金融經(jīng)濟(jì)中的金融套利行為

彭希鶴

摘 要：金融套利是金融經(jīng)濟(jì)中常見的一種行為，適當(dāng)?shù)慕鹑谔桌梢源龠M(jìn)金融市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置，活躍金融經(jīng)濟(jì)，但過(guò)度的金融套利就會(huì)引起金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，威脅到社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。對(duì)此，我們必須正確認(rèn)識(shí)金融套利行為。本文就金融經(jīng)濟(jì)中的金融套利行為作了相關(guān)分析。

關(guān)鍵詞：金融經(jīng)濟(jì);金融套利;金融市場(chǎng)

一、引言

金融套利是我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的產(chǎn)物，它的出現(xiàn)一定程度上促進(jìn)了我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。近年來(lái)，金融套利行為正朝著多樣化的方向發(fā)展，隨之出現(xiàn)的問題也越來(lái)越多。由于我國(guó)金融市場(chǎng)還不夠完善，與之相匹配的金融監(jiān)管一度缺失，以至于金融套利成為一些不法分子牟取利益的重要手段，嚴(yán)重阻礙了我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。對(duì)此，我們要正視金融套利這種行為，要深入了解其利與弊，積極克服其弊端。

二、金融套利概述

所謂金融套利，是指投資者利用金融市場(chǎng)運(yùn)行過(guò)程中的不均衡來(lái)獲取利潤(rùn)的行為。在現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中，金融套利的存在具有相當(dāng)?shù)钠毡樾?，?duì)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一定的促進(jìn)作用。從金融市場(chǎng)發(fā)展角度來(lái)看，金融市場(chǎng)是由價(jià)格機(jī)制和金融體系構(gòu)成的，而價(jià)格套利和機(jī)構(gòu)套利是金融套利的主體，在這種情況下，金融市場(chǎng)的運(yùn)行需要金融套利行為的支持。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，金融經(jīng)濟(jì)規(guī)模將不斷壯大，金融套利行為也會(huì)逐漸活躍起來(lái)，雖然金融套利對(duì)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一定的促進(jìn)作用，但我們也必須看到其弊端。我國(guó)金融市場(chǎng)相對(duì)還不夠完善，許多投資者會(huì)利用金融市場(chǎng)的漏洞實(shí)施金融套利以牟取暴利。金融套利行為的過(guò)度膨脹會(huì)增加市場(chǎng)波動(dòng)，影響宏觀財(cái)政管理，增加金融體系的潛在風(fēng)險(xiǎn)，甚至容易引發(fā)金融危機(jī)。對(duì)此，我們必須正確認(rèn)識(shí)金融套利行為。

三、當(dāng)前金融經(jīng)濟(jì)中常見的金融套利行為

（一）跨市套利

所謂跨市套利，就是利用不同市場(chǎng)上資產(chǎn)價(jià)格的變化差異來(lái)賺取低風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的一種投資方式。同一商品，在不同區(qū)域的交易價(jià)格會(huì)存在一定的差異，當(dāng)同一期貨商品合約在兩個(gè)或更多的交易所進(jìn)行交易時(shí)，由于區(qū)域間的地理差別，各商品合約間存在一定的價(jià)差，這就為一些投資者的跨市套利提供了機(jī)會(huì)。一般而言，跨市交易既可以在國(guó)內(nèi)交易所進(jìn)行，也可以在不同國(guó)家的交易所進(jìn)行。在國(guó)內(nèi)，不同市場(chǎng)上發(fā)行和交易的國(guó)債品種較多，基本上每年每期國(guó)債都可以在交易所交易，但交易所交易活躍的品質(zhì)不多，所以這種跨市套利行為并不經(jīng)常出現(xiàn)。在跨國(guó)際交易時(shí)，這種套利行為會(huì)受到匯率的影響，如果匯率發(fā)生大幅變化，則一價(jià)定律必須重新定位，否則將會(huì)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

（二）跨期套利

跨期套利是在同一期貨品種的不同月份合約上建立相同數(shù)量的反向交易頭寸，最后以套期保值或交割方式結(jié)束交易，獲得收益的方式，簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是買入近期期貨品種，賣出遠(yuǎn)期期貨品種?？缙谔桌钱?dāng)前金融市場(chǎng)中最常見的套利方式。它通過(guò)對(duì)沖同一商品不同交割月之間的正常價(jià)差獲利。在金融市場(chǎng)環(huán)境下，一些商品會(huì)隨著市場(chǎng)變化進(jìn)行相應(yīng)改革，這些變化主要體現(xiàn)在價(jià)格上?；趦r(jià)格波動(dòng)，一些套利者會(huì)通過(guò)跨期套利獲得高額利潤(rùn)。

（三）跨商品套利

跨商品套利是指使用兩種不同的商品，但也涉及商品之間的差價(jià)套利交易?？缟唐诽桌仨毦邆淙齻€(gè)條件：一是兩個(gè)商品之間必須具有一定的相關(guān)性和相互替代性;二是期貨交易也受到同樣因素的限制;三是買賣的期貨合約通常應(yīng)在同一個(gè)交割月。值得注意的是，雖然跨商品套利期貨之間相關(guān)聯(lián)受供求因素影響，但商品價(jià)格上漲和下跌幅度存在一定的差異，這種差異使得各種商品期貨差價(jià)浮動(dòng)較大，這也為套利者提供了套利空間。

四、金融經(jīng)濟(jì)中金融套利行為的利與弊

金融套利是金融經(jīng)濟(jì)中常見的一種行為，套利者可以通過(guò)各種套利行為獲取巨大利潤(rùn)，且金融套利往往不需要投入實(shí)際成本，也正因存在套利空間，越來(lái)越多的投資者開始進(jìn)行金融套利。金融套利行為有利有弊，我們有必要正確認(rèn)識(shí)。

（一）金融套利的有利一面

首先，金融套利有利于活躍金融市場(chǎng)，促進(jìn)金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融套利行為的實(shí)施是建立在自由市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，在這種自由市場(chǎng)環(huán)境下，套利者可以實(shí)施各種套利行為，進(jìn)而活躍金融市場(chǎng)。同時(shí)，金融套利打破了傳統(tǒng)金融制度的束縛，一定程度上激發(fā)了投資者的投資熱情。其次，金融套利有助于提高期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。套利交易可以活躍期貨市場(chǎng)，增加期貨交易的成交量，進(jìn)而保證套期保值功能的實(shí)現(xiàn)。套利者在實(shí)施套利行為時(shí)，需要承擔(dān)市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，一定程度上消除了期貨市場(chǎng)的價(jià)格操縱行為，促進(jìn)了市場(chǎng)交易的流暢化、合理化。

（二）金融套利的弊端

金融套利與其他金融行為不同，這種不同主要表現(xiàn)在金融套利行為突破了金融管理制度的束縛，而其他金融行為會(huì)受到金融管理制度的約束。金融套利由于不受金融管理制度的約束，一定程度上也給金融市場(chǎng)管理帶來(lái)了一定的困擾，如果金融套利行為不斷惡化和膨脹，必然會(huì)抑制金融行業(yè)的發(fā)展，嚴(yán)重的還會(huì)引起金融危機(jī)，引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩。

五、金融經(jīng)濟(jì)中金融套利行為的應(yīng)對(duì)策略

金融套利是金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的一種必然現(xiàn)象，對(duì)優(yōu)化資金配置、提高市場(chǎng)流動(dòng)性、促進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了積極的作用。但是，由于我國(guó)金融市場(chǎng)還不夠完善，與之相匹配的法律法規(guī)、監(jiān)管制度還不夠健全，金融套利行為存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，我們要有效地加以應(yīng)對(duì)和處理。

（一）完善金融管理制度

金融套利突破了金融管理制度的束縛，一定程度上增加了金融管理難度，擾亂了金融市場(chǎng)秩序。對(duì)此，有關(guān)部門必須結(jié)合金融套利行為，完善金融管理制度。首先，要結(jié)合我國(guó)金融現(xiàn)有的法律法規(guī)，對(duì)金融套利行為作出明確的規(guī)定和約束，以法律來(lái)約束和規(guī)范金融套利行為。其次，金融機(jī)構(gòu)要結(jié)合實(shí)際，完善相關(guān)管理制度，加強(qiáng)金融監(jiān)管，進(jìn)而規(guī)范金融市場(chǎng)。同時(shí)，金融監(jiān)管部門要注重金融市場(chǎng)的排查與監(jiān)督，發(fā)現(xiàn)非法金融套利行為，要依法懲處，進(jìn)而整頓金融市場(chǎng)。

（二）加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

金融基礎(chǔ)設(shè)施是金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，如果金融基礎(chǔ)設(shè)施不健全，金融活動(dòng)就無(wú)法順利開展。金融套利行為對(duì)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展有刺激和促進(jìn)作用，為更好地帶動(dòng)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有關(guān)部門及金融機(jī)構(gòu)應(yīng)結(jié)合實(shí)際形勢(shì)，不斷完善金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。一方面，完善金融網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)建設(shè)，為金融套利行為奠定物質(zhì)基礎(chǔ);另一方面，整頓金融市場(chǎng)，剔除不合法的金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)而促進(jìn)金融市場(chǎng)健康發(fā)展。另外，做好金融網(wǎng)絡(luò)安全管理，保證金融網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)安全，進(jìn)而減少金融交易時(shí)滯，降低資金流動(dòng)成本。

（三）加大專業(yè)金融人才培養(yǎng)力度

金融是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，稍有不慎，就會(huì)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。金融套利的本質(zhì)就是一種投資，這種投資行為雖然可以活躍金融市場(chǎng)，促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展，但也伴有一定的風(fēng)險(xiǎn)。為有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)必須加大專業(yè)金融人才的培養(yǎng)力度。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)重視對(duì)管理人員的培訓(xùn)，使之了解我國(guó)當(dāng)前金融經(jīng)濟(jì)中常見的金融套利行為及其特點(diǎn)，掌握規(guī)范的專業(yè)技能，有針對(duì)性地克服金融套利行為的弊端。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)管理者的職業(yè)素質(zhì)教育，提高管理者的職業(yè)素質(zhì)，使管理者能夠積極開展工作，更好地為金融發(fā)展服務(wù)。另外，有關(guān)部門要加大對(duì)金融套利的宣傳，提高民眾及投資者對(duì)金融套利的認(rèn)識(shí)，使他們樹立正確的投資觀念。

（四）注重金融產(chǎn)品的創(chuàng)新

在金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，推行金融套利行為對(duì)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展有積極作用。而金融套利行為之所以會(huì)發(fā)生，是因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)上存在吸引投資者進(jìn)行金融套利的產(chǎn)品。對(duì)此，要想活躍金融市場(chǎng)，就必須結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展需要，加大金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。一方面，金融機(jī)構(gòu)要拓寬金融服務(wù)范圍，研發(fā)出符合投資者、大眾需求的金融產(chǎn)品，以便他們科學(xué)地選擇金融投資;另一方面，金融機(jī)構(gòu)要結(jié)合金融產(chǎn)品的流動(dòng)性、安全性、營(yíng)利性等特征，拓寬金融產(chǎn)品交易渠道，提高產(chǎn)品交易效率和可靠性，進(jìn)而推動(dòng)金融市場(chǎng)更好發(fā)展。

六、結(jié)語(yǔ)

在金融領(lǐng)域，金融套利行為具有普遍性，在一定程度上推動(dòng)了金融市場(chǎng)的發(fā)展，活躍了金融經(jīng)濟(jì)，但也對(duì)金融經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展產(chǎn)生了一定的消極影響。金融業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，要想有效地避免金融套利的消極影響，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須根據(jù)實(shí)際情況，加強(qiáng)金融監(jiān)管，有效控制金融套利，更好地發(fā)揮金融套利的積極作用，促進(jìn)金融市場(chǎng)健康發(fā)展。

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