱碧睿，重慶師范大學(xué)涉外商貿(mào)學(xué)院。