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    探析集團(tuán)化企業(yè)投融資模式

    2019-12-13 08:26:17馬少卿
    財(cái)經(jīng)界·下旬刊 2019年11期
    關(guān)鍵詞:風(fēng)險(xiǎn)防控投資金融機(jī)構(gòu)

    馬少卿

    摘 要:金融市場(chǎng)資金鏈條的緊繃,金融改革將持續(xù)深化,資金成本繼續(xù)上升,集團(tuán)化企業(yè)在融資、發(fā)展上將陷入困局。本文以融資為主,投資為輔進(jìn)行研究,結(jié)合集團(tuán)化企業(yè)普遍投融資問題和成因,從重塑銀企關(guān)系等方面提出優(yōu)化對(duì)策。

    關(guān)鍵詞:投資 ?融資 ?金融機(jī)構(gòu) ?風(fēng)險(xiǎn)防控

    一、集團(tuán)化企業(yè)投融資問題成因背景

    一是內(nèi)源融資嚴(yán)重不足。由于集團(tuán)化企業(yè)盤子大,財(cái)務(wù)管理未形成統(tǒng)一化、整體性模型,導(dǎo)致集團(tuán)企業(yè)不能及時(shí)掌握全局資金動(dòng)態(tài),只能按照各成員企業(yè)上報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì),使得盈利企業(yè)高額閑置資金沉淀在各商業(yè)銀行,而虧損企業(yè)則從各商業(yè)銀行借入高額貸款形成高額財(cái)務(wù)費(fèi)用。二是過渡依賴銀行貸款。 由于集團(tuán)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致銀行資產(chǎn)負(fù)債運(yùn)作存在缺失,其90%流動(dòng)資金來自銀行貸款,使得其對(duì)銀行信貸資金高度依賴,逐漸扭曲了銀企關(guān)系,加劇了不合理融資結(jié)構(gòu)。

    二、集團(tuán)化企業(yè)投融資模式分析

    為了解決上述問題,秉承集團(tuán)化企業(yè)的內(nèi)生需求,其成立內(nèi)部金融產(chǎn)業(yè)致力于集中資金管理,降低財(cái)務(wù)費(fèi)用,提高資金效率,防范金融風(fēng)險(xiǎn),服務(wù)成員企業(yè),助推集團(tuán)發(fā)展,對(duì)集團(tuán)投融資具有重大影響。2014年初,隨著國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)不斷下滑,煤炭行業(yè)持續(xù)走低,山西省爆發(fā)了振富、聯(lián)盛等債務(wù)違約事件,為此,集團(tuán)化企業(yè)需全面管理集團(tuán)公司的投融資資源,化解投融資風(fēng)險(xiǎn),最大化投融資資源的價(jià)值。

    (一)統(tǒng)籌規(guī)劃融資資源,降低融資風(fēng)險(xiǎn)

    最大化發(fā)揮金融產(chǎn)業(yè)效力,盤活存量資產(chǎn),把閑置資產(chǎn)充分利用起來,產(chǎn)生額外效益。優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu),通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)回購(gòu)、股權(quán)套作等多種形式多樣化企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),通過收購(gòu)核心產(chǎn)業(yè)企業(yè),出售或重組非主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)企業(yè),把集團(tuán)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和資源配置給核心產(chǎn)業(yè)等手段實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。保持了現(xiàn)金流的穩(wěn)定,形成了債務(wù)池(表內(nèi)的融資規(guī)模+表外的對(duì)外擔(dān)保),進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

    (二)接納眾多金融機(jī)構(gòu),創(chuàng)造更多合作契機(jī)

    金融產(chǎn)業(yè)集中了整個(gè)集團(tuán)化企業(yè)的融資管理,形成了統(tǒng)一對(duì)外接洽金融機(jī)構(gòu)的契機(jī),在整個(gè)投融資運(yùn)行中,可達(dá)到多贏的機(jī)會(huì)和效果。僅從金融機(jī)構(gòu)的廣泛性就略顯端倪,例如:成立金融產(chǎn)業(yè)之后,集團(tuán)化企業(yè)乃至各成員企業(yè)對(duì)外貸款事項(xiàng)所涉及金融機(jī)構(gòu)數(shù)量明顯增加,除傳統(tǒng)四大商業(yè)銀行,更添加如興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等多家股份制銀行,國(guó)泰君安、平安證券等多家證券公司以及數(shù)家融資租賃公司成為合作伙伴,此對(duì)集團(tuán)化企業(yè)投融資作用不容小覷。

    (三)實(shí)現(xiàn)融資方式多元化,進(jìn)一步優(yōu)化融資策略

    鑒于實(shí)體業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)處于非樂觀狀態(tài),集團(tuán)化企業(yè)金融產(chǎn)業(yè)積極采取多種融資方式,注重存量與增量融資的平衡,保證存量?jī)?yōu)先使用,增量規(guī)劃使用,充分發(fā)揮已有資源的作用;探索股權(quán)融資與債權(quán)融資的協(xié)調(diào),擬利用永續(xù)債等具有股權(quán)性質(zhì)的產(chǎn)品在一定程度上降低集團(tuán)化企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債率;鑒于直接融資在成本上的優(yōu)勢(shì),金融產(chǎn)業(yè)積極與銀行間交易商協(xié)會(huì)市場(chǎng)對(duì)接,提高集團(tuán)化企業(yè)直接融資的比例,最大化直接融資資源的價(jià)值,優(yōu)先選用直接融資替代間接融資;并充分考慮到未來可能出現(xiàn)的集中還款情況,保持短期融資和長(zhǎng)期融資的合理比例,避免出現(xiàn)還款高峰期,保證集團(tuán)化企業(yè)現(xiàn)金流的安全、穩(wěn)定、活躍、高效。

    (四)嚴(yán)格把控信用因素,防止融資資源流失

    金融產(chǎn)業(yè)及時(shí)可研各成員企業(yè)上報(bào)的融資計(jì)劃,在可研過程中要對(duì)融資規(guī)模是否得當(dāng),融資成本是否合理,融資結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化, 融資時(shí)機(jī)是否合適, 融資時(shí)間是否錯(cuò)配, 融資風(fēng)險(xiǎn)是否可控進(jìn)行分析研究,且在融資實(shí)施過程中進(jìn)行持續(xù)的跟蹤管理,分類指導(dǎo),每個(gè)月6號(hào)提交上月的執(zhí)行情況的報(bào)告。資金到賬后,通過金融產(chǎn)業(yè)與各家銀行的直連系統(tǒng),進(jìn)行資金的在線監(jiān)控,提交月度檢測(cè)報(bào)告。通過集中融資管理,有利于金融機(jī)構(gòu)對(duì)集團(tuán)化企業(yè)的大額授信;融資資源得以保存,各成員企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)得以控制;最重要的是防止了個(gè)別低信用等級(jí)的成員企業(yè)拉低集團(tuán)化企業(yè)整體的資信水平,有利于集團(tuán)化企業(yè)的后續(xù)融資。

    三、集團(tuán)化企業(yè)投、融資業(yè)務(wù)相輔相成

    一個(gè)行之有效的投資決策體系,離不開企業(yè)擁有的穩(wěn)定現(xiàn)金流體系,而融資則是其重中之重。金融產(chǎn)業(yè)有力的配合了集團(tuán)化企業(yè)全面預(yù)算的管理,全面預(yù)算管理是集團(tuán)化企業(yè)管控的最主要方式,從戰(zhàn)略規(guī)劃,到業(yè)務(wù)預(yù)算,再到財(cái)務(wù)預(yù)算,最終要落實(shí)到資金預(yù)算,投資配額等。根據(jù)業(yè)務(wù)進(jìn)度進(jìn)行資金配置,成為預(yù)算管控的有利手段。而且資金預(yù)算執(zhí)行的數(shù)據(jù)積累,為下年度、下一個(gè)項(xiàng)目的預(yù)算編制提供了比較完整的統(tǒng)計(jì)分析資料。所以,投資的三要素,風(fēng)險(xiǎn)性、收益性和流動(dòng)性,無一不與融資息息相關(guān)。

    四、結(jié)束語

    通過對(duì)集團(tuán)化企業(yè)投融資模式的簡(jiǎn)析,可見金融產(chǎn)業(yè)在集團(tuán)化企業(yè)中扮演著重要的角色,而集團(tuán)化企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)需要高度專業(yè)化,其投融資業(yè)務(wù)則要對(duì)市場(chǎng)的變化和趨勢(shì)快速反應(yīng),為集團(tuán)化金融運(yùn)作提供決策信息和轉(zhuǎn)移性意見。而集團(tuán)化企業(yè)的整體投融資模式,可以通過降低負(fù)債規(guī)模來降低資金成本,可以通過提高議價(jià)能力來降低融資成本,可以通過多元化融資來降低資金成本。在集團(tuán)范圍內(nèi)二次配置資源,擴(kuò)大盈利能力強(qiáng)的成員企業(yè)的產(chǎn)能,降低單位固定成本;也可以淘汰落后的成員企業(yè)的產(chǎn)能,投入成長(zhǎng)性業(yè)務(wù),維持增長(zhǎng);亦可以整合投資,節(jié)約投資。

    參考文獻(xiàn):

    [1]陳曉,陳治鴻.企業(yè)財(cái)務(wù)困境研究的理論方法與應(yīng)用[J].投資研究,2001.

    [2]賈婕.企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)策略—理論模型與實(shí)證分析[D].浙江大學(xué)2004.

    [3]王國(guó)剛.金融脫實(shí)向虛的內(nèi)在機(jī)理和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化[J/OL].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì),2018.

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