《資本論》匯率理論解讀及啟示

任奕平

摘 要：《資本論》在《貴金屬和匯兌率》中，金本位時(shí)期下的馬克思揭示了匯率的本質(zhì)、影響匯率變動(dòng)的因素及匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來的影響。文章對(duì)《資本論》“匯率”部分進(jìn)行文本解讀，并就其為當(dāng)下帶來的現(xiàn)實(shí)價(jià)值提出啟示與思考。

關(guān)鍵詞：《資本論》;匯率

一、《資本論》匯率理論解讀

（一）匯率的本質(zhì)

直觀來看，匯率指兩國貨幣的相對(duì)比較價(jià)格，是在某時(shí)刻下的貨幣兌換比例。但深入來看，金本位時(shí)代的這個(gè)比例是兩國貨幣的黃金含量表現(xiàn)的“國際價(jià)值”，而“國際價(jià)值”則由貴金屬做媒介的貨幣所體現(xiàn)。如勞動(dòng)價(jià)值論中所說，價(jià)值由無差別人類勞動(dòng)所決定?！百F金屬的輸出過多和輸入過多……同時(shí)還是和商品交易無關(guān)的貴金屬本身輸出和輸入比例的表現(xiàn)?！蔽ㄓ性谑澜缡袌鲋?，此處的貨幣才能夠表現(xiàn)商品價(jià)值的一般形式。所以，決定匯率的根本、本質(zhì)在金本位下就是兩國貨幣含金量間的比例關(guān)系，即“平價(jià)”。

（二）影響匯率變動(dòng)的因素

1.? 貨幣價(jià)值變動(dòng)

“如果一國用銀，一國用金作‘貨幣……這種匯兌率就取決于這兩種金屬價(jià)值的相對(duì)變動(dòng)?！盵1]貨幣含金量的變動(dòng)是金本位時(shí)代下匯率變動(dòng)的本質(zhì)因素，而在當(dāng)下紙幣時(shí)代中貨幣間的相對(duì)價(jià)值則為決定性因素。

2.? 通貨膨脹

“不管是金屬貨幣還是紙幣都一樣。在這里匯兌率的變化純粹是名義上的。如果現(xiàn)在1鎊只代表從前代表的貨幣的一半，那它就自然不會(huì)算作25法郎，而只算作12.5法郎了。” [1]當(dāng)流通中的貨幣量大于實(shí)際需求時(shí)，貨幣購買力會(huì)因供過于求而下降即貶值，單位貨幣價(jià)值下降造成匯率上升。

3.? 未來預(yù)期

“只要銀行在比較危險(xiǎn)的情況下提高它的貼現(xiàn)率，——同時(shí)，銀行很可能會(huì)限制它所貼現(xiàn)的匯票的有效期，——那就會(huì)產(chǎn)生普通的擔(dān)心，擔(dān)心這種情況會(huì)變得越來越厲害。因此，每一個(gè)人，而首先是信用騎士，都企圖把未來的東西拿去貼現(xiàn)……輸入或輸出的貴金屬量，不單純是作為量發(fā)生影響……因?yàn)樗淖饔?，像加到天平秤盤上的一根羽毛的作用一樣” [1]。人們對(duì)未來的預(yù)期會(huì)通過傳染效應(yīng)很大程度上放大利率、匯率波動(dòng)，甚至通過杠桿產(chǎn)生決定性的負(fù)面作用。

4.? 國際收支失衡

“一時(shí)的支付差額……只要由此會(huì)引起對(duì)外的現(xiàn)金支付?！?[1]由于產(chǎn)生收支順差或逆差，一國需要通過兌換別國貨幣進(jìn)行支付引起國際外匯市場上供求關(guān)系的變動(dòng)，致使本幣升值或貶值進(jìn)而引起匯率變動(dòng)。而當(dāng)因各原因造成的收支不平衡導(dǎo)致別國貨幣在外匯市場上的需求量上升，若一國仍需向別國支付差額，比起外幣因再度增長的需求而進(jìn)一步增值而進(jìn)行的匯票支付，一國會(huì)選擇用與待支付外幣等值的黃金做為代替完成支付，此時(shí)將引起黃金外流。

5.? 利率水平

“如果貴金屬的這種輸出的規(guī)模比較大，持續(xù)時(shí)間比較長，英國的銀行準(zhǔn)備金就會(huì)被動(dòng)用……英國貨幣市場就必然會(huì)采取保護(hù)措施……主要就是提高利息率?！?[1]通過在公開市場上大量借款營造貨幣短缺的狀況加之提高利率，從而對(duì)匯率產(chǎn)生影響：除因利率變動(dòng)對(duì)企業(yè)成本造成影響致使國際收支逆差終使匯率上升外，資本涌入使得國際貨幣需求量上升，國際收支好轉(zhuǎn)，匯率下降。

除此之外，匯率與利率間的聯(lián)動(dòng)性使得匯率也可反作用于利率。匯率的變動(dòng)對(duì)貿(mào)易商品相對(duì)價(jià)格進(jìn)而對(duì)國際收支產(chǎn)生影響，使得外匯儲(chǔ)備變動(dòng)且本幣在國際市場上投放量發(fā)生變動(dòng)，終對(duì)利率造成影響;對(duì)投資者而言，匯率的變動(dòng)會(huì)改變其對(duì)一國貨幣的未來預(yù)期，造成資本涌入或外逃，對(duì)外匯市場上本幣需求、匯率有進(jìn)一步影響。若對(duì)匯率存負(fù)面影響，政府則會(huì)買入本國貨幣，降低國內(nèi)貨幣量使利率上升，反則同理。

（三）匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

1.? 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

“現(xiàn)實(shí)的危機(jī)總是在匯兌率發(fā)生轉(zhuǎn)變以后，就是說，在貴金屬的輸入又超過它的輸出時(shí)爆發(fā)……一旦恢復(fù)正常的分配，從這時(shí)起，先是會(huì)出現(xiàn)增長，然后又會(huì)流出。” [1]國內(nèi)產(chǎn)能過剩但又因持續(xù)進(jìn)口形成收支逆差往往是新一輪危機(jī)逼近的原因。經(jīng)濟(jì)危機(jī)一旦結(jié)束，貴金屬就會(huì)按由其在世界市場上所起的作用決定的、應(yīng)形成的藏量比例即匯率進(jìn)行流動(dòng)及再分配，直至恢復(fù)原有比例。

2.? 反映利率變動(dòng)結(jié)果

“貴金屬的輸入主要發(fā)生在兩個(gè)時(shí)期。首先是在利息率低微的第一階段，這個(gè)階段尾隨危機(jī)之后，并且反映生產(chǎn)的縮小;然后是在利息率提高但尚未達(dá)到平均水平的第二階段。在這個(gè)階段上，資本回流容易實(shí)現(xiàn)， 商業(yè)信用的規(guī)模很大，因而對(duì)借貸資本的需求的增長趕不上生產(chǎn)的擴(kuò)大?！?[1]危機(jī)剛過的蕭條階段利率低下，政府通過輸入貨幣，用以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇;復(fù)蘇階段下，利率回升但未達(dá)平均水平，由于商業(yè)信用規(guī)模擴(kuò)大，國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，外銷為國內(nèi)帶來貴金屬輸入。

二、啟示與思考

雖然金本位已不復(fù)存在，但《資本論》中對(duì)于匯率本質(zhì)：兩國貨幣含金量的比例關(guān)系，即“平價(jià)”與其因在國際外匯市場中的供需變化所致的匯率變化的思考方式確應(yīng)沿用。當(dāng)下金融環(huán)境雖多元、創(chuàng)新化，但其運(yùn)行的基本規(guī)律仍在《資本論》的思考方式中，應(yīng)以方法論做為思考當(dāng)下問題、為宏觀調(diào)控提供指向的理論依據(jù)。

對(duì)于我國而言，若要維持本國貨幣匯率與別國的公平性，雖然紙幣無法代替黃金般成為價(jià)值尺度與世界貨幣，但通過國家宏觀調(diào)控，可使本國貨幣量與實(shí)際需求相符，實(shí)現(xiàn)本國貨幣真實(shí)所含金量數(shù)值，并實(shí)現(xiàn)與別國間的匯率公平。

要在國際上維持本國匯率，應(yīng)首要保證良好的國際收支狀況，在國際貿(mào)易市場與國際投資市場中都應(yīng)盡力實(shí)現(xiàn)順差，對(duì)可能造成收支逆差的多方面因素進(jìn)行嚴(yán)控，避免其對(duì)本國貨幣造成貶值影響。所以，要重視與他國的友好貿(mào)易往來關(guān)系，但對(duì)國內(nèi)外貿(mào)易“有把控”往來，避免成為資本主義國家的附庸，終達(dá)成對(duì)我國發(fā)展有利的匯率情況。

參考文獻(xiàn)：

[1]馬克思：《資本論》[M].北京，人民出版社，2004.

[2]何干強(qiáng).用《資本論》的原理指導(dǎo)、認(rèn)識(shí)和控制匯率[J].福建師范大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2017（02）：30-38.