“營改增”對證券行業(yè)稅負變動影響分析

黃希

【摘要】? 我國自2016年5月1日起全面實行“營改增”，主要目的在于減少重復征稅、有利于各行業(yè)降低稅負。金融業(yè)實施“營改增”至今已3年時間，文章選取2017年營業(yè)收入排名前20的A股上市券商，對樣本公司2017年至2018年上半年披露的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析后發(fā)現(xiàn)，90%的證券公司“營改增”后稅負較之前均有不同程度的上升，文章認為這主要受到公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化征稅范圍增加、可抵扣增值稅進項稅不足以彌補稅率上升等原因的影響。最后就證券行業(yè)如何更好實施“營改增”提出了進一步完善金融業(yè)增值稅政策，提高全員抵稅意識、增加可抵扣進項稅，提高財務(wù)管理水平的建議。

【關(guān)鍵詞】? 營改增;金融業(yè);證券;稅負

【中圖分類號】? F812? 【文獻標識碼】? A? 【文章編號】? 1002-5812（2019）17-0107-04

我國于2016年5月1日開始在全國范圍內(nèi)全面實施金融業(yè)“營改增”，金融服務(wù)適用6%增值稅稅率，主要目的在于降低企業(yè)稅負。金融業(yè)實行“營改增”至今已3年時間，“營改增”政策對證券行業(yè)產(chǎn)生什么影響，證券行業(yè)是否通過增值稅改革達到了減稅預期，本文基于對A股已上市的20家證券公司財務(wù)數(shù)據(jù)測算稅負水平變化情況，對以上問題進行研究分析，從證券公司如何更好降低稅負的角度出發(fā)提出意見。

一、“營改增”政策對證券行業(yè)稅收的理論影響

（一）增值稅較營業(yè)稅稅率增加

從稅率上看，金融業(yè)一般納稅人金融服務(wù)業(yè)務(wù)適用6%稅率，本文暫不討論小規(guī)模納稅人情況。證券公司一般納稅人增值稅銷項稅率較原營業(yè)稅5%稅率增加1%，由營業(yè)稅價內(nèi)稅全額征收轉(zhuǎn)變?yōu)閮r外稅增值稅差額征收，假設(shè)含稅銷售額為X，銷項稅額為X/（1+6%）×6%，銷項稅率折合成營業(yè)稅制時稅額約為X×5.66%，營業(yè)稅額為X×5%，差額為含稅銷售額的0.66%[1]，如證券公司經(jīng)營過程中取得的可抵扣進項稅不足以彌補增加的銷項稅則稅負可能增加。

（二）增值稅征稅范圍有所擴大

從增值稅征稅范圍上看，總的來說金融商品轉(zhuǎn)讓項目的征稅范圍較營業(yè)稅規(guī)定有所擴大[2]，其他項目征稅范圍不變。（1）證券公司手續(xù)費及傭金凈收入適用直接收費金融服務(wù)項目，涵蓋證券公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入、投行業(yè)務(wù)收入、資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入、基金管理業(yè)務(wù)收入、投資咨詢服務(wù)收入等。（2）貸款服務(wù)主要包括證券公司存放金融同業(yè)利息收入、拆借資金利息收入、融資融券利息收入、買入返售利息收入（以股權(quán)質(zhì)押式回購利息收入為主）、融資租賃利息收入等，對利息收入進行全額征稅，利息支出不能作為進項稅抵扣。（3）金融商品轉(zhuǎn)讓主要對應證券公司納稅期內(nèi)處置的自營投資業(yè)務(wù)收入，按照賣出價扣除買入價后的余額為銷售額，轉(zhuǎn)讓金融商品出現(xiàn)的正負差，按盈虧相抵后的余額為銷售額。若相抵后出現(xiàn)負差，可結(jié)轉(zhuǎn)下一納稅期與下期轉(zhuǎn)讓金融商品銷售額相抵，但年末時仍出現(xiàn)負差的，不得轉(zhuǎn)入下一個會計年度。財稅[2016]36號文對金融商品轉(zhuǎn)讓范圍作了明確規(guī)定，指轉(zhuǎn)讓外匯、有價證券、非貨物期貨和其他金融商品所有權(quán)的業(yè)務(wù)活動。其他金融商品轉(zhuǎn)讓包括基金、信托、理財產(chǎn)品等各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品和各種金融衍生品的轉(zhuǎn)讓，較原征稅范圍有所擴大。原營業(yè)稅制下對納稅人從事金融商品轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)分成股票、債券、外匯、其他金融商品，未明確將基金、信托、理財產(chǎn)品等資管產(chǎn)品和金融衍生品交易納入其中。隨后財稅[2016]70號文規(guī)定金融機構(gòu)開展同業(yè)存款、持有金融債券取得的利息收入屬于金融同業(yè)往來利息收入，免征增值稅。通知擴大了金融業(yè)免稅范圍，在一定程度上減輕了證券公司“營改增”后的稅負。

值得注意的是，財稅[2016]140號文規(guī)定，資管產(chǎn)品運營過程中發(fā)生的增值稅應稅行為，以資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人，財稅[2017]56號文規(guī)定資管產(chǎn)品管理人運營資管產(chǎn)品過程中發(fā)生的增值稅應稅行為，暫適用簡易計稅方法，按照3%的征收率繳納增值稅。結(jié)合資管產(chǎn)品財產(chǎn)權(quán)益所有人為份額享有人，同時根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》（銀發(fā)[2018]106號）要求，資管產(chǎn)品及契約型基金需獨立建賬、分開核算，基金資產(chǎn)與證券公司資產(chǎn)相區(qū)別，因此本文認為證券公司作為資管產(chǎn)品增值稅納稅人屬于代申報代繳納性質(zhì)，對此不再深入討論。

（三）證券公司銷項稅額的確定

近年來證券公司呈集團化趨勢發(fā)展，在混業(yè)經(jīng)營模式下，除傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外大中型證券公司均設(shè)立期貨類子公司，且大宗商品現(xiàn)貨交易金額占證券公司交易營業(yè)收入比重越來越大，因此集團化證券公司營業(yè)收入主要包括傭金手續(xù)費收入、利息收入，自營業(yè)務(wù)投資收益適用稅率6%，大宗商品現(xiàn)貨交易稅率17%，房租收入稅率11%。自2018年5月1日起，大宗商品現(xiàn)貨交易稅率為16%，房租收入稅率10%。

證券公司銷項稅額=（傭金手續(xù)費收入+融資融券利息收入+買入返售利息收入+其他利息收入+持有債券應稅利息收入+買賣金融產(chǎn)品投資收益）×6%+大宗商品收入×R1+房租收入×R2（R1、R2分別為適用稅率）[3]

（四）證券公司可抵扣進項稅額的確定

證券公司進項稅額主要包括新增資產(chǎn)投資支出、傭金手續(xù)費支出、大宗商品現(xiàn)貨交易成本、期間費用中可抵扣部分支出。期間費用可抵扣部分即業(yè)務(wù)及管理費用扣除職工薪酬、折舊及攤銷、相關(guān)稅費、業(yè)務(wù)招待費等不可抵扣支出后取得增值稅專用發(fā)票的費用支出。財稅[2016]36號文規(guī)定，增值稅一般納稅人的金融企業(yè)，在2016年5月1日后取得并在會計制度上按固定資產(chǎn)核算的不動產(chǎn)以及不動產(chǎn)在建工程，其進項稅額自取得之日起分2年從銷項稅額中抵扣，第一年抵扣比例為60%，第二年抵扣比例為40%。

證券公司的可抵扣進項稅額=大宗商品進項稅+業(yè)務(wù)費用可抵扣進項稅+本期新增資產(chǎn)可抵扣進項稅額×60%+上期新增資產(chǎn)可抵扣進項稅額×40%+手續(xù)費及傭金支出進項稅

綜上，“營改增”政策對證券公司稅負的影響取決于證券公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)[4]。隨著近年來經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金手續(xù)費率逐漸下調(diào)，傭金手續(xù)費凈收入占營業(yè)收入比重隨之下降，大宗商品現(xiàn)貨貿(mào)易體量大、毛利率低，利息收入（除同業(yè)利息收入）和投資收益成為證券公司主要盈利增長方向，由于利息收入且相對應的存款利息支出無法取得進項抵扣，處置金融資產(chǎn)投資收益征稅范圍擴大，故證券公司營業(yè)收入中利息收入和處置金融資產(chǎn)投資收益占比越高，受“營改增”政策影響越大。同時新增資產(chǎn)、業(yè)務(wù)及管理費用中真實可用于抵扣的項目有限，進項稅抵扣難度越大，受“營改增”政策影響越大。

二、證券行業(yè)“營改增”稅負變動測算評估分析

（一）樣本選取范圍

選取2017年按營業(yè)收入排名前20名券商2017年年報及2018年1—6月半年報披露的財務(wù)數(shù)據(jù)。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)及東方財富choice數(shù)據(jù)顯示，2017年全國131家證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入總額3 113.28億元，實現(xiàn)凈利潤1 129.95億元。據(jù)統(tǒng)計，2017年營業(yè)收入排名前20證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入2 687.29億元，占比86.32%，實現(xiàn)凈利潤901.87億元，占比79.81%，選取的樣本測試結(jié)果具有較強的行業(yè)代表性。

（二）測算假設(shè)

測算銷項稅時，為簡化計算：（1）利息收入測算銷項稅時忽略持有債權(quán)利息收入，該假設(shè)具有一定的可行性。首先投資收益中持有期間投資收益包括持有債券利息收入、股票分紅、基金分紅等，無法詳細區(qū)分免稅收入和應稅收入，其次根據(jù)我國證券市場分類數(shù)據(jù)顯示，利息收入需要繳納增值稅的公司債等僅占市場容量10%左右，剩余為國債、地方債、金融債等免稅利息收入，對測算結(jié)果影響較小。（3）大多數(shù)大中型證券公司均設(shè)有國際子公司，主要服務(wù)香港市場及其他國際業(yè)務(wù)，由于香港地區(qū)稅法未設(shè)增值稅，測算數(shù)據(jù)列表中營業(yè)收入及計算銷項稅時統(tǒng)一扣除年報中披露的香港等境外業(yè)務(wù)收入。

測算進項稅時，為避免在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)時重復計算新增資產(chǎn)類進項稅，假設(shè)本期新增資產(chǎn)含稅支出為購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金。新增資產(chǎn)可抵扣進項稅額=本期除房屋建筑物外固定資產(chǎn)進項稅+本期除土地使用權(quán)外無形資產(chǎn)進項稅+本期可抵扣不動產(chǎn)、土地使用權(quán)進項稅。

本期可抵扣不動產(chǎn)、土地使用權(quán)進項稅=[本期購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金-本期購入其他固定資產(chǎn)原值增加額×（1+17%）-本期購入其他無形資產(chǎn)原值增加額×（1+6%）]/ （1+11%）×11%×60%+上期可抵扣不動產(chǎn)、土地使用權(quán)進項稅×40%

為簡化計算，業(yè)務(wù)及管理費用扣除職工薪酬支出、資產(chǎn)折舊及攤銷支出、業(yè)務(wù)招待費支出及其他支出外均計算進項稅。該方法計算出的增值稅進項稅較為粗略，理論上大于實際可抵扣進項稅。

（三）分析方法

模擬測算各證券公司銷項稅及進項稅額，將“營改增”后各項營業(yè)收入折算成營業(yè)稅制下營業(yè)收入并計算相應的營業(yè)稅金及附加，調(diào)整后得出營業(yè)稅制下樣本公司利潤總額，通過研究比較“營改增”前后樣本公司利潤總額變動情況分析證券行業(yè)“營改增”前后稅負變化情況。

（四）評估結(jié)果分析

總體來看20家樣本證券公司2017年應交增值稅及附加131.72億元，較“營改增”前營業(yè)稅及附加上漲0.32%（詳見下頁表1），利潤總額為1 191.91億元，較還原成營業(yè)稅后利潤總額1 202.49億元下降了0.88%。2018年上半年樣本公司整體稅負進一步上升，應交增值稅及附加64.88億元，較“營改增”前營業(yè)稅及附加上漲15.74%，利潤總額424.72億元較營業(yè)稅制下利潤總額436.60億元下降2.72%。營業(yè)收入排名靠前的20家證券公司整體稅負略微上升、利潤總額下降，在一定程度上說明了“營改增”后證券公司整體稅負水平不降反升。

根據(jù)樣本公司2017年至2018年1—6月財務(wù)數(shù)據(jù)測算結(jié)果分析得出，2017年僅海通證券、華泰證券2家證券公司“營改增”后起到降稅效果，占比10%，利潤總額較“營改增”前分別增長0.77%、0.42%（詳見表2），其余18家證券公司稅負均上升，利潤總額均有所下降，其中中國銀河稅負上升影響最大，利潤總額下降3.45%。2018年1—6月同樣僅有海通證券、國投資本2家證券公司稅負降低，利潤總額較“營改增”前分別增長1.03%、0.36%。其余證券公司利潤總額均下降，4家證券公司利潤總額下降幅度超過5%，其中山西證券大幅下降10.34%，方正證券下降8.36%，國信證券下降7.14%，光大證券下降5.44%。

三、證券行業(yè)“營改增”稅負上升原因分析

對20家上市證券公司的稅負評估結(jié)果表明，除10%的證券公司稅負下降，其中海通證券是唯一一家在兩個測算期間內(nèi)均下降外，剩余90%的證券公司“營改增”后稅負均出現(xiàn)了不同程度的上升，除增值稅稅率增加1%的原因外，還有以下原因影響了證券公司稅負的提高。

（一）證券公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化導致稅基擴大

根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的券商行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)，2015年“股災后”市場成交量萎縮疊加券商傭金費率進一步下滑的因素，2018年經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入繼續(xù)下降，由2015年占營業(yè)收入的46.79%%大幅下降至23.41%，利息凈收入在2016、2017年保持穩(wěn)步增長，2015年至2018年占營業(yè)收入比重分別為10%、11%、12%、8%，自營證券投資收入超過經(jīng)紀業(yè)務(wù)，由此可見證券公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)明顯轉(zhuǎn)型，融資融券利息收入、股票質(zhì)押式回購利息收入、投資收益比重逐漸加大，成為新的發(fā)展方向。一是“營改增”后，貸款利息收入對應的利息支出不能作為進項稅抵扣，當市場風險偏好較高、市場情緒較為樂觀時融資融券利息收入及股票質(zhì)押式回購利息收入增長將導致全額納稅基數(shù)上升。同時由于規(guī)定證券公司發(fā)放貸款后，自結(jié)息日起90天內(nèi)發(fā)生的應收未收利息按現(xiàn)行規(guī)定繳納增值稅，自結(jié)息日起90天后發(fā)生的應收未收利息暫不繳納，待實際收到時按規(guī)定繳納增值稅。在實務(wù)中雖然證券公司貸款標的均有質(zhì)押擔保措施，但仍可能存在證券公司未收到利息收入時需要繳納增值稅，當利息收入確認無法收回確認損失時可能已繳納增值稅無法退還從而導致多稅負上升[4]。二是基金、信托、理財產(chǎn)品等各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品和各種金融衍生品轉(zhuǎn)讓已明確納入轉(zhuǎn)讓金融產(chǎn)品收入納稅范圍，導致了證券公司自營業(yè)務(wù)投資收益征稅范圍和稅基均有所擴大。與此同時轉(zhuǎn)讓金融商品盈虧相抵至年末仍出現(xiàn)負差時，不得轉(zhuǎn)入下一個會計年度，當證券公司某一年轉(zhuǎn)讓金融商品出現(xiàn)大額負差時，以后年度無法抵減，無疑增加了證券公司的稅負成本和證券公司把控業(yè)務(wù)交易的難度。

（二）可抵扣進項稅不足以彌補稅率上升

研究對比后發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)證券公司均存在可抵扣進項稅不足以彌補稅率上升的問題，主要原因如下：一是資產(chǎn)類支出下降。理論上資產(chǎn)類支出進項稅可大額抵扣銷項稅。從已披露的信息可見，大型證券公司均有在建辦公大樓，軟件系統(tǒng)進行開發(fā)、升級、改造等大額工程支出。但從2018年上半年與2017年對比的數(shù)據(jù)看，當工程支出接近預算金額或結(jié)束后，證券公司資產(chǎn)類支出在短期內(nèi)將明顯下降，短期內(nèi)可更新或購置的資產(chǎn)較少，抵稅效果不明顯。值得注意的是海通證券在測算期間內(nèi)稅負均有所下降，主要得益于構(gòu)建加大固定資產(chǎn)支出產(chǎn)生的可抵扣進項稅。二是業(yè)務(wù)及管理費用可抵扣項目金額小。首先不可抵扣進項稅的職工薪酬、折舊與攤銷、業(yè)務(wù)招待費等支出占業(yè)務(wù)及管理費用總支出70%—80%，其次扣除交通差旅費中職工出差相關(guān)補貼支出、交通費支出、分攤性支出及其他稅費支出后，業(yè)務(wù)及管理費用可開具增值稅專用發(fā)票用于抵扣的項目金額占比較小。三是證券公司基于成本優(yōu)先考慮，部分辦公用品、日常耗材供應商為小規(guī)模納稅人，較難取得增值稅專用發(fā)票，無法實現(xiàn)充分抵扣。若更換為一般納稅人，則部分產(chǎn)品價格上漲，將大幅增加辦公費用及損耗品支出。

（三）可抵扣進項稅稅率下降

值得注意的是，根據(jù)財稅[2018]32號文規(guī)定，自2018年5月1日起，原適用17%和11%稅率的項目，稅率下調(diào)1%后分別調(diào)整為16%、10%，適用6%稅率的維持不變。該文件在本文測算期間內(nèi)僅生效2個月，對測算結(jié)果影響較小，但由于此次調(diào)整稅率未涉及證券公司主營業(yè)務(wù)適用稅率，證券公司房屋租賃收入占比較小，稅率下降對證券公司銷項稅影響甚微。證券公司日常經(jīng)營過程中，購置電子設(shè)備、在建辦公大樓、裝修等大額支出的進項稅均受到新政策的影響，在供應商含稅價格不變的情況下，對于證券行業(yè)而言，此次調(diào)整稅率意味著將來可抵扣進項稅有可能減少，稅負上升。

四、證券行業(yè)實施“營改增”的建議

（一）進一步完善金融業(yè)增值稅政策

一是建議證券公司自營交易買賣股票、債券參照證券投資基金相關(guān)業(yè)務(wù)免征增值稅。為激勵證券投資基金發(fā)展，財稅[2016]36號文件規(guī)定證券投資基金管理人運用基金買賣股票、債券免征增值稅。證券公司自營投資作為證券市場交易的重要參與者，應給予與證券投資基金買賣股票、債權(quán)免稅一樣的稅收優(yōu)惠政策，提高證券公司交易積極性，活躍證券市場，促進市場更良好發(fā)展?；蛘哚槍ψC券公司轉(zhuǎn)讓金融產(chǎn)品銷售額產(chǎn)生負差，政策上給予以后一定期間納稅年度內(nèi)彌補差額的支持，以平滑資本市場和證券市場周期性波峰波谷造成銷售額大幅變動帶來稅負的增加。二是建議修改證券公司應收未收利息現(xiàn)行納稅規(guī)定，將自結(jié)息日起90天內(nèi)發(fā)生應收未收利息改為收到利息后繳納增值稅，以避免多繳稅帶來稅負上升的可能。

（二）提高抵稅意識，增加進項稅

影響證券公司“營改增”后稅負水平變動的關(guān)鍵因素是可抵扣進項稅金額，增值稅可抵扣進項稅需取得并認證增值稅專用發(fā)票。證券公司應提高抵稅意識，一是對電子設(shè)備、運輸工具、大用量耗材等進行統(tǒng)籌集中采購，提高議價能力，在供應商的選擇上同時兼顧降低成本和取得增值稅專用發(fā)票。二是非集中采購項目及服務(wù)應盡量考慮一般納稅人供應商以獲取更高的進項稅率，爭取更大的抵扣力度。三是建立健全發(fā)票管理制度，日常運營管理時，對可以合法取得增值稅專用發(fā)票的各項費用，均要求開具增值稅專用發(fā)票。

（三）提高財務(wù)管理水平

“營改增”后證券公司應提高內(nèi)部財務(wù)管理水平，進一步完善財務(wù)管理制度，規(guī)范管理，強化內(nèi)控機制，對應稅及免稅業(yè)務(wù)對應的增值稅進項稅進行嚴格區(qū)分，依托信息系統(tǒng)降低涉稅風險。通過培訓提高業(yè)務(wù)人員抵稅意識，使其對證券公司適用增值稅事項有所了解。同時提高財務(wù)人員專業(yè)素質(zhì)，使其掌握“營改增”相關(guān)的理論知識和操作流程，及時關(guān)注增值稅的最新政策和動態(tài)，不斷提高專業(yè)能力，進行合理的稅收籌劃。J

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