人民幣“入籃”對(duì)企業(yè)海外市場(chǎng)競爭力研究
——基于“一帶一路”背景

南京財(cái)經(jīng)大學(xué)

習(xí)近平總書記在2013年出國訪問期間提出了“一帶一路”倡議，該倡議旨在將中國與沿線國家緊密聯(lián)系在一起，既惠及弱者，又學(xué)習(xí)強(qiáng)者，互助互惠、互利共贏。伴隨著人民幣正式成為籃子貨幣，中國的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易實(shí)力正式被國際市場(chǎng)肯定。這將在風(fēng)險(xiǎn)、成本、融資等很多方面影響中國產(chǎn)品出口貿(mào)易。本文將基于“一帶一路”背景，通過簡要介紹SDR的創(chuàng)設(shè)背景，從成本、融資、市場(chǎng)、結(jié)算等多個(gè)角度討論人民幣“入籃”對(duì)中國產(chǎn)品國際市場(chǎng)競爭力的影響，最后提出結(jié)論與建議。

一、SDR創(chuàng)設(shè)背景與發(fā)展現(xiàn)狀

支持布雷頓森林體系是IMF創(chuàng)設(shè)SDR最直接也最根本的目的。然而在20世紀(jì)60年代，第一次美元危機(jī)的爆發(fā)向全球人民敲響了警鐘：一方面各國貨幣價(jià)值與美元掛鉤，一旦爆發(fā)美元危機(jī)，各國貨幣體系也必將受之牽連；另一方面為維持美元的堅(jiān)挺而必需的貿(mào)易順差與各國為滿足日益增長的貿(mào)易支付而不斷增持美元必需的貿(mào)易逆差相矛盾，也就是著名的特里芬難題(Triffin Dilemma)。而創(chuàng)設(shè)特別提款權(quán)不僅能夠改善當(dāng)時(shí)以美元為核心的國際貨幣體系，還能夠避免觸發(fā)特里芬難題，防止因國際間美元的流動(dòng)性減少導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)萎縮。SDR因此應(yīng)運(yùn)而生。

最初，IMF選取了16種成員國貨幣加入貨幣籃子，而后出于操作方便以及價(jià)值儲(chǔ)藏等角度考慮，截至1999年將幣種縮至四種主流貨幣(美元、歐元、日元、英鎊)。2015年11月30日，IMF正式宣布人民幣納入SDR貨幣籃子，并于2016年10月1日起正式實(shí)施。人民幣入籃時(shí)的最初占比為10.92%，主要稀釋了日元與英鎊，成為國際市場(chǎng)第三大儲(chǔ)備貨幣。儲(chǔ)備貨幣角色的獲得，意味著人民幣的國際地位得到了初步認(rèn)可，人民幣的國際流通必然進(jìn)入了一個(gè)新的階段，國際間的貿(mào)易往來也必受益良多。

二、人民幣加入SDR對(duì)我國產(chǎn)品國際市場(chǎng)競爭力的影響

(一)積極方面

1.規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)省間接費(fèi)用

在之前的國際貿(mào)易中，中國進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算大都要以美元、歐元等作為媒介。我國企業(yè)對(duì)自身交易成本的預(yù)判能力因外匯匯率的不穩(wěn)定減弱很多，加之冗雜的貿(mào)易程序帶來的各種手續(xù)費(fèi)等間接費(fèi)用，我國企業(yè)出口面臨著很多隱形負(fù)擔(dān)。此外自2014年底以來，美元兌人民幣走勢(shì)整體呈現(xiàn)向上趨勢(shì)。而對(duì)于在國際出口貿(mào)易中還集中在生產(chǎn)鏈低端的中國企業(yè)來說，利潤率本都不高，因此疏通結(jié)算障礙，節(jié)省不必要費(fèi)用對(duì)企業(yè)出口貿(mào)易影響很大。而人民幣加入SDR以后，相輔相成的人民幣國際化進(jìn)程不斷推動(dòng)，中國企業(yè)可直接以人民幣作為結(jié)算貨幣，企業(yè)能夠相對(duì)精準(zhǔn)地確定交易成本，適當(dāng)?shù)拇_定商品價(jià)格，根據(jù)需要確定優(yōu)惠力度，提高產(chǎn)品的國際市場(chǎng)競爭力。

2.便于融資，促進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新與研發(fā)

國際儲(chǔ)備資產(chǎn)角色的獲得，人民幣的硬貨幣地位開始不斷深入人心，國際資本市場(chǎng)對(duì)人民幣的信任度也必然升高，因此對(duì)于我國企業(yè)的海外資本市場(chǎng)融資，尤其對(duì)于規(guī)模較小且資金尚很短缺的企業(yè)，當(dāng)前國際環(huán)境會(huì)比以前更便與融資。同時(shí)隨著企業(yè)出口貿(mào)易的日益便捷與頻繁，國際競爭者之間的碰撞也需要國內(nèi)企業(yè)不斷更新?lián)Q代，注重新產(chǎn)品的創(chuàng)新與研發(fā)，海外融資的便利能夠?yàn)槠涮岣弑匾馁Y金支持，不斷提高并持久保持產(chǎn)品的國際市場(chǎng)競爭力。

3.便于海外直接投資，爭奪國際市場(chǎng)

人民幣加入SDR以后帶來的節(jié)約間接費(fèi)用、簡化結(jié)算手續(xù)等好處為我國企業(yè)對(duì)外直接投資降低了成本，帶來了便利。特別對(duì)于一些規(guī)模不大，尚處于成長期的企業(yè)來說，便利的海外投資條件能夠?yàn)槠鋽U(kuò)展銷售領(lǐng)域，擴(kuò)大銷售人群帶來便捷條件。比如在國外投資建廠，設(shè)立門店等，將中國本土品牌不斷覆蓋國際市場(chǎng)，爭奪國際市場(chǎng)份額。此外，在實(shí)施“一帶一路”倡議的時(shí)代背景下，中國正在鼓勵(lì)中國產(chǎn)品走出國門。沿線部分國家的物流、交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的欠缺為我國產(chǎn)品走出去提供了良好的市場(chǎng)前景。中國應(yīng)當(dāng)抓住機(jī)會(huì)，不斷侵占市場(chǎng)份額，在競爭中提高國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)服務(wù)貿(mào)易水平，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)競爭力。

4.國際地位的上升帶來產(chǎn)品國際形象上升

人民幣互換協(xié)議的大規(guī)模簽訂與續(xù)簽，已經(jīng)在人民幣成功加入SDR之前為人民幣國際化做成了不小的貢獻(xiàn)。人民幣入籃后，意味著IMF愿意為人民幣作為國際官方儲(chǔ)備資產(chǎn)而背書。結(jié)合成為籃子貨幣的門檻—貨幣的可自由使用以及貨幣發(fā)行國的貿(mào)易水平來看，中國的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易實(shí)力不僅獲得了國際市場(chǎng)的認(rèn)可，更重要的是人民幣在國際市場(chǎng)的硬貨幣地位得到了固化。此外，伴隨近年來“一帶一路”倡議的實(shí)施，中國這個(gè)新興貿(mào)易大國在國際市場(chǎng)上風(fēng)生水起，國際地位的不斷提升，使得中國的國際形象在國際市場(chǎng)消費(fèi)者的眼中不斷強(qiáng)化，為中國產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上的流通提高了競爭力。

(二)消極方面

1.人民幣升值預(yù)期，出口難度加大

無論對(duì)于中國對(duì)外投資還是外商對(duì)華直接投資，人民幣“入籃”都會(huì)提升外界對(duì)人民幣的信任度與依賴度。國際市場(chǎng)對(duì)人民幣日趨強(qiáng)化的增持需求會(huì)不斷固化人民幣的堅(jiān)挺地位，帶來人民幣的增值。然而這也將意味著中國在變相調(diào)增產(chǎn)品的出口價(jià)格，變相削弱了產(chǎn)品的出口競爭力。此外，財(cái)政部在2018年4月4日發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整增值稅稅率的通知》中，下調(diào)了部分產(chǎn)品的出口退稅率，這對(duì)以出口低端產(chǎn)品為主的國內(nèi)企業(yè)來說，無疑是雪上加霜。

2.結(jié)算幣種選擇權(quán)相對(duì)被動(dòng)

中國的出口貿(mào)易還是以勞動(dòng)密集型的低端產(chǎn)品占主導(dǎo)，利潤含量、技術(shù)含量都很有限，在實(shí)際出口時(shí)，結(jié)算幣種的選擇權(quán)仍相對(duì)較弱，或者說，并沒有具備主導(dǎo)權(quán)。雖然人民幣加入SDR疏通了貨幣結(jié)算方面的阻礙，但貨物貿(mào)易歸根結(jié)底還是要從產(chǎn)品本身出發(fā)，提高產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)水平、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)才能使中國有更強(qiáng)的議價(jià)能力，成為既有質(zhì)量又有數(shù)量的中高端產(chǎn)品貿(mào)易強(qiáng)國。

三、結(jié)論與建議

“一帶一路”倡議背景下，人民幣國際化進(jìn)程得到穩(wěn)步推動(dòng)，加之中國當(dāng)下的國際貿(mào)易水平，人民幣入籃實(shí)際上是個(gè)必然事件。人民幣走出國門，正式成為國際官方儲(chǔ)備資產(chǎn)，不僅能夠降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約間接費(fèi)用，從成本角度提高產(chǎn)品的國際市場(chǎng)競爭力；還能夠便于國際融資與投資，從資金支持和擴(kuò)大市場(chǎng)的角度提高產(chǎn)品國際流通優(yōu)勢(shì)。但任何事物都具有雙向作用，雖然人民幣加入貨幣籃子從整體上看，利大于弊，但其帶來的弊端與風(fēng)險(xiǎn)仍不可忽視，需要及時(shí)采取必要的措施予以應(yīng)對(duì)。

首先鑒于SDR的使用局限，特別提款權(quán)只能作為賬面資產(chǎn)在IMF組織和成員國之間使用，而且SDR在發(fā)展中國家間的分配比例非常低，這將導(dǎo)致它的實(shí)際作具有很大的局限性，不能期望過高。其次我國目前的出口貿(mào)易，還是以低端產(chǎn)品為主，不斷注重產(chǎn)品研發(fā)與創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)仍是當(dāng)務(wù)之急。最后在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，價(jià)值鏈內(nèi)的傳導(dǎo)機(jī)制十分靈敏，一旦鏈內(nèi)某一個(gè)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)危機(jī)變動(dòng)，將會(huì)很快傳導(dǎo)至其他經(jīng)濟(jì)體。人民幣大規(guī)模的進(jìn)入國際資本市場(chǎng)，必然會(huì)倒逼我國不斷開放國內(nèi)資本市場(chǎng)，這就很可能促發(fā)不利經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)入中國，而中國當(dāng)下的國內(nèi)金融體系的監(jiān)管還尚未完善。因此我國在享受加入SDR給中國進(jìn)出口貿(mào)易帶來利好的同時(shí)，還要不斷提高貿(mào)易的發(fā)展水平和競爭力，重構(gòu)金融監(jiān)管體系，不斷加強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。